A 股整體估值中樞提升，公司估值徘徊底部，價(jià)值洼地
1. 無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，資產(chǎn)價(jià)格上行；格力理應(yīng)受益估值提升。
利率下行，推動資產(chǎn)價(jià)格上漲。A 股整體估值中樞上移。格力股價(jià)一年未漲，目前相對估值已到歷史低點(diǎn)。在市場整體估值提升背景下，格力作為穩(wěn)健增長的藍(lán)籌龍頭，估值理應(yīng)所有提升。
2. 改革預(yù)期強(qiáng)烈，提升資本市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好；低估值藍(lán)籌股受益。
改革方向明晰，市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償降低，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。低估值、高股息類股票吸引力加大。格力 14 年 PE6.5 倍，15 年 PE5.5 倍，估值水平遠(yuǎn)低于汽車、建筑以及房地產(chǎn)龍頭。
3. 增量資金入市；地產(chǎn)預(yù)期修正，格力超低估值亟待提升。
地產(chǎn)周期向下被市場充分反映。隨著地產(chǎn)預(yù)期的修正，地產(chǎn)股已有大幅上漲，格力估值仍徘徊底部，超低估值已過度反映了市場悲觀情緒。
4. 滬港通推動低估值藍(lán)籌大幅上漲；格力符合價(jià)值選股標(biāo)準(zhǔn)。
此輪反彈，市場情緒亢奮，正向藍(lán)籌切換。包括汽車、鐵路、地產(chǎn)、鋼鐵等低估值、藍(lán)籌股都已經(jīng)有了較大漲幅，唯有白電龍表現(xiàn)平平。
5.
大宗商品價(jià)格暴跌， 降低全社會生產(chǎn)成本，也利好格力盈利水平提升。
6. "走出去"戰(zhàn)略引導(dǎo)主題投資；格力也直接和間接受益。
7. 國企改革方向基本確定，格力同樣分享改革紅利
8. 軍工大發(fā)展，格力也受益。
行業(yè)絕對龍頭：競爭力無可爭議
公司未來業(yè)績?nèi)杂蟹€(wěn)健的增長，現(xiàn)金充沛，分紅比例高，較低估值下，賺每年業(yè)績增長和分紅的錢，依然很可觀。
1. 行業(yè)寡頭，強(qiáng)者恒強(qiáng)，格力份額還有提升空間。
2. 寡頭壟斷，理應(yīng)享有寡頭利潤，高盈利水平可以維持。
3. 空調(diào)有消費(fèi)品屬性，基本需求始終存在。
4. 增長未到天花板，新業(yè)務(wù)提供增長
新動力(310328)。
5. 手握現(xiàn)金充足，分紅比例高，高股息、低估值。
估值壓制的因素已經(jīng)淡化，行情一觸即發(fā)
格力估值已處在 A 股市場最低水平，也處在公司歷史最低點(diǎn)。過去估值壓制因素已有改變，A 股估值中樞上移后，格力估值亟待提升。
1. 對未來房地產(chǎn)悲觀預(yù)期已有修正，格力估值上已過度反應(yīng)。
2. 格力董明珠團(tuán)隊(duì)沒有股價(jià)訴求，正說明股價(jià)沒有泡沫。
3. 過分夸大互聯(lián)網(wǎng)對產(chǎn)業(yè)的沖擊，格力有足夠資本適應(yīng)新時(shí)代。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計(jì)公司 2014/2015 年 EPS 分別為 4.65 元/5.70 元。目前股價(jià)對應(yīng)2014 年業(yè)績 PE 估值不足 6 倍，對應(yīng) 15 年估值 5 倍，分紅比例 40%以上，股息率已近 8%。大盤估值中樞上移，估值比格力低、分紅比例高的藍(lán)籌股已所剩無幾。格力有業(yè)績、低估值、高股息，也分享"國企改革"、"軍工"以及"走出去"的改革紅利，維持"推薦"評級。(
銀河證券)
