三家金?；鸸芾砉九c中國證券報共同推出的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》，通過分析682萬個人投資者共計(jì)5.65億筆交易記錄的數(shù)據(jù)，得出了“基金賺錢基民不賺錢”的扎心結(jié)論，這跟股民在牛市“只賺指數(shù)不賺錢”從本質(zhì)上看是同一個現(xiàn)象。具體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和更詳細(xì)的結(jié)論，本文就不再詳細(xì)介紹了，感興趣的可以去讀一下報告的原文。
出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因主要有追漲殺跌、頻繁切換、跟風(fēng)買賣等。投資者的這些行為用行為金融學(xué)的理論可以很好的解釋，本質(zhì)上無非就是恐懼、貪婪等人性使然。而為了克服這些人性的弱點(diǎn)，主流的投教都在倡導(dǎo)定投和長期持有的投資理念，那么定投和長期持有的效果如何、是不是適合所有投資者呢？答案是顯然的，不同投資者的經(jīng)驗(yàn)、資金規(guī)模、風(fēng)險偏好、收益目標(biāo)存在顯著的差異，用有限的長期投資投資方法，肯定不能滿足所有投資者的需求。
長期持有的的收益率有多少呢，這跟買入時候的位置、選擇的標(biāo)的關(guān)系非常大，2018年初上證綜指是3300點(diǎn)左右，處于不高不低的位置，因此我從2018年開始測算買入持有到2022年9月份能獲得的收益率，見下圖。
可以看到，持有接近5年后，寬基中只有創(chuàng)業(yè)板指是正收益，行業(yè)中僅有消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、煤炭和電新的年化收益率超過了8%。這個數(shù)據(jù)表明，如果從2018年初買入以上指數(shù)持有5年，經(jīng)歷價格劇烈波動的起伏后，想要獲得年化8%的收益率也是不太容易的。如果買的是主動管理的基金，其年化收益率與行業(yè)指數(shù)收益率的分布也不會差異太大，只有買到表現(xiàn)突出的酒類、新能源類基金，才有希望獲得較為可觀的回報。
買入長期持有的收益不盡人意，用定投方式呢？定投最大的問題在于按固定的時間間隔不斷買入，只進(jìn)不出，哪怕是像2015年股市高點(diǎn)，定投方式也是在不斷買入。只有買入的標(biāo)的不斷新高，定投才能獲得可觀利潤，但顯然A股均值回歸的周期特征非常明顯，如果定投買入的標(biāo)的不佳，比如像傳媒這樣的指數(shù)，定投想要盈利那是非常困難的。
對于風(fēng)險偏好不高、對收益預(yù)期不高、資金規(guī)模比較大的投資者來說，我認(rèn)為以下方式是能夠以比較大的把握賺到錢的：
1、選擇符合當(dāng)下時代發(fā)展背景、政策鼓勵（至少不限制）、長期趨勢向上的3-5個行業(yè)，買基金買的就是國家發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來。這一步對大部分人來說并不太難，幾十個行業(yè)/賽道，先用排除法就能排除一半，再多關(guān)注時政新聞，多獨(dú)立思考，慢慢就能做到了。
2、用估值+網(wǎng)格法設(shè)計(jì)買賣方案。這是定投的進(jìn)階方案，定投是由時間觸發(fā)的買入方案，網(wǎng)格是由價格觸發(fā)的買入賣出方案，而由估值+網(wǎng)格可以設(shè)計(jì)出靈活實(shí)用的方案。這個具體做法，以后再詳細(xì)寫。整體看，這種方式比定投和買入持有效率高很多，但因?yàn)槭悄鎰莸模ㄔ降劫I、越漲越賣），雖然極大概率賺到錢，但想要獲得高的收益率是不太可能的，因?yàn)檫@種方案在牛市的中途，就會把倉位降得很低了。
3、如果在第2步的基礎(chǔ)上，再加入一些技術(shù)指標(biāo)，比如我在《以交易為生--亞歷山大埃爾德(Alexander Elder)博士的交易之道》中介紹的MACD背離、通道交易等，設(shè)計(jì)一個進(jìn)階的方案，將會極大的提高資金效率，但這一步對投資者的要求相對就高了一些。
即使不做第3步，僅專注于前兩步，長期下來也能獲得不錯的復(fù)利收益，這種方法適合大部分的基金投資者，因?yàn)椴簧婕疤珡?fù)雜的分析，僅僅使用了估值數(shù)據(jù)和簡單的計(jì)算。
但如果你風(fēng)險偏好高，或者資金規(guī)模不大又想獲得很高的收益，上述的方法就不適合了，此時就需要更復(fù)雜的分析技術(shù)，充分利用資金效率。仔細(xì)分析我上面貼的圖就會發(fā)現(xiàn)，除了2018年和2022年的熊市，其他每一年，都有數(shù)個漲幅在50%以上，甚至有漲幅100%以上的行業(yè)，因?yàn)槭侵笖?shù)基金，而且是從二十多個行業(yè)里面去選擇，所以選出這些50%以上漲幅行業(yè)的難度，比在4000多只股票中選出50%以上年漲幅股票的難度要小很多。如果能有方法在2018年和2022年受傷較小，而在其他年份都能選到1-2個漲幅50%以上的行業(yè)，那么基金投資的收益率就非?？捎^了。
那么有這種方法嗎？這涉及到指數(shù)擇時、風(fēng)格輪動、行業(yè)比較和輪動等分析方法，我將在后面文章中進(jìn)行介紹。本文中介紹的估值+網(wǎng)格法我也將會在以后的文章中詳細(xì)介紹，敬請期待！
聯(lián)系客服
