證監(jiān)會出臺了加強程序化交易監(jiān)管的舉措。不少股民拍手稱贊。

當下市場是兩個對立面。

股民認為是量化在惡意做空，導致他們虧錢；

量化交易的機構(gòu)則喊冤，說自己一直都是滿倉，是最堅強的做多者，是A股的脊梁。

到底誰說得對呢？

限制了量化以后，股民就真的能賺錢嗎？

恐怕未必！

一、量化并不神秘

所謂量化交易就是按照一定的交易規(guī)則編寫一套程序，然后將交易交給計算機來完成。

這就好比以前收費站都是人工的，現(xiàn)在一個攝像頭就解決問題。但本質(zhì)上都是為了收費。

當交易由計算機來完成時，信息的獲取和處理速度就可以很快，交易的速度也可以秒變光速。

散戶就好比自己用手抄作業(yè)，而量化則是高速復印機，一分鐘給印幾十份出來。

機構(gòu)的量化交易大概可以分為三種：

第一種：因子量化

也就是通過某個因子選股。其實說來也不復雜。

比如，滬深300就是選滬深兩市市值最大的300只股票，用到的是市值因子。

除此之外還有價值因子、紅利因子、動量因子、質(zhì)量因子、波動率因子、景氣度因子等等。

市面上很多指數(shù)就是用這些因子來選股的。比如，創(chuàng)成長、紅利指數(shù)、紅利低波動、300價值、300成長、500質(zhì)量等等。

當然，也可以用多個因子來選股。

其實因子投資一點也不復雜，散戶自己都可以做。機構(gòu)也不見得有多強大的優(yōu)勢。不存在割韭菜一說。

第二種：趨勢跟蹤

本質(zhì)上跟咱們用技術(shù)分析做趨勢交易沒多大區(qū)別，都是通過價格的變化來判斷趨勢。

只不過它更多的用在期貨市場。

像CTA中就有趨勢跟蹤策略。

散戶懂點編程也能做，也就是編寫好自己的交易系統(tǒng)就可以了。

交易系統(tǒng)多的去了。通常是失靈時不靈。

第三種：高頻交易

一看名字就知道是怎么回事了。

美國高頻交易市場中，一個單獨賬戶每秒鐘能夠發(fā)出4000個買賣和撤單指令。

在國內(nèi)，高頻交易主要是做期貨趨勢、期貨套利、期貨做市、股票T+0等。

二、量化交易有超額收益嗎？

量化在期貨市場和美股并沒什么超額。否則不會出現(xiàn)絕大部分機構(gòu)跑不贏標普500的情況。

道理也很簡單，美股市場里的機構(gòu)都試圖用量化打敗對手。但所有人都是專業(yè)人士，誰也不比誰傻，而交易越多，手續(xù)費越多，股市本身就是一個負和游戲。

因此這群神仙打架的結(jié)果就是，大家都跑不贏指數(shù)。

反而是那些做價值投資的少數(shù)派能長期跑贏這些量化交易。

但在A股市場，散戶實在是太多了！

機構(gòu)能否有超額收益完全在于對手盤是誰。

在A股有這么多韭菜可以收割，自然就更容易跑出超額。

上文提到的因子量化和趨勢跟蹤其實并不復雜，散戶同樣可以使用，市面上都能買到很多交易系統(tǒng)。

但高頻交易跟散戶相比就有不公平的地方了。

因為機構(gòu)可以通過融券變相實現(xiàn)T+0，而散戶只能T+1。

這就相當于武器不同，散戶只有手槍，機構(gòu)有大炮。

所以玩短炒，散戶就完全不占優(yōu)勢。

三、量化會擾亂市場嗎？

因子量化和趨勢跟蹤對市場幾乎沒啥額外的影響。

但高頻交易會有一些影響。

這些高頻交易通常都是在弱震蕩市盈利，一旦市場出現(xiàn)單邊走勢，他們就不行了。

因為他們的策略就是快進快出套利做差價。

一旦出現(xiàn)拉升，他們就會踏空；一旦出現(xiàn)暴跌，他們也會巨虧。

又或者當市場突然寬幅震蕩時，他們的摩擦成本就很高。

但是當市場增量資金不足，處于弱勢狀態(tài)時，他們的高拋低吸就市場震蕩的時間。為啥呢？

首先，他們短平快的高拋低吸本身就會加強震蕩的趨勢，因為每次上升過程都會遭到他們的拋售，遇到比較大的壓力；

其次，由于他們夠快，所以吃虧的總是游資和散戶，被反復收割后，他們就傾向于離場，這就會導致增量資金更少。

第三，一旦震蕩趨勢延續(xù)太久，游資和散戶也會更傾向于高拋低吸，再次加強震蕩趨勢。

客觀來說，這也不能說是擾亂市場，因為每個人都有自己的交易策略，只不過這些高頻量化交易的策略正好在這個時候加劇了震蕩趨勢而已。

比如，假設(shè)你是一個做網(wǎng)格交易的人，你肯定也不希望行情突然來一個突破，這樣子的話，你就賣飛了。

除此之外，高頻量化交易通常在小票行情下表現(xiàn)更好，而游資和散戶恰恰最喜歡炒小盤。

最近一兩年的市場恰好是小盤行情占優(yōu)，這不就正好撞到槍口上去了嗎？

高頻量化的融券會不會擾亂市場呢？

某種程度上，是會擾亂的。

比如，降印花稅消息出臺后，上周一不是有一個跳空高開5%嗎？

這就是融券做空的人在急著平倉所致。

如果不是他們這要搞，應該不會開盤就跳這么高。

而跟風追進去的散戶就慘了，正好被套個正著。

然后市場信心就更弱了。

所以呀，本周雖然漲了，但是大家的體感反而不是很好。

四、量化時代的必然趨勢

說句不好聽的話，雖然高頻量化確實讓不少散戶朋友吃了苦頭，但這個是必然趨勢。

這就好比汽車都發(fā)明出來了，馬車還有活路嗎？

未來的世界，有很多事都會交給計算機去做！這是不可阻擋的趨勢。

至于機構(gòu)通過融券實現(xiàn)T+0，這是制度的問題。

如果普通散戶也開通融券，也使用T+0，恐怕會被消滅得更快。

畢竟融券是會爆倉的，交易越頻繁，虧損也越多。

咱們可以想想啊，如果不是信托和私募有資金門檻，那些暴雷的信托就是普通老百姓的屠宰場了。

我想說的是：凡事都有利有弊。

實際上，散戶的優(yōu)勢從來都不是信息差、專業(yè)度、技術(shù)和資金。如果我們用自己的短板去跟別人的長板對抗，勝負還用多說嗎？

相反，散戶應該多用自己的優(yōu)勢去跟機構(gòu)的劣勢比，這才是制勝之道。

不過我也知道，這是不可能實現(xiàn)的，在這個市場里，賺快錢永遠是主題，沒有人能阻擋散戶短炒。

直到有一天，散戶們都被收拾的服服帖帖了，整個市場全成了機構(gòu)的天下，就跟美股一樣。

然后，大多數(shù)機構(gòu)連指數(shù)都跑不贏，因為沒有弱手對手盤可以收割了！

五、為啥現(xiàn)在要限制高頻量化？

這其實是一個zz正確的問題。

因為管理層希望股市漲，希望恢復信心，希望發(fā)展科技，希望提振消費，希望經(jīng)濟復蘇。

一切阻擋上漲的力量都要暫時到一邊涼快去。

所以我才說，看清形勢，跟政策站在一起才能賺到錢。

當然，當市場信心恢復后，一切照舊。（某些不合規(guī)的交易會被規(guī)范）

但那個時候是散戶資金入場最多的時候，然后...你懂的...

我始終認為，作為散戶的我們，還是要充分利用好自己的長板，而不是用自己的短板去攻擊別人的長板。