中國(guó)石化復(fù)牌未能帶動(dòng)大盤持續(xù)上漲，人們?cè)诔錆M疑惑的同時(shí)，又將目光轉(zhuǎn)向了主力投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格和對(duì)后市的態(tài)度上。目前各大機(jī)構(gòu)以不同的投資思路出手各自青睞的股票，也正因?yàn)楦鞔髾C(jī)構(gòu)的競(jìng)相進(jìn)場(chǎng)，使得主流熱點(diǎn)變得撲朔迷離。
五大機(jī)構(gòu) 轉(zhuǎn)移投資重心
綜觀2006年半年報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)基金、QFII、保險(xiǎn)、社?；鸷腿涛宕髮?shí)力機(jī)構(gòu)在投資思路上有較大分歧，投資重心也在轉(zhuǎn)移。
基金經(jīng)理對(duì)第三季度市場(chǎng)繼續(xù)看好，調(diào)倉(cāng)幅度較大。第二季度股票持倉(cāng)占凈值的比例由第一季度的77.49%上升至78.22%，投資股票的市值為2158.27億元，環(huán)比增幅為22.75%。基金整體的持股集中度出現(xiàn)了略微下降，前十大重倉(cāng)股占市值的比重由第一季度的42.10%回落至第二季度的41.76%，持股集中度由第一季度的54.32%下降至第二季度的53.39%。在基金二季報(bào)新增的20大重倉(cāng)股中，有16只股票流通股少于5億股，包括
G浙陽(yáng)光、
石油濟(jì)柴、
G博瑞、
江鉆股份等小市值股?；鹈黠@的加倉(cāng)與持股集中度的降低充分說明基金投資方向由大流通市值股轉(zhuǎn)向小流通市值股，“求新、求變、求小”成為基金投資的一個(gè)新動(dòng)向。
QFII投資方向仍有獨(dú)到之處，一季度獲利輕松跑贏了基金，“搶占先機(jī)”，關(guān)注大市值優(yōu)勢(shì)企業(yè)股票是最明顯的特點(diǎn)。QFII二季度瘋搶新A50成份股成為一道奇特風(fēng)景線。比如占新A50指數(shù)權(quán)重達(dá)5.19%的
G寶鋼已成為QFII的第一重倉(cāng)股；新A50指數(shù)第一權(quán)重股
G招行也成QFII爭(zhēng)奪首選。
保險(xiǎn)與QFII相似，十分注重股票價(jià)值，最青睞的股票為業(yè)績(jī)優(yōu)良的大盤股，包括G招行、G寶鋼、
G滬機(jī)場(chǎng)等，動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以內(nèi)，大大低于市場(chǎng)平均水平。社?；鸨?#8220;投資穩(wěn)健”的原則，所投股票業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，平均每股收益為0.1974元，明顯高于兩市A股的平均業(yè)績(jī)水平。券商目前則正在進(jìn)行一場(chǎng)投資理念的大革命，小型成長(zhǎng)股成為當(dāng)前券商最受青睞的股票。
投資規(guī)模 決定話語(yǔ)權(quán)大小 從投資規(guī)模上，可以看出各大機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)，并且各個(gè)機(jī)構(gòu)投資規(guī)模也有著不同的變化趨勢(shì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，第二季度基金共投資1161只股票，投資股票的市值為2158.27億元，比第一季度增加400億元。從上市公司前十大流通股股東看，基金共持有602只股票，其中新建倉(cāng)183只，增倉(cāng)175只，不變3只，減倉(cāng)241只，退出投資組合的106只。盡管基金減持的股票數(shù)量居各大機(jī)構(gòu)之首，但減持?jǐn)?shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于新進(jìn)的和被增持的之和。
投資資金占據(jù)第二位的當(dāng)屬證券公司。券商重點(diǎn)持股的市值重新突破200億元，達(dá)到219.95億元，創(chuàng)下2004年以來的新高。這一數(shù)值比第一季度的159.60億元，增加了60.35億元，增幅為37.82%，增倉(cāng)跡象明顯，新進(jìn)的股票數(shù)量是被減持的3倍多，是被增持的4倍多，新進(jìn)建倉(cāng)的勢(shì)頭很猛。
此外，社?；稹FII和保險(xiǎn)資金持股市值均在200億元左右，但三者入市熱情不同。28只社?；鸾M合共持有262只個(gè)股，持股數(shù)為266877萬股，較一季度末增長(zhǎng)101%；持股市值215億元，增幅高達(dá)144.07%。保險(xiǎn)資金共持有202只個(gè)股，持股數(shù)為26.6億股，較一季度末增長(zhǎng)148.18%；持股市值為198.66億元，增幅高達(dá)180.38%。而QFII以74.95億美元的獲批投資額度計(jì)算，被列入前十大流通股股東的201.01億元人民幣的額度占獲批投資額度的33.52%，低于第一季度的38.79%。二季度QFII持股數(shù)量幾乎出現(xiàn)“零增長(zhǎng)”，共持有196家A股公司的27.25億股股票，相比一季度末僅增長(zhǎng)2%。
從各類機(jī)構(gòu)在第二季度新建倉(cāng)股票數(shù)量看，基金新建倉(cāng)股票有108只，占持股總數(shù)的37%；社保基金新建倉(cāng)113只，占持股總數(shù)的43%；券商新建倉(cāng)163只，占持股總數(shù)的57%；QFII新建倉(cāng)74只，占持股總數(shù)的38%；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新建倉(cāng)138只，占持股總數(shù)的70%，比例最高。
兩大陣營(yíng) 角逐兩大行業(yè)
資料顯示，五大機(jī)構(gòu)因?yàn)橹貍}(cāng)股的不同大體可歸為兩大陣營(yíng)，其一是基金、社?；鸷腿虨橹黧w，主要投資小流通市值股票，行業(yè)多集中在機(jī)械設(shè)備、金屬非金屬、食品飲料、商業(yè)等；另一陣營(yíng)則是以QFII、保險(xiǎn)為主，專攻大市值股，行業(yè)多集中在金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、銀行等。值得關(guān)注的是金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備兩大行業(yè)都是兩大陣營(yíng)的新寵。
就第一大陣營(yíng)看，基金交叉持股的集中度進(jìn)一步下降，持有個(gè)股更趨分散，但值得注意的是基金投資方向和鼓勵(lì)消費(fèi)的政策導(dǎo)向始終一致。增持的行業(yè)主要有機(jī)械設(shè)備、食品飲料、批發(fā)零售、金屬非金屬，在新建倉(cāng)的108只股票中，屬于金屬非金屬和機(jī)械行業(yè)的分別有17只、13只，有色金屬股新疆眾和同時(shí)受到超過5家基金公司的青睞?；鹕习肽陮?duì)銀行、地產(chǎn)股進(jìn)行了大幅減持，對(duì)G萬科的減持金額達(dá)到25億，對(duì)
G民生、
G浦發(fā)的減持金額分別為14億和12.8億。從社保基金持倉(cāng)金額前三名所屬行業(yè)來看，機(jī)械設(shè)備儀表、金屬非金屬及交通運(yùn)輸最被看好，新建倉(cāng)的113只股票中，屬于機(jī)械設(shè)備的有20只、金屬非金屬15只、交通運(yùn)輸5只。證券公司新建倉(cāng)的163只股票中，屬于金屬非金屬有26只，機(jī)械25只，批發(fā)零售12只，交通運(yùn)輸7只，食品飲料6只。
在第二大陣營(yíng)中，QFII和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新建倉(cāng)的股票分別有74只、138只，屬于機(jī)械行業(yè)的則分別有21只和20只，屬于金屬非金屬行業(yè)分別有6只、15只，交通運(yùn)輸行業(yè)各有6只。另外，兩機(jī)構(gòu)還積極進(jìn)倉(cāng)石化、電力、醫(yī)藥、電子等領(lǐng)域。
中報(bào)之后 主力出現(xiàn)新動(dòng)向 綜觀近三個(gè)月的交易情況，大盤于7月份開始出現(xiàn)了調(diào)整，8月份又出現(xiàn)了回升，9月初維持震蕩整理。市場(chǎng)熱點(diǎn)此起彼伏，輪換較為頻繁。從最近兩個(gè)月的情況來看，以基金、QFII為首的兩大陣營(yíng)重點(diǎn)配置的行業(yè)均出現(xiàn)了回落，其中食品飲料回落幅度較大，批發(fā)零售幅度較小。而近期漲幅最好的房地產(chǎn)板塊，基金與QFII在二季度均沒有重點(diǎn)配置，所以最近才開始大幅加倉(cāng)，成為了推動(dòng)房地產(chǎn)板塊上升的動(dòng)力。
本報(bào)最新統(tǒng)計(jì)顯示，近三周(8月21日—9月8日)主力總增倉(cāng)占流通盤比率較大的前20只股票，包括
江山化工、
G城建、
G廣鋼、
G路橋、
G中糧地、
G西飛、
G兆維、
G西單、
G云銅、
G東方鉭等，其中江山化工、G城建、G廣鋼三只股票近三周主力總增倉(cāng)占流通盤比率分別達(dá)到58.3%、41.69%、33.79%。這些被主力大幅增倉(cāng)的股票大都屬于中小盤股，均屬于基金重倉(cāng)股，QFII則很少露臉。從行業(yè)上看，有色金屬、機(jī)械設(shè)備股占比較大，可見，這兩個(gè)行業(yè)股依舊是主力重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)對(duì)象。20只股票近三周股價(jià)平均漲幅22.6%，基金在這段時(shí)間里獲益匪淺。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金新建倉(cāng)或大幅增持的個(gè)股，往往蘊(yùn)涵既安全、利潤(rùn)率又高的投資機(jī)會(huì)，新建倉(cāng)但流通股集中度不高的個(gè)股和增倉(cāng)且漲幅居中的個(gè)股尤為值得關(guān)注，比如
晶源電子、
G海爾、
G金牛等。
值得注意的是，基金的股票投資規(guī)模將會(huì)在第三季度有所提升，約500億資金涌入股市已成定局。今年7、8月份發(fā)行的股票型和混合型基金有13只，首發(fā)總規(guī)模近300億份，預(yù)計(jì)最多可有240億左右投入股市，而6月份募集成立的7只股票型和混合型基金首發(fā)規(guī)模為438億份。QFII方面，外管局9月12日分別新批摩根士丹利投資管理公司和高盛QFII額度2億和1.5億美元，28億元QFII增量資金入場(chǎng)搶奪籌碼，入市極為迅速。目前中國(guó)已批準(zhǔn)了45家QFII，其中40家累計(jì)獲批78.45億美元的投資額度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)下半年呈現(xiàn)高位震蕩，投資機(jī)會(huì)將更多的來自于結(jié)構(gòu)性分化。投資者應(yīng)該動(dòng)態(tài)把握投資機(jī)會(huì)，如在上半年被基金減持但成長(zhǎng)性良好的銀行類個(gè)股，有望再被增倉(cāng)；中期被機(jī)構(gòu)增倉(cāng)但股價(jià)漲幅過高的個(gè)股則需要回避；只有那些業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度高于股價(jià)上漲幅度的增持個(gè)股才值得投資者真正關(guān)注。兩大陣營(yíng)重倉(cāng)股能否與上半年的基金、QFII一樣，再度打成平手呢？大家可拭目以待。
