尋找選擇指基的核心因素
截至11月末，指數(shù)型基金獲得了78.49％的收益，大幅跑贏股票型基金（62.65％）和混合型基金（51.13％），成為2009年各類基金的最大贏家。
2009年的市場(chǎng)行情鮮明地分為兩段。年初至7月末，市場(chǎng)單邊上漲，被動(dòng)型管理的指數(shù)型基金平均增長(zhǎng)率達(dá)95.21％，遠(yuǎn)高于股票型基金和混合型基金的平均漲幅（分別為70.67％、57.31％）。8月份以來市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)化震蕩階段，截至11月底，指數(shù)型基金平均跌幅達(dá)8.04％，大于股票型基金和混合型基金的平均跌幅（分別為4.65％、3.95%）。
指數(shù)基金業(yè)績(jī)良好，基金公司也將其列為2009年的營(yíng)銷重點(diǎn)，除了個(gè)數(shù)上增加外，指數(shù)型基金的品種也從完全復(fù)制、增強(qiáng)型指數(shù)型基金到出現(xiàn)了瑞和300這樣的分級(jí)指數(shù)型基金，跟蹤指數(shù)范圍也逐漸擴(kuò)大。
投資者擁有更廣的選擇空間，但也增加了選擇指數(shù)基金的難度。一般說來，選擇指數(shù)基金需要關(guān)注幾個(gè)方面：指數(shù)標(biāo)的、跟蹤誤差、基金規(guī)模、費(fèi)率以及基金公司管理經(jīng)驗(yàn)。其中，指數(shù)標(biāo)的帶來的差異性最為明顯?；鸸竟芾斫?jīng)驗(yàn)在選擇新基金時(shí)更為看重。
如CHART3所示，七項(xiàng)指數(shù)中漲幅排名靠前的為中證500指數(shù)（330.70%），與漲幅排名靠后的上證180指數(shù)（218.85%）相比優(yōu)勢(shì)明顯，前者漲幅約為后者的1.5倍。
按照歷史表現(xiàn)好壞，投資根據(jù)深證100或者中證500設(shè)計(jì)的指數(shù)基金是不是最好的選擇呢？
答案當(dāng)然是否定的。上述數(shù)據(jù)只是過去幾年市場(chǎng)表現(xiàn)的縮影。“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年到我家”，這些標(biāo)的指數(shù)并沒有明顯的優(yōu)劣之分。投資者應(yīng)該清晰的了解自己的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，根據(jù)自己的需求進(jìn)行重點(diǎn)投資；或者選擇風(fēng)格不同的指數(shù)基金進(jìn)行互補(bǔ)性搭配。
基于行業(yè)判斷的選擇邏輯。部分指數(shù)的樣本股構(gòu)成存在明顯偏向。投資者如果對(duì)某行業(yè)未來上漲較有把握，但不擅長(zhǎng)精選個(gè)股。可根據(jù)指數(shù)的特征來選擇指數(shù)基金，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)獲得超配帶來的額外收益。舉例來說，2009年一季度房地產(chǎn)業(yè)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)較好，因此深證100ETF、融通100(161604,基金吧)漲幅居于指數(shù)型基金前兩位；二季度房地產(chǎn)業(yè)、采掘業(yè)、金融服務(wù)業(yè)表現(xiàn)良好，指數(shù)型基金中易方達(dá)上證50、華夏上證50(510050,基金吧)漲幅居前。
短期市場(chǎng)趨勢(shì)判斷較準(zhǔn)的投資者可以運(yùn)用戰(zhàn)術(shù)配置的方式，力求抓住階段性行情；看不清市場(chǎng)的投資者，最好配置高行業(yè)覆蓋度的全市場(chǎng)指數(shù)（例如滬深300），旨在不錯(cuò)過中長(zhǎng)期大趨勢(shì)。
基于長(zhǎng)期投資偏好的選擇邏輯。大盤、中盤和小盤是以流通股本為標(biāo)準(zhǔn)，中小盤風(fēng)格在長(zhǎng)期具備更高收益率的事實(shí)有諸多解釋，其中主要一個(gè)原因就是中小盤股的成長(zhǎng)性優(yōu)于大盤股。投資中小盤應(yīng)該是一個(gè)戰(zhàn)略選擇，因?yàn)檫@是一類波動(dòng)大但長(zhǎng)期收益高的股票。中證規(guī)模系列指數(shù)近年走勢(shì)（CHART2）體現(xiàn)了這一判斷，中證500和中證700指數(shù)長(zhǎng)期回報(bào)居前，中證100指數(shù)排名最后。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，預(yù)期持有基金時(shí)間較長(zhǎng)的投資者，中小盤風(fēng)格指數(shù)基金應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮，當(dāng)前主要有深圳100（中盤）、中證500兩類指數(shù)基金可供選擇。全市場(chǎng)指數(shù)勝在均衡，上證50和中證100這樣的大盤指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，穩(wěn)健或者保守型投資者可將其作為核心配置。此外，當(dāng)市場(chǎng)步入藍(lán)籌行情時(shí)也可短線介入大盤指數(shù)。
上證180
反應(yīng)滬市狀況，選擇規(guī)模大、流動(dòng)性好、行業(yè)代表性強(qiáng)的股票作為樣本。與之對(duì)應(yīng)的是深圳100指數(shù)，由于近幾年市場(chǎng)一直延續(xù)“深強(qiáng)滬弱”的格局，上證180的表現(xiàn)弱于滬深300，滬深300又弱于深圳100。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為金融服務(wù)（49.34%）、交通運(yùn)輸（6.68%）采掘（6.04%）。與上證50指數(shù)相似度較高，金融行業(yè)當(dāng)前具備估值優(yōu)勢(shì)，看好該行業(yè)未來走勢(shì)的投資者可考慮持有。
中小板100P
反應(yīng)中小板市場(chǎng)狀況，中小盤風(fēng)格明顯。“P”代表價(jià)格，對(duì)應(yīng)還有另一個(gè)指數(shù)中小板100R（回報(bào)），后者是復(fù)權(quán)后走勢(shì)。因此跟蹤中小板100P的指數(shù)基金會(huì)定期分紅。該指數(shù)近兩年表現(xiàn)較好，當(dāng)前排名前三的行業(yè)為商業(yè)貿(mào)易（15.59%）、醫(yī)藥生物（14.12%）和化工（11.39%）。
深證100P
反應(yīng)深市狀況，選股標(biāo)準(zhǔn)與上證180類似。房地產(chǎn)行業(yè)占比較大，中盤風(fēng)格較為明顯。中證200指數(shù)相關(guān)性最大，有70%的股票是屬于中證200的，25%－30%的股票屬于中證100。該指數(shù)近幾年表現(xiàn)出色，未來走勢(shì)較樂觀。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為房地產(chǎn)(13.98%)、金融服務(wù)(10.87%)和食品飲料（9.56%）。
中證100
在滬深300指數(shù)的成分股中選擇市值最大的100只股票組成。這也是滬深兩市A股市場(chǎng)市值最大的100只股票。指數(shù)大概覆蓋了A股流動(dòng)市值的一半，實(shí)際上就是A股市場(chǎng)的大盤股票指數(shù)，與標(biāo)普500指數(shù)定位相似，穩(wěn)健是其優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為金融服務(wù)（53.02%）、交通運(yùn)輸（6.21%）和采掘（4.73%）。
滬深300
全市場(chǎng)指數(shù)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)介于深證100和上證180之間。幾乎集中了各行業(yè)內(nèi)的藍(lán)籌企業(yè)，具有較高的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)影響力?？梢圆鸱譃橹凶C100和中證200指數(shù)，前者代表大盤股，后者代表中盤股。投資和參考價(jià)值較強(qiáng)，可以定位于核心配置。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為金融服務(wù)（33.24%）、采掘（7.98%）和房地產(chǎn)（6.92%）。
中證500
這是A股中排在滬深300以后的500只股票組成的指數(shù)。這500只股票大約構(gòu)成了A股市值的從70%到90%中間的20%部分。可認(rèn)為是小盤股指數(shù)，長(zhǎng)期表現(xiàn)良好。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為化工（12.27%）、醫(yī)藥生物（8.97%）和房地產(chǎn)（8.78%）。
中證700
由中證200和中證500的成分股共700只組成的指數(shù)。占據(jù)A股市值的50%－90%部分?？烧J(rèn)為是中小盤股指數(shù)，長(zhǎng)期表現(xiàn)良好。當(dāng)前排名前三的行業(yè)為房地產(chǎn)（9.95%）、化工（8.68%）和醫(yī)藥生物（8.44%）。
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