| 并購重組題材 基金展開新一輪“尋寶” |
| 2006-07-11 (中國證券報) |
| “由于股改進入了后期，前期引領(lǐng)市場走強的的股改題材將逐漸淡出舞臺，代替該題材并且產(chǎn)生更大推動力的應(yīng)該是并購重組題材，大幕才剛剛拉開。”多家基金公司投資總監(jiān)如此表示。 并購重組天時地利人和 雖然具有并購題材個股的出現(xiàn)有較大不確定性，很難自上而下的進行選擇，但一旦被確定，就能帶來巨大的投資收益。在這種誘惑下，基金繼股改中尋高對價的股票寶藏之后，又開始了新一輪的“尋寶”。在某基金公司，記者就見到了這樣一張“尋寶圖”，該圖按股票簡稱A、可能的并購重組事項、發(fā)生的概率、預(yù)計發(fā)生的時間等事項，將可能進行并購重組的上市公司列了個清單，一目了然。據(jù)了解，很多基金公司手里都建立了這樣一張初步搜索名單。 基金之所以現(xiàn)在如此重視并購重組，是因為并購重組處于天時、地利、人和的最好時機。首先，隨著80%以上的個股完成了股改，IPO的開閘，市場正在進入嶄新的全流通時代，給并購重組提供了最大的便利。 其次，政策方面也為收購兼并的繁榮創(chuàng)造了條件。證監(jiān)會日前出臺的《上市公司收購管理辦法（征求意見稿）》對上市公司收購制度作出重大調(diào)整，將強制性全面要約收購制度，調(diào)整為強制性要約方式，同時引入換股收購、非公開發(fā)行購買資產(chǎn)等創(chuàng)新方式，為市場化的并購預(yù)留了空間。“僅僅是協(xié)議的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的并購，就已經(jīng)使股價有強勁的市場表現(xiàn)，一旦實現(xiàn)了真正意義上的市場并購，參與各方通過購買市場流通股的方式來進行并購，股價的上漲具有更大想象空間。”長城基金表示。 此外是外資并購，今年年初《外國戰(zhàn)略投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》正式實施，表明外資進入A股并購市場的政策條件已經(jīng)具備，而7月1日正式實施的《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的補充規(guī)定》進一步放寬外商投資A股的限制，為外國投資者特別是五百強企業(yè)戰(zhàn)略投資國內(nèi)上市公司提供了方便。 “并購重組引發(fā)的個股行正在拉開序幕。”業(yè)內(nèi)人士介紹。從4月行情加速走高以來，并購題材已經(jīng)相當搶眼，如宏源證券在股改中進行了股改轉(zhuǎn)讓，建銀投資成為其大股東，導(dǎo)致公布方案后股價連續(xù)六個漲停。即使在5月中旬的那一波市場中調(diào)整中，此類個股也相當抗跌。 尋寶按圖索驥 基金人士認為，雖然并購重組更多的是屬于個股行情，但并非無章可循。據(jù)記者了解，基金有可能沿著四條主線來尋找并購重組股。 第一類是大股東持股比例較低的公司，這類公司第一大股東持股一般低于20%，目前具有這一特征的個股多達120只，在全流通之后，這一數(shù)量還將繼續(xù)增加，這類個股有望成為并購特別是二級市場并購的重要對象。第二類是股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散的公司，由于股權(quán)分散，容易引發(fā)股權(quán)大戰(zhàn)，其中低價小盤股尤其具有殼資源的優(yōu)勢，更易成為資本運作青睞的對象，今年以來舉牌事件較多的商業(yè)板塊即屬此類。第三類是價值低估的公司，例如市凈率接近甚至小于1倍的上市公司，里面不乏優(yōu)秀的上市公司，此外部分個股股價雖明顯高于每股凈資產(chǎn)，但資產(chǎn)重估后公司的實際價值遠遠高于市場價格。第四類是行業(yè)集中度相當?shù)偷墓?，在這些行業(yè)中，競爭十分激烈，為了迎接越來越多的來自于國際行業(yè)巨頭的競爭，這些行業(yè)迫切需要整合，提高龍頭公司市場競爭力，做大做強。鋼鐵、水泥、機械、商業(yè)零售是其中具有代表性的行業(yè)。 “有這些并購重組或整體上市跡象的股票我都會試著買一點，因為這種機會不好把握，尋找確定的投資目標并不容易。”某基金經(jīng)理這樣表示有關(guān)“尋寶”工作的安排。而有業(yè)內(nèi)人士表示，與前期股改中的“尋寶”一樣，有券商背景、與投資銀行人士關(guān)系密切的基金管理公司也許會得到更多的便利，會更早地介入到某些并購重組的股票中去。 值得關(guān)注的是，在尋寶中，基金也許會面臨ST股票的誘惑。目前尚未完成股改的300多家公司中，ST公司就占據(jù)了三分之一，股改工作下一階段重點解決的就是ST公司，為了解決疑難問題，以重組并購?fù)七MST一族完成股改，將成為后階段的重要特征。在這種在大背景下，ST一族并購重組的機會很大，并因此給市場帶來機會。不過，有基金人士表示，因為基金內(nèi)控制度嚴格、嚴禁投資ST股票，所以他們對于ST的重組更可能采取遠觀的態(tài)度。 |
聯(lián)系客服
