歸凱的風(fēng)格不追逐熱點(diǎn)，不押注單個(gè)行業(yè)，優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)以應(yīng)對市場風(fēng)格變化。淡化擇時(shí)、換手率低、持股周期長，內(nèi)在支撐是投資決策質(zhì)量高，具有較強(qiáng)的邏輯支撐和信心。
歸凱是優(yōu)秀的基金經(jīng)理無疑，唯一的疑問是管理規(guī)模的迅速增加是否會(huì)造成業(yè)績鈍化。規(guī)模的急劇上升，終究是基金經(jīng)理質(zhì)變的一道坎，能否化繭成蝶，讓我們拭目以待。
1、基金經(jīng)理介紹
履歷：歸凱，畢業(yè)于清華大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2006年任國都證券研究員，2010年任券商自營投資經(jīng)理，2014年5月加入嘉實(shí)基金，先后任QFII專戶投資經(jīng)理、公募基金經(jīng)理，成長投資策略組投資總監(jiān)。
任何投資人的方法論和能力圈都是逐步形成的，歸凱從券商自營到公募基金，從做QFII到管理公募基金，在投資實(shí)踐中不斷地歸納總結(jié)，借鑒各類投資流派和投資大師的理論，最終形成真正屬于自己的，和自己性格特質(zhì)契合的投資框架或方法論。
從最初在國都證券任研究員，研究傳媒和旅游，后來在自營管理產(chǎn)品，拓展到了食品飲料、醫(yī)藥和TMT領(lǐng)域，券商自營是絕對收益的投資，投資更為聚焦，極其講究研究深度，少而精；后來到嘉實(shí)基金，先管理QFII產(chǎn)品和管理公募基金，借助嘉實(shí)雄厚的研究資源，能力圈得到進(jìn)一步拓展。
在管基金：目前在管8只，其中嘉實(shí)石化戰(zhàn)略龍頭是專戶，其余7只都為公募基金。其中有3只基金管理時(shí)間超過1年，分別是嘉實(shí)泰和（000595）、嘉實(shí)增長（070002）和嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)（000751）。
任期中，嘉實(shí)泰和和嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)都獲得過3年/5年金牛獎(jiǎng)，歸凱也是三大報(bào)金牛獎(jiǎng)大滿貫。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至9/25
投資經(jīng)理指數(shù)：投資管理年限4.55年，年化回報(bào)23.46%，總回報(bào)160.94%，同期滬深300總回報(bào)51.67%，相對超額收益109.27%，超額收益明顯。
投資管理年限只考慮管理公募基金的年限，并沒有考慮之前券商自營和專戶的管理年限，歸凱實(shí)際管錢的年限在10年左右。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至9/25
管理規(guī)模：歸凱的管理規(guī)模在2019年和2020年開始急劇膨脹，既有業(yè)績優(yōu)秀吸引而來的資金，也有新增管理的基金帶來的。截至2019年底，歸凱的管理規(guī)模約89億，而目前在管規(guī)模約300億。一年時(shí)間不到，規(guī)模增加超200億！
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至9/25
2、歷史業(yè)績
歸凱有3只基金管理時(shí)間超過1年，分別是嘉實(shí)泰和（000595）、嘉實(shí)增長（070002）和嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)（000751）。
管理嘉實(shí)泰和4年6個(gè)月，累計(jì)回報(bào)178.38%，年化回報(bào)22.74%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)漲幅，任期最大回撤30.86%。嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)是股票型基金，歸凱管理不到兩年的時(shí)間內(nèi)，收益高達(dá)173.04%，極具進(jìn)攻性，而且回撤控制極佳，僅為17.1%。嘉實(shí)增長在歸凱的管理下，延續(xù)著輝煌，自2003年7月成立來上漲2462.46%，17年24倍，這一漲幅在全部公募基金中排名前2。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至9/25
2016年3月，歸凱接手嘉實(shí)泰和混合（000595）。嘉實(shí)泰和成立于1999年，由老封基“基金泰和”在2014年轉(zhuǎn)型而來。這是嘉實(shí)基金發(fā)行的第一只基金，堪稱“嘉實(shí)長子”。在此后的四年多時(shí)間，歸凱延續(xù)了這只基金的優(yōu)異業(yè)績，任職的四個(gè)完整年度均跑贏滬深300指數(shù)，回撤控制能力強(qiáng)，亦有較強(qiáng)的攻擊性。
2016年受熔斷影響，滬深300指數(shù)下跌11.28%，這只基金僅回撤0.69%。2017年成長風(fēng)格不占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌10.67%，成長風(fēng)格的嘉實(shí)泰和收益率26.98%。2018年全市場單邊下行，這只基金依然跑贏滬深300指數(shù)。2019年市場回暖，嘉實(shí)泰和取得71.11%的回報(bào)?？梢姡瑲w凱的投資體系完善而不失靈活，能適應(yīng)各種市場風(fēng)格，尤其擅長成長股行情。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至9/25
3、基金行為特征
倉位偏好：維持高倉位運(yùn)作，穩(wěn)定在90%左右，2020年二季度期倉位為90.84%；2016年一季度，現(xiàn)金41.28%，對比基金和市場收益，大部分由于2015年股票市值下跌造成倉位被動(dòng)變化。
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