我國養(yǎng)老金體系初步形成了三支柱體系。
第一支柱為基本養(yǎng)老保險金，分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保，采取個人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助和政府補(bǔ)貼相結(jié)合的籌資模式，目前參與人數(shù)超過9.7億人，目前余額為6.29萬億元（截至2019年底），是目前養(yǎng)老金體系中最主要的構(gòu)成部分。我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老實(shí)行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的制度。理論上，統(tǒng)籌賬戶中的錢，用于現(xiàn)收現(xiàn)付，個人賬戶中的錢，歸繳費(fèi)者個人所有。05年頒發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于完善職工基本養(yǎng)老保險制度的規(guī)定》中確定，職工繳納工資的8%，進(jìn)入職工個人賬戶；單位繳納職工工資的20%，進(jìn)入統(tǒng)籌賬戶。然而已退休的職工（即所謂的“老人”）和在實(shí)施個人賬戶制度以前較早參加工作的在職職工（即所謂的“中人”），在過去的工作年限里并沒有個人賬戶的積累，但養(yǎng)老金需要支付。為了解決已退休職工的養(yǎng)老金支付問題，社會保障機(jī)構(gòu)就利用“混賬管理”的便利，直接挪用在職職工個人賬戶中的資金，長期以來，由于不斷地透支個人賬戶來填補(bǔ)社會統(tǒng)籌資金的不足，于是就導(dǎo)致了個人賬戶的空賬。所以其實(shí)本質(zhì)上來看，第一支柱仍然是現(xiàn)收現(xiàn)付制度，這個制度最大的問題就是人口老齡化之后收不抵支的問題會逐漸突出。
第二支柱是單位主導(dǎo)的職業(yè)養(yǎng)老金制度，包括面向城鎮(zhèn)企業(yè)職工的企業(yè)年金和面向機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的職業(yè)年金。企業(yè)年金是企業(yè)自主為員工建立的以彌補(bǔ)基本養(yǎng)老保險替代率不足、提高員工退休生活保障水平為目的的補(bǔ)充養(yǎng)老保險計劃。目前企業(yè)年金發(fā)展非常緩慢，企業(yè)本身就需要為員工繳納第一支柱基本養(yǎng)老保險，負(fù)擔(dān)較重，愿意再額外繳納企業(yè)年金的企業(yè)比較少，繳納企業(yè)年金的企業(yè)集中在大型國企央企，中小企業(yè)參與企業(yè)年金計劃較少。截至2019年底，全國只有9.6萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，參與人數(shù)只有2548萬人，企業(yè)年金累計結(jié)存余額僅為1.8萬億元，僅占基本養(yǎng)老保險金額的四分之一左右。職業(yè)年金則是機(jī)關(guān)事業(yè)單位為其員工建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度，不同于企業(yè)年金，職業(yè)年金參保具有強(qiáng)制性。職業(yè)年金制度推出較晚，2008年5省試點(diǎn)之后，2014年10月起才正式開始全國推開，基金積累時間不長。并且雖然職業(yè)年金采取強(qiáng)制參保的方式，但對于財政全額供款的單位例如學(xué)校、中央國家機(jī)關(guān)等，只是采取記賬的方式，并沒有實(shí)賬積累，并不能形成市場化運(yùn)營投資資金。因此綜合考慮下來，有實(shí)賬積累可形成入市資金的這部分資金量可能并不多，可能也就萬億元左右的水平。
第三支柱是商業(yè)養(yǎng)老保險等金融產(chǎn)品，起步較晚且規(guī)模仍然較低。2019年我國商業(yè)養(yǎng)老保險責(zé)任準(zhǔn)備金積累規(guī)模僅5285億元，其中退休后分期領(lǐng)取的養(yǎng)老年金保險原保費(fèi)收入僅543億元。2018年我國開始試點(diǎn)推出對個人養(yǎng)老保險產(chǎn)品的稅收優(yōu)惠措施。2018年4月，財政部發(fā)布《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)的通知》，在上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的試點(diǎn)工作，并給與一定的稅收優(yōu)惠：一是個人繳納的保費(fèi)可在申報應(yīng)納稅所得額時部分扣除（按工資6%或1000元孰低原則），二是領(lǐng)取收益時收益25%的部分免稅，剩余75%的部分按照10%稅率繳納個人所得稅。試點(diǎn)推出之時財政部也同時表示一年期試點(diǎn)結(jié)束后不僅將擴(kuò)大覆蓋地域，而且將擴(kuò)大投資產(chǎn)品，公募基金有望被納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶的投資范圍。但一年時點(diǎn)期結(jié)束之后，個稅遞延優(yōu)惠政策卻未能如期落地，且至今仍然暫未有進(jìn)展。
對比海外養(yǎng)老金體系經(jīng)驗(yàn)，可以看到我國基金積累制的第二、第三支柱養(yǎng)老保障體系均相對缺失，目前第一支柱獨(dú)大，而第一支柱是現(xiàn)收現(xiàn)付制，極大受制于人口結(jié)構(gòu)的變化。尤其是第三支柱的發(fā)展顯著落后于第一和第二支柱。作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險金面臨較大收支缺口，未來較難持續(xù)；第二支柱企業(yè)年金在選擇上缺乏靈活性，企業(yè)和員工的參與意愿不足；第三支柱個人養(yǎng)老保障尚在起步和探索階段，但也意味著未來有較為廣闊的發(fā)展空間。
