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套利策略能夠消除價格偏離長期均衡或相對資產(chǎn)的錯誤定價，包括多個資產(chǎn)類別以及多個外匯品種。很多高頻套利策略能在多個證券間探測到價格差異。同一個資產(chǎn)在不同交易所之間的價差套利，被稱為延遲套利策略，大多數(shù)套利策略基于資產(chǎn)價格會均值回歸的假設(shè)。

統(tǒng)計套利模型包含一系列模型，其中包括跨資產(chǎn)模型，因為金融證券有很強的統(tǒng)計關(guān)系。本書中的所有模型都有深厚的經(jīng)濟理論根基，沒有使用純開發(fā)數(shù)據(jù)挖掘的虛假統(tǒng)計關(guān)系，這種所謂意大利面原則的建模（Spaghetti Principle of Modeling），就像把一盤沾滿數(shù)據(jù)的意大利面倒在統(tǒng)計的墻上，有些東西就會粘在上面。

然而到底黏上了什么，可能沒有一個合理的理由，甚至可能導(dǎo)致崩潰。例如，債券和利率期貨已被證明具有相當大的相互依賴性，因此它們的價值變動往往一致。當債券價格或利率期貨價格沒有顯著的原因卻偏離其長期均值，一種可行的統(tǒng)計套利交易就是買入比預(yù)期價格低的相關(guān)金融工具，可以多種，賣出比預(yù)期價格高的一種或多種相關(guān)的金融工具。

自動做市策略包含了可能最傳統(tǒng)的交易策略，包括自動做市商市場，這對人工經(jīng)紀自營商來說是一個成本效益高而且又精確的策略選擇。自動做市和提供流動性的分類范疇，包括庫存驅(qū)動和信息驅(qū)動兩種方法。庫存驅(qū)動的方法傾向于關(guān)注庫存風險和市場風險共同最小化，確保特定市場條件下，交易員的頭寸風險在承受能力范圍內(nèi)，并適當予以對沖。

信息驅(qū)動的做市模型建模的目的，在于減少逆向選擇的風險，減少來自消息方對沖方向頭寸的風險。為了把這些損失的頭寸數(shù)量降到最低，高頻交易商可以部署一個大范圍的模型，幫助預(yù)測短期市場的方向，跟蹤在市場上試水的消息靈通的市場參與者的數(shù)量，甚至幫助預(yù)測即將到來的分析報盤和流動性短缺。這些技術(shù)使得交易商根據(jù)盈利預(yù)期或流動性缺失，來確定他們訂單的數(shù)量和激進度。

也許獲利最少的低頻投資者會采取流動性檢測的策略，如試盤（pinging）[也稱為嗅探（sniffing）和狙擊（sniping）]、塞單（quote stuffing）和幌騙（spoofing）。

雖然本書著重解釋可靠有效的高頻交易策略，但也希望站在一個公正的立場上，包括具有爭議的高頻交易背后的方法論。試盤已經(jīng)被證明存在于特定的場所，這個策略在暗池（dark pool）中被發(fā)現(xiàn)。其他策略，如“點火策略”的本質(zhì)是投機，時至今日，迄今為止還沒有產(chǎn)生戰(zhàn)略存在的可靠證據(jù)。不過假設(shè)策略（如點火策略）包括完整性，及其可行性、特性和對整體市場的影響的主要分析。

（文章觀點僅供參考，不代表華章財經(jīng)立場！）