本帖最后由 鹿愚 于 2015-5-9 09:13 編輯 BUY in may & GO away：5月是港A股最后及最佳的上車機(jī)會(huì)
格隆匯評(píng)論
“Sell in May”很扯
5月調(diào)整如期而至，港股如是，A股亦如是。
很多人在慶幸自己遵循了“sell in May”的歷史經(jīng)驗(yàn)并及時(shí)離場(chǎng)了——但我相信，不需要太長(zhǎng)時(shí)間，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種缺乏大局觀的短線小聰明會(huì)讓你面臨怎樣的踏空尷尬。
廢話少說。先破除“sell in May”的迷信。最近看到很多關(guān)于sell in may（5月賣出）的文章，我只能說圖樣圖森破！投資如果真有這么簡(jiǎn)單，那么任何一個(gè)認(rèn)識(shí)SELL & IN & MAY這三個(gè)單詞的小學(xué)生，都能成為投資高手了。Sell in may就是一句以訛傳訛的戲語(yǔ)，你還真把這個(gè)當(dāng)回事？
“Sell in May and go away”是華爾街的舶來品，其原因就是美國(guó)人民夏天都出去休假了。事實(shí)上數(shù)據(jù)顯示，九月份才是歷史上美國(guó)股票表現(xiàn)最差的一個(gè)月。從1950年以來，道瓊斯指數(shù)在9月份平均下跌1.1％。如果說打提前量的話，那最多也就是sell in Aug吧。壓根就不關(guān)5月什么事。
“sell in May”在香港更扯。廢話少說，直接上數(shù)據(jù)：
上圖是過去近50年的數(shù)據(jù)。從長(zhǎng)期來看，明顯5月漲跌是五五開的，甚至漲的還略多一點(diǎn)。哪怕是近25年來看，也是上漲略勝一籌！
回歸以來17年，5漲12跌，這大概就是sell in may深入人心的原因吧。但仔細(xì)追溯過往17年，共204個(gè)月的恒指，就不難發(fā)現(xiàn)5月蒙冤：97年回歸以后，短短17年咱們遇到了許多百年一見的事件——98年亞洲金融危機(jī)，2000年納指科網(wǎng)股泡沫，08年次貸危機(jī)，10-13年歐債危機(jī)，滿滿的全是危機(jī)啊（見下圖）。
在這些事件的影響下，港股跌的何止是5月，而是全年??！那里是Sell in May啊，簡(jiǎn)直就是Sell in every year??！
上圖清晰可見，剔除這些奇奇怪怪的各種危機(jī)，5月漲跌也是對(duì)半開的。更為重要的是，牛市里面的5月表現(xiàn)都十分亮眼。你問現(xiàn)在是什么時(shí)候？現(xiàn)在不正是牛市嗎，特別是港股的牛市才剛開始?。?/font>
buy in may（5月買入），and go away（享受詩(shī)和遠(yuǎn)方）
既然sell in may如此不靠譜，那么buy in may靠譜嗎？
是的，不僅靠譜，而且5月極可能是本輪港股大牛市最后、最好的上車時(shí)候。如果拉下了，你再獲得一個(gè)牛市位置，可能需要付出超高成本。
WHY buy?
這個(gè)貌似不用展開了：如果你確認(rèn)這是一波過去十年沒有出現(xiàn)過、未來十年也極可能不會(huì)出現(xiàn)的超級(jí)大牛市，那需要做的唯一動(dòng)作當(dāng)然是buy and hold。
格隆匯對(duì)本輪港股為何是超級(jí)大牛市有連篇累牘的深入分析:有全球主要股市迭創(chuàng)新高，港股估值優(yōu)勢(shì)凸顯的原因；有中國(guó)歷史上第二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，資本輸出的原因；有人民幣國(guó)際化，香港內(nèi)陸融合的原因……，等等，不易而足。
在此，我只是簡(jiǎn)單重復(fù)一下格隆匯曾經(jīng)的兩篇經(jīng)典文章的標(biāo)題：
1、旗幟鮮明做多港A股（2015年3月25日）
2、關(guān)于港股未來的大膽猜想（2015年4月12日）
Why May——資金角度的解釋
四月港股疾風(fēng)暴雨的上漲，讓很多資金的目光盯向了港股：這里有很多戰(zhàn)略看懂了并堅(jiān)定做多的的資金，但也有不少騎墻的機(jī)會(huì)主義資金。所以一旦行情休整，就會(huì)出現(xiàn)逃跑的身影和懷疑的聲音：這是一波大牛市嗎？
我們先看看資金流向。
之所以資金最優(yōu)說服力，是因?yàn)橘Y金有三個(gè)特點(diǎn)：
1、資金做所有事情，只為逐利；
2、資金是聰明的，它天生知道該往哪里去；
3、資金從不撒謊的！
先看內(nèi)資。
很多人以為內(nèi)資機(jī)會(huì)主義成分居多，其實(shí)不然：更了解國(guó)內(nèi)政策與脈搏跳動(dòng)的內(nèi)陸“聰明”錢，在過去5個(gè)月一直在源源不斷流入港股，在4月達(dá)到一個(gè)高潮。
上圖是滬港通資金流向的情況。很清楚：滬股通有進(jìn)有出，還是非常正常的。港股通則顯得有些詭異了，資金流入整體呈上升趨勢(shì)，而最為詭異的就是自從港股通去年11月推出以來，資金幾乎一直都處在正流入的狀態(tài)，有且僅有一次的流出是2月4號(hào)，金額只有區(qū)區(qū)900萬(wàn)，小到可以忽略不計(jì)。
這說明南下資金的忠誠(chéng)度極高，額度大小暫且不論，但是執(zhí)行策略都是盡可能的買進(jìn)，少量賣出，極大的暗示了對(duì)后市的樂觀情緒。
目前資金南下的渠道除滬港通以外還有QDII，但QDII額度非常有限，在資金南下的熱潮中已迅速被使用。截至4月23日，暫停申購(gòu)的QDII基金有20只，暫停大額申購(gòu)的QDII基金有6只。因外管局目前的外匯額度已經(jīng)用盡，申請(qǐng)新的QDII額度需要先由外管局上報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后再下發(fā)，可能需要一兩個(gè)月的時(shí)間，所以有些QDII基金正在申請(qǐng)滬港通業(yè)務(wù)資格。
除了上面這些明面上的資金，還有巨量的從地下錢莊流向香港的資金，這部分資金不方便統(tǒng)計(jì)，但據(jù)我所知，地下錢莊最近常常出現(xiàn)兌無可兌的情形。
種種跡象都充分說明了：
1、港股4月“迅雷不及掩耳盜鈴”的行情，只是一個(gè)預(yù)演。港股現(xiàn)在仍處在埋伏階段，遠(yuǎn)未到收割的時(shí)候。
2、諸多國(guó)內(nèi)更接地氣，更掌握政府政策動(dòng)向的先知先覺資金，是只買進(jìn)不賣出！
看完內(nèi)資咱們?cè)賮砜纯赐赓Y。外資的這一輪經(jīng)歷了一些相對(duì)曲折的變化，由看不懂，甩貨，到迅速糾正錯(cuò)誤，搶貨，其殺入也可謂是洶涌澎湃。
由于外資持續(xù)涌入，美元港幣匯率近期保持在7.75的強(qiáng)制兌換保證關(guān)口附近，導(dǎo)致香港金管局自4月9日以來已經(jīng)注資約715億港幣，以遏制港元強(qiáng)勢(shì)，節(jié)奏和力度遠(yuǎn)超2008年以來的4次注資大潮。要知道這個(gè)注資是基礎(chǔ)貨幣，只是用于遏制港元強(qiáng)勢(shì)，實(shí)際流入的資金必定是遠(yuǎn)超這個(gè)數(shù)字的。
你可能會(huì)擔(dān)心這些熱錢的忠誠(chéng)度，其實(shí)大可放心。資金是逐利的，特別像外資這些無利不起早的本性。美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值0.2%，大幅低于預(yù)期的1%和前值2.2%，而4月份美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議也聲明承認(rèn)經(jīng)濟(jì)疲軟，這令短期內(nèi)美國(guó)加息的預(yù)期降低，資金不急于回流美國(guó)。近期美元指數(shù)走低也印證了這一情況。昨天美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫又喊了話，說美股估值現(xiàn)在已經(jīng)十分高了。
放眼全球，港股可能是最后一塊估值洼地，熱錢的流入可以說是一種必然選擇。所以，你萬(wàn)萬(wàn)不要把大摩、德銀等近期看空A股、港股的言論當(dāng)回事：發(fā)表這種言論，除了他們天生的那種自以為是的高傲，更多的是策略分析師不接地氣的瞎掰——市場(chǎng)一旦開始上漲，他們會(huì)迅速忘記前面的說法——唱多做空，唱空做多，他們經(jīng)常這么干。
事實(shí)上，外資進(jìn)來不是當(dāng)雷鋒支援中國(guó)建設(shè)的，他們是來賺錢的。根據(jù)金管局注資時(shí)間分析，外資這筆增量熱錢是從4月9日開始流入的，這時(shí)恒指是27000點(diǎn)，今天5月8號(hào)，恒指是27577點(diǎn)。這么大一筆錢要走，交易成本是極高的，500點(diǎn)的空間，都不夠他們轉(zhuǎn)個(gè)身的。
如果哪天港匯大幅、持續(xù)走軟，也許他們真的在撤。但至少目前看（見下圖：過去三個(gè)月港匯走勢(shì)圖），他們是很安靜潛伏在香港這個(gè)彈丸之地上。
港匯走勢(shì)圖：很明顯指數(shù)一直盤桓在7.75強(qiáng)制兌換保證關(guān)口附近，完全看不到外資撤離的跡象。
中資，內(nèi)資，外資，散資，游資，閑資，險(xiǎn)資，哪怕是小資，各種資都囤積在港股，他們幾乎單向流動(dòng)，義無反顧潛伏下來，只是來看風(fēng)景，打醬油的？
當(dāng)然不是。
Why May——政改角度的解釋
為何說5月是港A股最后、最好的上車時(shí)候，還有一個(gè)最關(guān)鍵，也是絕大多數(shù)人忽略，絕大多數(shù)人沒看懂的一件事：香港普選投票的時(shí)間安排。
香港政改（普選投票）角力，被很多人視為是香港股市高懸頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，也是很多人選擇5月離場(chǎng)觀望的原因，也是5月初不少優(yōu)秀的港A股出現(xiàn)調(diào)整的原因——這種簡(jiǎn)單粗糙的理解，是典型的政治幼稚病，而得出的結(jié)論也必定南轅北轍——但也為聰明錢提供了絕佳的再次進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。
很多人注意到了政改，但很多人沒有注意到官方對(duì)政改投票時(shí)間的說法：幾乎所有官媒4月以來對(duì)政改投票時(shí)間的表述都是——投票表決將在六、七月份舉行。
你有沒有覺得聽起來有點(diǎn)不大順耳？政改立法會(huì)表決這么一個(gè)嚴(yán)肅的政治大事，竟然不是一個(gè)確定的時(shí)間？現(xiàn)在都5月了啊
我的理解：政府不打無把握之戰(zhàn)！目前反對(duì)派剛好掌握1/3強(qiáng)的選票，而表決通過恰好需要超過2/3的贊成票。我相信臺(tái)面下的說服工作、利益博弈正熱火朝天。一旦哪天政府宣布確定的投票日期，就基本說明利益博弈、臺(tái)下說服工作順利完成，我們已經(jīng)完全無需等待投票那一天以及投票結(jié)果。
那個(gè)時(shí)候，你覺得你還來得及去追那些必定“暴跳如雷”的港A股？
至于很多人擔(dān)心政改投票結(jié)果會(huì)有不確定性，那實(shí)在是太低估中央政府的實(shí)力了。可以大概率推測(cè)的是：政改方案一定會(huì)通過的，為此中央還會(huì)大概率給香港派紅包，而且多半是資本市場(chǎng)的定向紅包！
原因很簡(jiǎn)單：以前扶持香港是輸出人口，輸出旅游，輸出消費(fèi)，結(jié)果搞得很多香港人怨聲載道的，因?yàn)樵蹅円徊恍⌒挠昧^猛，就把房子搞上去了，又把奶粉也搞上去了。那么現(xiàn)在咱們就玩高端的，也不給你大香港添堵，咱們來輸出資本，這次咱把股市搞上去，是不是就皆大歡喜了呢？大家都有錢賺，總不會(huì)還有抱怨吧。要知道金融才是香港的支柱產(chǎn)業(yè)啊！這也就很好的解釋了4月出臺(tái)的公募基金，保險(xiǎn)資金南下的政策動(dòng)機(jī)（當(dāng)然也不全是因?yàn)檫@個(gè)原因）。要知道這只是前菜，后續(xù)還有深港通，甚至還有更多大伙意想不到的政策。
那你可能會(huì)問憑什么必定會(huì)通過，我只能說圖樣圖森破！
憑對(duì)我黨的信任?。?/strong>
根據(jù)《中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)基本法》，在1997年香港主權(quán)移交后，香港的選舉制度應(yīng)逐步向普選方向改革。要知道這可是國(guó)策啊，能不通過？
梁的話可以不聽，但是我黨的話一定要聽，錯(cuò)過了這一次，就要9年以后。一國(guó)兩制50年不動(dòng)搖，轉(zhuǎn)眼已過18年，還有幾個(gè)9年可以揮霍？
WHY may？——時(shí)間上的解釋
其實(shí)本文的核心內(nèi)容就是為了解決“為何5月是港股最后及最佳的上車機(jī)會(huì)？”這一個(gè)問題的。
為何5月是最后的上車機(jī)會(huì)？答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)楦酃蓻]有漲跌停板，一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)往往就是一步到位！如果說A股適合做右側(cè)，那么港股最佳的時(shí)機(jī)必定是在左側(cè)。如果A股靠追，那么港股則靠守！特別是受潛在事件或者政策沖擊的影響，那么港股就更加需要在左側(cè)埋伏了。
4月8號(hào)（復(fù)活節(jié)后港股第一個(gè)交易日）這一天應(yīng)該讓多數(shù)人懂得什么叫“外面的世界更精彩”，懂得什么叫“漲停板之上”，懂得了格隆匯4月8日那篇文章標(biāo)題的深意：一買“港A”深似海，從此節(jié)操是路人。
大家可以找出那篇文章來回味一下，也可以看下面這些數(shù)據(jù)感受一下什么叫“漲停板之上”。這一天，港股漲幅超過50%的2家，40%—50%的10家，30%—40%的17家，20%-30%的45家，10%-20%的245家。不少在港股市場(chǎng)侵淫多年的朋友都感慨：沒有文化很很可怕，沒有漲跌停板更可怕。
這一天，格隆匯港A股100指數(shù)一天上漲了近20%，這意味著里面100只股票，平均每一只股票都漲了兩個(gè)漲停板。
啰嗦了這么多，我無非就是想告訴你：
港股是不能追的，只能靠埋伏，尤其大資金。
因?yàn)楦酃刹粍?dòng)則已，動(dòng)起來迅如閃電，常常一步到位。
再說港股畢竟還不是A股，真的要追，還面臨諸多限制，例如系統(tǒng)問題（4月8號(hào)當(dāng)天，大量的交易系統(tǒng)全面癱瘓了），資金問題（那兩天已經(jīng)無港幣可兌換），額度問題（港股通105億，QDII全面用盡）
4月8日的暴漲，無非是受公募及險(xiǎn)資南下的政策影響，要知道這只是預(yù)演而已。5月之后，類似的利好將會(huì)源源不斷的轟炸港股，每一發(fā)炮彈都必定會(huì)把港股炸上一個(gè)新的臺(tái)階，4月8日的暴漲就是前車之鑒，到時(shí)再追必定是來不及的，這就是為何說5月是最后的上車機(jī)會(huì)的原因——沒有sell in May的無厘頭恐慌，哪來你舒舒服服收集“港A股”籌碼的機(jī)會(huì)？
我不知道后續(xù)的政策有哪些，我也不知道政策具體什么時(shí)候出臺(tái)，但我可以大膽猜測(cè)一下：
5月宣布深港通
6月政改落地
6、7月
解放軍正式成建制南下，香江登陸戰(zhàn)打響（4月出臺(tái)的公募南下，到6月剛好3個(gè)月了，基金改合同，或者新成立的港股基金，這個(gè)時(shí)點(diǎn)剛剛好?。?/strong>
7、8月
中港基金互認(rèn)（香港就700萬(wàn)人口，與其說互認(rèn)，不如說是單方面對(duì)香港開的口子）
深港通正式啟動(dòng)
港股通額度擴(kuò)容，門檻降低
所有國(guó)內(nèi)公募基金放開外匯額度
。。。。。。
一切的一切，都劍指5月后。
而目前的無厘頭調(diào)整，則提供了極可能是最后、也是最好的港A股上車機(jī)會(huì)（見下圖）：千金難買?；仡^，5月股市波動(dòng)加大，給了更多收集便宜籌碼的機(jī)會(huì)，當(dāng)然是最佳的上車機(jī)會(huì)了
AH溢價(jià)指數(shù)如今又重回130的位置：還記不記得上一次指數(shù)130以上，隨后發(fā)生了什么——沒錯(cuò)，4月8號(hào)的港股大爆發(fā)！
一切的一切，都劍指5月后。
5月后的港股必將脫胎換骨，以所有人都不敢相信的速度，一路浩浩蕩蕩奔上4萬(wàn)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)格隆匯提出的40-400-4000-40000目標(biāo)。
最后一個(gè)問題：Why go away?
牛市最佳的策略自然就是buy & hold（買入！持有！），沒有之一！buy in may & goaway，5月滿倉(cāng)，然后享受詩(shī)和遠(yuǎn)方吧！
格隆匯幾十萬(wàn)優(yōu)質(zhì)會(huì)員集體已經(jīng)幫你盯緊了港股，而你要做的只是盯緊格隆匯！
牛市之路，你不再孤單，格隆匯帶著你，你帶著錢，咱們一起擁抱中國(guó)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，擁抱港A股大牛市，擁抱格隆匯港A港股100吧！
Buy in May & goaway！
格隆匯聲明:格隆匯作為免費(fèi)、開放、共享的海外投資研究交流平臺(tái)，并未持有任何關(guān)聯(lián)公司股票。
