題圖 / 繁花似錦
作者 / 一石二鳥
標(biāo)簽 / 評論
先給大家看一張K線圖。
來源：同花順，截至2020.4.17，下同
是不是有點(diǎn)驚呆了？這不是股票，是一個(gè)叫博時(shí)弘盈定期開放混合（160520）的定期開放基金，這是其場內(nèi)交易的份額。場內(nèi)交易的代碼和場外是一樣的：160520，簡稱是“弘盈A”。
弘盈A在過去很長一段時(shí)間，場內(nèi)價(jià)格都十分平穩(wěn)，日成交量也非常小，很多交易日都不足萬元。但從今年2月13日開始，其場內(nèi)價(jià)格突然啟動了一波超級行情。到3月11日，當(dāng)日收盤價(jià)到達(dá)了5.988元的歷史最高價(jià)，溢價(jià)水平也隨之達(dá)到了421%。
這種類似股票坐莊的玩法很快引起了管理人博時(shí)基金的關(guān)注。為了保護(hù)持有人的利益，博時(shí)基金于3月7日、10日、11日三次發(fā)布了基金份額溢價(jià)提示的公告，并在3月10日臨時(shí)停牌1小時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。但弘盈A的交易者不予理睬，依然我行我素。
被逼到墻角的博時(shí)基金不得不祭出殺手锏，申請深交所從3月12日起對弘盈A進(jìn)行停牌核查。一周之后，博時(shí)基金發(fā)布了復(fù)牌公告。公告用了近3000字對弘盈A的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)闡述。公告明確提示：開放期內(nèi)弘盈A的申購、贖回價(jià)格以申請當(dāng)日收市后計(jì)算該類別基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算，與弘盈A的二級市場交易價(jià)格無關(guān)。
3月19日復(fù)牌后，弘盈A立即一瀉千里，幾乎天天無量跌停，直到跌到凈值附近。按理說，人家已經(jīng)警告過，跌到凈值附近就應(yīng)該收手了。有人偏偏不信邪。4月15日，在跌停板1.130（接近當(dāng)日凈值）有人開始開始撬板。4月15日、16日兩天換手率接近64%，然后從17日開始，似乎又開始了新的天天無量漲停的節(jié)奏。懂股票的人應(yīng)該很容易看出來，這個(gè)叫“移莊”。在15日和16日兩天完成了籌碼交換，現(xiàn)在應(yīng)該是換了一撥人卷土重來了。
博時(shí)基金顯然已提高了警惕，新的炒作一開始，4月16日和17日立即發(fā)布了基金份額溢價(jià)提示公告，但似乎沒什么用。自家基金被游資盯上了，基金公司估計(jì)也要煩死。
這種情況不是弘盈A僅有的現(xiàn)象。今年3月以來，在中銀盛利、南方永利的基金的場內(nèi)份額也曾經(jīng)發(fā)生過。不過他們都只是搞幾個(gè)板就走了，不像弘盈A這么猖狂。
他們?yōu)楹胃胰绱嗣髂繌埬懙牟僮鹘灰變r(jià)格？這個(gè)和LOF的交易機(jī)制有關(guān)。我給大家簡單的說一下。
LOF（Listed Open-Ended Fund）名為上市型開放式基金，投資者既可以在基金銷售渠道進(jìn)行申購和贖回，也可以在股票交易所買賣該基金。說的直白一點(diǎn)，就是對于那些定期開放或封閉基金，為投資者安排了在股票市場中實(shí)現(xiàn)進(jìn)入或退出的途徑。
于是，對于同一只基金，LOF就有了場外申贖凈值和場內(nèi)交易價(jià)兩個(gè)價(jià)格。根據(jù)一價(jià)定律，同一個(gè)產(chǎn)品一旦有了兩個(gè)不同的價(jià)格就會形成套利機(jī)制。在場內(nèi)折價(jià)較大時(shí)，在場內(nèi)購買基金份額，轉(zhuǎn)到場外按凈值贖回。當(dāng)然也可以反過來操作，當(dāng)場內(nèi)出現(xiàn)較大溢價(jià)時(shí)，在場外申購轉(zhuǎn)到場內(nèi)后賣出，也可以實(shí)現(xiàn)套利收益。由于正反雙向套利機(jī)制的存在，對場內(nèi)多空雙方進(jìn)行了制衡，使得基金的交易價(jià)格和凈值大致相當(dāng)，不會偏離太大。
這三只基金中，弘盈A和南方永利是定期開放基金。中銀盛利是LOF，但處于封閉期，場外不能申贖。為了簡化一點(diǎn)，這三個(gè)基金你都可以理解成處于封閉狀態(tài)的LOF。這種LOF由于場外不能申贖，僅場內(nèi)交易，因而不能形成套利機(jī)制。如果場內(nèi)規(guī)模較小的話，就非常容易操縱交易價(jià)格。像弘盈A和南方永利只有幾百萬的規(guī)模，而且關(guān)注度極低、參與人數(shù)極少，幾萬塊錢就能打到漲停并封板。弘盈A在2月17日僅成交3385元，也就是說打板才花了幾千塊錢。
有人可能要問：既然是在操縱交易價(jià)格，那為何沒受到監(jiān)管呢？這個(gè)不是說不管，是管不過來。監(jiān)管資源畢竟是有限的，兩市那么多股票都盯不過來。像這種參與人數(shù)極少，一天才成交幾萬塊錢，非常小眾的產(chǎn)品，監(jiān)管根本就搞不上手。所以就只能是像開頭說的，基金公司一遍一遍發(fā)公告提示風(fēng)險(xiǎn)。
所以這個(gè)就是有人在操縱價(jià)格，對這種走勢大家要敬而遠(yuǎn)之，絕對不能溢價(jià)買入，不要參與“博傻”。
對于場內(nèi)交易基金，基金經(jīng)理的能力以及基金業(yè)績的表現(xiàn)才是挑選基金的根本原則，然后才是折溢價(jià)率等因素。即使是嘗試套利交易，也不要忘記基本原理以及背后的投資邏輯。
在此，我們向大家介紹幾只業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，同時(shí)流動性較好，有一定折價(jià)保護(hù)的場內(nèi)交易基金，供大家參考。
01、中歐遠(yuǎn)見（166025）
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