震蕩行情背景下，資金對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求持續(xù)上升，紅利低波動(dòng)基金就是典型案例。截至目前，逾七成紅利低波動(dòng)基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，收益率最高達(dá)8%。在穩(wěn)健資金流入下，多只紅利ETF還實(shí)現(xiàn)了份額增加。
基金經(jīng)理分析指出，“紅利”和“低波動(dòng)”是兩類(lèi)重要且運(yùn)用較為廣泛的策略因子。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用逐漸落地，傳統(tǒng)行業(yè)的基本面和情緒面都會(huì)有較大邊際改善，接下來(lái)這類(lèi)基金依然存在超額收益機(jī)會(huì)。
收益和份額雙雙走高
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，全市場(chǎng)34只紅利低波動(dòng)基金中，有27只年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了正收益，占比達(dá)到了77.14%。其中，財(cái)通中證香港紅利等權(quán)投資指數(shù)A年內(nèi)收益率達(dá)到8%，華泰柏瑞中證紅利低波動(dòng)ETF年內(nèi)收益率為4.86%，創(chuàng)金合信紅利低波動(dòng)A年內(nèi)收益率為4.48%。同時(shí)，上投摩根港股低波動(dòng)紅利、建信滬深300紅利ETF等產(chǎn)品的年內(nèi)收益率也均在3%以上。
此外，多只紅利ETF的份額還出現(xiàn)了增長(zhǎng)。截至2月23日，華泰柏瑞上證紅利ETF今年以來(lái)份額增長(zhǎng)了4.32億份，博時(shí)中證紅利ETF今年以來(lái)份額增長(zhǎng)1.39億份。此外，易方達(dá)中證紅利ETF、工銀瑞信深證紅利ETF、華泰柏瑞中證紅利低波動(dòng)ETF今年以來(lái)份額分別增長(zhǎng)7600萬(wàn)份、4500萬(wàn)份、4000萬(wàn)份。
所謂紅利低波基金，是指以紅利低波動(dòng)策略，投資具有大比例分紅能力的公司，這些公司大多具備盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕、估值便宜等穩(wěn)健屬性。疊加持倉(cāng)分散，這類(lèi)基金波動(dòng)幅度也較小，往往會(huì)在震蕩市中獲得資金青睞。
“這與開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)環(huán)境有很大關(guān)系?！比A泰柏瑞中證紅利低波動(dòng)ETF基金經(jīng)理柳軍表示，開(kāi)年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，資金對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求上升，部分資金從高估值板塊切換到低估值等相對(duì)安全的板塊，紅利低波動(dòng)基金成為部分資金尋求安全投資機(jī)會(huì)的避風(fēng)港。
聚焦高股息藍(lán)籌股
從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，紅利低波動(dòng)基金的配置方向主要是低估值、高股息的藍(lán)籌股。
以華泰柏瑞中證紅利低波動(dòng)ETF為例，截至去年四季度末，該基金前十大重倉(cāng)股包括兗礦能源、華發(fā)股份、中國(guó)神華、天健集團(tuán)、山東高速、交通銀行、浙能電力等股票。這些股票今年以來(lái)大多實(shí)現(xiàn)上漲。截至目前，兗礦能源年內(nèi)累計(jì)漲幅接近30%，中國(guó)神華年內(nèi)漲幅超過(guò)10%。
創(chuàng)金合信紅利低波動(dòng)基金經(jīng)理孫悅對(duì)記者直言，今年以來(lái)紅利低波動(dòng)指數(shù)整體表現(xiàn)較好，主要是在“穩(wěn)增長(zhǎng)”大背景下，銀行、地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)價(jià)值股的盈利能力有望好轉(zhuǎn)，估值有較大的修復(fù)空間，市場(chǎng)資金從估值較高的成長(zhǎng)板塊切換到了價(jià)值板塊。
孫悅具體分析認(rèn)為，“紅利”和“低波動(dòng)”是兩類(lèi)重要且運(yùn)用較為廣泛的策略因子。其中，紅利策略的核心是聚焦穩(wěn)定分紅的公司，這類(lèi)公司一般處于發(fā)展成熟期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，且公司估值較低，安全邊際高，對(duì)追求穩(wěn)健收益的投資者具有較強(qiáng)吸引力；低波動(dòng)策略的核心是聚焦關(guān)注度相對(duì)較低的股票，在相對(duì)低的價(jià)格買(mǎi)入，以獲取未來(lái)收益。
華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理胡潔表示，紅利低波動(dòng)基金作為一個(gè)基本面邏輯清晰、歷史收益率較高、波動(dòng)比較小的指數(shù)產(chǎn)品，長(zhǎng)期持有是更加正確的投資方式?！皩?duì)于這類(lèi)資產(chǎn)，投資者不必刻意尋找買(mǎi)點(diǎn)，只要避免在市場(chǎng)極端狂熱時(shí)候買(mǎi)入并適當(dāng)拉長(zhǎng)持有期，就有很大可能收獲穩(wěn)健回報(bào)?！?/p>
未來(lái)仍存超額收益機(jī)會(huì)
柳軍表示，接下來(lái)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)和寬信用逐漸落地，傳統(tǒng)行業(yè)無(wú)論是在基本面上還是情緒面上，都會(huì)有較大的邊際改善。在避險(xiǎn)需求的基礎(chǔ)上，紅利低波動(dòng)基金未來(lái)還有獲得超額收益的機(jī)會(huì)。
摩根士丹利華鑫基金指出，近期，房地產(chǎn)、消費(fèi)、基建投資等多領(lǐng)域的相關(guān)支持措施相繼落地，有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，也堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)兌現(xiàn)效果的信心。從當(dāng)前情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的信心在持續(xù)增加，后續(xù)隨著寬信用、穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)迎來(lái)修復(fù)。
博時(shí)基金指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體在延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，貨幣政策堅(jiān)持“以我為主”，流動(dòng)性整體較充裕。往后看，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”大背景下，A股結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，大基建板塊短期確定性相對(duì)更高，將更受資金青睞，可適當(dāng)關(guān)注。
南方基金表示，目前國(guó)內(nèi)政策環(huán)境友好，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)，對(duì)A股行情形成正面支撐，后續(xù)行情有望圍繞獨(dú)立景氣方向和新舊基建的穩(wěn)增長(zhǎng)方向演繹。接下來(lái)，可在年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，尋找業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、高景氣方向進(jìn)行布局。
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