10月底港交所一紙延期公告，讓滬港通10月27日開(kāi)通的預(yù)期正式落空，也使得中國(guó)內(nèi)陸不少專(zhuān)門(mén)針對(duì)滬港通發(fā)行的私募產(chǎn)品面臨“踏空”的尷尬?！叭f(wàn)事俱備只欠東風(fēng)”的滬港通面臨“擱淺”的尷尬境地。
11月初《投資者報(bào)》獲得消息稱(chēng),本月中旬滬港通有望重啟。對(duì)此記者采訪到在香港工作的對(duì)沖基金經(jīng)理Jason,他表示滬港通就算暫時(shí)擱淺，對(duì)市場(chǎng)影響并不大，滬港通的重啟僅是時(shí)間問(wèn)題。
進(jìn)入11月滬港通重啟的消息柳暗花明。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)11月10日聯(lián)合宣布，滬港通下的股票交易將于2014年11月17日開(kāi)始，備受市場(chǎng)關(guān)注的滬港通終于迎來(lái)了啟航日期。
滬港通的重啟無(wú)疑是資本市場(chǎng)短期的一劑興奮劑。很多在A股里叱咤風(fēng)云多年的投資者早就期待著能在港股“一展身手”。
北京某基金經(jīng)理簡(jiǎn)先生在社交媒體上發(fā)出這樣的感概：“感謝滬港通，今天（11月13日）A股盤(pán)面理性得可愛(ài)。A股投資者是全球股票市場(chǎng)中最勤奮的，即使是個(gè)人投資者，其實(shí)剛進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)都經(jīng)歷過(guò)價(jià)值投資的深入啟蒙。每隔幾年的博傻游戲終于告一段落。”
滬港通開(kāi)啟，如何布局相關(guān)受益板塊已成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題?！锻顿Y者報(bào)》從券商、A+H股、H股稀缺品種等3類(lèi)滬港通受益股進(jìn)行仔細(xì)梳理，并挖掘相關(guān)龍頭股的投資價(jià)值，供廣大投資者參考。
證券板塊應(yīng)聲走強(qiáng)漲幅超10%
滬港通開(kāi)通為A股市場(chǎng)帶來(lái)重大影響，打開(kāi)國(guó)際化投資時(shí)代。11月10日證監(jiān)會(huì)宣布滬港通重啟的具體時(shí)間后，A股市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)。受滬港通啟動(dòng)利好推動(dòng)，券商、銀行、保險(xiǎn)等金融板塊大漲，截至11月12日，證券板塊大漲近10%，銀行板塊漲幅逾6.5%，保險(xiǎn)板塊漲幅也超過(guò)了4%。
《投資者報(bào)》記者采訪到高盛集團(tuán)做二級(jí)市場(chǎng)投資的趙先生，他的客戶(hù)為QFII 和RQFII。
他談到滬港通對(duì)于資本市場(chǎng)的影響時(shí)表示：“由于QFII 和RQFII在申請(qǐng)額度和資金入境過(guò)程中都有相對(duì)繁瑣的監(jiān)管和限制。滬股通的開(kāi)通為外資投資A 股市場(chǎng)敞開(kāi)了大門(mén)。”
券商板塊為何成為金融板塊表現(xiàn)最好的?
他認(rèn)為滬港通對(duì)券商行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在兩方面：“一是作為資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的有益嘗試，運(yùn)行成熟后規(guī)模有望增加，有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，從而利好券商；二是帶動(dòng)券商在港股研究、服務(wù)港股投資者等方面加大投入?！?/p>
從證券板塊個(gè)股來(lái)看，除西南證券停牌外，僅國(guó)元證券、東吳證券最近一周股價(jià)出現(xiàn)了小幅下滑，其余15只證券類(lèi)個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲。而截至11月13日，最近一周有6只個(gè)股股價(jià)上漲超過(guò)了10%，分別是華泰證券、興業(yè)證券、東北證券、中信證券、海通證券和國(guó)金證券，華泰證券漲幅最高近13%。
而16只銀行股最近一周均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。其中，中國(guó)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、工商銀行和華夏銀行的漲幅逾5%。其中，中國(guó)銀行的漲幅高達(dá)12%。
保險(xiǎn)股板塊方面，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)分別上漲7%、5%、5%和3%。
20只A+H折價(jià)股存估值優(yōu)勢(shì)
《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年11月13日收盤(pán)，A+H股上市公司共有86家，這些上市公司大多集中在交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備、銀行、金融、醫(yī)藥生物、汽車(chē)等行業(yè)。
眾所周知，A+H股是既作為A股在上海證券交易所或深圳證券交易所上市又作為H股在中國(guó)香港聯(lián)合交易所上市的股票。A股與H股之間通常有價(jià)格差。若A股價(jià)格低于H股價(jià)格，則A股具有估值優(yōu)勢(shì)。
太平洋證券表示：“滬港通加速A+H股折價(jià)消失。擁有相似股東權(quán)利的相同資產(chǎn)，在大陸和香港兩地證券市場(chǎng)卻擁有不同的股票價(jià)格，這一現(xiàn)象在過(guò)去的市場(chǎng)中一直存在。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，由于兩地的資金成本不同導(dǎo)致兩地上市的A 股價(jià)格平均低于H 股，存在折讓。自滬港通宣布準(zhǔn)備開(kāi)通以來(lái)，這一情況發(fā)生了快速轉(zhuǎn)變，目前兩市價(jià)格差已基本消失?！?/p>
從滬港通概念股里面的A+H股看，A股相對(duì)于H股的折價(jià)股有20只，主要是銀行、非銀金融等大盤(pán)藍(lán)籌股票。
A+H折價(jià)股帶來(lái)的機(jī)會(huì)，是滬港通最直接的投資邏輯。前文已經(jīng)提到至滬港通宣布重啟之后，銀行板塊個(gè)股股價(jià)均已實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。
A股相對(duì)于H股的溢價(jià)股有66只，主要分布在交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備和有色金屬等行業(yè)。從行業(yè)角度看，A股在金融、非銀金融、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)估值相對(duì)較低，而在交通運(yùn)輸、醫(yī)療生物、信息技術(shù)等行業(yè)相對(duì)估值較高。A股傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌股整體折價(jià)，而新興行業(yè)整體溢價(jià)。
由于A股與H股估值不同，股價(jià)存在一定差價(jià)，隨著滬港通開(kāi)通，A+H股股價(jià)有望因此實(shí)現(xiàn)價(jià)值同步，縮小價(jià)差。這些處于“低估”的A股股票，會(huì)出現(xiàn)一定程度的價(jià)值回歸。
數(shù)據(jù)顯示，目前有20只A+H股的A股價(jià)格低于H股價(jià)格，分別為：萬(wàn)科A、濰柴動(dòng)力、海螺水泥、中國(guó)太保、青島啤酒、華能?chē)?guó)際、中國(guó)人壽、中國(guó)神華、華電國(guó)際、中國(guó)平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券、中國(guó)南車(chē)、招商銀行、工商銀行、復(fù)星醫(yī)藥、寧滬高速、建設(shè)銀行、鞍鋼股份和交通銀行。
其中，萬(wàn)科A的A股價(jià)格低于H股價(jià)格的幅度最大，A股價(jià)格為9.51元/股，H股現(xiàn)價(jià)為13.84港元/股，A+H價(jià)格比為0.88。在折價(jià)股中最近一周上漲最多的誒中信證券，漲幅超過(guò)10%。
A+H股以及內(nèi)陸與香港市場(chǎng)板塊估值的差異是怎樣形成的?
前述高盛集團(tuán)的投資人趙先生提醒投資者：“兩地在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、投資者結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的市場(chǎng)認(rèn)知與偏好以及制度的差異，決定了A股的估值與港股不可能完全一致?！?/p>
他補(bǔ)充說(shuō)明：“滬港通開(kāi)放后，A+H股估值價(jià)差可能會(huì)有所收縮，行業(yè)和公司的估值也可能會(huì)進(jìn)一步的向全球投資者的參照體系靠攏，雖然滬港通后套利空間不小，但個(gè)股的具體走勢(shì)也會(huì)受到多種無(wú)法預(yù)測(cè)的因素影響。”
醫(yī)藥生物等稀缺品種受青睞
滬港通即將于11 月17 日正式開(kāi)通的消息堅(jiān)定了基金經(jīng)理進(jìn)一步做多藍(lán)籌股的信心，除了滬港通預(yù)期受益的品種之外，還有哪些品種容易受到青睞?
簡(jiǎn)先生向記者表示：“未來(lái)可投資港股無(wú)而A 股獨(dú)有的稀缺品種，尤其是中醫(yī)藥、白酒、稀有金屬、互聯(lián)網(wǎng)旅游醫(yī)療等行業(yè)。”
近幾個(gè)月來(lái)，政策的陸續(xù)出臺(tái)，使滬港通主題投資熱度不減。機(jī)構(gòu)普遍看好“稀缺性”品種的投資機(jī)會(huì)，例如在中國(guó)香港市場(chǎng)買(mǎi)不到的軍工、優(yōu)質(zhì)中藥、食品飲料等A股股票，已成為熱門(mén)標(biāo)的吸引眾多資金搶籌。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從行業(yè)方面看，2014年三季度末，QFII持股數(shù)量最多的五個(gè)行業(yè)是醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、化工和食品飲料。
生物醫(yī)藥是QFII持股數(shù)量最多的行業(yè)。2014年三季度末，QFII持有22只醫(yī)藥股，較二季度末增加了6只，持倉(cāng)市值金額最大的為云南白藥、華潤(rùn)三九、益佰制藥、新和成和魚(yú)躍醫(yī)療。
此外，醫(yī)藥板塊中，中藥類(lèi)上市公司也同樣是H股市場(chǎng)的稀缺品種。尤其是，像片仔癀、同仁堂、天士力等擁有獨(dú)家中藥產(chǎn)品，并在細(xì)分行業(yè)擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的上市公司，同樣有望獲得境外資金的高度關(guān)注。
從最近一周的漲幅來(lái)看，同仁堂、吉林敖東、沃華醫(yī)藥、紫光古漢、云南白藥成為重要板塊漲幅前五的企業(yè)。
結(jié)合目前已公布的三季度報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，以上中藥類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。其中，同仁堂前三季度營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為8.5%和14.2%；沃華醫(yī)藥更是取得了前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)148%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21%的靚麗業(yè)績(jī)。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)獲QFII青睞程度緊隨醫(yī)藥之后。今年第三季度末，QFII持有15只機(jī)械設(shè)備股，與第二季度持平，持倉(cāng)金額最大的為中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)、三一重工、聚光科技和恒立油缸。中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)都屬于A+H概念股，而前者也是折價(jià)股中的一只。
香港對(duì)沖基金經(jīng)理Jason認(rèn)為：“滬港通開(kāi)通時(shí)間正式公布，市場(chǎng)躁動(dòng)難免，短期內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)一步得到提振?？申P(guān)注醫(yī)藥、白酒等行業(yè)?！?/p>
根據(jù)Wind第三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，QFII十大重倉(cāng)股分別為興業(yè)銀行、北京銀行、格力電器、華夏銀行、貴州茅臺(tái)、海螺水泥、寧波銀行、南京銀行、上汽集團(tuán)和上海機(jī)場(chǎng)。
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