皮海洲 2016-08-18
主持人：8月10日，我們《海洲實(shí)話》欄目聚焦了《港股創(chuàng)新高 A股為何還在3000點(diǎn)苦苦掙扎》的話題。 一方面表達(dá)了對(duì)A股在3000點(diǎn)附近掙扎的一種無奈，另一方面也對(duì)A股行情不漲的原因進(jìn)行了分析。其中重點(diǎn)對(duì)A股圈錢市的問題進(jìn)行了分析，希望能夠引起管理層的重視。
仿佛是對(duì)我們節(jié)目的一種“回應(yīng)”，話題剛落，A股市場(chǎng)在8月12日、15日兩個(gè)交易日就揭竿而起，連續(xù)兩天拉出長陽線，將多方的紅旗插在了3100點(diǎn)的高地上。其中15日這天，上證指數(shù)大漲74.53點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.44%，當(dāng)天的收盤指數(shù)為3125.20點(diǎn)，創(chuàng)下7個(gè)多月的新高。
而輿論方面更是揚(yáng)眉吐氣。有人說新一輪的吃飯行情來了，有人說股指看漲3600點(diǎn)，還有人說4000點(diǎn)指日可待，更有人說股市又開啟了牛市的行程，而且券商股再一次成為“牛市先鋒”?？吹竭@些唱多、唱“?！钡妮浾?，投資者可以說是熱血沸騰。皮老師，您如何看待最近幾天行情的走勢(shì)，以及這些唱“?！钡妮浾撃兀?/font>
皮海洲：雖然這幾天的股市走勢(shì)讓唱多的市場(chǎng)人士激動(dòng)不已，但在我看來，這是很正常的走勢(shì)。美股一再創(chuàng)出歷史新高，港股也接連創(chuàng)出年內(nèi)新高，A股市場(chǎng)總不能趴在3000點(diǎn)一動(dòng)不動(dòng)吧？所以向上漲一漲，這很正常。這也沒有超出我之前預(yù)計(jì)的范圍。我預(yù)計(jì)今年的股指波動(dòng)區(qū)間是3000點(diǎn)上下500點(diǎn)。目前在3100點(diǎn)，離3000點(diǎn)還是挺近的。一不小心，就又掉到3000點(diǎn)去了。所以真的沒有必要那么欣喜若狂，好象中國股民沒見過3100點(diǎn)似的。在這里，我想說的是，大家別忘了，中國股市的高點(diǎn)是6124點(diǎn)，那個(gè)點(diǎn)位，很多投資者都和我一樣，都是親身經(jīng)歷過的。
至于那些唱“?！钡妮浾?，我想我沒有那么樂觀。我本人仍然保持慎重的態(tài)度。就目前的股市來說，維持震蕩上行的走勢(shì)，是比較可信的。但出現(xiàn)大幅上漲的走勢(shì)，甚至迎來大牛市行情，這幾乎不可能。我覺得這種大漲快漲以及大牛市的觀點(diǎn)，目前股市的基本面并不能予以支持。中國股市剛剛送走了一輪瘋牛行情，剛剛送走了一輪股災(zāi)行情，目前投資者身上的傷疤還沒好呢，這么快就忘記疼痛了嗎？所以，我建議投資者還是保護(hù)慎重一些為好。
主持人：對(duì)于當(dāng)下的行情，一些市場(chǎng)人士與投資者是把它與2014年的行情作比較的。2014年的行情可以稱為是滬港通行情，而目前的行情則打上了深港通的烙印。畢竟開通深港通是我國政府今年的一項(xiàng)重要工作，而目前留給深港通開啟的時(shí)間已經(jīng)不多了。市場(chǎng)預(yù)測(cè)深港通開通的消息將會(huì)在近期宣布。正是基于深港通開通的預(yù)期，所以市場(chǎng)因此而走強(qiáng)，市場(chǎng)期待著滬港通開啟引發(fā)牛市行情的一幕能夠再現(xiàn)。皮老師不支持牛市的觀點(diǎn)，這是不是意味著皮老師并不看好深港通行情呢？
皮海洲：照直說，我確實(shí)并不看好深港通行情，滬港通行情不可能在深港通身上重演。滬港通之所以能夠引發(fā)一輪牛市，這與滬股通的標(biāo)的是密切相關(guān)的。因?yàn)闇赏ǖ臉?biāo)的突出的是藍(lán)籌股，而藍(lán)籌股的市盈率在A股上市公司中總體上是最低的，藍(lán)籌股也是A股市場(chǎng)最有投資價(jià)值的一類股票，至少我們從傳統(tǒng)意義上來說可以這樣理解。特別是銀行股，當(dāng)時(shí)的股價(jià)甚至還低于H股的價(jià)格。所以，市場(chǎng)炒作以銀行股為代表的藍(lán)籌股，這可以認(rèn)為是價(jià)值回歸。是價(jià)值投資，這比較容易得到市場(chǎng)的認(rèn)同。這也是上一輪牛市行情的基礎(chǔ)。當(dāng)時(shí)的所謂大象跳舞原因也在于此。
而且從2014年所處的時(shí)間段來說，也有利于發(fā)動(dòng)一輪牛市行情，2014年距離上一輪牛市2007年大牛市已經(jīng)有7年之久了，這也意味著市場(chǎng)調(diào)整了7年左右的時(shí)間，市場(chǎng)調(diào)整充滿，人心思漲，在這種情況下，有了滬港通這根導(dǎo)火索，市場(chǎng)自然就一點(diǎn)就著。加上當(dāng)時(shí)杠桿資金的使用，瘋牛行情因此而來臨。
但深港通的情況明顯不同于滬港通。因?yàn)閺墓乐祦碚f，深股通的標(biāo)的很難有投資價(jià)值可言。如截止8月15日，深市平均市盈率達(dá)到41.5倍，其中創(chuàng)業(yè)板高達(dá)76.06倍，中小板達(dá)到50.55倍。面對(duì)這樣的高估值，就是A股市場(chǎng)自己的投資者，只要還有一點(diǎn)理性的話，也都會(huì)覺得太高了，這就更別說是吸引香港方面的資金來買進(jìn)了。香港方面的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，很多是國際投資者，他們不會(huì)傻到到A股市場(chǎng)上來高位做接盤俠吧？所以，即便開通深港通，也不可能有牛市行情的到來。像創(chuàng)業(yè)板市盈率已經(jīng)是76倍了，再一炒又到百倍以上了，這是不是意味著A股市場(chǎng)還要孕育一輪股災(zāi)呢？所以在這個(gè)問題上，我還是希望投資者都能夠保持理性。
主持人：深港通只是近期市場(chǎng)炒作的一個(gè)理由。而從8月15日的市場(chǎng)上漲來看，人民日?qǐng)?bào)的兩篇文章明顯起到了“點(diǎn)火”的作用。一篇是中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長劉世錦的文章《加快創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)遇與條件》，文中提到，如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，我國經(jīng)濟(jì)有很大可能性在今后一兩年成功觸底。另一篇文章則稱，資本市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定，表示“機(jī)構(gòu)的熱情參與，表明一個(gè)科學(xué)的、健康的、多層次的資本市場(chǎng)正在為更多企業(yè)創(chuàng)造良好的直接融資環(huán)境”。皮老師又如何看待這兩篇文章對(duì)行情的刺激作用呢？
皮海洲：這兩篇文章我仔細(xì)地看過了，我覺得這兩篇文章都不構(gòu)成股市的“利好”。如果說股市因?yàn)槭艿竭@兩篇文章的刺激而走強(qiáng)的話，那么這只能說是市場(chǎng)的一廂情愿了，上漲行情也就成了“烏龍”行情。 先說經(jīng)濟(jì)觸底的說法，今年5月9日《人民日?qǐng)?bào)》就發(fā)表了權(quán)威人士的觀點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型和V型，而是L型的走勢(shì)。L型走勢(shì)是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的。我想從權(quán)威性的角度說，劉世錦副理事長應(yīng)該還不能與“權(quán)威人士”相提并論。在這個(gè)問題上，我更相信權(quán)威人士的說法。
而且就劉世錦副理事長聲稱的中國經(jīng)濟(jì)“今后一兩年成功觸底”，這也不是新觀點(diǎn)了，早在2014年的時(shí)候，劉當(dāng)時(shí)就表示“今后一兩年是經(jīng)濟(jì)觸底期”。按當(dāng)時(shí)的時(shí)間計(jì)算，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成功觸底了，何須還言“今后一兩年”呢？可見，劉世錦副理事長所說的中國經(jīng)濟(jì)“今后一兩年成功觸底”的觀點(diǎn)并不靠譜。這是劉副理事長年年講月月講的一種觀點(diǎn)。講多了，對(duì)經(jīng)濟(jì)的研判價(jià)值自然也就沒有了。
至于另一篇文章聲稱“資本市場(chǎng)漸趨穩(wěn)定”，這倒是事實(shí)。但文章明顯有給資本市場(chǎng)“戴高帽子”之意，鼓吹“科學(xué)的、健康的”多層次資本市場(chǎng)，這說的是中國股市嗎？也不怕酸掉大牙。而之所以給中國股市“戴高帽子”，其落腳點(diǎn)無非是中國股市“正在為更多企業(yè)創(chuàng)造良好的直接融資環(huán)境”。歸根到底又回到融資圈錢上來了，這算是哪一門子的利好呢？應(yīng)該算是利空才對(duì)。
主持人：說到融資圈錢，我們10號(hào)的《海洲實(shí)話》里，就談到圈錢市對(duì)行情的負(fù)面影響問題。在這里，我們不妨假設(shè)一下，如果股市真的走牛，那么，這個(gè)牛市與圈錢市之間將會(huì)形成怎樣的一種關(guān)系呢？
皮海洲：這是一個(gè)很有意思的問題。就牛市與圈錢市的關(guān)系來說，我想應(yīng)該有兩個(gè)方面。一方面是牛市會(huì)助長圈錢，讓圈錢市發(fā)揮得淋漓盡致。股價(jià)漲上來了，大小非可以高價(jià)套現(xiàn)，IPO也可以快速而且高價(jià)發(fā)行，上市公司定向增發(fā)蜂擁而至。這些都將是意料之中的事情。而在這三臺(tái)抽血機(jī)的大功率抽血之下，股市逐漸地感覺到體力不支，然后倒下，一蹶不振。這也就是牛市與圈錢市關(guān)系的另一個(gè)層面，即圈錢市形成對(duì)牛市的扼殺。中國股市的行情也就是一次一次地這么重復(fù)的。所以，如果在目前大小非、IPO、定向增發(fā)都對(duì)股市虎視眈眈的情況下，股市還能走出牛市行情，那么這個(gè)牛市絕對(duì)是一個(gè)“傻?！?，就是傻乎乎地將自己送給別人宰殺的。你是這樣的傻子嗎？我希望廣大的投資者都不要做這樣的傻子。
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