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　已經(jīng)上市的公司，如果為了融資而發(fā)行新股，被稱為再融資。定向增發(fā)是被廣泛采用的一種再融資手段，意為：上市公司向符合條件的特定投資者，非公開發(fā)行新股，募得資金通常被上市公司用來補(bǔ)充資金、并購重組、引入戰(zhàn)略投資者等。

　　定增已成為上市公司再融資的主要手段，經(jīng)益財網(wǎng)投研中心的統(tǒng)計，其總體融資額不斷擴(kuò)大，已超過IPO成為A股市場第一大融資來源。同時作為再融資手段的一種，相比配股不僅不會造成股價大跌，而且還會明顯刺激股價上升。

　定向增發(fā)在經(jīng)投資人競價的定價機(jī)制中，投資人對最終定價有一定的影響力。而折價定價使得投資人能獲得比其他投資者成本更低、安全邊際更高、投資風(fēng)險更低的綜合優(yōu)勢，達(dá)到比二級市場的股票投資者賺得更多、虧得更少的投資效果。

　　可以說，能夠得到證監(jiān)會審核通過進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司一般都是基本面相對較好的公司，定增的股票本身質(zhì)地較優(yōu)，一般在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，在同行業(yè)股票中有較好的超額收益能力，具備長線投資特點(diǎn)。

投資定增的一大優(yōu)勢，就是能夠折價買入已上市企業(yè)的股份。折價包括兩部分：首先，定增的價格通常以董事會決議公告日前20個交易日均價的9折為底價。其次，定增方案公布后，股價往往上漲。因此待定向增發(fā)實施完畢時，股票在二級市場的價格已經(jīng)遠(yuǎn)高于定增的價格。這之間形成的差價稱為折價。

定增市場是典型的機(jī)構(gòu)投資市場，單筆投資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出個人投資者的資金能力。所以參與定向增發(fā)的玩家大多是股票市場上的主流投資機(jī)構(gòu)。包括公募基金、私募基金、保險公司、資管公司、信托公司、財務(wù)公司、社保基金等。

除了折價率，定向增發(fā)投資收益率受大盤同期漲跌幅的影響更大，權(quán)重達(dá)到70%。

　　如果要對某一具體的定增投資的成敗影響因素按重要性排序，股票市場大盤的點(diǎn)位及后續(xù)運(yùn)行趨勢可排第一，其次是擬投資目標(biāo)公司所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，再次則是擬投資目標(biāo)公司自身的基本面狀況及其股票的特質(zhì)。

　　可以說，機(jī)構(gòu)投資者實施定向增發(fā)項目投資時大盤的點(diǎn)位、估值水平、后續(xù)走勢決定了大部分定向增發(fā)投資項目的盈虧及盈虧水平。

　　在股票市場整體估值水平橫向、縱向比較都相對合理或低估時，投資獲益的概率很大。如果股票市場整體在高位下行機(jī)率較大，則應(yīng)停止投資。同時，機(jī)構(gòu)投資者還應(yīng)注意在擬投資目標(biāo)公司所處行業(yè)及公司自身的估值均處于合理水平或低估時進(jìn)行投資，而不是相反。

　從獲得絕對收益的投資需求出發(fā)，在股市底部區(qū)域折價買入優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，之后股市進(jìn)入牛市周期，投資者長期持有股票至解禁后變現(xiàn)賣出，定增投資獲利的概率及獲利的幅度最好。

　　從獲得超額收益的投資需求出發(fā)，在股市盤整周期投資定增項目，獲取超額收益的機(jī)率最大。

　　在股市已經(jīng)明顯進(jìn)入牛市周期時投資定向增發(fā)策略產(chǎn)品，投資跑輸大盤的概率反而更高。

　　對投資人來說，A股大盤從2000點(diǎn)左右開始往上走，是投資定向增發(fā)策略產(chǎn)品的最佳時點(diǎn)。沒錯，就是現(xiàn)在。你問會不會虧？只要選股注意攻守搭配，20-50%的收益是行業(yè)標(biāo)配。

　　這類產(chǎn)品唯一的問題就是時間窗口太短。大盤從跌破2000點(diǎn)，經(jīng)過長時間的低位盤整后開始往上走算起，知道沖破3000點(diǎn)，留給投資人的時間至多一年到兩年。如果算上市場預(yù)熱和產(chǎn)品設(shè)計的時間，時間窗口就更短了。就益財網(wǎng)投研中心數(shù)據(jù)，定向增發(fā)策略產(chǎn)品的發(fā)售有明顯的周期性。

　　值得注意的是，隨著新三板開始實施做市商制度，針對新三板掛牌企業(yè)的定向增發(fā)策略產(chǎn)品是一塊洼地。