周四(5月31日)亞市早盤，歐元兌美元低位震蕩。隔夜多重利空接踵而至，希臘民調(diào)再現(xiàn)反復(fù)，希臘激進(jìn)左翼聯(lián)盟重獲領(lǐng)先，而意大利和西班牙國債收益率再創(chuàng)新高，市場(chǎng)情緒跌至谷底。歐元兌美元一路跌破1.2400關(guān)口，5月至今月跌幅高達(dá)6.59%！落魄之態(tài)猶如喪家之犬。
多重利空接踵而至
昨日意大利標(biāo)債融資成本急升，10年期國債得標(biāo)收益率今年1月以來首次突破6%。西班牙10年期國債收益率接近危險(xiǎn)的7%水準(zhǔn)，之前愛爾蘭和希臘曾因其10年期國債收益率到達(dá)該水準(zhǔn)而尋求救助。
希臘Epikaira雜志的VPRC昨日公布的民調(diào)結(jié)果顯示，希臘激進(jìn)左翼聯(lián)盟目前獲得30.0%的支持率，保守黨新民主黨的支持率為26.5%，位列第二。在上周末的調(diào)查中，希臘所有6個(gè)調(diào)查機(jī)構(gòu)均放出了歐元多頭樂見的結(jié)果，即新民主黨支持率超出左翼聯(lián)盟，為希臘歐元區(qū)成員國身份的保留奠定基礎(chǔ)。但是眼下看來，這種"基礎(chǔ)"非但不夠牢固，甚至可以說是"吹彈可破"。
希臘有可能退出歐元區(qū)。各國政府正在制訂應(yīng)急計(jì)劃，但同時(shí)仍建議該國留下。這一局勢(shì)已令歐洲局勢(shì)陷入動(dòng)蕩。目前市場(chǎng)擔(dān)心歐洲的問題將不只停留在該地區(qū)，而是有可能在全球范圍內(nèi)造成更大的影響。這將會(huì)是很危險(xiǎn)的，同時(shí)這也是今天市場(chǎng)走勢(shì)的原因。
如果希臘退出歐元區(qū)，事必將引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。企業(yè)投資將會(huì)停滯不前，銀行業(yè)將收緊信貸，股價(jià)下跌造成的財(cái)富損失也會(huì)使消費(fèi)者放緩支出。大宗商品價(jià)格將會(huì)大跌，雖然會(huì)有利對(duì)進(jìn)口國，但會(huì)打擊出口型經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)。對(duì)經(jīng)濟(jì)損害的程度，將取決對(duì)全球決策者能以多快的速度阻止?jié)〔⒎€(wěn)定市場(chǎng)。
西班牙實(shí)乃當(dāng)前"重中之重"
目前除了希臘擾亂市場(chǎng)外，西班牙才是問題關(guān)鍵。西班牙經(jīng)濟(jì)規(guī)模要比希臘大得多，爛帳窟窿也比希臘大。一旦西班牙扛不住選民壓力，在財(cái)政緊縮問題上有所讓步，西班牙退出歐元區(qū)是大概率事件。
西班牙10年期債券殖利率今晨在6.7%上方創(chuàng)下歐元?dú)v史上的新高。西班牙有一種不可避免的趨勢(shì)，即與愛爾蘭和葡萄牙相似，那就是債券殖利率上漲勢(shì)頭看來不可阻擋。沒有歐洲央行或歐盟的資金支持，難以看到可以阻止西班牙債券殖利率漲至7%甚至更高的水平的因素，尤其是如果繼續(xù)以目前速度上揚(yáng)的話。
西班牙債券市場(chǎng)承受的壓力增強(qiáng)，同樣值得關(guān)切的是10年期債券殖利率與2年期債券殖利率之差急速收窄，表明西班牙期限較短的債券承受的壓力高于久期更長(zhǎng)的債券。這表明投資者擔(dān)心可能無法在短期內(nèi)從西班牙回收資金。
過去兩天里已快速收窄并暗示西班牙債券市場(chǎng)承受的壓力達(dá)到危險(xiǎn)的水平。西班牙債券違約掉期升至歷史高點(diǎn)，西班牙與德國債券殖利率差也是如此。但這次西班牙走向救援相較葡萄牙或愛爾蘭走向救援給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來的危險(xiǎn)可能更高。
希臘已就私人債券條款進(jìn)行了重新談判，如果西班牙進(jìn)入救援程序，可能面臨嚴(yán)苛的條件，或意味著要減值債券持有人的債券。這可能導(dǎo)致投資者同時(shí)將資金撤出西班牙資產(chǎn)，甚至有可能影響意大利。意大利債券殖利率今天在早些時(shí)候的5年期和10年期債券拍賣顯示拍賣利率遠(yuǎn)高于上個(gè)月的水平之后同樣大幅急升。
西班牙首相拉霍伊早些時(shí)候表示，西班牙需要?dú)W盟幫助"債務(wù)可持續(xù)發(fā)展"；這可能是一種變相的求援。但促使他向歐盟及歐洲央行開口的原因或許是《金融時(shí)報(bào)》昨天的一篇報(bào)道：歐洲央行將不會(huì)支持西班牙用國債來重組"非常壞的"銀行Bankia的資本結(jié)構(gòu)，并用這種債券作為擔(dān)保品從歐洲央行取得貸款。
西班牙形勢(shì)正變得難看，救援資金可能高達(dá)3800億歐元，目前甚至都不知道德國是否愿意提供這種現(xiàn)金，尤其是看起來希臘和愛爾蘭不大可能于明年重回資本市場(chǎng)籌得資金。目前得到的最接近于"官方"支持西班牙的是歐盟委員會(huì)的一份聲明，稱其將允許用歐洲穩(wěn)定機(jī)制的救援資金來重組銀行資本結(jié)構(gòu)。但金融市場(chǎng)不大可能很快就平靜下來。在愿意展現(xiàn)撫慰式反彈行情之前希望聽到德國總理默克爾直接說出這樣的話來。歐盟將迫切地召開緊急峰會(huì)的幾率正在上升。
穆迪或?qū)尶诿闇?zhǔn)歐元區(qū)核心成員國
穆迪(Moody's Investor Service)針對(duì)歐洲銀行業(yè)的降級(jí)行動(dòng)或在未來幾周瞄準(zhǔn)歐元區(qū)核心成員國，這將令歐元區(qū)本已處于困境的金融體系進(jìn)一步承壓。
德國、法國、奧地利和荷蘭銀行業(yè)的信用評(píng)級(jí)可能會(huì)在6月底之前遭到下調(diào)。盡管投資者已做好了下調(diào)評(píng)級(jí)的充分準(zhǔn)備，但關(guān)鍵問題在于此次穆迪下調(diào)的幅度有多大。
眼下，歐洲銀行體系仍在經(jīng)歷歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化帶來的沖擊。截至目前，穆迪的降級(jí)行動(dòng)主要針對(duì)歐元區(qū)外圍成員國(大多集中在南歐國家)或者歐元區(qū)以外的斯堪的納維亞國家(挪威、瑞典、丹麥)。目前來看，斯堪的納維亞國家的整體融資狀況依然較好。
大和資本市場(chǎng)(Daiwa Capital Markets)金融信用分析師Michael Symonds稱，6月底針對(duì)歐洲其馀國家銀行業(yè)的評(píng)級(jí)行動(dòng)可能更加重要，因?yàn)槿粼u(píng)級(jí)被大幅下調(diào)，則可能導(dǎo)致這些銀行目前僅存的市場(chǎng)融資渠道被切斷，并限制銀行開展某些業(yè)務(wù)的能力。
Symonds還表示，任何評(píng)級(jí)調(diào)整對(duì)于整體銀行業(yè)而言都將是可以應(yīng)對(duì)的，但這可能并非此輪降級(jí)周期中的最后一次。
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師在報(bào)告中稱，穆迪似乎是在趕超其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲銀行業(yè)的評(píng)級(jí)水平，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)份額的一些調(diào)整，但真正的風(fēng)險(xiǎn)可能來自在此之后評(píng)級(jí)的進(jìn)一步下調(diào)。
歐元跌勢(shì)何時(shí)休？
今天是五月的最后一個(gè)交易日，而對(duì)歐元來說，即將過去的這個(gè)五月真可謂是不堪回首。5月1日，歐元兌美元還站在1.3200關(guān)口上方，然而僅僅一個(gè)月，歐元已暴跌至1.2360一線，月跌幅高達(dá)6.59！期間，該匯價(jià)僅有可憐的三個(gè)交易日以陽線報(bào)收。
黑色5月即將過去，但對(duì)于歐元來說，前路依然滿布荊棘。希臘大選、西班牙銀行業(yè)援助、歐盟峰會(huì)，諸多風(fēng)險(xiǎn)事件若無利好，歐元仍難善終。而諸如愛爾蘭、荷蘭乃至意大利等國，都極有可能步入希臘和西班牙后塵，令歐元區(qū)雪上加霜。
荷蘭合作國際銀行(Rabobank International)資深外匯策略師Jane Foley稱，"歐元兌美元或會(huì)跌至1.20，目前的問題在于，匯價(jià)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否演變成螺旋式下跌？"
西太平洋銀行(Westpac Bank)高級(jí)策略師伊姆雷(Imre Speizer)表示，"歐元區(qū)絡(luò)繹不絕的負(fù)面新聞加重市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，歐元兌美元或繼續(xù)承壓。"
他表示，"歐元區(qū)是風(fēng)險(xiǎn)貨幣承壓的主要根源，預(yù)計(jì)歐元兌美元在1.2350處有輕微支撐，在1.2150處的支撐更為堅(jiān)挺，同時(shí)匯價(jià)在1.2410點(diǎn)位將會(huì)面臨壓力。"
法國興業(yè)銀行集團(tuán)(Societe Generale SA)駐紐約貨幣銷售主管Carl Forcheski表示："市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)歐元失去了信心，當(dāng)前歐元兌美元有些超賣，但顯然匯價(jià)會(huì)繼續(xù)下測(cè)1.2000或者2010年低位1.1877。人們開始未雨綢繆，并在交易過程中持續(xù)處于守勢(shì)。"
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