備受市場矚目的美聯(lián)儲4月利率決議結(jié)果將于北京時間周四凌晨2點發(fā)布，而在此之前，美國一季度GDP初值則將于今晚20:30出爐。兩大風(fēng)險事件的齊至，令今晚再度成為了一個美國方面的“超級日”，而圍繞美聯(lián)儲何時加息的懸念即將再度擺上臺面。
美元指數(shù)(95.9290, -0.1377, -0.14%)周二跌至八周低點，逼近96關(guān)口，因當(dāng)天美國公布的消費者信心數(shù)據(jù)疲弱，且在美國聯(lián)邦儲備理事會(FED/美聯(lián)儲)周三發(fā)布貨幣政策聲明前投資人表現(xiàn)謹(jǐn)慎。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聲明可能鞏固美國將較最初預(yù)想更遲緩升息的觀點。不過，目前這一切還處于假設(shè)，在今晚的最終結(jié)果出爐前，一切還存在著諸多變數(shù)。
美元在過去六周下挫4%，因在美國公布了一系列疲弱數(shù)據(jù)，引發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)成長正停頓下來的擔(dān)憂。周二美國經(jīng)濟(jì)咨商會報告顯示，4月美國消費者信心指數(shù)意外下滑，進(jìn)一步打壓美元。而在此背景下，今晚將公布的美國一季度GDP初值，無疑將顯得更為關(guān)鍵。
美國商務(wù)部(DOC)將于北京時間4月29日20時30分公布美國一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值報告，目前市場預(yù)期增長1.0%，遠(yuǎn)低于去年四季度2.0%的增速。一季度經(jīng)濟(jì)趨緩已然"鐵證如山"，眾投行亦是紛紛下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期。
無論美國GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，日內(nèi)的最終焦點依然將取決于美聯(lián)儲決議。美聯(lián)儲將于北京時間周四(4月30日)凌晨02:00宣布利率決定。根據(jù)眾多投行對此次政策聲明的預(yù)期，屆時聲明很可能會將第一季度經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢歸咎于臨時性因素，且6月份首次加息的可能性下降。
盡管此次會議無經(jīng)濟(jì)及通脹預(yù)估報告，也無主席耶倫(Janet Yellen)發(fā)布會，但此次決議仍不乏關(guān)注重點。市場將關(guān)注FOMC政策聲明中作出調(diào)整部分，并從聲明中獲尋何時加息的線索。
此前，市場對于此次美聯(lián)儲決議的鴿派預(yù)期，一度導(dǎo)致美元大跌黃金飆升。而對于投資者而言，目前最為關(guān)注的無疑是，如果這樣的鴿派預(yù)期成真，它將體現(xiàn)在決議聲明中的哪部分。換句話說，哪些語句可以證明，美聯(lián)儲決議是偏鴿還是偏鷹？
目前來看，我們?yōu)榇蠹铱偨Y(jié)了以下幾處細(xì)節(jié)：
?、偌酉⒅敢?變數(shù)：小，重要性：高)
盡管這通常是決議最受關(guān)注的部分，但某種意義上說，也是美聯(lián)儲最不太可能輕易做出改變的地方。
此前，美聯(lián)儲在3月19日發(fā)布的利率決議聲明中撤銷了加息前瞻指引中“耐心”一詞。顯示美聯(lián)儲進(jìn)一步打開了最早于6月加息的大門。美聯(lián)儲還表示不會在4月加息，顯示美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度仍非常擔(dān)憂。美聯(lián)儲仍強調(diào)將由未來的數(shù)據(jù)決定加息的時間。當(dāng)未來就業(yè)市場進(jìn)一步改善，且有足夠信心中期通脹率會達(dá)到2%目標(biāo)，那么委員會認(rèn)為這種情況下是加息的適當(dāng)時機。
杰富瑞(Jefferies)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy和Thomas Simons在研究報告中表示，杰富瑞稱，美聯(lián)儲的前瞻指引不可能出現(xiàn)實質(zhì)性變化，將繼續(xù)表示6月份開始的每次會議都有可能。根據(jù)美聯(lián)儲在兩項使命上的預(yù)期進(jìn)展，預(yù)計12月之前不可能加息。美聯(lián)儲會在經(jīng)濟(jì)評估中努力達(dá)到平衡，一方面承認(rèn)一些不確定性，另一方面表示樂觀。
?、诮?jīng)濟(jì)評估(變數(shù)：大，重要性：高)
美聯(lián)儲公告的第一段仍然是關(guān)注的重點，通常第一段會闡述美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)狀況的看法。而目前來看，此前市場之所以對此次美聯(lián)儲決議抱有鴿派預(yù)期，就是認(rèn)為美聯(lián)儲可能在聲明中，對經(jīng)濟(jì)前景表露更為悲觀的看法，從而降低6月加息的可能性。
3月之前，非農(nóng)增崗數(shù)據(jù)連續(xù)12個月高于20萬人，而最新一期12.6萬的數(shù)據(jù)令市場大跌眼鏡。其他行業(yè)活躍性數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。美聯(lián)儲對就業(yè)狀況的形容將非常重要，今年其政策決議主要圍繞就業(yè)情況。3月會議上，美聯(lián)儲將美國長期自然失業(yè)率下調(diào)至5-5.2%，說明美聯(lián)儲大部分官員認(rèn)為就業(yè)情況還有很大改善的空間。
美銀美林稱，F(xiàn)OMC將明確暗示不會在6月份加息的人士很可能會失望。聲明的主要變化可能是承認(rèn)消費、制造業(yè)和就業(yè)市場的數(shù)據(jù)走軟；預(yù)計通脹前景無重大變化。該行表示，F(xiàn)OMC會議紀(jì)要應(yīng)會反映出關(guān)于加息時機有激烈爭論；預(yù)計支持6月加息的觀點將明顯減弱，但不會完全消失。
芝加哥麥斯洛金融公司(Mesirow)分析師Diane Swonk稱，聲明內(nèi)容會基本不變，但可能會下調(diào)增長評估。美聯(lián)儲在首次加息方面寧愿太晚也不會太早；預(yù)計會在9月份采取行動。
目前來看，美聯(lián)儲聲明中最有可能出現(xiàn)的一點變化是，將“經(jīng)濟(jì)增長有所放緩”修改為“經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩”，此外，“勞動力市場狀況進(jìn)一步改善”的語句是否作出調(diào)整也留有懸念。至于通脹方面，由于近期油價反彈，相關(guān)措辭倒有可能保持不變。
整體來看，如果美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)的看法更偏悲觀，無疑將進(jìn)一步打壓美元，利好金價。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲將目前經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險僅僅歸咎于暫時性的氣候變化等因素，則美元或許將獲得支撐。
?、弁獠匡L(fēng)險，例如美元匯率過高(變數(shù)：中，重要性：高)
耶倫在3月決議后的記者發(fā)布會上表示，美元升值也是美聯(lián)儲重點考慮的問題之一。當(dāng)時，這樣一句話成為了3月決議后美元下跌的主要推手之一。而目前，盡管美元在近期略有回落，但距離100大關(guān)其實仍相距不遠(yuǎn)。美聯(lián)儲會否再度提示美元升值的風(fēng)險，同樣值得留意。
摩根大通此前預(yù)計，美元升值導(dǎo)致的出口下降會使2015年GDP少增0.4%。上周鴿派的波士頓聯(lián)儲主席Rosengren向英國《金融時報》表示美元升值對經(jīng)濟(jì)的影響可能在之后幾個季度才能完全體現(xiàn)出來。
巴克萊稱，F(xiàn)OMC政策聲明中可能會指出通脹企穩(wěn)、忽略3月份疲軟的非農(nóng)就業(yè)報告并維持就業(yè)市場松弛狀況進(jìn)一步減輕的判斷。FOMC還會將第一季經(jīng)濟(jì)疲弱看作暫時性狀況，并會注意到全球經(jīng)濟(jì)前景疲弱和美元升值將給出口增長帶來下行風(fēng)險。
綜合來看，今晚美聯(lián)儲決議后美元的表現(xiàn)，很可能將取決于上述這三方面的措辭表態(tài)而定。 大摩也稱，美元的貿(mào)易加權(quán)價值仍是決策層最關(guān)切的問題，是決定加息時機的最大未知數(shù)。如果美元升值重新加速，那么很可能足以讓FOMC的委員們認(rèn)為圍繞經(jīng)濟(jì)前景和通脹率回升前景的不確定性過高而不能在今年加息。
有外媒分析師在談及今晚如何交易時表示，目前并不建議投資者在報告發(fā)布前就輕易買入或賣出美元，因決議前市場的干擾因素太多。
他表示，如果美聯(lián)儲決議是鴿派的，那么美元在短線可能出現(xiàn)急跌的行情。不過對于那些通常采取中長線交易的投資者而言，在其一輪大跌后，反倒可能迎來布局多頭的機會。美元在過去兩周的超級低迷表現(xiàn)仍預(yù)示價格的可能隨時出現(xiàn)修正。
而若美聯(lián)儲決議鷹派，那么對于4月迄今表現(xiàn)低迷的美元而言，無疑將迎來福音。美元兌歐系貨幣和商品貨幣均存在不小的上行空間。
IFX Markets
2015-4-29
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