作者：楚不留香
來(lái)源：靈獸 ID：lingshouke
遲早都要站隊(duì)。
在騰訊系與阿里系兩大陣營(yíng)多行業(yè)多維度的競(jìng)爭(zhēng)格局中，有時(shí)必須做出選擇，否則可能將面臨兩大陣營(yíng)的絞殺。
這一次做出選擇的主角分量比較重，它是電商行業(yè)的“老三”——美股上市公司唯品會(huì)。
12月18日，騰訊控股與京東集團(tuán)聯(lián)合投資唯品會(huì)。根據(jù)最終協(xié)議，騰訊和京東將在交易交割時(shí)以現(xiàn)金形式向唯品會(huì)投資總計(jì)約8.63億美元，分別獲得7%和5.5%的股份（含此前京東已持有的唯品會(huì)2.5%股份）。
唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈亞仍是第一大股東。
三方達(dá)成戰(zhàn)略合作后，騰訊將給唯品會(huì)微信錢包入口，提供微信平臺(tái)流量合作。京東將為唯品會(huì)在京東APP首頁(yè)和微信朋友圈京東入口首頁(yè)提供入口，并將幫助唯品會(huì)在京東平臺(tái)上完成一定GMV銷售目標(biāo)。
三者的戰(zhàn)略合作也被業(yè)內(nèi)解讀為是為了對(duì)抗阿里。
對(duì)抗阿里？
目前來(lái)看，阿里一直是騰訊和京東的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
而騰訊與京東早已達(dá)成深度合作，截至2017年3月31日，騰訊已是京東最大股東，持股達(dá)18.1%，京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東則持股為15.8%。
從左到右：唯品會(huì)聯(lián)合創(chuàng)始人洪曉波，馬化騰，劉強(qiáng)東，唯品會(huì)創(chuàng)始人兼CEO沈亞，騰訊總裁劉熾平
業(yè)界一直將騰訊的布局解讀為對(duì)標(biāo)阿里，比如騰訊投資每日優(yōu)鮮是對(duì)標(biāo)易果生鮮、投資永輝超市是對(duì)標(biāo)盒馬鮮生、投資拼多多是對(duì)標(biāo)淘寶。
資深電商行業(yè)觀察人士李成東認(rèn)為，目前，騰訊雖然做不了電商（騰訊電商業(yè)務(wù)的核心在京東），但在支付、文娛、地圖、電商服務(wù)等各條線都與阿里形成競(jìng)爭(zhēng)之勢(shì)。
唯品會(huì)在服飾品類的優(yōu)勢(shì)及以女性為主的核心用戶正是京東的短板。
據(jù)媒體報(bào)道，過去一年，劉強(qiáng)東花了大量的時(shí)間和精力在服飾時(shí)尚品牌的招商工作，這正是阿里的核心優(yōu)勢(shì)所在。很多服裝品牌面臨天貓還是京東“二選一”的艱難選擇。從第二季度開始，有一百多家中國(guó)本土服裝品牌被迫退出京東平臺(tái)。
唯品會(huì)和京東商城的定位存在很大的互補(bǔ)性。
唯品會(huì)3億用戶中80%以上為女性，主要品類是服裝。后者重點(diǎn)關(guān)注3C和電器等硬件產(chǎn)品，用戶則集中在男性。在服飾方面，京東仍遜色天貓一籌。
在今年一季度財(cái)報(bào)分析會(huì)上，唯品會(huì)CFO楊東皓表示，除了家電和部分家具外，唯品會(huì)超過95%營(yíng)業(yè)額的業(yè)務(wù)是自營(yíng)。
唯品會(huì)的主營(yíng)類目是服裝，母嬰和化妝品。
從唯品會(huì)2017年一季度財(cái)報(bào)看出，在過去的12個(gè)月唯品會(huì)活躍用戶5500萬(wàn)，80%以上為女性。
京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東表示，“本次合作將加快我們進(jìn)軍女性消費(fèi)者市場(chǎng)的步伐，并進(jìn)一步擴(kuò)大我們時(shí)尚業(yè)務(wù)的廣度和深度。我們將確保為用戶提供全面的購(gòu)物選擇和最好的購(gòu)物體驗(yàn)?！?/span>
此外，在商品采購(gòu)上，唯品會(huì)組建了1600人的時(shí)尚買手隊(duì)伍，同時(shí)在全球10個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。
這些優(yōu)勢(shì)則是京東所看重的。
唯品會(huì)CEO沈亞表示，唯品會(huì)將繼續(xù)作為獨(dú)立電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)在時(shí)尚穿戴類（包括服裝、鞋、包和飾品等）和美妝類等品類地位及女性用戶優(yōu)勢(shì)，為我們的會(huì)員消費(fèi)者提供更高價(jià)值和更好用戶體驗(yàn)。
今年以來(lái)，京東商城在服裝品類的開拓上動(dòng)作頻繁，也是希望能在這一領(lǐng)域與天貓分庭抗禮。
無(wú)疑，與唯品會(huì)的戰(zhàn)略合作將讓京東手中的籌碼更重，信心更足。
誰(shuí)是最大贏家？
此次唯品會(huì)發(fā)行10%的新股，意味著沈亞持股比例將從原有的14.1%降至12.81%，原第二大股東、唯品會(huì)聯(lián)合創(chuàng)始人、COO洪曉波的持股比例將從7.6%降至6.9%。這意味著騰訊將取代洪曉波成為唯品會(huì)第二大股東，京東則為第四大股東。
根據(jù)協(xié)議：新增發(fā)的股份將有2年鎖定期，在鎖定期內(nèi)，騰訊將獲得1席唯品會(huì)董事會(huì)席位，京東將獲得唯品會(huì)董事會(huì)觀察員身份。
2年鎖定期結(jié)束后，只要騰訊擁有唯品會(huì)12%的股份或跟唯品會(huì)另行約定的股份比例，京東擁有唯品會(huì)8%的股份或跟唯品會(huì)另行約定股份比例，就繼續(xù)保持各自董事會(huì)和觀察員席位。
這也意味著，未來(lái)騰訊和京東將繼續(xù)提高各自的持股比例是個(gè)大概率事件。
這在一定程度上緩解了唯品會(huì)所遇到的問題。
2012年3月23日，唯品會(huì)在美國(guó)紐約證券交易所（NYSE）上市。股價(jià)最高曾突破200億美元，后已持續(xù)回落。唯品會(huì)目前的市值約50億美元，已較最高峰時(shí)期下降了75%以上。
雖然此前唯品會(huì)一直認(rèn)為，股價(jià)被資本市場(chǎng)極其嚴(yán)重低估，主要是因?yàn)榻鹑诤臀锪鞑糠止乐滴幢患{入估值體系。
騰訊、京東的入股與戰(zhàn)略合作，也意味著唯品會(huì)的市場(chǎng)預(yù)期將更加穩(wěn)固。
同時(shí)，唯品會(huì)也面臨著流量的瓶頸。而阿里、京東應(yīng)對(duì)線上流量瓶頸的辦法是走向線下并下沉到五六線城市。
在2017年Q3財(cái)報(bào)中，唯品會(huì)活躍用戶增速放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)，對(duì)比同季度只增長(zhǎng)了15%。
唯品會(huì)未經(jīng)審計(jì)的第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度總凈營(yíng)收為153億元人民幣，比去年同期的120億元人民幣增長(zhǎng)了 27.6%；歸屬于唯品會(huì)股東的凈利潤(rùn)為人民幣 3.381 億元，比去年同期的人民幣 3.429 億元下滑1%。
唯品會(huì)利潤(rùn)率處于下滑態(tài)勢(shì)，原因是對(duì)金融和自建物流的持續(xù)投入。
這些核心問題可能都要?dú)w結(jié)為流量瓶頸。騰訊是社交起家，本身就是流量中心，它需要尋求變現(xiàn)渠道。廣告、游戲和電商是其現(xiàn)在的變現(xiàn)渠道。而流量正是唯品會(huì)所需要的。
“此次騰訊投資唯品會(huì)，騰訊依托完善的生態(tài)體系，可以為唯品會(huì)提供流量和內(nèi)容支持。”沈亞表示。
從以上分析看，也許唯品會(huì)是最大的贏家：既有了流量又有了錢。
騰訊則是以現(xiàn)金和優(yōu)質(zhì)流量，換取到了優(yōu)質(zhì)股權(quán)，正如此前對(duì)永輝超市的投資和增持永輝云創(chuàng)。更重要的是，多了一張與阿里競(jìng)爭(zhēng)的底牌。換個(gè)角度看，如果唯品會(huì)投入阿里的懷抱，這恐怕不是騰訊所愿意看到的。
對(duì)京東而言，既拿到了股權(quán)，又有了擁有3億用戶、女性占比超80%、服飾穿戴和美妝為強(qiáng)勢(shì)品類的強(qiáng)大合作伙伴，這些正是京東迫切需要的，又是其主攻的領(lǐng)域。
當(dāng)然，對(duì)于唯品會(huì)選擇接受騰訊入股，市場(chǎng)上還有一種說(shuō)法：因?yàn)轵v訊入股后很少干涉企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，還經(jīng)常能在流量等方面給予支持，企業(yè)相對(duì)能保持獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。
比如，騰訊入股了京東、58趕集、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、唯品會(huì)、永輝超市等。此外，閱文集團(tuán)、搜狗上市，騰訊都是作為大股東出現(xiàn)。
相對(duì)而言，阿里比較強(qiáng)勢(shì)，入股優(yōu)酷土豆、高德、UC、天天動(dòng)聽、豌豆莢、萬(wàn)網(wǎng)等，創(chuàng)始人多半是出局或在阿里內(nèi)部被邊緣化。很多創(chuàng)始人并不愿意接受這樣的結(jié)果。
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