本周，A股上市公司三季報披露逐漸進入密集期，截至本周四，已完成三季報披露的公司數量合計370家，占兩市全部A股的14.48%。同時，根據預披露時間表看，本周預計共將有830家公司三季報陸續(xù)亮相，披露比重約32.47%。
非經常性收益扮靚季報
據Wind資訊數據統(tǒng)計，截至10月23日，滬深兩市完成三季報披露工作的公司共計370家，整體來看，實現營業(yè)總收入10840.72億元，相比2013年同期增長3.32%；創(chuàng)造歸屬母公司凈利潤775.35億元，相比2013年同期增長9.32%，初看之下，今年三季度上市公司業(yè)績繼續(xù)保持了利潤增速優(yōu)于營收增速的局面，但仔細觀察會 發(fā)現，盡管不少公司業(yè)績快速增長，但增長原因卻“魚龍混雜”。
記者觀察個股利潤增長原因時發(fā)現，不少公司借助非常規(guī)手段推動三季度業(yè)績快速增長，業(yè)績公布前變賣家產、爭取政府財政補貼、借助并購重組咸魚翻身以及實施債務重整等均成為公司增厚業(yè)績的武器。
賣股權、買廠房、賣土地、賣使用權等出售資產的方式儼然已成為當下企業(yè)迅速增厚業(yè)績的最常見手段。如成功扭虧的天音控股，三季度13537.61萬元的凈利潤相比2013年同期大幅增長583.12%，而如果剔除非經常性收益，扣后凈利潤則同比大幅下滑了748.68%，公告顯示凈利潤如此快速的增長，首要原因即為報告期內出售地產公司部分股權的收益。與之類似的公司還有吉林化工、華塑控股、津濱發(fā)展等。
上市公司通過政府補貼扭虧保殼已不是新鮮事，有的公司更是成為連續(xù)數年拿政府補助的專業(yè)戶。今年三季度，鵬翎股份22.19%的凈利潤同比增幅同樣優(yōu)于扣后凈利潤16.92%的同比增長，而觀察其增長原因，除了公司加大市場開拓力度，銷售收入有所增長，收到相關政府的補貼也是其增長原因之一。類似公司還有陽普醫(yī)療、東旭光電等。
上市公司并購重組需要多方配合且耗時較長，而能否借此成功翻身也需要“天時、地利、人和”。記者觀察已公布的三季報發(fā)現，其中還是有不少公司頗為幸運。新洋豐的成功扭虧，即離不開公司重大資產重組實施完畢后，主營業(yè)務由原紡織印染和紡織品貿易業(yè)務變更為磷復肥的研發(fā)、生產和銷售業(yè)務。新大新材的利潤增長也出于公司完成資產重組事項后，成為光伏細分行業(yè)內市場占有率較高企業(yè)，盈利能力提升所致。
此外，債務重整或破產重整也是上市公司改善業(yè)績的利器。同樣三季度成功扭虧的華東科技，業(yè)績變動的原因除了市場需求轉暖外，前期資產債務結構調整、產業(yè)重組整合也同樣在本報告期內產生了后續(xù)綜合效益。
次新股業(yè)績變臉頻繁
一邊是打新如火如荼，一邊是次新股業(yè)績紛紛變臉，如此的不協調讓A股投資者十分不知所措。雖然證監(jiān)會在新股審核中已經淡化了業(yè)績評價，各家公司也提前提出了業(yè)績預警，但如此大規(guī)模的業(yè)績下滑仍在意料之外。統(tǒng)計顯示，截至10月23日，今年以來兩市共有92只新股登陸，其中22家公司已率先完成了2014年三季報的披露工作，目前，萬盛股份、龍大肉食、九洲藥業(yè)、今世緣、天賜材料、富邦股份、菲利華、康躍科技8家公司的業(yè)績均已出現下滑；此外，另有63家次新股提前公布了三季報業(yè)績預告，其中也有18家預計凈利潤同比將出現虧損或下降。觀察顯示，目前綠盟科技和牧原股份業(yè)績預期的下滑最為嚴重。綠盟科技預計首次出現虧損，虧損額約500萬~1000萬元；牧原股份虧損盈利尚不確定，-4000萬元~2000萬元的凈利潤預期值，即使實現2000萬元的盈利，以增長上限統(tǒng)計凈利潤也將下滑86.43%。
由于IPO審批放緩，今年以來上市的新股并不多，新股上市節(jié)奏相對緩慢，大部分次新股都是在今年1月份上市（92只今年上市的次新股中，43只于1月份上市，占比46.74%），因此這批次新股也成為了業(yè)績變臉的重災區(qū)，18只預告業(yè)績下滑的公司中，14只為今年1月份登陸A股的次新股。此外值得注意的是，此類業(yè)績下滑或預期下滑變臉的公司中，創(chuàng)業(yè)板多達12家，占比超過了一半以上。
業(yè)內人士分析，在首發(fā)上市申報企業(yè)中，申請創(chuàng)業(yè)板上市的公司最多，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大都屬于高新技術行業(yè)，這類行業(yè)的公司一方面具有高成長性，但同時盈利也具有不穩(wěn)定性，業(yè)績出現波動的概率較大。今年發(fā)行的新股絕大多數在2012年上半年就已上會，經過兩年多的時間，除宏觀經濟和行業(yè)發(fā)展都發(fā)生了很大變化外，預披露時間的拉長也給公司業(yè)務帶來一定壓力，業(yè)績出現動蕩無可厚非。如康躍科技、禾豐牧業(yè)、東方電纜、金貴銀業(yè)、花園生物、蘭石重裝、金輪股份等多家今年上市的次新股，2012年度、2013年度凈利潤即已連續(xù)兩年出現下滑。
醫(yī)藥板塊獲基金關注
觀察目前已公布三季報公司的股東情況，剔除沒有中期數據的公司，整體統(tǒng)計，股東總戶數由二季度末的1223.14萬戶減少至1183.6萬戶，整體籌碼出現了3.23%的小幅度集中。分公司看，其中229家三季度末股東戶數較中期出現減少，占比61.89%。不過，需要注意的是，其中不乏一些公司股東戶數減少的原因為報告期內公司有限售股解禁的特殊情況，如今世緣，三季報披露公司股東戶數由二季度末的46806戶驟減至21698戶，縮減幅度為53.64%，但同時公告也顯示，7月3日公司曾有5180萬限售股流通上市。類似的如精鍛科技、光迅科技、京運通等公司也都有同樣的特殊背景。
剔除限售股解禁的特殊情況后，目前兩市三季度末股東戶數減少的公司家數合計207家，其中95家減少幅度超過10%，42家減少幅度在20%以上，12家減少幅度在30%以上。目前，龍大肉食三季度末股東戶數減少最快，24779戶股東戶數相比二季度末的89259戶驟減72.24%。緊隨其后的天奇股份，三季度末股東戶數也由29659戶下降至16335戶，下降幅度44.92%。通常來講，如果一家上市公司股東戶數突然大幅消減，即意味著流通籌碼正在由分散轉向集中，主力在收集籌碼。與此同時，上市公司人均持股數變化也呈現大幅增加的趨勢，意味著籌碼不斷集中，主力或已經高度控盤。如觀察顯示，三季度末天奇股份即有易方達價值成長混合、華寶興業(yè)行業(yè)精選等11家基金新成為流通股股東，合計持股4529.64萬股，三季度末持股市值76143.18萬元，持股占流通股比例17.43%（表2）。
觀察目前籌碼集中度相對較高，股東戶數減少幅度超過10%的公司行業(yè)屬性，醫(yī)藥生物類公司成為了基金最為青睞的板塊。沃華醫(yī)藥、佐力藥業(yè)均獲得了基金的大力追捧。三季報顯示，摩根士丹利華鑫多因子精算策略、大成價值增長分別增倉和建倉沃華醫(yī)藥公司134.46萬股、84.48萬股；佐力藥業(yè)更是同時得到了嘉實主題精選混合、銀華成長先鋒混合等4只基金的新進建倉。綜觀整個醫(yī)藥行業(yè)，大環(huán)境比較樂觀，擁有較強的盈利能力。同時，9月份以來醫(yī)藥流通、基本藥物領域相關利好政策也頻頻公布，一定程度上也為醫(yī)藥板塊的走強提供了支撐。
而與股東戶數環(huán)比下降相比，三季度末已有111家公司股東戶數出現增長，其中54家增長幅度超過10%，32家超過20%，二季度末股東即大幅發(fā)散的東旭光電，三季度再度快速發(fā)散，股東戶數由32359戶增至159876戶，增長幅度高達394.07%。■
