張硯
投資中最遠(yuǎn)的距離不是買和賣，而是你在證券交易軟件中買賣股票，卻不知道同樣可以交易債券。
個人可買交易所債券
現(xiàn)在讓我們打開股票交易軟件，輸入代碼122009。你看到的是08新湖債(122009行情,資料)的K線圖，對不對？再按一下F10，你可以看到08新湖債這只公司債的債券詳情，其上市市場是上海證券交易所，到期日為2016年7月2日，票面利率9%。
再敲下204001，你看到的是GC001。這是什么品種，3月15日漲幅77.67%？孤陋寡聞了吧，這是一天期的質(zhì)押式回購，通過它你可以把閑置的資金借出去一天。如果3月15日你借出一天就可以獲得4.655%(注意：報價單位是%)的年化收益。這比現(xiàn)在的銀行活期利率0.5%多得去了。
雖然債券的風(fēng)險、波動性都比股票小，但是債券的普及程度遠(yuǎn)不如股票。很多人對債券的認(rèn)識還只停留在到銀行買國債。其實在券商提供的交易軟件中，我們不僅可以交易股票，還可以買國債、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等債券品種，甚至可以做回購。
在同一個交易平臺上，我們完全可以方便、靈活地在債券、股票、回購中穿梭自如。在股市行情飄搖不定時配點債券，這樣遇上像3月14日那樣的股市暴跌行情，我們?nèi)匀豢梢詺舛ㄉ耖e地喝喝下午茶，笑看股市風(fēng)云了。
當(dāng)資金從股市中暫時抽離的時候，不妨看看204001回購利率（成交較活躍的還有7天質(zhì)押式回購，代碼204007），如果利率夠高時間又剛好，那么我們完全沒必要把資金轉(zhuǎn)到銀行理財產(chǎn)品或者貨幣式基金中折騰。
票面利率VS到期收益率
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前上證所企業(yè)債有312只，公司債122只，分離債16只，可轉(zhuǎn)債有13只。以上證所公司債為例，票面利率最低的10石化01（122051.SH）3.75%，最高的11長征債(123008.SH)、08新湖債，達到9%。
票面利率除了取決于發(fā)行人的信用狀況之外，還與債券發(fā)行當(dāng)時的資金面情況、市場利率水平密切相關(guān)。對于投資者而言，到期收益率是更值得關(guān)注的一個指標(biāo)。到期收益率是指投資者持有債券到期能夠獲得的年化收益率。
比如，上證所16只分離債的票面利率最高僅為1.8%，但是投資者持有到期的年化收益仍然不菲，這是因為在價格方面得到了補償。例如，08江銅債票面利率僅為1%，如果持有到期約可獲得5.05%的年化收益，其價格目前在84元左右，除了定期獲得微薄利息之外，投資者可在2016年9月22日到期時全額拿到100元的面值。
再比如，票面利率9%的08新湖債，持有到期的收益率并沒有這么高，只有8%左右，因為現(xiàn)在從市場上買入的價格為103.50元，超過了債券本身的面值100元。
說到底，購買債券的收益主要來自兩部分，一是利息，比如面值100元的債券，票面利率為8%，那么每年可以獲得8元的利息；二是債券的價差收益，比如102元買入債券以104元賣出，2元為價差收益（也稱資本利得）。如果債券價格下跌，只要持有債券的時間夠長，累計的利息超過了價格上面的損失，就仍然是盈利的。
此外，個人投資公司債和企業(yè)債還要支付20%的利息稅，但有些個人會在付息日之前將債券拋售進行避稅。有時這種做法得不償失，因為付息后投資者不得不加價買回。
債券行情還能火多久？
面對市場中數(shù)百只債券，該如何選擇？“如果風(fēng)險偏好足夠高，按照到期收益率，從高到低，再看看所在行業(yè)?！?a target="_blank">興業(yè)銀行(601166,股吧)分析師趙承東對第一財經(jīng)日報《財商》表示，“同時應(yīng)該考慮幾個因素，資金的時間、債券的存續(xù)期、收益率水平、行業(yè)風(fēng)險、企業(yè)自身風(fēng)險。”
趙承東同時提醒，交易所債券的流動性肯定不如股票那么好，有的品種在既定的價格無法賣出去。“投資債券一定要弄清楚是什么債，可能很長時間都沒有交易?！?/p>
目前，交易所的信用債火熱行情正在從高評級的品種向中低評級的品種蔓延，就連一級市場的城投債也得到資金的追捧，認(rèn)購倍數(shù)很高。
華寶信托分析師聶文表示，行情可能還會持續(xù)到6、7月份，預(yù)計今年CPI的拐點在7、8月份，因為發(fā)達國家和新興國家同時向市場釋放流動性，下半年通脹又可能會抬頭。另外，央行上半年預(yù)計還會下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率，最后一次下調(diào)后，估計債市就到頭。
聶文目前建議投資者關(guān)注的還是高收益?zhèn)?，但?font color="#ff0000">一旦城投債等收益率突破7.05%（五年期貸款利率），就需要高度警惕”。
聶文表示，目前債券行情來自于流動性放松和CPI漲幅回落，債券投資收益表現(xiàn)為資本利得收益為主，只要是高收益?zhèn)伎梢?，無論是高票息的還是低票息如分離債。
趙承東也認(rèn)為，短期行情還會繼續(xù)，但債券收益率下行的速度會放慢，這主要是基于宏觀經(jīng)濟的判斷，預(yù)計CPI在年內(nèi)會見到低點之后緩慢回升。
可轉(zhuǎn)債是介于債券和股票之間具有“兩面性”的品種，股市好，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出股票的屬性，股票行情低迷，又表現(xiàn)出債券的一面?！翱赊D(zhuǎn)債也會波動很大，去年三季度波動幅度曾經(jīng)很劇烈?！壁w承東表示。另外，券商一位分析師認(rèn)為，短期之內(nèi)，彈性比較大的小盤轉(zhuǎn)債有機會。
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