17只醫(yī)藥股PE低于25倍或演繹修復(fù)行情 1月8日訊，近期市場(chǎng)受大市值、低估值的投資偏好主導(dǎo)，指數(shù)大幅上揚(yáng)，偏防御的醫(yī)藥板塊則表現(xiàn)較弱。然而部分醫(yī)藥個(gè)股經(jīng)調(diào)整已回落至估值中樞，中長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。
大數(shù)據(jù)終端顯示，11月以來上證指數(shù)累計(jì)上漲38%，同期大智慧醫(yī)藥指數(shù)微跌0.34%，大幅跑輸大盤。同時(shí)，截至目前已有17只醫(yī)藥股市盈率低于25倍，主要集中在中藥及化藥板塊，存在估值修復(fù)空間。
化藥板塊受限招標(biāo)進(jìn)度，OTC迎提價(jià)機(jī)遇
據(jù)大智慧通訊社（DZH_NEWS）統(tǒng)計(jì)，目前市盈率低于25倍的17只醫(yī)藥個(gè)股中有7只化藥股，分別為新和成(002001)市盈率18.67倍、科倫藥業(yè)(002422)市盈率20.23倍、普洛藥業(yè)(000739)市盈率21.01倍、華潤(rùn)雙鶴(600062)市盈率21.91倍、華潤(rùn)三九(000999)市盈率22.53倍、華邦穎泰(002004)市盈率24.25倍、信立泰(002294)市盈率24.46倍。
2014年各省招標(biāo)進(jìn)度緩慢限制新獲批產(chǎn)品銷售放量，同時(shí)在反商業(yè)賄賂、醫(yī)?？刭M(fèi)等政策壓制下企業(yè)盈利能力下滑，化藥板塊全年表現(xiàn)不佳。興業(yè)證券(601377)指出，預(yù)計(jì)衛(wèi)計(jì)委在2015年上半年將就非基藥招標(biāo)公布原則性指導(dǎo)意見，之后各省份的招標(biāo)會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)?！皩?duì)于招標(biāo)，雖然老產(chǎn)品會(huì)面臨一定的降價(jià)壓力，但對(duì)于新進(jìn)入基藥目錄且競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)較好的大品種，以及近年來新獲批但受制于非基藥招標(biāo)延后無法大幅放量的品種而言，新一輪基藥\非基藥都將是持續(xù)性的利好?！?br> 另一方面，藥品取消最高零售價(jià)管理勢(shì)在必行，具有品牌溢價(jià)能力的OTC企業(yè)有可能率先享受提價(jià)。招商證券(600999)研報(bào)指出，如果后續(xù)最高零售價(jià)格放開，品牌藥獲得了提價(jià)的可能，也就意味著產(chǎn)品可能給予渠道、終端藥店更高的盈利空間，終端的銷售品牌藥的推力可能上升。
中藥個(gè)股估值偏低，白馬或演繹修復(fù)行情
據(jù)大智慧通訊社統(tǒng)計(jì)，目前市盈率低于25倍的中藥股包括：康美藥業(yè)(600518)市盈率16.56倍、中恒集團(tuán)(600252)市盈率20.39倍、東阿阿膠(000423)市盈率21.79倍、上海凱寶(300039)市盈率23.27倍、康恩貝(600572)市盈率24.34倍。
2014年以來中藥板塊在中成藥調(diào)價(jià)、醫(yī)?？刭M(fèi)限制等市場(chǎng)預(yù)期下普遍不受投資者看好，包括東阿阿膠、云南白藥(000538)在內(nèi)等中藥白馬股全年累計(jì)漲跌幅不及10%，股價(jià)始終在低位徘徊。其中，中恒集團(tuán)、上海凱寶等中藥注射劑個(gè)股在市場(chǎng)對(duì)行業(yè)不良反應(yīng)、控費(fèi)限制等因素?fù)?dān)憂下一度出現(xiàn)大幅下跌。
然而，從目前來看，中成藥調(diào)價(jià)政策已陷入停滯狀態(tài)，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。另一方面，“滬港通”開啟，品牌中藥股將成為港股投資人青睞的稀缺標(biāo)的，白馬股在市場(chǎng)追捧下有望演繹修復(fù)行情。
國(guó)企改革將大規(guī)模落地，個(gè)股存業(yè)績(jī)提振預(yù)期
除化藥、中藥兩大制劑板塊外，目前估值較低的國(guó)企改革概念股也存在投資機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前華潤(rùn)系的華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴和東阿阿膠以及國(guó)藥系下的國(guó)藥一致(000028)估值均低于25倍（國(guó)藥一致目前估值24.83倍）。
2013年11月，中央發(fā)布《中共中央關(guān)亍全面深化改革若干重大問題的決定》，鼓勵(lì)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)國(guó)企完善現(xiàn)代企業(yè)制度。
興業(yè)證券研報(bào)指出，本輪國(guó)企改革更多樣化，除了資產(chǎn)注入、重組外，還有混合所有制、引入戰(zhàn)略投資者、股權(quán)激勵(lì)等多種機(jī)會(huì)，從中長(zhǎng)期來看在新的混合所有制下，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化、公司治理、激勵(lì)機(jī)制的變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生正面影響推動(dòng)公司的發(fā)展。
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