聲明：本文是個人投資分析日志，不構(gòu)成投資建議。
本文包含如下主要內(nèi)容：券商股的投資邏輯、傻瓜式投資方法、光大的利空、券商股的配置方式。
1、券商是牛市的先頭部隊，每一波牛市都是從券商股上漲開始的。券商股上漲并一定預(yù)示著牛市要來了，但是牛市要來時，券商板塊一定會漲起來，從不缺席，整體上漲幅度只會超過大盤不會落后。
2、券商看天吃飯，是強周期股，號稱周期之王。一旦股市變暖，券商業(yè)績立馬劇增，正所謂3年不開張，開張吃3年。這里面的邏輯是A股行情一好，交易量就會大漲，接下來的就是傭金收入同步上漲，而成本并不會隨著交易量增加而增加多少，營收會隨著交易量增加，利潤則會劇增，業(yè)績會非常好看，因此市場行情轉(zhuǎn)好時券商往往漲勢凌厲（同理，牛市轉(zhuǎn)熊市的時候跌得也慘）。
3、買券商，你不用辛苦的追熱點、研究概念、分析高科技，太復(fù)雜了，一般人也搞不懂是不是？在國家大力推進間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變、A股制度性改革不斷推進成熟、國家推動居民資產(chǎn)從房地產(chǎn)向資本市場配置的大趨勢下，券商要承載更大的作用（要分更多的羹，嘿嘿）。同時作為國有金融機構(gòu)，上市券商破產(chǎn)的風(fēng)險極低。
因此在A股上一輪大牛市過去了5年之后的今天，A股處于相對低位，券商是長線底倉必備。
券商適合在行情不好、估值處于低位時作為底倉或者定投配置，做長線投資，待到估值回歸到均值以上或行情火熱時賣出。不需要精準(zhǔn)的技術(shù)分析、復(fù)雜的個股分析，堪稱傻瓜式投資。
512880 證券ETF（國泰中證全指證券公司ETF）
512000 券商ETF（華寶中證全指證券ETF）
簡單省事，獲取券商平均收益。這種方式因為完全不需要對個股進行分析，后續(xù)的分析主要是針對第二種方式。
純?nèi)套龅亩际穷愃频纳猓际请S著大潮起落，周期股估值看市凈率不看市盈率，估值越低越安全，潛在回歸均值空間越大。
下圖是同花順上券商行業(yè)PB排名，在所有純?nèi)讨?，市凈率最低的前五名依次是光大證券、國元證券、廣發(fā)證券、東吳證券、海通證券（哈投股份非純?nèi)蹋懦?/p>
從當(dāng)前估值回歸到過去十年均值，漲幅潛在最高的是廣發(fā)證券115%，但是廣發(fā)證券是2010年借殼上市的，當(dāng)時處于高位，因此抬高了十年均值。東吳證券2011年12月才上市的，時間不足10年，新股上市估值也會較高，抬高了十年均值。因此光從回歸均值上看，存在一些干擾。而從上輪牛市時從低點到高點的漲幅（2014-2015），最高的是光大5.9倍，其次是國元5.82倍，正好是現(xiàn)在估值越低的，當(dāng)年牛市漲幅最大。
從歷史估值和彈性上看，光大稍勝一籌。
說到這里，A股已經(jīng)熊了五年了，三年之內(nèi)能不能牛一輪？概率非常大。上面幾個券商的當(dāng)前估值，離上次都只有上次高點的1/4或更低，就算這次的高點打個五折，也可以翻倍。傻瓜式買入，三年賺一倍以上的預(yù)期，香不香？要知道70%股民辛辛苦苦追熱點、研究各種概念、高科技，盯盤追漲殺跌，最后的結(jié)果是虧損的！
光大的估值低不是毫無原因的，其估值承壓源自近年踩了大雷，還不止一個，根據(jù)2019年財報預(yù)告，兩個大雷共計提了30億損失，對2019年利潤造成了巨大的影響。
這個計提可能還不夠徹底，后續(xù)可能還會有一些（不確定），但是怎么說呢，終究是非經(jīng)常性的，作為利空會壓制當(dāng)前股價，踩的這些大雷也導(dǎo)致光大一些高層被換血，后續(xù)的業(yè)務(wù)上肯定會規(guī)避類似問題，買股票買的是未來的預(yù)期，這個利空最終會消失，而估值終將回歸。
倉位分配（買ETF不用考慮倉位分配問題）：可以將估值最低的五只券商等額配置，或者前兩名配置50%-60%，后三名配置40%-50%，比例可以根據(jù)個人喜好調(diào)整，但不建議全部配置到一只，最好配三只或更多，以規(guī)避不可預(yù)料的風(fēng)險。因為股價是動態(tài)變化的，倉位配比也應(yīng)該定期適當(dāng)調(diào)整。
買賣時機：當(dāng)估值在均值一下時保持配置或定投，在估值回到均值以上時停止加倉、定投，根據(jù)個人喜好，可以選擇盈利翻倍、估值達到均值兩倍、或股市人聲鼎沸人人賺錢的時候逐步減倉退出。
周期有輪回，人性永不變，看起來傻瓜式的方法，也許恰恰是最適合大部分散戶的方法。
券商行情依賴于市場熱度，屬順周期品種，需耐得住寂寞，上述分析僅供參考，風(fēng)險自負。
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