大多數(shù)鋼鐵企業(yè)正在產(chǎn)能過剩的泥淖中進(jìn)退兩難。
數(shù)據(jù)顯示，2014年6月份，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到230.98萬噸，相當(dāng)于年產(chǎn)8.43億噸的水平，遠(yuǎn)高于7.5億噸的國內(nèi)粗鋼導(dǎo)向性消費量；即便在這種情況下，出于人員安置、資金融通等不得已的“苦衷”，許多企業(yè)還是硬著頭皮在不斷吹大產(chǎn)能泡沫。與此同時，不斷攀高的負(fù)債率也在考驗著企業(yè)的資金鏈安全。
“2013年鋼鐵行業(yè)雖然實現(xiàn)利潤116.8億元，平均每噸鋼利潤28元，但是如果考慮到企業(yè)的非鋼鐵盈利，鋼鐵生產(chǎn)的噸鋼利潤僅僅4.2元，盈利能力僅僅可以購買一個冰棍。”著名鋼鐵市場專家馬忠普表示。
產(chǎn)能泡沫越吹越大
中鋼協(xié)發(fā)布的信息顯示，鋼鐵受全國固定資產(chǎn)投資高位放緩，房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅回落的影響，國民經(jīng)濟增長對鋼材的消費強度逐步下降。特別是房屋新開工面積同比大幅下降16.4%，新開工項目不足必將影響后續(xù)鋼材消費的增長。
為從源頭上縮減粗鋼產(chǎn)量，緩解產(chǎn)能過剩壓力，工信部此前公布了2014年44家煉鐵和30家煉鋼企業(yè)淘汰落后和過剩產(chǎn)能的企業(yè)名單，鋼鐵業(yè)共淘汰落后和過剩產(chǎn)能達(dá)4800.4萬噸。其中，列入淘汰的煉鐵產(chǎn)能2544.9萬噸，比工信部制定的年度任務(wù)多淘汰600多萬噸；而煉鋼產(chǎn)能淘汰2145.5萬噸，已經(jīng)完成全年淘汰目標(biāo)的74.8%。
不過，與此相對應(yīng)的卻是鋼鐵業(yè)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。2014年1~6月份，全國粗鋼累計產(chǎn)量為41191萬噸、同比增長3.0%，凈出口鋼材折合粗鋼3591萬噸，國內(nèi)鋼鐵表觀消費量為37600萬噸、同比僅增長0.4%。如果沒有凈出口的大幅增長，產(chǎn)品過剩情況會更加嚴(yán)重。
是什么原因讓鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能越減越多，甚至在淘汰過程中還出現(xiàn)“逆生長”的態(tài)勢呢？有分析稱，鋼鐵業(yè)走到今日的“窮途末路”，與之前的瘋狂擴張有直接關(guān)系——2009~2010年的兩年間，是四萬億投資盛宴的高潮，也成為鋼鐵業(yè)積重難返的開端。
“如果不能控制新建的高爐，淘汰的產(chǎn)能和新增的產(chǎn)能相比仍然杯水車薪，鋼鐵產(chǎn)量也就難以控制?！?蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳表示。
這也反映了企業(yè)進(jìn)退兩難的現(xiàn)實困境，“鋼廠仍在繼續(xù)往前沖，即使虧損也不會輕易停產(chǎn)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者，這主要是因為一旦停產(chǎn)就很難再從銀行拿到錢，人員安置也是大問題。
或誘發(fā)多米諾效應(yīng)
比產(chǎn)能過剩更加嚴(yán)峻的還有鋼企持續(xù)緊繃的資金鏈。
根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，截至6月末，全國86家大中型鋼鐵企業(yè)總負(fù)債已超過3萬億元，其中銀行貸款達(dá)1.3萬億元。與之相對應(yīng)的是，這些鋼鐵業(yè)上半年利潤總共只有22億元，有35家鋼廠在虧損經(jīng)營，虧損面已達(dá)40%。
在全行業(yè)的集體困頓下，大型鋼鐵企業(yè)也難以獨善其身。中國規(guī)模最大的前10家鋼鐵企業(yè)中，華菱鋼鐵集團負(fù)債總額955億，負(fù)債率高達(dá)82%；山東鋼鐵集團負(fù)債1394億元，負(fù)債率高達(dá)78.76%；河北鋼鐵集團負(fù)債2354億元，負(fù)債率超過73%；首鋼集團負(fù)債2845億元，負(fù)債率超過72%；武鋼集團負(fù)債1613億元，負(fù)債率超過67%；鞍鋼集團負(fù)債1742億元，負(fù)債率超過60%。
更為嚴(yán)重的是全國有5家鋼廠資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，出現(xiàn)資不抵債的局面。這五家企業(yè)分別為，首鋼集團下屬長治鋼鐵集團公司、河北新武安鋼鐵集團下屬河北東山冶金工業(yè)有限公司、河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司、山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠、山西立恒鋼鐵有限公司。此外，未被納入86家鋼鐵企業(yè)統(tǒng)計的中鋼集團控股的吉林鐵合金有限責(zé)任公司，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)111.98%。
分析人士指出，借新還舊是目前國內(nèi)大多數(shù)鋼廠維持現(xiàn)金流的主要手段?！颁撹F企業(yè)投資建設(shè)基金主要來自于銀行貸款，每年千億元的銀行利息，在產(chǎn)能過剩，企業(yè)微利和虧損條件下，很多企業(yè)無法減少自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)，只能為銀行打工?！瘪R忠普告訴記者。
即便這樣的“委曲求全”尚不能自保，隨著國務(wù)院對產(chǎn)能過剩行業(yè)調(diào)控政策的趨嚴(yán)，鋼廠直接從銀行貸款的通道正在被逐步關(guān)閉。不僅如此，銀行業(yè)仍將對高污染、高耗能，嚴(yán)重產(chǎn)能過剩行業(yè)控制貸款規(guī)模。
中鋼協(xié)發(fā)布的信息稱，2014年上半年大中型鋼鐵企業(yè)主營業(yè)務(wù)仍然虧損6.6億元，并且財務(wù)費用增長過快，應(yīng)收賬款大幅增長，企業(yè)要嚴(yán)守不給錢不發(fā)貨的底線不能突破，一旦突破將給本已繃得緊緊的資金鏈帶來致命的危害。
中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)表示，也許用不了一年，鋼鐵業(yè)第一張倒下的多米諾骨牌，不是產(chǎn)能過剩，而是資金鏈斷裂。
體制性障礙懸置
在產(chǎn)能過剩，資金不足的雙重壓力下，兼并重組或成為重塑鋼鐵行業(yè)最可能的方式。
據(jù)記者了解，包括江西、安徽、福建等多個省份在內(nèi)都提出了在鋼鐵行業(yè)實施產(chǎn)業(yè)鏈整合和跨地區(qū)兼并重組的總體方案，以加快鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)裝備升級和特色優(yōu)勢產(chǎn)品開發(fā)，推動企業(yè)兼并重組。
不過，從實際效果來看，兼并重組收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2013年的近20年時間，我國鋼鐵行業(yè)內(nèi)一共發(fā)生了80余起兼并重組事件，但從行業(yè)現(xiàn)狀來看兼并重組不僅離設(shè)定的目標(biāo)差距較大，而且整合的效果也未體現(xiàn)出來。
據(jù)了解，我國鋼鐵工業(yè)有7000多家企業(yè)，其中生產(chǎn)粗鋼的企業(yè)500多家，平均規(guī)模僅100多萬噸，在2013年粗鋼產(chǎn)量前十名的鋼鐵企業(yè)集團產(chǎn)量占全國總量的比重僅為39.4%，離《關(guān)于加快推進(jìn)重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》中提出的在2015年年底達(dá)到60%的目標(biāo)還有很大差距。
“財稅利益分配、人員安置等體制性障礙是阻礙行業(yè)兼并重組推進(jìn)的困難所在。”賽迪經(jīng)智兼并重組咨詢中心陳德強分析稱，首先，財稅體制限制了跨省兼并重組的開展，出于對地方財稅收入的考慮，地方政府通常不愿意出讓其境內(nèi)的鋼鐵企業(yè)，而是更愿意在省內(nèi)進(jìn)行整合。鋼鐵企業(yè)兼并重組后通常會伴隨著大量的人員調(diào)整，如何妥善安置原有企業(yè)職工特別是國企職工是不得不面對的一個困難。
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鋼企天量債務(wù)盤點：每天睜眼新增負(fù)債6億
張國棟
每天一睜眼，就有多達(dá)6個億的新增債務(wù)摞進(jìn)自己的賬單，這個數(shù)字在8月底最終攀升至1500億，而這僅僅是新增的債務(wù)數(shù)額。
占中國80%以上鋼鐵產(chǎn)能的國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)，就在經(jīng)受著上述現(xiàn)實。
《第一財經(jīng)日報》記者日前從權(quán)威渠道掌握的數(shù)據(jù)，截至今年8月，國內(nèi)重點大中型鋼鐵企業(yè)負(fù)債總額已達(dá)3.18萬億，相比去年同期增加1500億元，增幅為4.9%。如果按天計，意味著今年1到8月份，這些鋼企每天新增加的負(fù)債規(guī)模超過6億元。
由于2014年全年的財務(wù)數(shù)據(jù)尚未出爐，本報記者無法準(zhǔn)確測算重點鋼企全年的負(fù)債情況。但從今年前8個月的資產(chǎn)總額測算，國內(nèi)重點鋼企今年8月份的資產(chǎn)負(fù)債率已接近70%，與去年同期相比，沒有絲毫的緩解。同期企業(yè)應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款還在增加，前者同比增15.1%達(dá)到1276.65億元，后者同比增12.04%達(dá)到4595.27億元。
今年鋼材價格屢創(chuàng)新低，但鐵礦石、焦煤等主要原燃料價格下跌幅度遠(yuǎn)超鋼材，我國鋼鐵行業(yè)的盈利水平和經(jīng)營狀況得到了較大改善，預(yù)計今年鋼鐵業(yè)利潤將超過280億元，為近三年來的新高。
但更主要的問題是，鋼企最大的風(fēng)險——資金鏈崩盤的可能性并未消除。
“協(xié)會成員負(fù)債3萬億，銀行貸款1.3萬億，其余都是不可思議的高息貸款，哪個行業(yè)能夠承受這么高的金融成本？”在最近的一次溝通會上，冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)向《第一財經(jīng)日報》記者抱怨。
在他的眼里，鋼鐵企業(yè)頭上懸著兩把刀，資金鏈正是其中最鋒利的一把。
早前已有先例。山西海鑫鋼鐵集團，這個有著近1萬名員工、產(chǎn)能規(guī)模600萬噸的山西最大民營鋼企，在經(jīng)歷繁華過后，先是遭到當(dāng)?shù)劂y行的“抽貸”，之后因為資金鏈問題被迫停產(chǎn)，盡管多方展開施救，還是沒能改變破產(chǎn)重整的宿命。而在倒下之前，整個海鑫鋼鐵的負(fù)債率實際已超過100%。
相似的故事同樣發(fā)生在大邱莊的岐豐集團、四川的川威集團、黑龍江的企業(yè)身上，不同的是，有些企業(yè)幸運地活了下來。
那些還活著的鋼鐵企業(yè)實際又怎么樣呢？
在本報記者掌握的數(shù)據(jù)中，到今年8月份，統(tǒng)計所轄的88家大中型鋼鐵企業(yè)中，負(fù)債總額超過百億的有44家，其中有9家企業(yè)的債務(wù)更是超過千億大關(guān)。另外，這里面有55家鋼企的負(fù)債額均比去年同期出現(xiàn)了增加。
一家在統(tǒng)計口徑之列的國有鋼企財務(wù)部負(fù)責(zé)人向本報記者透露：“由于鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，加上這幾年自身造血功能不足，資產(chǎn)負(fù)債率較高，鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大約在70%?！?/p>
以太原鋼鐵集團為例，該集團今年8月份負(fù)債額微增4.6%達(dá)到867.79億元，負(fù)債率約為67%，但旗下的臨汾鋼鐵公司，負(fù)債總額同比飆升187%達(dá)到37.43億元，而資產(chǎn)總額為32.4億元，負(fù)債率超過100%，而這家公司前8個月利潤總額為負(fù)5.04億元，同比增虧3.48億元。
企業(yè)應(yīng)收賬款也在激增，88家鋼企同比增幅超100%的就達(dá)到了20家，其中，五礦營板公司同比增288.6%，河北國豐鋼鐵集團同比增長7364%，江陰華西鋼鐵更是增長了27761%。
“這么高的負(fù)債率，在中國金融環(huán)境下，怎么可能有效率？”李新創(chuàng)說。
近年來，隨著產(chǎn)能過剩、全行業(yè)虧損等局面的加劇，銀行貸款實行區(qū)別對待政策，對產(chǎn)能過剩的鋼鐵行業(yè)信貸大幅收緊，鋼鐵企業(yè)越來越不受銀行喜愛。“一旦銀行收口或者‘限貸’、‘抽貸’，就等于掐斷了部分企業(yè)的供血渠道，這些企業(yè)也最終失血過多而死?！笨偛课挥诒本┑囊患忆撈蟾邔尤缡窍虮緢笥浾哒f。
國內(nèi)民營鋼廠的體會尤為明顯。“國企和民企在銀行信貸方面完全不對等，國企憑借其國有信用在銀行信貸具有天然的優(yōu)勢，整體受政策調(diào)整影響不是很大，而民企在銀行信貸政策調(diào)整中首當(dāng)其沖?！庇泻颖泵駹I鋼廠內(nèi)部人士反映。
這種形勢下，企業(yè)要想資金不斷裂就要不停地融資，借新債還舊債，成為中國鋼廠的慣用手段。銀行收口后，部分企業(yè)很多貸款甚至來自高利率的民間借貸。
“‘借新債還舊債’也集中反映出鋼鐵企業(yè)現(xiàn)金流不足、資金緊張的現(xiàn)狀，一旦新債續(xù)不上來，舊債就可能會面臨違約的風(fēng)險?！蔽鞅拘赂删€高級研究員邱躍成分析。
這個過程中，考慮到稅收、人員就業(yè)等因素，地方政府往往會充當(dāng)“兜底”的角色，堪稱鋼企困難戶的救火隊長。坐落于遼寧的凌源鋼鐵集團便是典型一例。該集團今年前8個月由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)期虧損2.77億元，旗下凌鋼股份(600231.SH)歸屬上市公司股東的凈利潤也為虧損，但作為凌源鋼鐵集團的主體，這家公司從2010年起拿到的政府補助竟然超過10個億，僅2012年，就從政府手里拿到5.08億元的大額補助。
但外來援助并不能解決太多問題。
據(jù)中鋼協(xié)內(nèi)部反映，不少鋼廠都面臨著與海鑫鋼鐵類似的局面，只是沒有嚴(yán)重到海鑫那種地步，一些國有鋼廠在靠地方政府硬撐著，大一些的民營鋼廠已經(jīng)大面積停產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，到今年10月，在國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)中，有3家企業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比減少超過了80%。除了海鑫鋼鐵，首鋼集團旗下的首鋼貴陽特殊鋼有限責(zé)任公司，減產(chǎn)幅度達(dá)到了89.59%，而太鋼集團下屬山西新臨鋼鐵有限公司的減產(chǎn)幅度達(dá)到100%，幾近全線停產(chǎn)。
李新創(chuàng)呼吁，“現(xiàn)在的金融環(huán)境太惡劣，希望金融機構(gòu)不要盲目一刀切地‘抽貸’，因為沒有哪個企業(yè)再抽掉幾十個億后還能活。”
值得關(guān)注的是，鋼鐵行業(yè)在第四季度陸續(xù)出現(xiàn)微妙變化，其中，中國人民銀行自11月22日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%。
經(jīng)前述國有鋼企財務(wù)部人士測算，假設(shè)1000億元一年期負(fù)債，降息后可以降低4億多元的財務(wù)費用。
邱躍成認(rèn)為，明年鋼企負(fù)債率較今年出現(xiàn)下降是大概率事件?！皣矣幸庖龑?dǎo)市場資金利率下行，明顯央行仍有望繼續(xù)降準(zhǔn)降息，對鋼鐵行業(yè)資金情況將形成有利影響?！?/p>
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