過(guò)去一周強(qiáng)勢(shì)飆升的妖股Rivian已經(jīng)連續(xù)兩天回吐漲幅了。這支妖股上市前兩天就飆升了57%，但過(guò)去兩個(gè)交易日卻連續(xù)跌幅超過(guò)15%。顯然，有投資者已經(jīng)開(kāi)始獲利回吐落袋為安。與此類(lèi)似，昨天大幅上漲的另一家電動(dòng)車(chē)新貴Lucid今天也下挫了超過(guò)10%。
CNBC電視頻道知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人克拉默(Jim Cramer)提醒市場(chǎng)別忘記1999年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅的教訓(xùn)，公開(kāi)建議Lucid或Rivian的投資者至少套現(xiàn)一半。這多少也影響到了投資者的決策。但在同一個(gè)節(jié)目中，Rivian的主要機(jī)構(gòu)投資者T. Rowe Price負(fù)責(zé)人法斯(Joe Fath)力挺Rivian，相信這家公司正處在正確的發(fā)展軌道上。
不過(guò)即便遭遇了大幅回落，兩家剛剛量產(chǎn)的電動(dòng)車(chē)新貴依然股價(jià)高企。Rivian市值接近1100億美元，成為美國(guó)市值排名第二的車(chē)企，明顯超過(guò)通用汽車(chē)和福特汽車(chē)這兩大底特律傳統(tǒng)豪強(qiáng)。而Lucid市值也超過(guò)了760億美元，距離福特汽車(chē)只差20億美元。
Rivian究竟是一家怎樣的電動(dòng)車(chē)企？為什么他們僅僅生產(chǎn)了100輛車(chē)，就能上市一舉融資120億美元，成為2012年Facebook以來(lái)的最大規(guī)模美股IPO。而且，Rivian剛剛上市就市值千億美元，一舉成為全球市值第四大車(chē)企，僅次于特斯拉、豐田汽車(chē)和大眾汽車(chē)。
明星電動(dòng)皮卡
去年美國(guó)上線(xiàn)的的自駕游紀(jì)錄片《長(zhǎng)路漫漫》(Long Way Up)中，英國(guó)知名演員伊萬(wàn)·麥克格雷格(Ewan McGregor)與好友騎著哈雷電動(dòng)摩托車(chē)，從南美大陸最南端的阿根廷烏斯懷亞一路向北，在2019年貫穿了整個(gè)拉美大陸，最終到達(dá)美國(guó)洛杉磯。這是他們繼橫穿歐亞大陸和非洲大陸之后的第三部摩托車(chē)自駕游紀(jì)錄片。
除了哈雷電動(dòng)摩托車(chē)之外，一輛作為保障車(chē)的神秘電動(dòng)皮卡也在片中占據(jù)了諸多光環(huán)。雖然此行有其他柴油皮卡擔(dān)當(dāng)保障重任，但這輛電動(dòng)皮卡卻頻繁出鏡，顯然是有置入合作。這就是加州電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)公司Rivian在2018年底發(fā)布的電動(dòng)皮卡R1T，因?yàn)椴艅倓偘l(fā)布幾個(gè)月，《長(zhǎng)路漫漫》里面上路的實(shí)際上是一輛原型車(chē)。
亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯也是Rivian電動(dòng)皮卡的明星代言人。今年7月，當(dāng)時(shí)的全球首富貝佐斯決定親自乘坐旗下航天企業(yè)藍(lán)色起源的飛行器，首航上天體驗(yàn)太空旅行。在這場(chǎng)全球矚目的發(fā)射活動(dòng)中，貝佐斯每次都乘坐R1T來(lái)到基地，給了這輛電動(dòng)皮卡最好的廣告位和曝光度。
皮卡是美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)最利潤(rùn)豐厚的領(lǐng)域。今年上半年，美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售量有兩成都是皮卡，三大傳統(tǒng)皮卡的銷(xiāo)量超過(guò)了150萬(wàn)輛，福特F系列更是多年雄霸美國(guó)皮卡銷(xiāo)售榜首。
R1T的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅有福特F-150、雪佛蘭Silverado以及RAM皮卡等傳統(tǒng)皮卡，更包括了直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特斯拉Cybertruck。這兩款車(chē)型有著相近的性能和價(jià)格：Cybertruck的起售價(jià)格是4萬(wàn)美元，但續(xù)航800公里的高配版售價(jià)約為7萬(wàn)美元；而Rivian R1T的續(xù)航則是640公里，售價(jià)是7.75萬(wàn)美元。
得益于商業(yè)領(lǐng)袖和電影明星的大力推廣，Rivian兩款車(chē)型(電動(dòng)皮卡R1T和SUV R1S)的預(yù)訂量已經(jīng)超過(guò)了5.5萬(wàn)輛。電動(dòng)皮卡R1T上個(gè)月已經(jīng)在伊利諾伊州的工廠投產(chǎn)，而R1S也會(huì)在今年晚些時(shí)候投產(chǎn)。
亞馬遜大贏家
Rivian成功上市的背后，也給亞馬遜和福特汽車(chē)這兩大戰(zhàn)略股東帶來(lái)了豐厚回報(bào)。2019年入股投資之后，亞馬遜和福特汽車(chē)分別持有Rivian 22%和14%的股權(quán)；上市之后持股比例會(huì)下滑到20%和12%。
按照Rivian目前的市值，亞馬遜所持股份已經(jīng)價(jià)值超過(guò)200億美元，比之前投資的13.5億美元增長(zhǎng)了15倍。他們?cè)赗ivian此次IPO中，亞馬遜繼續(xù)認(rèn)購(gòu)了部分股份。Rivian其他機(jī)構(gòu)投資者還包括T. Rowe Price、黑石、索羅斯基金等知名私募基金。
對(duì)Rivian來(lái)說(shuō)，亞馬遜不僅是最大的投資者，也是最大的客戶(hù)。2019年投資入股之后，亞馬遜向Rivian訂購(gòu)了10萬(wàn)輛電動(dòng)送貨箱柜車(chē)，將在2025年交付完成。這是Rivian迄今獲得的最大企業(yè)訂單，亞馬遜享受為期四年的獨(dú)家供應(yīng)權(quán)益。
換句話(huà)說(shuō)，Rivian和其他電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)公司不同的是，他們從一開(kāi)始就擁有巨大的訂單量，只要能順利量產(chǎn)，就保證穩(wěn)定營(yíng)收。這也是市場(chǎng)看好Rivian的重要原因。在Rivian的招股書(shū)中，提到了80多次亞馬遜。這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭是Rivian的最大靠山。
對(duì)貝佐斯來(lái)說(shuō)，擔(dān)當(dāng)Rivian代言有著多重意義。投資Rivian不僅給亞馬遜帶來(lái)了豐厚投資回報(bào)，也符合貝佐斯“投資氣候變化領(lǐng)域”的環(huán)保承諾。這是貝佐斯隱退之后的主要公益方向。此外，Rivian更是特斯拉的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，貝佐斯投資Rivian也是在和馬斯克展開(kāi)新一輪競(jìng)爭(zhēng)。
貝佐斯和馬斯克的關(guān)系惡劣眾所周知。貝佐斯的航天創(chuàng)業(yè)企業(yè)藍(lán)色起源在技術(shù)研發(fā)方面始終落后馬斯克的Space X，競(jìng)標(biāo)NASA項(xiàng)目失敗，起訴又被駁回，多次遭到馬斯克公開(kāi)奚落。隨著特斯拉股價(jià)瘋狂飆升，馬斯克成為了全球新晉首富，第一時(shí)間給貝佐斯送上一面銀牌，嘲諷貝佐斯只能做老二。
對(duì)另一個(gè)戰(zhàn)略投資者福特汽車(chē)來(lái)說(shuō)，投資Rivian也是一筆雙贏交易。他們兩年前向Rivian投資的7億美元，如今已經(jīng)價(jià)值150億美元。這或許是福特汽車(chē)歷史上最為成功的商業(yè)決策。值得一提的是，2019年Rivian原本已經(jīng)和通用汽車(chē)達(dá)成了投資協(xié)議，但福特汽車(chē)卻在最后時(shí)刻強(qiáng)行介入，以更好的投資條款和更大的支持力度打動(dòng)了Rivian，最終得到了投資的機(jī)會(huì)。這次成功撬墻角讓通用汽車(chē)非常惱怒，但努力最終沒(méi)有白費(fèi)。
福特汽車(chē)也有自己的電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目，F(xiàn)-150電動(dòng)版Lightning即將于明年上市，將和Rivian展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)。此前福特汽車(chē)曾經(jīng)考慮與Rivian合作推出林肯轎車(chē)的電動(dòng)版，最終決定自己來(lái)獨(dú)自推進(jìn)。和亞馬遜不同，福特正逐漸將Rivian視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
這種既投資又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系有些類(lèi)似當(dāng)年的豐田和戴姆勒。兩大車(chē)企在特斯拉上市之前投資了5000萬(wàn)美元，獲得了特斯拉10%的股權(quán)，但在特斯拉上市幾年后就先后拋售套現(xiàn)，雖然當(dāng)時(shí)套現(xiàn)換來(lái)了數(shù)億美元的回報(bào)，但現(xiàn)在特斯拉市值超過(guò)萬(wàn)億美元，這些股權(quán)價(jià)值超過(guò)千億美元。
第二家特斯拉
雖然只是剛剛量產(chǎn)，但Rivian卻得到了華爾街的持續(xù)熱捧。因?yàn)檫@家公司的成長(zhǎng)軌跡、發(fā)展戰(zhàn)略和未來(lái)空間，都與如今市值超過(guò)萬(wàn)億美元的特斯拉有著諸多相似之處。市場(chǎng)熱捧Rivian，固然有游資炒作推高股價(jià)的成分，但也有不少人相信Rivian可能在未來(lái)成為第二家特斯拉。
Rivian創(chuàng)辦于2009年，年僅26歲的創(chuàng)始人斯卡林奇(RJ Scaringe)在麻省理工(MIT)拿到博士學(xué)位后，來(lái)到在加州爾灣創(chuàng)辦了這家電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。從小迷戀汽車(chē)斯卡林奇希望在新能源領(lǐng)域打造自己夢(mèng)想的未來(lái)車(chē)型。Rivian的命名來(lái)自于他家鄉(xiāng)佛羅里達(dá)的一條河流。
考慮到諸多企業(yè)創(chuàng)始人在上市之后因?yàn)楣蓹?quán)分散失去控制權(quán)的案例，斯卡林奇也效仿諸多互聯(lián)網(wǎng)公司，給自己打造了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。他獨(dú)自擁有的1760萬(wàn)股B類(lèi)股享有1比10的超級(jí)投票權(quán)，以此掌控著Rivian的未來(lái)方向。
Rivian的發(fā)展戰(zhàn)略顯然受到了特斯拉的啟發(fā)。特斯拉最初是先做跑車(chē)，隨后發(fā)布轎車(chē)和SUV，然后是電動(dòng)卡車(chē)和皮卡。而Rivian同樣是先研發(fā)電動(dòng)跑車(chē)，但隨后看到市場(chǎng)機(jī)遇，決定將重心轉(zhuǎn)向電動(dòng)皮卡和SUV，然后再涉足卡車(chē)領(lǐng)域。
斯卡林奇在接受采訪(fǎng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，Rivian的平臺(tái)具有極高的拓展性，可以迅速?gòu)某擞密?chē)領(lǐng)域拓展到商用車(chē)領(lǐng)域。他強(qiáng)調(diào)了Rivian已經(jīng)獲得亞馬遜10萬(wàn)輛電動(dòng)送貨箱柜車(chē)的訂單，即將在今年年底開(kāi)始投產(chǎn)；未來(lái)Rivian還會(huì)繼續(xù)推出電動(dòng)卡車(chē)。
同樣效仿特斯拉的是，Rivian也跳過(guò)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商體系，直接向消費(fèi)者和企業(yè)銷(xiāo)售自己的電動(dòng)車(chē)。這也意味著他們會(huì)和特斯拉一樣，在得克薩斯等州面臨著監(jiān)管法規(guī)問(wèn)題，因?yàn)檫@些州禁止汽車(chē)企業(yè)直接向消費(fèi)者銷(xiāo)售汽車(chē)。
2010年特斯拉收購(gòu)了硅谷弗里蒙特的豐田廢棄廠房用于投產(chǎn)Model S。在上海工廠投產(chǎn)極大提升產(chǎn)能之前，弗里蒙特工廠都是特斯拉唯一的組裝廠。與此類(lèi)似，Rivian在2017年收購(gòu)了伊利諾伊州的三菱組裝廠用于投產(chǎn)2018年底發(fā)布的R1T和R1S。和當(dāng)初的特斯拉一樣，Rivian也面臨著產(chǎn)能困難，目前正在尋找第二家工廠。
特斯拉上市的時(shí)候，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收過(guò)億；而Rivian直到今年第三季度開(kāi)始交付，才首次實(shí)現(xiàn)了不到100萬(wàn)美元的營(yíng)收。今年上半年Rivian凈虧損9.94億美元，更預(yù)計(jì)第三季度虧損12.8億美元，這主要是因?yàn)?億美元的研發(fā)投資和10億美元的行政支出。
產(chǎn)能將成瓶頸
在Rivian上市大漲之后，馬斯克在推特上表示，“可能有數(shù)百家汽車(chē)創(chuàng)業(yè)公司，但特斯拉卻是過(guò)去100年唯一一家能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)規(guī)模和正向現(xiàn)金流的企業(yè)。我希望(Rivian)也能做到提高產(chǎn)量和現(xiàn)金流平衡。這才是真正的考驗(yàn)?！辈贿^(guò)，特斯拉也是直到去年才實(shí)現(xiàn)全年盈利。
和前幾年的特斯拉一樣，Rivian面臨著嚴(yán)重的產(chǎn)能瓶頸，無(wú)法交付就無(wú)法獲得現(xiàn)金流。他們今年預(yù)計(jì)只能交付1200輛，按照目前的產(chǎn)能狀況，Rivian產(chǎn)能到2024年達(dá)到15萬(wàn)輛。Rivian迫切需要尋找和建設(shè)第二家組裝廠，提升自己的孱弱產(chǎn)能。
Rivian在招股書(shū)中表示，R1T和R1S目前的訂單數(shù)是5.54萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)要到2023年底才能交付完全。這意味著現(xiàn)在預(yù)定的車(chē)主至少要等到2024年才能提車(chē)。而且，他們也提到自己的產(chǎn)能可能還會(huì)受到全球芯片與部件短缺的影響。
換另一個(gè)角度來(lái)看，在那些還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)營(yíng)收就直接上市的創(chuàng)業(yè)公司中，千億美元的Rivian是市值最為夸張的。這個(gè)榜單排名第二的正好就是電動(dòng)車(chē)企Lucid，排名第三的則是電動(dòng)車(chē)電池供應(yīng)商QuantumScape。這也可以看出，市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車(chē)行業(yè)使用了完全不同的估值標(biāo)準(zhǔn)。
實(shí)際上，市場(chǎng)熱捧的并不只是Rivian，而是整個(gè)電動(dòng)車(chē)行業(yè)。同樣是上市不久，同樣是剛剛量產(chǎn)，Lucid的市值也接近了福特汽車(chē)的體量。摩根士丹利分析師本周發(fā)表投資報(bào)告看多Lucid，預(yù)計(jì)Lucid年銷(xiāo)量會(huì)在2030年達(dá)到70萬(wàn)輛，大致相當(dāng)于寶馬和奔馳每年在美國(guó)的銷(xiāo)量。而Wedbush分析師甚至預(yù)計(jì)Lucid市值可能會(huì)突破1500億美元。
即便中概股今年出現(xiàn)大幅震蕩，幾家電動(dòng)車(chē)新貴蔚來(lái)、小鵬、理想也都穩(wěn)定著幾百億美元的市值。相比之下，賈躍亭的FF今年7月底上市之后，股價(jià)反而跌了近半，目前市值26.4億美元。
看著電動(dòng)車(chē)新貴剛上市就一舉超越百年車(chē)企，通用汽車(chē)CEO巴拉(Mary Barra)有些酸酸地說(shuō)，“(Rivian上市大漲)讓我看到了巨大的機(jī)遇，市場(chǎng)太低估了我們的價(jià)值。我相信通用汽車(chē)有著廣闊前景，能獲得更高的價(jià)值。”過(guò)去兩年，通用汽車(chē)股價(jià)只上漲了50%。
新能源無(wú)疑是美國(guó)政府最為關(guān)注的新興產(chǎn)業(yè)，也是未來(lái)增長(zhǎng)空間最大的市場(chǎng)。昨天美國(guó)總統(tǒng)拜登參觀了通用汽車(chē)在底特律的電動(dòng)車(chē)工廠，強(qiáng)調(diào)剛剛簽署的1.1萬(wàn)億美元基建計(jì)劃將推動(dòng)美國(guó)汽車(chē)行業(yè)逐步轉(zhuǎn)向電動(dòng)領(lǐng)域。通用汽車(chē)、福特汽車(chē)等傳統(tǒng)車(chē)企也在全面轉(zhuǎn)向電動(dòng)化。Wedbush分析師在投資報(bào)告中預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在到2030年全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到3萬(wàn)億美元，其中特斯拉將獲得一半份額，而其余的2.5萬(wàn)億美元市場(chǎng)將留給諸多車(chē)企瓜分。
如果投資者已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了特斯拉飆升的機(jī)會(huì)，或是尋求特斯拉之外的新能源投資機(jī)遇，Rivian看起來(lái)是最符合特斯拉成功軌跡的公司。當(dāng)然，同樣不可忽視的是，特斯拉市值萬(wàn)億美元的背后還有他們自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)帶來(lái)的想象力空間。已經(jīng)上路行駛的超過(guò)150萬(wàn)輛特斯拉帶來(lái)的海量相關(guān)數(shù)據(jù)，讓馬斯克在這個(gè)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先。(鄭峻 發(fā)自美國(guó)硅谷)
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