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這本書的原名是：The Success Equation: Untangling Skill and Luck in Business, Sports and Investing，可直譯為《成功方程式：破解商業(yè)、體育和投資中的實(shí)力和運(yùn)氣》，作者是邁克爾·莫布森。它是一本探討隨機(jī)性的書，從思想性來看，它不及丹尼爾·卡尼曼和納西姆·塔勒布，但它比較系統(tǒng)地區(qū)分了實(shí)力和運(yùn)氣在成功中扮演的角色，并提出了相應(yīng)的對策，有值得借鑒之處。遺憾的是，雖然書的標(biāo)題中提及了“投資”，但作者舉的例子多是體育，對于投票投資者，未免不夠過癮。
 
一、迷惑又迷人的隨機(jī)性
 
我出生在西北一個(gè)貧寒的農(nóng)民家庭，幼時(shí)受傳統(tǒng)教育“荼毒”甚深，父親總是教導(dǎo)我們“勤能補(bǔ)拙”，“書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟”等。我也一直相信只要努力就能改變命運(yùn)。然而，隨著年紀(jì)漸長，我對那些傳統(tǒng)教育的信條越來越懷疑，尤其是在事業(yè)、生活中遇到挫折以后，我經(jīng)常反思，是我不夠努力？還是成事在天？
 
2013年的某一天，我做了一個(gè)決定：將投資作為余生的興趣和事業(yè)，開始研究股票投資，邊研究、邊實(shí)踐、邊撰寫投資體會(huì)。研究實(shí)踐的結(jié)果既令人困惑又令人興趣盎然。股票投資看似簡單，幾乎沒有門檻，交易自由，獲得市場收益也很容易，只要買入指數(shù)基金即可，但想獲得超額收益卻“難于上青天”。更令我困惑的是，初衷和結(jié)局、行為和結(jié)果經(jīng)常風(fēng)牛馬不相及，甚至完全背道而馳，似乎毫無規(guī)律可言，優(yōu)質(zhì)的股票就是不漲，垃圾股票卻漲上天。我錯(cuò)在哪里呢？
 
讀了塔勒布的《黑天鵝》和《隨機(jī)漫步的傻瓜》以后，我心中那個(gè)若隱若顯的圖景漸漸清晰起來，就像《隨機(jī)漫步的傻瓜》的書名所說的那樣，我被隨機(jī)性愚弄了（fooled by randomness）。由于不甘心做隨機(jī)性的奴隸，我開始找答案，本書的副標(biāo)題“如何在不確定的世界中做對決策”很吸引人。
 
塔勒布的書重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“不可預(yù)測、又改變一切”的隨機(jī)性，他把它叫做黑天鵝，而《實(shí)力、運(yùn)氣與成功》則擴(kuò)展了這個(gè)題目，討論更廣泛意義上的隨機(jī)性（作者把它叫做運(yùn)氣），以及與它相對應(yīng)的確定性（作者把它叫做實(shí)力）。
 
在開始正題之前，先說一句題外話，在最近所讀的幾本書中，最好的當(dāng)屬丹尼爾·卡尼曼的《思考，快與慢》，塔勒布對正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不屑一顧，但對卡尼曼贊譽(yù)有加，《巴菲特之道》中有一部分專門講投資心理學(xué)，不過是對卡尼曼思想的簡化和重述，同樣，莫布森在《實(shí)力、運(yùn)氣與成功》中對心理的描述，也難以繞開卡尼曼這座思想的高山。因此，要想解決投資中的心智問題，《思考，快與慢》是必讀書。
 
二、為什么難辨識(shí)實(shí)力和運(yùn)氣？
 
生活中充滿了隨機(jī)性，但是我們經(jīng)常分不清楚運(yùn)氣和實(shí)力，尤其要命的是，我們經(jīng)常誤把運(yùn)氣當(dāng)做實(shí)力，因此誤己誤人。一個(gè)原因是大部分結(jié)果的出現(xiàn)既有實(shí)力、又有運(yùn)氣的成份，而不是非此即彼般涇渭分明，按作者的說法，就是事情大多處于實(shí)力-運(yùn)氣連續(xù)體的中間，而不是兩端，這就為辨識(shí)實(shí)力和運(yùn)氣造成困難。
 
更重要的原因是我們對世界的認(rèn)知存在極大的局限，借用作者的話說，就是我們的“大腦一直在說胡話”。大腦說胡話在卡尼曼的語境中將其稱為“系統(tǒng)I”，我們不能簡單地將其歸為非理性，事實(shí)上，它是人類千百年進(jìn)化的結(jié)果，是自然選擇的結(jié)果，對于人類繁衍至今起到了重要作用，但它對于在復(fù)雜活動(dòng)中（例如商業(yè)、投資）成功卻是一個(gè)障礙。我將在《思考，快與慢》的讀書筆記中較詳細(xì)地總結(jié)商業(yè)活動(dòng)中的心理現(xiàn)象，因此，在此只簡單地提及幾個(gè)影響我們區(qū)辨實(shí)力和運(yùn)氣的因素。
 
1、缺乏概率思維，就像塔勒布說的那樣，“我們都是概率盲”。我們較難分清楚先驗(yàn)概率和后驗(yàn)概率（或者叫先驗(yàn)信息和具體信息），通常把后驗(yàn)概率當(dāng)作先驗(yàn)概率，或者寧愿相信后驗(yàn)概率（尤其是當(dāng)它比較有利時(shí)），而忘了先驗(yàn)概率。例如，在牛市中，人們通常會(huì)認(rèn)為自己炒股很牛，尤其是在賺了錢或者抓了幾個(gè)漲停板后，而忘了股市“七虧二平一賺”這個(gè)先驗(yàn)概率，更忘了牛人如巴菲特，其長期年化平均收益（CAGR）也不足20%。
 
2、近因效應(yīng)。最近發(fā)生的事情通常記憶深刻，較早發(fā)生的事情容易淡忘。因此，我們經(jīng)常根據(jù)最近發(fā)生的事情推測未來。例如，最近中國股市漲勢逼人，許多人不記得此前七年熊市，也忘了中國股市牛短熊長的歷史。人類從歷史中學(xué)到的唯一教訓(xùn)就是我們什么也學(xué)不到，因?yàn)槲覀冎豢唇豢催h(yuǎn)。
 
3、小樣本謬誤。我們經(jīng)常需要從歷史（統(tǒng)計(jì)）中獲得結(jié)論，但我們樣本數(shù)量通常太少，導(dǎo)致結(jié)論顯得愚不可及。例如，我們經(jīng)常從個(gè)人的體驗(yàn)來得出一個(gè)宏大的結(jié)論。我經(jīng)常和別人討論中醫(yī)能不能治病。別人給我舉的例子通常就是，“我曾經(jīng)**不舒服，服**中藥（偏方）好了”。如此小的樣本，我們能得出什么結(jié)論呢？什么也得不出。魯迅先生曾云“中醫(yī)不過是有意無意的騙子”，他在無意中自欺。
 
股市中的小樣本謬誤更是難以計(jì)數(shù)。每過一段時(shí)間，市場就會(huì)出現(xiàn)一些莫名其妙的“投資理論”。最近流行一種“開板”策略，就是在新股開板后買入，通常還有可觀的漲幅。從最近半年來的情形看，的確如此，但我相信它同樣是樣本不足的結(jié)果，假以時(shí)日（不用太久），就會(huì)消失。
 
4、歸因謬誤。世上的事情千姿百態(tài)，許多事情并沒有因果關(guān)系，只是隨機(jī)性使然，但我們卻傾向于認(rèn)為它們具備因果關(guān)系，并深信不疑。按照卡尼曼的說法，因果關(guān)系具有確定性，最能使我們的大腦處于不緊張狀態(tài)。例如，中國當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板股票大漲，便出現(xiàn)各種千奇百怪的解釋，例如政府需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板牛市以便解決小企業(yè)融資困境、創(chuàng)業(yè)板公司代表轉(zhuǎn)型的方向等等不一而足。事實(shí)上，它們有因果關(guān)系嗎？與其說它們有因果關(guān)系，不如我們需要它們有因果關(guān)系。
 
5、賭徒謬誤。它其實(shí)是對均值回歸的一種誤解。如果我們擲硬幣10次正面朝上，那么我們通常預(yù)期第11次會(huì)反面朝上，或者反面朝上的概率大于50%。實(shí)際上會(huì)嗎？不會(huì)，因?yàn)閿S硬幣出現(xiàn)正反面完全是隨機(jī)的，各有50%的概率，而且是獨(dú)立的。均值回歸是對許多現(xiàn)象一種更合理的描述，但回歸到什么均值？何時(shí)回歸？均難以確定。例如，中國當(dāng)下股市中創(chuàng)業(yè)板漲幅很大，許多人在1000點(diǎn)就稱其為泡沫，預(yù)測它要回調(diào)，2000點(diǎn)、3000點(diǎn)時(shí)都有這種言論，現(xiàn)在4000點(diǎn)了。是的，久漲必跌，但何時(shí)跌，何時(shí)止跌，都難以預(yù)測。
 
三、如何辨識(shí)實(shí)力和運(yùn)氣？
 
如何辨識(shí)一件事情中實(shí)力更重要還是運(yùn)氣更重要？也就是說，它處于實(shí)力-運(yùn)氣連續(xù)體的哪端，更靠近實(shí)力端還是更靠近運(yùn)氣端？作者提出了一些方法，例如在樣本數(shù)量充足時(shí)計(jì)算相關(guān)系數(shù)等。但對于日常應(yīng)用來講，可以借助以以下幾點(diǎn)：
 
實(shí)力更重要的活動(dòng)較少呈現(xiàn)均值回歸，運(yùn)氣更重要的活動(dòng)，只要樣本量稍大，就會(huì)回歸均值。例如，在次數(shù)有限的選股活動(dòng)中，《花花公子》的封面女郎會(huì)超過專業(yè)人士，但隨著選股次數(shù)增多，她的業(yè)績會(huì)回歸平均水平。在股票投資中，擇時(shí)、擇股基本靠運(yùn)氣，這是股市中真正的“股神”少有的根本原因。Hagstrom在《巴菲特之道》中說巴菲特是5希格碼事件，大衛(wèi)·斯文森在《不落俗套的成功》中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，真正的擇股、擇時(shí)技能是一種非常罕見的東西。
 
實(shí)力更重要的活動(dòng)呈現(xiàn)穩(wěn)定性，可以較容易確定因果關(guān)系，很容易由此及彼。在運(yùn)氣更重要的活動(dòng)中，并不存在明確的因果關(guān)系。例如，在國際象棋世界冠軍與業(yè)余選手的比賽中，我們不費(fèi)吹灰之力就可以猜到誰會(huì)贏。在股票投資中，著名的投資人都主張價(jià)值股投資，對成長股投資持懷疑態(tài)度，這是因?yàn)楣善钡膬r(jià)值較容易確定，而成長性則具有極大的隨機(jī)性。巴菲特很少投資科技股，他謙遜地表示自己看不懂科技公司。我猜想，因?yàn)榭萍季哂袠O大的不確定性和路徑依賴的特征，可能沒有人能真正看懂科技變化和科技股估值，盡管時(shí)有某人在科技股上爆富的新聞見諸報(bào)端（例如孫正義投資阿里巴巴），但更多地是存活者偏差（survivorship bias），也就是他撞上好運(yùn)了。讓運(yùn)氣決定自己的財(cái)富，是巴菲特最不愿意干的事情。
 
在實(shí)力主導(dǎo)的事件中，反饋比較清晰，甚至具有線性關(guān)系，也就是“愛拼就會(huì)贏”，在運(yùn)氣主導(dǎo)的事件中，反饋比較凌亂，時(shí)好時(shí)壞。例如，球技是實(shí)力主導(dǎo)的事件，隨著練習(xí)次數(shù)的提加，與標(biāo)準(zhǔn)桿的差距會(huì)越來越小。而股票投資是運(yùn)氣主導(dǎo)的事件，刻意練習(xí)并不能產(chǎn)生確定的結(jié)果，反而經(jīng)常發(fā)生“無心插柳柳成蔭，有意栽花花不開”等陰錯(cuò)陽差的事。
 
在運(yùn)氣主導(dǎo)結(jié)果的事情中，存在路徑依賴（path dependence）的特征，也就是說，起點(diǎn)決定終點(diǎn)，初始條件一個(gè)不經(jīng)意的變化，可能導(dǎo)致迥異的結(jié)果，也就是“差之毫厘，謬以千里”。巴菲特說自己是“卵巢彩票”，他母親在1930把他生在了美國（而不是孟加拉），使他得以在美國這個(gè)機(jī)遇之都投資，也是在說隨機(jī)性在成功中的（決定性）作用。中國俗話說，“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”，也是強(qiáng)調(diào)路徑依賴的重要性。
 
其實(shí)，如果我們不能辨識(shí)實(shí)力和運(yùn)氣，那就把盡可能多的事情歸因?yàn)檫\(yùn)氣吧，這樣至少可以讓我們處事時(shí)多幾分謹(jǐn)慎，也贏得一個(gè)謙遜的美名呢。但我們也許做不到，因?yàn)?“人類有一種無所不在的過度自信”（a pervasive human tendency towards overconfidence）（羅伯特·希勒語）。
 
四、實(shí)力靠練習(xí)，運(yùn)氣靠流程
 
為什么區(qū)分事情中的實(shí)力和運(yùn)氣很重要呢？除了使我們對世界有更清晰的認(rèn)識(shí)以外，就是我們需要針對實(shí)力和運(yùn)氣在事情中的不同作用，采取不同的策略。

曾幾何時(shí)，網(wǎng)上流傳麥爾坎·格拉德威爾的“1萬小時(shí)定律”，即“1萬小時(shí)的錘煉是任何人從平凡變成超凡的必要條件”。這個(gè)觀念激勵(lì)了包括我在內(nèi)的許多人，每當(dāng)事情遇到挫折時(shí)，我經(jīng)常告訴自己是不夠努力。在本書中，作者認(rèn)為，我們需要根據(jù)實(shí)力和運(yùn)氣在事情中發(fā)揮的作用來并決定采取何種策略。簡單地說，就是在實(shí)力主導(dǎo)的事情中，要刻意練習(xí)，即1萬小時(shí)定律適用于實(shí)力主導(dǎo)的事情，在運(yùn)氣主導(dǎo)的事情中，要更注重行為過程，1萬小時(shí)的刻意練習(xí)愛莫能助。
 
在刻意練習(xí)過程中，作者提出要聘請有經(jīng)驗(yàn)的人作指導(dǎo)，及時(shí)獲得有效的反饋。在體育比賽中，我們經(jīng)常看到即使一流的高手也需要教練，盡管教練的水平肯定不如選手，甚至從來不曾取得選手那樣優(yōu)異的成績。
 
對于運(yùn)氣主導(dǎo)的事情，行為過程更重要，就是讓既定的規(guī)則發(fā)揮作用，不應(yīng)制定最優(yōu)化的方案，而要留有冗余。在投資中，格雷厄姆強(qiáng)調(diào)“安全邊際”，就是因?yàn)檫\(yùn)氣在投資中占有重要作用，因此，不追求盡善盡美。巴菲特說“寧要模糊的準(zhǔn)確，不要精確的錯(cuò)誤”，也是同樣的意思。
 
對于處于實(shí)力-運(yùn)氣連續(xù)體中間的事情（我們生活中的絕大部分事情就是這樣），或因人而異的事情，作者的建議是制定清單（checklist），在開始工作之前，查看清單，或者按照清單的步驟逐項(xiàng)完成。我們經(jīng)常聽到的行業(yè)良好實(shí)踐，醫(yī)藥制造業(yè)中的GMP認(rèn)證，其作用也是用清晰的流程來輔助決策，盡量減少隨機(jī)性。
 
最后，作者在書中提到的“上校賽局”具有借鑒意義。在競爭中，如果你處于優(yōu)勢地位，就要速戰(zhàn)速?zèng)Q，讓實(shí)力來主導(dǎo)結(jié)果。如果你不幸處于劣勢地位，要盡量“把水?dāng)嚮臁?，也就是為競爭境況增添不確定性，增加運(yùn)氣的話語權(quán)。