小邦財(cái)商系列原創(chuàng)
利息可以說(shuō)是現(xiàn)代金融以及經(jīng)濟(jì)生活中最核心的，經(jīng)常看到那些關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)或者各國(guó)央行調(diào)整利率引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的新聞。
不過(guò)，有聽(tīng)過(guò)一些朋友說(shuō)，要么不太看得懂相互的作用，或者因?yàn)闆](méi)有貸款也不炒股，不感覺(jué)利率變動(dòng)對(duì)自己的切身利益有太大的連鎖反應(yīng)。
本期就試試深入淺出的從利息上漲和下跌兩個(gè)方向來(lái)聊一聊它帶來(lái)的連鎖反應(yīng)。
進(jìn)入正題前提醒一下，這里所說(shuō)的利率是一個(gè)寬泛的概念。
如果度娘利率的分類，會(huì)有很多種分類，例如按照對(duì)象劃分可以有存款利率、貸款利率、再貸款利率、貼現(xiàn)率等等；根據(jù)借貸主體不同，有央行、商業(yè)銀行或者非銀行機(jī)構(gòu)利率。
但限于篇幅，本期討論重點(diǎn)在于利率引發(fā)的連鎖反應(yīng)。
利率上漲
做生意的朋友，尤其是企業(yè)需要或者已經(jīng)有貸款，感到最頭痛的問(wèn)題之一就是利率上漲。
即便很小的上漲，例如僅僅0.5%，放在一個(gè)1千萬(wàn)的貸款，就意味著至少5萬(wàn)元的額外應(yīng)付利息（基于簡(jiǎn)單算術(shù)計(jì)算）。
因此，那些原本需要靠貸款的項(xiàng)目就不能投資了，企業(yè)不得不減少依賴貸款以節(jié)約成本。
企業(yè)貸款成本上升的極端消極效果就是沒(méi)有足夠的還款能力，整個(gè)資金鏈斷裂，直至倒閉，并產(chǎn)生相當(dāng)數(shù)量的失業(yè)人口。
對(duì)于個(gè)人而言，最大的貸款就是房貸了，其次就是各種個(gè)人消費(fèi)貸款。和企業(yè)對(duì)利率上漲的反應(yīng)是一樣的，家庭必然會(huì)傾向減少不必要的消費(fèi)。
同理，房貸還款上升也會(huì)導(dǎo)致家庭資金鏈斷裂，房子被銀行回收；同時(shí)，失業(yè)的威脅導(dǎo)致有能力房子的人少了，進(jìn)而房地產(chǎn)供過(guò)于求。
無(wú)論企業(yè)還是個(gè)人的投資和消費(fèi)的緊縮必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速甚至進(jìn)入衰退。
這就是為什么現(xiàn)代各國(guó)央行對(duì)調(diào)高利率如此謹(jǐn)慎，也是前段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一再向市場(chǎng)表明超低利率會(huì)維持一段很長(zhǎng)時(shí)間的關(guān)鍵原因之一。
利率上升似乎會(huì)帶來(lái)一個(gè)正面的作用，就是存款會(huì)增加，因?yàn)榇婵钯嵢〉睦?huì)更多。
殊不知存款多也是有“害”的，因?yàn)橄M(fèi)自然會(huì)減少，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)下跌。
根本的原因是貨幣不流通而無(wú)法產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)因此無(wú)法擴(kuò)張，對(duì)所有人都不利。
（更多參考：經(jīng)濟(jì)學(xué)小知識(shí)：乘數(shù)效應(yīng)——為什么要增加消費(fèi)？）
如果存款多是有害，那熱錢多是否能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)？
在目前經(jīng)濟(jì)和金融仍然全球化的情況下，利率高企的市場(chǎng)會(huì)有熱錢涌入，外部投資者希望得到超額的利息，其連鎖效應(yīng)就是推高本市場(chǎng)的匯率。
雖然通脹率可能因此下降，但商品價(jià)格下降不會(huì)刺激企業(yè)加大生產(chǎn)，反而導(dǎo)致失業(yè)等對(duì)整體經(jīng)濟(jì)負(fù)面的影響。
（更多參考：溫故而知新——通貨膨脹）
利率下跌
如果能理解利率上漲引發(fā)的連鎖反應(yīng)，大概就能猜到利率下跌時(shí)的情況。
因?yàn)殄X放在銀行只能賺取比以前更低的利息，存款自然會(huì)減少，個(gè)人會(huì)增加消費(fèi)，企業(yè)則希望獲得成本更低的貸款以發(fā)展業(yè)務(wù)。
此時(shí)市場(chǎng)的熱錢會(huì)更加多，流動(dòng)也更快，而不是讓錢干坐在銀行里。
整體經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)出過(guò)熱的現(xiàn)象，其中一個(gè)典型的現(xiàn)象就是所有商品的價(jià)格都在上漲，包括勞動(dòng)力價(jià)格。
順理成章的結(jié)果就是通脹率上升。
假使通脹率是可控的，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展是大概率的事情.
下圖是在最近4為美聯(lián)儲(chǔ)主席任職期內(nèi)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)和利率變化的對(duì)比。
網(wǎng)絡(luò)圖片、侵刪
利率（紅線）在第八任主席伯南克和第九任主席耶倫期間是最低的，同時(shí)期的道瓊斯指數(shù)一路上升，從一個(gè)側(cè)面看到低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有正面的作用。
但是，如果通貨膨脹失控，就不是調(diào)整利率的問(wèn)題了，應(yīng)該出現(xiàn)了更深和更廣的經(jīng)濟(jì)困難了。
貨幣主義
其實(shí)，當(dāng)今經(jīng)濟(jì)生活種的任何利率以及通貨膨脹的討論都涉及貨幣主義。
貨幣主義是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)學(xué)派，它強(qiáng)調(diào)政府在控制貨幣流通量方面的作用。
該理論認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變化在短期內(nèi)對(duì)國(guó)家產(chǎn)出和長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)物價(jià)水平有重大影響。
貨幣主義者斷言，貨幣政策的目標(biāo)最好是以貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率為目標(biāo)，而不是采取自由裁量的貨幣政策
今天的貨幣主義主要與米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）的研究聯(lián)系在一起，他是接受凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家，然后批評(píng)凱恩斯用財(cái)政政策（政府開(kāi)支）對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退的理論。
弗里德曼和安娜·施瓦茨寫(xiě)了一本很有影響力的書(shū)《1867-1960年美國(guó)貨幣史》（A Monetary History of the United States），認(rèn)為“通貨膨脹一直是一種貨幣現(xiàn)象”。
盡管弗里德曼反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的存在，但鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的存在，他主張中央銀行的政策旨在保持貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率與生產(chǎn)率和商品需求的增長(zhǎng)率相適應(yīng)。
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