吳耿云：
網(wǎng)絡昵稱“海天一號”。福建泉州人，現(xiàn)居福州，海天一號期貨投資基金管理人，以量化投資理念進行期貨交易。
第三屆藍海密劍（2010-2011）期貨實盤大賽年度空軍第一名，中校軍銜，收益率114.71%
訪談精彩語錄：
居安思危、做好風險控制永遠是期貨市場中生存下去的最基礎的原則。
我發(fā)現(xiàn)期貨交易是一門概率學的應用學科。
一個人，用海龜交易法則去進行實盤交易，如果做一段時間能盈利的話，那么這個人就可能是適合做期貨的。
我認為沒有什么事情是絕對的。
以機械化交易為基礎，加上部分的主觀分析和判斷來進行輔助交易。
遵守規(guī)則，不要抱有僥幸心理。
單個策略的穩(wěn)定性比較差，但是多策略一般不會增強一個帳戶的盈利能力。
交易周期更多的是半小時和1小時，實際上包括15分鐘和3小時，日K線都有用。
工業(yè)品震蕩機會更多，盈利能力較強，而農(nóng)產(chǎn)品相對工業(yè)品有良好的風險對沖作用。
（對國債期貨、白銀期貨、原油期貨）有較強的期待。
帳戶倉位一般控制在最大不超過60%資金利用率，
日常運作中，會選擇逐步加倉減倉的方式，這樣有利于風險的控制。
一般比較少針對單筆單子設置止損，而是綜合考慮整個帳戶盈虧情況設置止損額度。
長期實踐發(fā)現(xiàn)相對有效的策略都是比較簡單的策略，過于精細化的策略更容易失效而導致額外的風險。
做期貨肯定就是以盈利為最終目標的，但是過程也很重要。
我個人認為3：1是盈利風險水平比較合理的狀態(tài)。
衡量期貨交易水平兩個核心就是盈利水平和風險控制水平，這兩點都可以通過個人的資金曲線來看出來。
我覺得年盈利150%以上可以算暴利。
有多大能力就去追求多大的盈利，所謂“天予不取，必受其咎”。
團隊化運作將是期貨資產(chǎn)管理的主流模式。
期貨中國1、吳耿云先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您管理的期貨投資基金叫“海天一號”，您在參賽中也使用“海天一號”的昵稱，這聽起來是一個十分高遠、開闊的名字，為什么取“海天一號”這個名字？對您和操盤團隊來說，它有哪些方面的含義？
吳耿云：之所以取名“海天一號”主要是源于期貨市場的變幻無常的行情和與之對應的風險，提醒我們當海天之間是風平浪靜的時候要注意狂風暴雨的來臨，當面臨大浪濤天的時候堅信只要能堅持過去就是晴空萬里――居安思危、做好風險控制永遠是期貨市場中生存下去的最基礎的原則。
“一號”則只是說明我是團隊中的一分子，我們團隊中還有很多優(yōu)秀的、操盤成績、策略運用、風險控制等方面都做得很好的操盤人才，我們共同學習、相互促進、各展所長，共同做好期貨事業(yè)。
期貨中國2、您碩士畢業(yè)于福州大學材料學院，畢業(yè)后的工作做的是研發(fā)工程師，看上去好像都和期貨沒什么關系，您是怎么接觸到期貨的？為什么后來選擇了期貨投資？
吳耿云：接觸期貨是源于大學兩個同學辭職出來專職做期貨，他們經(jīng)過一段時間艱辛的探索，找到了程序化交易的道路。那段時間我和他們住在一起，也幫他們做一些數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的工作，這過程中我發(fā)現(xiàn)期貨交易是一門概率學的應用學科，很適合我個人工科培養(yǎng)出來的理性思維，一年以后就辭職加入這個團隊中。
期貨中國3、對您來說，期貨最大的魅力是什么？就您的理解而言，做期貨最大的風險是什么？
吳耿云：期貨最大的魅力在于，可以做多和做空的機制讓交易者只要判斷準了就可以獲得盈利，完全靠個人能力去獲得收益，前提是，做好風險控制。
做期貨最大的風險來源于未來的不可預知性及對資金風險控制的不果斷不及時。對于機械化交易者來說，最大風險則是期貨品種特性的巨大變化可能導致交易系統(tǒng)或策略的徹底失效。
期貨中國4、您覺得期貨適合普通人做嗎？哪些類型的人、具備什么素質(zhì)的人適合做期貨？
吳耿云：總有身邊的朋友問他們能否做期貨，我一般的回答是不建議他們?nèi)プ?，不是他們一定做不好，而是這行業(yè)的淘汰率太高，就算是同樣一套交易系統(tǒng)或策略，交給不同性格的人做出來的結(jié)果也可能是完全不一樣的，就算他們能做好，也肯定是付出了巨大的代價以后，才慢慢走向穩(wěn)定盈利，但未來的巨大的不可預知性，也沒辦法讓他們的穩(wěn)定盈利能堅持多久。
從我的角度來說，一個人，用海龜交易法則去進行實盤交易，如果做一段時間能盈利的話，那么這個人就可能是適合做期貨的。具體來說，心理素質(zhì)高、韌性強、智商高、有理性思維、概率學得好的工科畢業(yè)生，有一定經(jīng)濟能力，不會因為做期貨虧了錢就導致生活困難的人，相對更適合做期貨。實際上，期貨適合團隊化運作，個人時間、能力和精力都是有限的，團隊的配合確保了成功的可能性。
期貨中國5、您現(xiàn)在以量化投資理念進行期貨交易，以機械化交易為執(zhí)行手段，請問您在交易中是否完全按照程序化信號交易（不采用任何主觀分析、判斷）？為什么？
吳耿云：我個人更崇尚“中庸之道”，也就是說，我認為沒有什么事情是絕對的，所以團隊中我個人的風格是在做好風險控制的基礎上，以機械化交易為基礎，加上部分的主觀分析和判斷來進行輔助交易，目的是更好地控制交易中產(chǎn)生的風險。
期貨中國6、您做期貨一開始就走上了量化投資的模式，還是曾走過其他的路線？您選擇量化投資模式的核心原因是什么？
吳耿云：是一開始就進行量化投資。之所以選擇量化投資，一方面是交易起來更輕松，另一方面是能較大程度上的克服了交易過程中資金巨大波動而導致的恐懼或者狂喜的心理影響，確保決策的理性。
期貨中國7、從您開始做期貨到現(xiàn)在，您自己親身經(jīng)歷的最大一次虧損是否還記得？您從中得出了哪些經(jīng)驗教訓？
吳耿云：個人所經(jīng)歷的最大一次虧損，就是參加“藍海密劍”第四屆期貨實盤大賽，2011年10月28日以來的回吐，凈值從最高1.54下降到最低0.74，由于是參賽帳戶，自由度高，沒有及時止損，違反了團隊的風險控制規(guī)則。至于教訓，每個期貨人都知道：遵守規(guī)則，不要抱有僥幸心理。
期貨中國8、您的量化投資由多個系統(tǒng)、多個策略組成，這些策略分為哪幾類？各自的特點是怎樣的？
吳耿云：策略主要分為趨勢追蹤策略和風險控制策略，每種策略都有不同理念的系統(tǒng)參與，并且根據(jù)實際行情進行適當調(diào)整。
期貨中國9、在單個賬戶的運作中，您會不會同時采用多個策略？用多個策略能否增強一個賬戶的穩(wěn)定性？能否增強一個賬戶的盈利能力？
吳耿云：單個帳戶中肯定要同時采用多個策略的，單個策略的穩(wěn)定性比較差，但是多策略一般不會增強一個帳戶的盈利能力，甚至大多數(shù)時候是下降的，因為有的策略的未來盈利預期是比較低的，選用它主要是為了對沖作用，以控制帳戶的回調(diào)風險。
期貨中國10、一般來說，量化投資的模式是不用關注基本面信息的，您是否也是如此？
吳耿云：基本上不是特別關注基本面信息，但每天都會花時間看看財經(jīng)新聞，思考一下大經(jīng)濟環(huán)境對整個期貨市場的影響，比如說流動性，或者是行情的穩(wěn)定性，或者是波動的特征，或者是品種的特性是否會發(fā)生變化，以適當調(diào)整量化投資的主策略。
期貨中國11、您主要做哪個交易周期？其他的交易周期有沒有配合使用？您是否認同多個交易周期混合使用的方式？
吳耿云：交易周期更多的是半小時和1小時，實際上包括15分鐘和3小時，日K線都有用，以分散不同交易周期行情變動帶來的風險。這里面要適當分配其比重，發(fā)揮不同周期的特點優(yōu)勢，比如說15分鐘反應比較快，1小時行情比較穩(wěn)定，而日K線可以過濾較多雜波。
期貨中國12、設計量化投資策略時，您主要依托于“指標”、“圖形識別”、“數(shù)理統(tǒng)計”中的哪一種？或是其中兩者或三者的結(jié)合？請您舉例簡要介紹？
吳耿云：三種都有結(jié)合來使用。由于是量化投資，指標和數(shù)理統(tǒng)計比較容易用編程的方式去實現(xiàn)，而圖形識別則更適合用于行情判斷。
期貨中國13、您主要做工業(yè)品，為什么選擇工業(yè)品？農(nóng)產(chǎn)品有沒有關注？股指期貨有沒有關注？
吳耿云：實際上是工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品都有做，工業(yè)品震蕩機會更多，盈利能力較強，而農(nóng)產(chǎn)品相對工業(yè)品有良好的風險對沖作用。股指期貨也有部分在做，但因其歷史比較短，品種特性還不是很穩(wěn)定，還在測試驗證中。
期貨中國14、今年，國債期貨、原油期貨、白銀期貨可能都要上市，請問您對這些品種是否期待？您有沒有計劃配置這些品種？
吳耿云：有較強的期待。主要是期望這些品種能發(fā)展為交易活躍、參與度高的明星品種，這樣的品種機會比較多，如果通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析這些品種適合我的交易策略，或者針對這些新的品種開發(fā)對應的策略，那么肯定會配置這些品種。
期貨中國15、一個賬戶的倉位您是如何設置的？您更傾向于一次性進場一次性出場的方式，還是逐步加倉減倉的方式？為什么？
吳耿云：帳戶倉位一般控制在最大不超過60%資金利用率，主要是根據(jù)品種和組合的風險控制要求來設計的，而日常運作中，會選擇逐步加倉減倉的方式，這樣有利于風險的控制。
期貨中國16、每一筆單子的止損您一般控制在總資金的多少比例？您的系統(tǒng)有沒有主動止盈的設置？
吳耿云：一般比較少針對單筆單子設置止損，而是綜合考慮整個帳戶盈虧情況設置止損額度；止盈則是根據(jù)策略的表現(xiàn)綜合判斷行情發(fā)展階段，選擇時機進行適當止盈，以控制回調(diào)風險。
期貨中國17、您的量化投資模式是否編成了程序？您用哪個平臺編輯和運行程序？
吳耿云：我們的投資策略基本上都編成了程序，主要用TB軟件進行自動化交易，其他的文華和高手兩個期貨軟件也挺好用。
期貨中國18、在程序化交易者群體中，有些人采用了全自動的交易方式，有些人采用半自動的交易方式，您覺得哪一種方式更好？為什么？
吳耿云：兩種方式都有其優(yōu)點，沒有更好的，關鍵是適合自己的操盤模式和習慣，如果人工干預的策略較多，更適合半自動的交易方式。
期貨中國19、您追求的是“大道至簡的投資模式”，請問何為“大道至簡的投資模式”？
吳耿云：這是一個矛盾的平衡。行情變幻莫測，需要各種各樣的應對方式以降低風險，然而長期實踐發(fā)現(xiàn)相對有效的策略都是比較簡單的策略，過于精細化的策略更容易失效而導致額外的風險。
期貨中國20、您認為“投資期貨不能太貪，該盈利的盈利，該虧損的虧損”，請問哪些盈利是該盈利的？哪些虧損是該虧損的？
吳耿云：我是以中線投資為主，那么大波的行情就是該盈利的，期貨交易又是一種概率事件，在抓住大波行情之前，肯定要經(jīng)歷較多的震蕩，要進行試單，這過程總會有較多的試錯過程，這過程所導致的虧損，及在行情變盤風險比較大的情況下為控制風險而進行反向單操作所造成的虧損就是該虧損的。
期貨中國21、您有沒有遇到過“該盈利的沒賺到，不該虧的又虧掉了”這種情況？如何杜絕或減少這種情況的發(fā)生？
吳耿云：有，這種情況在主觀性下單的時候比較經(jīng)?？吹?，就是自己制定了一種規(guī)則，按規(guī)則交易應該進行及時的操作，結(jié)果心里又憑一定的盤感去判斷行情，抱有一定的僥幸心態(tài)，于是沒有進行及時的交易，總想等等看行情發(fā)展再進行操作，結(jié)果一下子行情拉開，交易的最好時機已經(jīng)過去，導致這種情況的發(fā)生。要減少這種情況，就是交易時要堅決，盡量一確定規(guī)則就少去思考，先下單子再進行復盤性思考，最好的解決辦法就是全部實現(xiàn)程序化交易。
期貨中國22、有些人做期貨更關注最終的結(jié)果，能夠盈利就好；有些人做期貨更關注中間的過程，必須保持賬戶的穩(wěn)健性。請問您更關注結(jié)果還是過程？為什么？
吳耿云：兩個都關注。因為做期貨肯定就是以盈利為最終目標的，但是過程也很重要，因為如果過程中帳戶盈利是大起大落，那么說明風險控制沒做好，而風險控制沒做好的話，資金在未來將承受很大的風險。并不是每個人都能做到大虧以后又能及時以大盈利回補回來的，而更難做到的是每次大虧后都能回來，哪次大虧后回不來了，那么就徹底沒機會了。這就需要在二者之間找一個平衡點，合理的盈利目標與合理的風險水平，我個人認為3：1是盈利風險水平比較合理的狀態(tài)。
期貨中國23、有人說“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現(xiàn)一個人的品性和能力”，請問您是否認同這類觀點？您如何看待資金曲線？
吳耿云：衡量期貨交易水平兩個核心就是盈利水平和風險控制水平，這兩點都可以通過個人的資金曲線來看出來，所以“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現(xiàn)一個人的品性和能力”的觀點是很有道理的。對于個人交易者來說，認真研究自己的資金曲線，從中找出個人交易方面的問題加以改進，也就是讓自己的資金曲線變得更好看，是一種有效提升個人交易控制能力的辦法。
期貨中國24、您預期的年化投資收益是多少？為了達到這個年化收益，您愿意承擔多大的回撤？
吳耿云：目前我個人覺得這個年化收益是個虛擬的指標，特別對于個人投資者來說，沒太多實際參考價值。每年行情都不一樣，做得好不好差異十分巨大，而個人，甚至機構(gòu)投資者都沒辦法做到穩(wěn)定收益。我只能說每年我的個人目標是盈利75%，然后每年允許的最大回撤是25%，也就是3：1的水平。當然，2012年是實現(xiàn)不了了，回撤已經(jīng)達到80%了。教訓在前，希望接下來的時間里面能做到這一點。
期貨中國25、您覺得當收益達到多少或持續(xù)盈利多久，可以被稱為“暴利”？您是否期待暴利降臨到您身上？
吳耿云：期貨和其他行業(yè)不一樣，風險敞口比較大，盈利能力也相對高一點。我覺得年盈利150%以上可以算暴利，但我不是期待暴利降臨到我身上，而是希望通過個人的努力去獲取超過150%的盈利，有多大能力就去追求多大的盈利，所謂“天予不取，必受其咎”。雖有點唯心主義，但我個人的理解是有多大能力（有多大的行情）就賺多少的錢吧，時機一過，將來時機不對的時候再想硬去追求這樣一個暴利，可能會導致栽一個更大的跟頭。
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