海通團隊的這個投資思路，目前看還是得到市場的認同。原文選摘如下：
總體觀點
人工智能投資的終極奧義---場景為王
對于人工智能是計算機下一個投資大方向相信早已是大部分人共識，而作為專業(yè)投資者，我們更需剖析，一個公司要在AI領域獲得成功，其所需具備的必要條件和關鍵本質(zhì)到底是什么，是技術算法驅(qū)動？是高質(zhì)量的大數(shù)據(jù)？是更懂人工智能的團隊？是清晰的商業(yè)模式？還是所占據(jù)的市場、渠道和應用場景？
我們認為：場景為王！算法不是門檻，沒有場景的算法公司，沒有投資價值。評估一個人工智能公司，最重要是看其有沒有好的場景。有了好的場景，從而可以有數(shù)據(jù)積累，這才是人工智能公司技術不斷提升的根本和價值。而所謂的算法，不是人工智能公司的競爭門檻，其領先程度不會超過6個月。
安防產(chǎn)業(yè)是AI視頻落地應用的典型
對于安防來說，人工智能有著天然的應用場景，海量視頻數(shù)據(jù)、視頻分析作為重要輔助破案手段，傳統(tǒng)錄像摘要分析的低效，早已不能適應。同時深度學習、計算機視覺算法開源化的大趨勢下，具有特征性的場景數(shù)據(jù)集的獲得，是AI視頻真正落地應用的關鍵。以海康威視和大華股份為代表的龍頭企業(yè)，占據(jù)智能安防監(jiān)控入口優(yōu)勢，其早已不再是單純的硬件公司，而是軟件、場景和數(shù)據(jù)公司。
無人零售是場景需求倒逼技術選擇
近期較為火熱的無人零售也是典型例子，傳統(tǒng)AI應用往往先是某一到兩項技術上的突破，再有尋找下游的場景應用點；而無人零售更關注賦能線下，解決了傳統(tǒng)門店的人工和租金等成本問題，更適合于相對標準的快消品這個場景，而將技術視為一種可組合和選擇的基礎能力，是一種需求倒逼式的技術選擇，不斷迭代成熟，充分賦能線下，從而提高效率、降低成本。
策略和方向：繼續(xù)首推?？低暫痛笕A股份：
今明兩年業(yè)績越確定的公司，將越早迎來估值切換?？紤]到下半年的估值切換，預計大華股份的業(yè)績增速更快，從而有相對明顯的估值優(yōu)勢，所以我們判斷，大華比?？凳找鏁黠@一些。當然，前期我們的研究，兩者股價趨勢保持一致的判斷依然成立。
上周（7.10-7.14）Wind軟件與服務指數(shù)下跌4.68%，同期滬深300指數(shù)上漲1.29%。
人工智能投資的終極奧義---場景為王
對于人工智能是計算機下一個產(chǎn)業(yè)投資大方向相信早已是大部分人的共識，近年來隨著云計算帶來的基礎IT架構演進、實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型的帶來的大數(shù)據(jù)、GPU等基礎硬件帶來的計算能力以及深度學習算法帶來的提升，人工智能應用領域不斷擴大。而作為專業(yè)投資者，我們更需剖析，一個公司要在AI領域獲得成功，其所需具備的必要條件和關鍵本質(zhì)到底是什么，是技術和算法驅(qū)動？是高質(zhì)量的大數(shù)據(jù)？是更懂人工智能的團隊？是清晰的商業(yè)模式？抑或是所占據(jù)的市場、渠道和應用場景？
我們認為：場景為王！算法不是門檻，沒有場景的算法公司，沒有投資價值。評估一個人工智能公司，最重要是看其有沒有好的場景。有了好的場景，從而可以有數(shù)據(jù)積累，這才是人工智能公司技術不斷提升的根本和價值。而所謂的算法，不是人工智能公司的競爭門檻，其領先程度不會超過6個月。
2016年以來，場景式的人工智能逐漸找到了屬于自己的位置，哪怕是那些在人工智能積累較為深厚的巨頭，也只在某些有典型應用場景的地方推出相應產(chǎn)品。比如，以亞馬遜Echo為代表的智能音箱獲得巨大成功，谷歌的Google Home、蘋果的HomePod也不甘落后，紛紛搶占智能家居的重要入口，搶占讓人在安靜的家庭環(huán)境下表達自己的意愿這個重要場景。又比如GE的數(shù)字化改造、通過AI預測能源需求、幫助更準確地啟動風力渦輪機，Google DeepMind通過分析谷歌服務器的訪問情況幫助其數(shù)據(jù)中心冷卻和支持系統(tǒng)減少能耗等等，針對企業(yè)端的場景更多的是實現(xiàn)更精細化的控制、通過識別不同模式或規(guī)則自動作出響應、帶來效率改進。
安防產(chǎn)業(yè)是AI視頻落地應用的典型
對于安防來說，人工智能有著天然的應用場景，特別是公安、交通等領域，海量視頻數(shù)據(jù)、視頻分析作為重要輔助破案手段，傳統(tǒng)錄像摘要分析的低效，早已不能適應，需求升級換代催生了基于AI的智能安防產(chǎn)品。而在深度學習、計算機視覺算法開源化的大趨勢下，未來訓練數(shù)據(jù)集上的差異對計算機視覺解決方案的優(yōu)劣影響權重增加，具有特征性的場景數(shù)據(jù)集的獲得，是AI視頻真正落地應用的關鍵。而安防行業(yè)是天然的數(shù)據(jù)源，具有繁多的數(shù)據(jù)種類、PB級的數(shù)據(jù)量等特征，非常適合進行AI視頻算法訓練。
以?？低暫痛笕A股份為代表的龍頭企業(yè)，占據(jù)智能安防監(jiān)控入口優(yōu)勢，針對安防視頻數(shù)據(jù)的海量增長，公司具有優(yōu)化深度算法，為用戶提供優(yōu)質(zhì)有效內(nèi)容的核心競爭力。在底層算法逐漸開源的背景下，處于上游硬件龍頭企業(yè)依靠強大的資金優(yōu)勢和海量視頻信息資源，將著眼布局上游產(chǎn)業(yè)，涉足算法和芯片環(huán)節(jié)，從整體產(chǎn)業(yè)鏈角度提升公司AI視頻核心競爭力。從?？低暫痛笕A股份的研發(fā)投入力度上看，目前這兩家行業(yè)龍頭企業(yè)在研發(fā)端的投入均超過10億，已推出數(shù)款如“深眸”、“睿智”等前、后端智能產(chǎn)品。我們認為，海康威視和大華股份已不再是單純的硬件公司，而是軟件、場景和數(shù)據(jù)公司。
無人零售是場景需求倒逼技術選擇
近期較為火熱的無人零售也是一個典型的例子。其區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的人工智能應用在于，傳統(tǒng)AI應用往往先是某一到兩項技術上的突破，再有尋找下游的場景應用點；而無人零售更關注賦能線下，解決了傳統(tǒng)門店的人工和租金等成本問題，更適合于相對標準的快消品這個場景，而將技術視為一種可組合和選擇的基礎能力，是一種需求倒逼式的技術選擇，不斷迭代成熟，充分賦能線下，從而提高效率、降低成本?？梢哉f，未來人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，越來越多的需求倒逼式的應用場景將不斷涌現(xiàn)，這其中，有的可能受限于可選的技術成熟度問題，有的可能受限于所能獲取的數(shù)據(jù)質(zhì)量和結(jié)構化而暫時有所停滯，但無論是C端還是B端，場景式人工智能的發(fā)展將是這個1到N不斷推進過程的關鍵。
（1）big name 龍頭公司：從穩(wěn)健收益角度考慮，估值底清晰，內(nèi)生增長穩(wěn)健的中大白馬是配置的重點。科技藍籌是今年全球機構投資者的重倉，繼續(xù)推薦Big name龍頭公司：海康威視、大華股份、航天信息、東軟集團。
（2）優(yōu)質(zhì)中型成長：建議關注那些預期17年PE估值在20多倍、未來兩年增速在30%以上，或者估值在30倍左右，未來增速在35%以上，所屬細分行業(yè)高景氣的優(yōu)質(zhì)中型白馬，諸如蘇州科達、新大陸、廣聯(lián)達、新北洋、銀信科技、啟明星辰等。
（3）人工智能/AI安防：PC、移動互聯(lián)網(wǎng)和AI時代，計算機投資框架主線明顯。目前仍舊看好人工智能的基礎設施、GPU，深度學習大量并行本地運算的特點使得GPU等新計算架構出現(xiàn)?？春蒙镒R別子方向，參考我們50頁深度《生物識別，人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的前哨戰(zhàn)》。AI應用最先起來的會是安防，建議關注?？低?、大華股份、科大訊飛、四維圖新、同花順等。
（4）移動支付：今年支付行業(yè)政策不斷，備付金集中交存、聚合支付清理整治到近期支付機構反洗錢分類評級，監(jiān)管在逐漸趨緊，行業(yè)慢慢趨向規(guī)范健康快車道，支付也在逐漸與消費以及金融相融合。建議關注標的：新大陸等。
?？低暎ㄠ嵑赀_）：公司是安防行業(yè)龍頭，“技術+產(chǎn)品+應用+渠道”優(yōu)勢。人工智能化是安防監(jiān)控行業(yè)發(fā)展的下一個方向，未來幾年智能化攝像頭代替普通攝像頭是趨勢。公司攜手英偉達，搶占人工智能在安防領域應用先機，AI產(chǎn)品的落地也有望逐步為公司貢獻新的盈利增長點。
大華股份（鄭宏達）：安防增長確定性強，PPP項目訂單的不斷落地有望為公司業(yè)績增長奠定堅實基礎；AI領域的不斷投入有望不斷加大AI應用產(chǎn)品的落地。公司以“芯片+大數(shù)據(jù)+先進技術”為技術研發(fā)中心，有望逐步加大在城市、行業(yè)/企業(yè)的綜合解決方案布局。
東方國信（黃競晶）：國內(nèi)大數(shù)據(jù)行業(yè)龍頭，行業(yè)應用不斷拓展，大數(shù)據(jù)運營快速增長，通信領域數(shù)據(jù)量的激增、運營商IT架構調(diào)整及業(yè)務創(chuàng)新帶來新需求；金融領域移動端仍有拓展需求，股份制、城商行等大數(shù)據(jù)應用需求顯現(xiàn)；工業(yè)領域解決企業(yè)痛點，工業(yè)大數(shù)據(jù)平臺產(chǎn)品國內(nèi)領先；政府領域大數(shù)據(jù)驅(qū)動智能化管理需求旺盛。公司大數(shù)據(jù)運營業(yè)務加速發(fā)力，有望快速增長。
航天信息（謝春生）：國內(nèi)稅務信息化龍頭，具備估值優(yōu)勢。三大業(yè)務戰(zhàn)略（金稅與企業(yè)服務、金融電子支付及服務、物聯(lián)網(wǎng)技術及應用）清晰。預計17年公司的企業(yè)用戶有望保持200萬-300萬的增量，金稅業(yè)務仍有一定增長，同時基于千萬存量用戶的增值服務具有較大業(yè)務空間，電子發(fā)票率先覆蓋全國。
蘇州科達（楊林）：公司專注于網(wǎng)絡視訊領域，包括視頻監(jiān)控和視頻會議。視頻會議方面，受益于“自主可控”以及視頻會議的縱向加深和橫向拓展，業(yè)務將穩(wěn)中有升。視頻監(jiān)控領域，公司前后端產(chǎn)品性能和技術優(yōu)勢突出，隨著平安城市、智能交通等業(yè)務的快速發(fā)展，和公司渠道的改善，市場占有率有望快速擴大。
轉(zhuǎn)自：海通計算機。
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