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港股真的是“二奶”市場(chǎng)嗎？

從邏輯上，港股存在跟跌的機(jī)制

面對(duì)A股：

1)存在AH同時(shí)上市的股票，且這些股票都是大藍(lán)籌，足以影響恒生指數(shù)走勢(shì)和整個(gè)港股市場(chǎng)的情緒

2)上市公司在內(nèi)陸經(jīng)營(yíng)占比較大，受內(nèi)陸宏觀政策和市場(chǎng)預(yù)期影響

3)存在AH股互通機(jī)制

面對(duì)美股

美股是全球市場(chǎng)信心的風(fēng)向標(biāo)，任何一個(gè)自由的資本市場(chǎng)都會(huì)受其影響，因此這種鏈接是資本市場(chǎng)內(nèi)生性的傳染機(jī)制，無(wú)法改變。

從數(shù)據(jù)上看，跟跌概率大

滬港通開(kāi)通以來(lái)，兩地同時(shí)可交易的交易日中A股有48個(gè)交易日下跌，而恒指跟跌的概率為60%以上。

而從A股跌幅排名來(lái)看（滬港通開(kāi)通以來(lái)），整體來(lái)看港股跟跌比率為60%，當(dāng)上證指數(shù)跌幅超過(guò)2.5%的時(shí)候港股100%跟跌，而上證指數(shù)跌幅小于2.5%的時(shí)候，跟跌比率為56%。因此，在A股出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，港股才會(huì)100%跟跌。

作為“二奶”市場(chǎng)，什么時(shí)候會(huì)單飛？

長(zhǎng)期視角

往年數(shù)據(jù)顯示，港股跟跌比例在70%左右，而2014.11-2015.5期間，跟跌的比例下降到60%，互通機(jī)制打開(kāi)后，為什么AH鏈接效應(yīng)在遞減？

索羅斯說(shuō)過(guò)，在資本市場(chǎng)獲利，回報(bào)率只是一個(gè)符號(hào)，而構(gòu)成這個(gè)符號(hào)的不只是智慧和實(shí)力，更重要的是勇氣和信心。而筆者認(rèn)為，AH互通機(jī)制引水南下給了港股市場(chǎng)極大的信心，投資者在意的是籌碼而不是短期收益，而這樣的心態(tài)顯示港股仍處于牛市初期，因此從長(zhǎng)期看，投資者對(duì)港股的信心不斷增加，港股走出獨(dú)立行情是大概率事件，前提是A股沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

短期視角

借用頭等艙某會(huì)員的話來(lái)說(shuō)，“對(duì)港股最好的環(huán)境是A股牛皮”，在A股賺錢機(jī)器停止運(yùn)作的時(shí)候，港股價(jià)值洼地的增值前景才會(huì)被大陸資金重視，如上證指數(shù)2014年12月至2015年2月出現(xiàn)了橫向盤(pán)整，而恒生指數(shù)在這階段從23110多點(diǎn)漲到24700點(diǎn)，漲幅約6%。

如何尋找跟跌行情中的好標(biāo)的

不妨先看看今天漲幅居前的個(gè)股，在恒生綜合指數(shù)成份股中，漲幅居前的個(gè)股中有很多熟悉的“身影”，比如高陽(yáng)科技、華熙生物科技、科通芯城和普華和順等，符合有“品位的小票”的標(biāo)準(zhǔn)，有品位的小票是頭等艙會(huì)員新提出的觀點(diǎn)。

第一個(gè)關(guān)鍵詞是“有品位”，何為有品味？三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

1 公司有投資者都愿意相信的故事

2 公司干凈和大股東靠譜，最好是國(guó)企，至少公司根基在內(nèi)陸

3 基本面較好，或者業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)以及業(yè)績(jī)會(huì)隨著故事的兌現(xiàn)而釋放

第二個(gè)關(guān)鍵詞是“小票”，為什么是小票，應(yīng)為小票根本不存在什么定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)，這塊遠(yuǎn)離大行占據(jù)的“城市”的廣大“農(nóng)村”，屬于敵后根據(jù)地，只有少量的地方匪軍，本地游擊隊(duì)配合我軍先頭部隊(duì)如入無(wú)人之境。

看看近期小票的整體走勢(shì)，相對(duì)與恒生指數(shù)，恒生綜合小型股指數(shù)走勢(shì)更為穩(wěn)健且上漲趨勢(shì)更加確定。

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