新股創(chuàng)紀(jì)錄發(fā)行，意味著其成長性被透支，更意味著投資風(fēng)險(xiǎn)被放大。如果按首日收盤價(jià)測算，今年四季度以來首發(fā)上市新股的平均市盈率已高達(dá)95.63倍。如此高的估值水平，不僅失去了投資價(jià)值，甚至連投機(jī)價(jià)值也基本喪失了。

　　新股“妖魔化”發(fā)行，掛牌上市后的高估值即是其后遺癥，而所謂的“高成長性”、“競爭優(yōu)勢”、“行業(yè)地位”等則是支撐股價(jià)的因素。但是，自中國股市誕生20年來，有多少家上市公司真正具備“高成長性”呢？上市公司演繹的“一年績優(yōu)、二年績平、三年績差”游戲還少嗎？

　　去年IPO新政實(shí)施以來，淡化了“窗口指導(dǎo)”的市場化發(fā)行，最終導(dǎo)致“三高”發(fā)行成為普遍現(xiàn)象。今年新股發(fā)行制度第二階段改革啟動(dòng)后，我們沒有看到發(fā)行市盈率更理性，發(fā)行價(jià)格更合理，“三高”發(fā)行反而愈演愈烈。從這個(gè)意義上說，進(jìn)一步改革現(xiàn)行的新股發(fā)行制度已是時(shí)不我待。