創(chuàng)造財富的契機(jī)：辨識趨勢的改變
摘自《專業(yè)投機(jī)原理》（Victor Sperandeo 著 俞濟(jì)群/真如譯，機(jī)械工業(yè)出版社）第7章
金融市場中最迅速而安全的賺錢方法，就是盡早察覺趨勢的改變，建立頭寸（多頭或空頭），順著趨勢前進(jìn)，并在趨勢反轉(zhuǎn)之前或之后不久，了結(jié)你的頭寸。任何市場的專業(yè)玩家都會告訴你，在低點買進(jìn)而高點賣出（或是在高點賣空而低點回補(bǔ)），這僅能仰賴運(yùn)氣的眷顧。但經(jīng)過適當(dāng)?shù)木毩?xí)之后，你非?？赡苷莆罩衅诨蜷L期走勢的60%～80%。
為了做到這一點，你首先必須知道有哪些不同的市場，有哪些金融工具可供交易，如何與在哪里交易，保證金的規(guī)定如何，以及其他類似問題。了解這些相關(guān)知識后，接著你需要以某種方法去尋找具備理想投資機(jī)會的市場。
就此來說，你可以到圖書館，花三四年的時間來研究全世界的所有市場。當(dāng)完成研究時，你已經(jīng)忘記你所學(xué)習(xí)的大部分內(nèi)容。另一種可行的方法是學(xué)習(xí)如何觀察圖形。
對一位有經(jīng)驗的市場玩家來說，如果希望在眾多的市場中，挑選潛在的買賣機(jī)會，觀察價格走勢圖是最簡單且最有效的方法。在學(xué)習(xí)一些簡單的技巧以后，你就可以在一個小時內(nèi)，瀏覽兩三百幅圖形，并從其中篩選較理想的對象。然后，經(jīng)過進(jìn)一步的評估后，你可以挑選5～10個值得研究的市場。你在篩選圖形時，需要觀察個股、指數(shù)、商品是否存在趨勢變動的征兆。
在上一章中，我曾經(jīng)嚴(yán)厲批評技術(shù)分析的某些觀點，但我也表示技術(shù)分析是一種不可忽略的投機(jī)工具。現(xiàn)在，對于有關(guān)趨勢變動的判定，我希望提出一些我最心愛的方法。我之所以偏愛它們，基于一個理由：長期以來，它們使我穩(wěn)定地獲利。它們非常簡單，很容易記憶，經(jīng)過相當(dāng)?shù)木毩?xí)以后，你甚至不用鉛筆便可以判斷圖形的內(nèi)容。
根據(jù)圖形解釋資料—辨識價格模式，并推測未來的價格走勢—屬于技術(shù)分析的領(lǐng)域。如果你閱讀有關(guān)技術(shù)分析方面的書，你將發(fā)現(xiàn)無數(shù)的價格模式：三角形、頭肩形、窄幅盤整、楔形、空頭旗形、多頭旗形、七山（7 mountains）……我僅選用其中可以歷經(jīng)時間考驗的模式，并將我的技術(shù)方法維持在最簡單而基本的范圍內(nèi)。
我將我的技術(shù)性觀察分為兩大類。第一類包括本章內(nèi)容在內(nèi)，是處理趨勢與趨勢變動的根本原則，我在市場建立任何頭寸之前，都非常仰賴這部分內(nèi)容的協(xié)助。第二類將在第8章中解說，它們是判斷趨勢變動的輔助性工具，我的市場決策會根據(jù)情況而斟酌這部分因素。
本章中所列的方法，來自于我對道氏理論的了解以及我個人多年來評估市場趨勢與轉(zhuǎn)折點的經(jīng)驗。猶如道氏理論一樣，這些方法并不是完全沒有錯誤的可能性，它們扮演的角色，僅是一個更廣泛預(yù)測結(jié)構(gòu)中的輔助性工具而已。這套方法有一個優(yōu)點，它們可以毫無例外地適用于每一個市場：股票、指數(shù)、商品與債券。根據(jù)它們的判斷，正確的機(jī)會遠(yuǎn)多于錯誤；在適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用下，一旦決策發(fā)生錯誤，它們也可以讓你迅速認(rèn)賠。
利用走勢圖擬定投機(jī)與投資的決策，這具備兩個經(jīng)常為人所忽略的重要優(yōu)勢。第一，對大部分人來說，運(yùn)用視覺思考較為簡單。第二，在走勢圖上設(shè)定明確的進(jìn)場與出場點，你就可以避免巨額輸贏時的情緒性壓力。
務(wù)必記住，運(yùn)用走勢圖擬定決策，技術(shù)上的一致性在長期中最為理想，中期稍差，而短期的變化情況最嚴(yán)重。在走勢圖中之所以存在模式，是因為市場參與者對類似的情況會產(chǎn)生類似的反應(yīng)。就心態(tài)而言，投資者與投機(jī)者并不相同，但他們之間有許多共通之處，這些共通性質(zhì)將反映在走勢圖的模式中。然而，盤中的短線交易者是根據(jù)截然不同的法則交易的，因此他們產(chǎn)生的模式必須另外考慮。我們必須感謝盤中交易者的存在，因為他們?yōu)橥稒C(jī)與投資行為提供了不可或缺的市場流動性；除了提供流動性以外，他們的行為對中期與長期趨勢幾乎沒有什么影響。
走勢圖的判讀方法，雖然屬于“技術(shù)性”的觀察，但這是就最廣義的角度而言的。換言之，它們在視覺上呈現(xiàn)人類行為的特質(zhì)，而這些特質(zhì)重復(fù)出現(xiàn)于市場價格走勢的歷史記錄中。
如何決定趨勢—繪制趨勢線
根據(jù)先前數(shù)章的講解，我們已經(jīng)知道何謂趨勢。讓我們再回顧一下，趨勢是某特定期間內(nèi)，價格走勢的方向。在上升趨勢中，價格持續(xù)上漲而中間夾雜著暫時性的下跌走勢，但下跌走勢的低點不會低于前一波跌勢的低點。下降趨勢則相反，價格持續(xù)下跌而中間夾雜著暫時性的上漲走勢，但上漲走勢的高點不會高于前一波漲勢的高點。在圖形上，趨勢呈現(xiàn)鋸齒狀的模式。就上升趨勢而言，價格將持續(xù)創(chuàng)新高，其間所夾雜之回檔走勢的底部也不斷墊高；就下降趨勢而言，價格將持續(xù)創(chuàng)新低，其間夾雜著反彈走勢的高點也不斷下滑。
在分析趨勢時，趨勢線是最有用的工具。不論業(yè)余或?qū)I(yè)的市場玩家經(jīng)常會犯一個嚴(yán)重的錯誤:趨勢線的定義與繪制，在方法上缺乏一致性。若希望趨勢線能夠發(fā)揮作用，必須精確反映趨勢的定義。我設(shè)計的方法非常簡單，而且具有一致性。它同時符合道氏理論中對趨勢的定義，以及該理論對趨勢變動的推論：
1. 選擇考慮的期間：長期（數(shù)個月至數(shù)年）、中期（數(shù)個星期至數(shù)個月）或短期（數(shù)天至數(shù)個星期）。在既定的期間內(nèi)，如果趨勢線的斜率變動非常明顯，可能同時存在數(shù)條趨勢線。
2. 上升趨勢線：在考慮的期間內(nèi)，以最低的低點為起點，向右上方繪制一條直線，連接最高之高點前的某一個低點，而使這條直線在兩個低點之間未穿越任何價位（見圖7-1與圖7-2）。延伸這條直線而經(jīng)過最高的高點。當(dāng)趨勢線經(jīng)過所考慮最高之高點后，它可能穿越某些價位。事實上，這是趨勢發(fā)生變化的一種現(xiàn)象，稍后將討論這方面問題。
注：1989年12月份活牛期貨——上升趨勢。上升趨勢線是由最低的低點繪制一條直線，連接最高之高點前的某一低點，以便該直線在兩個低點之間不會穿越任何價位。
3. 下降趨勢線：在考慮的期間內(nèi)，以最高的高點為起點，向右下方繪制一條直線，連接最低之低點前的某一個高點，而使這條直線在兩個高點之間不會穿越任何價位。延伸這條直線而經(jīng)過最低的低點（見圖7-3與圖7-4）。
注：1989年12月份黃豆油期貨——下降趨勢線的正確繪制方法，下降趨勢線是由最高的高點繪制一條直線，連接最低之低點前的某一高點，使該直線在兩個高點之間不會穿越任何價位。
注：1989年12月份黃豆油期貨——錯誤的下降趨勢線。這條下降趨勢線并不正確，因為在兩個高點之間，趨勢線已穿越某些價位。請注意，圖7-3中，趨勢線顯示趨勢可能已經(jīng)發(fā)生變動，在圖7-4中的趨勢線，未明確顯示趨勢變動的征兆。所以，以正確的方式繪制趨勢線非常重要。
這種方法雖然簡單，卻非常精確而具有一致性。如果你根據(jù)相同期間內(nèi)的資料做線性回歸分析（linear regression analysis），最佳套入直線的斜率將相當(dāng)近似于趨勢線的斜率。這與其他方法不同，它使你可以避免依據(jù)個人的主觀看法繪制趨勢線——避免將個人的欲望強(qiáng)加在趨勢線之上。當(dāng)趨勢發(fā)生變動時，這種方法也可以在圖形上提供判斷的基準(zhǔn)。
如何認(rèn)定趨勢的變動：簡單的1-2-3準(zhǔn)則
在底部買進(jìn)而在頂部賣出，當(dāng)然是最理想的投機(jī)方式，但這顯然不是一種可以穩(wěn)定達(dá)到的境界：市場的發(fā)展太過不確定。然而，我們可以在技術(shù)上判定，趨勢何時將發(fā)生變動，并因此掌握大多數(shù)股票與商品的長期價格走勢幅度的60%～80%。
價格走勢有三種基本的變動，它們之間的相互配合，可以界定任何市場的趨勢變化：股票、商品、債券……它們分別為：
趨勢線被突破。價格穿越繪制的趨勢線（見圖7-5）。
圖7-5 日線圖5
注：1990年價值線現(xiàn)貨指數(shù)——突破中期趨勢線。當(dāng)價格穿越一條繪制適當(dāng)?shù)闹衅谮厔菥€時，這是趨勢變動的第一個征兆，即1-2-3趨勢變動準(zhǔn)則的第一種情況。
2. 上升趨勢不再創(chuàng)新高，或下降趨勢不再創(chuàng)新低。例如，在上升趨勢的回檔走勢之后，價格雖然回升，但未能突破先前高點，或僅稍做突破后又回檔。類似情況也會發(fā)生在下降趨勢中。這通常被稱為試探高點或低點。這種情況通常，但不是必然的發(fā)生在趨勢變動的過程中。若非如此，則價格走勢幾乎總是受到重大消息的影響而向上或向下跳空，并造成異于“常態(tài)”的劇烈價格走勢（見圖7-6）。
注：1990年價值線現(xiàn)貨指數(shù)——測試先前的中期高點而失敗。當(dāng)價格接近而未能到達(dá)先前的高點時，這是趨勢變動的第二個征兆，即1-2-3趨勢變動準(zhǔn)則的第二種情況。
3. 在下降趨勢中，價格向上穿越先前的短期反彈高點；或在上升趨勢中，價格向下穿越先前的短期回檔低點（見圖7-7）。
注：1990年價值線現(xiàn)貨指數(shù)——價格跌破先前的中期低點。當(dāng)價格跌破先前的重要低點時，這是趨勢變動的第三個征兆，即1-2-3趨勢變動準(zhǔn)則的第三種情況。
如果上述三種情況同時發(fā)生，則相當(dāng)于道氏理論對趨勢變動的確認(rèn)。如果僅發(fā)生前兩種情況，則代表可能的趨勢變動。在三種情況中，若出現(xiàn)兩種，則增加趨勢發(fā)生變動的概率。三種情況同時產(chǎn)生，則界定所謂的趨勢變動。
在走勢圖中觀察趨勢的變化，必須根據(jù)下列方式將先前的原則轉(zhuǎn)換為圖形的格式（見圖7-5～圖7-7）。
1. 繪制趨勢線。
2. 在下降趨勢中，繪制一條水平的直線穿越目前的最低價，再繪制另一條水平的直線穿越前一波反彈的高點。
3. 在上升趨勢中，繪制一條水平的直線穿越目前的最高價，再繪制另一條水平的直線穿越前一波回檔的低點。
就上升趨勢來說，如果價格穿越趨勢線，在穿越的位置標(biāo)示①。如果價格接近、接觸或稍微穿越該條對應(yīng)目前高價的水平直線而未能突破，則在該點標(biāo)示②。如果價格向下突破該條對應(yīng)前一個回檔低點的水平直線，則在該點標(biāo)示③。如果這三種情況出現(xiàn)兩者，則趨勢很可能會發(fā)生變化。如果這三種情況全部出現(xiàn)，則趨勢已經(jīng)發(fā)生變化，并最可能朝新的方向繼續(xù)發(fā)展。
稍做一些練習(xí)，你便能夠以目測的方式判斷趨勢發(fā)生變動的準(zhǔn)則，并以1-2-3準(zhǔn)則思考：①突破趨勢線；②測試先前的高點或低點；③向下跌破前一波回檔的低點或向上穿越前一波反彈的高點。出現(xiàn)1-2-3，即趨勢已經(jīng)發(fā)生變動了！
當(dāng)然，根據(jù)這些準(zhǔn)則交易，未必有100%的效果—沒有任何方法具有絕對的效果。在流動性欠佳、對消息面非常敏感或高度投機(jī)的市場與個股中，特別容易出現(xiàn)突然的反轉(zhuǎn)（見圖7-8）。假定你根據(jù)1-2-3準(zhǔn)則或其他類似準(zhǔn)則交易，而行情突然反轉(zhuǎn)，這被稱為“挨耳光”（getting whipped或getting whipsawed）。避免挨耳光或降低損失的最佳方法是遵循下列準(zhǔn)則：
1. 交易僅選擇流動性高，且歷史上很少出現(xiàn)突然而大幅度反轉(zhuǎn)走勢的市場。從圖形中觀察，流動性欠佳的市場經(jīng)常出現(xiàn)成交量不大而價格劇烈波動的走勢。
2. 在可能的范圍內(nèi)，避開對消息面非常敏感的市場，或?qū)φ泿排c財政政策反應(yīng)劇烈的市場。從圖形中可以看出，這類市場經(jīng)常出現(xiàn)跳空缺口（gap）——價格出現(xiàn)突然而巨幅的變動，而中間的價格并未經(jīng)歷（見圖7-9）。
圖7-9 15分鐘線圖
注：1989年12月份商品指數(shù)期貨——流動性欠佳的范例。這是一份商品指數(shù)期貨的15分鐘走勢圖，它顯示成交量稀少、價格波動大、許多跳空缺口與沒有發(fā)生交易的期間。
3. 唯有當(dāng)你可以將出場點設(shè)定在先前的支撐或壓力價位時，才可以建立交易頭寸。在這種情況下，如果市場證明你的判斷錯誤，你可以迅速認(rèn)賠。這類的出場點，如果事先已經(jīng)遞入交易指令，則稱之為止損；如果僅是預(yù)先設(shè)定，而價格已經(jīng)接近此價位時，才遞入交易指令，則稱之為心理止損（mental stop）（見圖7-10）。
圖7-10 日線圖9
注：1990年12月份的玉米期貨價格日線圖——一個適合于設(shè)定止損的市場。當(dāng)?shù)诙N情況滿足時，這是進(jìn)場做多玉米的理想時機(jī)。市場的流動性高，止損點最初可以設(shè)定在最低點，當(dāng)價格穿越上方的水平直線時，止損點可以往上移至該處。
1-2-3準(zhǔn)則是一種簡單而有效的交易方法，如果謹(jǐn)慎運(yùn)用，成功的機(jī)會則遠(yuǎn)多于失敗的機(jī)會。然而，它有一個缺點，當(dāng)三種情況完全滿足時，你通常已經(jīng)錯失一段相當(dāng)大的行情。所以，此處將討論一種可以協(xié)助你提早建立頭寸的準(zhǔn)則，它也是我個人偏愛的方法，我稱它為2B準(zhǔn)則。
2B是否可以成立往往是輸贏的分野
在前文討論趨勢變動的第二準(zhǔn)則時，我們曾經(jīng)提到一種情況：在試探先前的高點（或低點）時，價格往往可以實際突破先前的高點（或低點），但走勢卻未能持續(xù)。雖然這僅是一種特殊形態(tài)的試探，但這種情況一旦出現(xiàn)，通常就是趨勢變動的信號。換言之，單單這種現(xiàn)象的本身，便代表趨勢非?？赡馨l(fā)生變化；就概率來說，它的重要性遠(yuǎn)高于趨勢變動三個準(zhǔn)則中的任何一個。因為它具有特殊的重要性，所以可以被視為一種法則。
2B準(zhǔn)則
在上升趨勢中，如果價格已經(jīng)創(chuàng)新高而未能持續(xù)上升，稍后又跌破先前的高點，則趨勢很可能會發(fā)生反轉(zhuǎn)。下降趨勢也是如此。該準(zhǔn)則適用于三種趨勢中的任何一種：短期、中期與長期（見圖7-11、圖7-12與圖7-13）。
圖7-11 日線圖10
注：1989年12月份黃豆粉期貨——短期的2B。這份黃豆粉期貨日線圖顯示短期的2B。當(dāng)價格創(chuàng)新高，而隨后又跌破先前的高點時，如果當(dāng)日沖銷者在這個時候賣空，則獲利相當(dāng)可觀。
注：黃豆的月線圖——以長期的2B交易。這份黃豆期貨的月線圖顯示數(shù)個長期的2B。在B點，價格未能正式突破A點的高價時，2B則代表絕佳的賣空良機(jī)。在點2，價格未能正式突破點1的低價時，2B則代表絕佳的買進(jìn)良機(jī)。在點4，依據(jù)2B準(zhǔn)則交易的長期投資者，至少會挨一個耳光而出場。然而，稍后你應(yīng)該再建立多頭頭寸，就其隨后的價格走勢而言，先前認(rèn)賠的金額并不算大。
在盤中的短線趨勢中，價格創(chuàng)新高（新低）之后，如果2B準(zhǔn)則成立，通常會發(fā)生在一天之內(nèi)或更短。在中期趨勢中，價格創(chuàng)新高或新低之后，如果2B準(zhǔn)則得以成立，它通常會發(fā)生在3～5天之內(nèi)。在市場的主要（長期）轉(zhuǎn)折點上，價格創(chuàng)新高或新低之后，如果2B準(zhǔn)則得以成立，通常會發(fā)生在7～10天之內(nèi)。在股票市場中，價格創(chuàng)新高之后，隨后走勢的成交量通常會低于正常水平，但反轉(zhuǎn)的確認(rèn)（即當(dāng)價格跌破先前的高點時）卻會暴發(fā)大額成交量。
依據(jù)2B準(zhǔn)則交易，如果市場上出現(xiàn)不利的走勢，你必須當(dāng)機(jī)立斷，即刻承認(rèn)錯誤。例如，在當(dāng)日沖銷的交易中，如果你根據(jù)2B準(zhǔn)則賣空，當(dāng)價格再度回升穿越新的高價時，你必須立即平倉出場。
如果價格仍然未能正式突破高價，你就可以再賣空，但必須限制自己的損失，并讓自己挨耳光出場。只要能夠迅速認(rèn)賠，你便可以“留得青山在，不怕沒柴燒”。就當(dāng)日沖銷來說，2B準(zhǔn)則的成功機(jī)會大約僅有50%。當(dāng)錯誤時，可以限制損失；當(dāng)正確時，讓獲利頭寸持續(xù)發(fā)展，你可以因此享有巨額的獲利。就中期與長期來說，2B準(zhǔn)則的成功機(jī)會則較高。
1989年10月13日的道瓊斯工業(yè)指數(shù)便出現(xiàn)典型的中期2B（見圖7-14）。在10月9日，“工業(yè)指數(shù)”以低成交量創(chuàng)新高2 791.40點，但新高并未受到“運(yùn)輸指數(shù)”的確認(rèn)——明確的中期空頭征兆。在隨后的幾天內(nèi)，行情不斷下滑，10月12日的收盤指數(shù)為2 759.80點，距離9月1日的先前高點2 752.10點僅有7.3點的差幅。所有相關(guān)指數(shù)也呈現(xiàn)跌勢，2B準(zhǔn)則在10月13日成立的可能性很高，后續(xù)的發(fā)展都已經(jīng)是歷史了。在些許利空消息的影響下，大盤竟然在恐慌性的成交量下暴跌191點。
注：道瓊斯工業(yè)指數(shù)與運(yùn)輸指數(shù)，其中工業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)中期的2B。運(yùn)輸指數(shù)未確認(rèn)新的高點，更增加了賣空的成功機(jī)會。
試探的發(fā)生緣由與2B模式
為了了解這些模式發(fā)生的緣由，你必須知道交易所場內(nèi)的情況。以商品交易所的場內(nèi)為例，它是由場內(nèi)交易員與經(jīng)紀(jì)人構(gòu)成的——前者為自己的賬戶交易，后者以執(zhí)行交易指令來賺取傭金。場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人僅為客戶執(zhí)行交易指令，但場內(nèi)交易員則試圖掌握盤中的趨勢，并依據(jù)價格走勢操作。
通過經(jīng)紀(jì)人而由場外交易商品的人們，通常會采用止損單。所謂的止損單，是指設(shè)定的價位一旦被觸及或穿越，則以當(dāng)時市價（at the market）買進(jìn)或賣出。以S&P 500期貨的交易為例，你可能告訴經(jīng)紀(jì)人，“以356.20的止損價幫我買進(jìn)五份3月份S&P 500期貨”。如果市場價格一度在356.10成交，隨后又回升至356.40，則場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將以當(dāng)時的市價為你買進(jìn)五份合約，因為你的止損價位已經(jīng)被觸及（hit）。
交易者經(jīng)常會用止損單來限制損失。例如，一位交易者以市價買進(jìn)五份合約，隨后可能遞入另一張交易指令，在市場證明他為錯誤的價位上，設(shè)定賣出五份合約的止損賣單。因為場內(nèi)交易員每天都在交易池（pits）內(nèi)打滾，優(yōu)秀的交易員非常了解交易者的心理與狀況——尤其是交易者如何設(shè)定止損點。在沒有重大新聞的情況下，止損點通常都會設(shè)定在先前的（重要或次要）高點或低點。
由于了解止損點的位置，場內(nèi)交易員與交易自己賬戶的經(jīng)紀(jì)人，基于利益的考慮，都希望把價格推動至支撐水平的稍下方或壓力水平的稍上方，迫使止損單成交。這被稱為清除止損（taking out the stops）。在止損單清除以后，市場將重新調(diào)整。這便是大多數(shù)2B模式發(fā)生的原因，而且每一種市場都會出現(xiàn)這類活動。清除止損最常發(fā)生在短線的基礎(chǔ)上，但也同樣適用于中期與長期。在股票市場中，又涉及另一種相當(dāng)微妙的特色。
證券交易所的場內(nèi)也有場內(nèi)交易員與經(jīng)紀(jì)人，某些場內(nèi)交易員被稱為專員（specialists）——他們負(fù)責(zé)某些特定股票的交易。他們根據(jù)登錄簿（book）交易——登錄簿上列出買賣單的價位與數(shù)量。專員的工作便是為他所負(fù)責(zé)的股票做市（make the market）——以系統(tǒng)的方式，撮合股票的買賣雙方。
一般來說，登錄簿上每一價位的股票數(shù)量都是數(shù)萬股，而專員每撮合100股便可以收取固定傭金，所以他們實際上也是經(jīng)紀(jì)人?；谧陨砝娴目紤]，他們當(dāng)然希望推動價格以促使較多的單子成交。而且他們已經(jīng)事先知道各個價位所掛的買賣單數(shù)量，至少就他們自己的登錄簿而言是如此。
某些精明的交易員認(rèn)識場內(nèi)的專員，并培養(yǎng)出一種感覺而可以根據(jù)專員的行為判定他們登錄簿上的大單子。對這些交易員來說，他們也有理由推動價格以使大單子成交。
例如，假定在多頭市場的行情中，IBM股票買-賣報價為110<圖>—110<圖>，所掛的股數(shù)均為5 000股。某位專員登錄簿中的買單情況為：3/8為1萬股，1/2為2萬股，5/8為2萬股。
精明的交易員可能對這位專員的登錄簿相當(dāng)了解，于是他在1/8買進(jìn)5 000股。其他交易員發(fā)現(xiàn)這種情況也隨后跟進(jìn)，他們精確地判定這位專員在上檔的數(shù)個價位上都掛有大買單。于是，場內(nèi)對IBM股票便產(chǎn)生一種多頭的氣勢。成交量擴(kuò)大，價格向上跳動，這位專員的單子不斷成交，不僅賺進(jìn)他的傭金，而且一路向上為自己的賬戶買賣而獲利，因為他知道他不會發(fā)生虧損。交易員們不斷驅(qū)動價格，并一路獲利。當(dāng)走勢的動能耗盡后，價格又回跌至原先的水平。
專員的世界是一個微妙的世界。在前文中，我說專員在漲勢中為自己的賬戶買賣而獲利，這種陳述或許并不精確。實際的情況是這樣的：謹(jǐn)慎的交易者打電話給這位專員，“幫我買進(jìn)100萬股的IBM股票”。這位專員說道，“噢！你要買進(jìn)100萬股。真巧合，我也是”。于是，他與審慎公司一起買進(jìn)IBM股票。
每當(dāng)他買進(jìn)1萬股時，自己分5 000股，謹(jǐn)慎的交易者分5 000股?，F(xiàn)在，猶如我先前的描述，IBM的股票將醞釀出多頭的氣勢。然而，他與謹(jǐn)慎的交易者并不同，后者是買進(jìn)并持有，專員則是買進(jìn)股票以推動股價。換言之，他買進(jìn)股票，但當(dāng)股價向上跳動時又反手賣出，而且他知道他的操作必然成功，因為買單已經(jīng)掛在他的登錄簿上了。所以，專員的行業(yè)可以代代相傳而不會消失，這是金融市場中最沒有風(fēng)險的賺錢行業(yè)。
很顯然，賺錢雖然可以，但專員不可以不負(fù)責(zé)任。如果他們僅顧自己推動價格，完全忽略客戶的利益，他們將因此失業(yè)。此處希望強(qiáng)調(diào)的重點是：價格走勢圖中的明顯模式主要都是來自于交易所場內(nèi)的專業(yè)活動。
在討論2B模式與發(fā)生的緣由時，我們假定市場并沒有出現(xiàn)重大的新聞，或個股的基本面沒有發(fā)生重大的變化。在沒有結(jié)合專門知識的情況下，單獨依據(jù)2B準(zhǔn)則交易，可能涉及相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險，尤其是商品市場，因為它們對消息面的變化非常敏感。然而，如果在最廣泛的知識配合下，該準(zhǔn)則可以為投機(jī)者帶來可觀的獲利。
次級修正走勢的ABC三波浪
根據(jù)我個人的看法，艾略特波浪理論太過主觀，不適合運(yùn)用于專業(yè)的投機(jī)活動，但其中有一個觀點則非常有助于判斷多頭與空頭市場次級修正走勢的頂部和底部。艾略特波浪理論認(rèn)為，市場價格走勢會遵循周而復(fù)始的波浪模式。在這些模式中，艾略特提出諸如圖7-15的ABC三波浪走勢。
圖7-15 次級修正走勢的ABC三波浪
注：次級修正走勢的ABC三波浪——多頭市場（上圖）與空頭市場（下圖）次級修正走勢的典型三波浪模式。
不論是在多頭市場還是在空頭市場中，次級修正走勢幾乎都呈現(xiàn)這種模式。該模式中的另一個特色是BC浪的成交量會萎縮。一般來說，這種走勢必須配合其他重要指數(shù)的確認(rèn)才能有效。請注意，如果市場中出現(xiàn)重大的消息，則上述模式可能會被破壞。如圖7-15所示，在多頭市場次級修正走勢的C點，價格可能試探或向下突破A點的價位?？疹^市場也有類似的情況。顯而易見，如果你可以判定C點何時出現(xiàn)，則是做多（多頭市場）或賣空（空頭市場）的良機(jī)。
在多頭市場次級修正走勢的BC浪中，當(dāng)價格向上突破BC浪的下降趨勢線時，這是建立投機(jī)性頭寸的理想機(jī)會，但有一個先決條件：在BC浪的跌勢中，成交量必須縮小。止損點應(yīng)該設(shè)定在A點與C點的較低價位，因為任何準(zhǔn)則都有可能失敗。
當(dāng)價格突破BC浪的下降趨勢線時，如果成交量并沒有明顯的變化，那么形成底部的可能性并不大。反之，如果突破時出現(xiàn)大成交量，突破走勢非?？赡懿皇谴砜疹^的修正，而應(yīng)該是主要多頭市場的第二只腳，當(dāng)然這還需要基本面的配合。
小結(jié)
投機(jī)的藝術(shù)是在中期趨勢中買進(jìn)與賣出股票、債券、外匯、商品以及其他交易工具。最理想的長期多頭頭寸，是建立在中期下降趨勢底部的附近，這可能是空頭市場的結(jié)束，或多頭市場次級修正走勢的轉(zhuǎn)折點。反之，最理想的長期空頭頭寸，是建立在多頭市場的頂部或空頭市場中期修正走勢的頂部附近。
如果你把上述方法作為初步的篩選標(biāo)準(zhǔn)，那么可以節(jié)省許多時間與精力。一旦熟悉這些準(zhǔn)則后，你只要瀏覽圖形，便可以很快地整理出適合買賣的證券、期貨以及其他交易工具，并剔除許多太過模棱兩可而不適合投機(jī)的對象。經(jīng)過初步的篩選，你可以從較大的范圍內(nèi)做進(jìn)一步的研究，并挑選回報潛能最高而風(fēng)險有限的對象，并進(jìn)行實際的投機(jī)。
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