在目前人氣亢奮的大背景下，用傳統(tǒng)市盈率估值來判斷新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，可能會有南轅北轍的結(jié)果。也就是說，用產(chǎn)業(yè)趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向來判斷當前創(chuàng)業(yè)板、新興產(chǎn)業(yè)股熱點的演變趨勢，可靠性更大一些。
近期A股市場讓人歡喜讓人憂。歡喜的是新興產(chǎn)業(yè)股集中的創(chuàng)業(yè)板指異常強勁，擁抱2000點大關(guān)；憂的是，短線個股行情過于火爆，擔心泡沫破滅，引發(fā)新一輪小盤股踩踏行情。如果從科技進步、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來說，新興產(chǎn)業(yè)股的估值泡沫固然不能忽視。不過，更不能忽視的是日新月異的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來的巨大業(yè)績推動力，進而釋放出對沖高估值壓力的能量。
如果單純從科技進步的角度來說，15世紀以前的人類科技發(fā)明、創(chuàng)造數(shù)量很少，主要體現(xiàn)在工具種類的拓展等方面。但是，在15世紀至19世紀，隨著蒸氣、電力的應(yīng)用，工業(yè)革命出現(xiàn)，使得人類的科技進步速度迅速提升。在20世紀更是呈現(xiàn)出加速態(tài)勢。但在20世紀80年代以后，隨著生物技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的引進，人類的科技進步已進入加速發(fā)展階段。近幾年來，智能終端的滲透率提升推動移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，個性化治療、基因測序技術(shù)的提升，科技進步的速度可以用突飛猛進、日新月異來概括。
這不僅催生了互聯(lián)網(wǎng)金融等新興產(chǎn)業(yè)，而且還提升了經(jīng)濟效率，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定顛覆效應(yīng)，從而對整體經(jīng)濟運行產(chǎn)生了積極的改善作用。比如淘寶網(wǎng)、京東等企業(yè)的誕生，使得我國商品流通領(lǐng)域出現(xiàn)了前所未有的變革。如果說傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績成長主要是靠規(guī)模擴張、持續(xù)拓展生產(chǎn)線來實現(xiàn)，那么，新興產(chǎn)業(yè)的業(yè)績成長則可以通過拓展新的市場空間、提升內(nèi)在效率來實現(xiàn)。因此，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展具有突變性、高成長性等特征，此時再用傳統(tǒng)的市盈率估值坐標對新興產(chǎn)業(yè)股進行估值，似乎不合時宜。這其實在證券市場的走勢中也得到佐證，因為在70倍、80倍市盈率的束縛下，A股市場的創(chuàng)業(yè)板指仍然不斷前行、再前行。這并不是A股的特有亮點，在大洋彼岸的美股，納斯達克指數(shù)近年來也持續(xù)走高，近期擁抱了5000點大關(guān)，較2008年的1265點上漲了280%強。如此強勁走勢反映的是生物技術(shù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、智能機器人、新能源動力汽車等新興科技產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展趨勢。
對于當前新興產(chǎn)業(yè)集中的創(chuàng)業(yè)板，固然需要正視其高企的估值，但更應(yīng)該看到高估值、創(chuàng)業(yè)板擁抱2000點背后的源動力，那就是日新月異的科技進步以及創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)的業(yè)績高成長性，他們應(yīng)該享受較高的估值溢價。在目前人氣亢奮的大背景下，用傳統(tǒng)市盈率估值來判斷新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，可能會有南轅北轍的結(jié)果。也就是說，用產(chǎn)業(yè)趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向來判斷當前創(chuàng)業(yè)板、新興產(chǎn)業(yè)股熱點的演變趨勢，可靠性更大一些。
在實際操作中，市場參與者需要注意的焦點并不是估值的高低，而是產(chǎn)業(yè)熱點演變方向、新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的趨勢是否有變化。如果沒有，那么風繼續(xù)吹；如果出現(xiàn)新的催化劑，那么風力會加強，二級市場就會出現(xiàn)相對應(yīng)的新興產(chǎn)業(yè)股集體奔漲停板態(tài)勢。近期的生物技術(shù)概念股就是如此，僅僅是因為“科技部近日公布數(shù)字診療裝備重點專項實施方案意見稿”而使得新開源、達安基因等個股成為漲停板俱樂部的常客。
循此思路，可積極跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展勢頭迅猛的品種：一是生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)股，目前仍處在風口，有資金凈流入跡象的品種；二是智能機器人領(lǐng)域；三是移動互聯(lián)網(wǎng)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。
聯(lián)系客服
