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真相只有一個(gè)!告訴你原油持續(xù)下跌背后的玄機(jī)(長篇巨獻(xiàn))

國際原油

2015.1.14收盤

20146月最高點(diǎn)

下跌幅度

WTI

45.89

107.26

-57.2%

布倫特

46.59

115.06

-59.5%

開門見山。今天我們只探討一個(gè)問題,到底什么才是國際原油跌跌不休的真正原因。

從上圖和表可以看出,自20146月下旬開始,國際原油巨幅跳水,超長的跌勢一直延續(xù)到了20151月,且仍未有結(jié)束的跡象。我們都想知道的是,究竟是什么原因?qū)е略蜔o節(jié)操的一路跌成狗?

關(guān)于原油持續(xù)下跌的原因、早已是眾說紛紜,比較火爆的是供應(yīng)過剩論和美國陰謀論,不過很遺憾這兩種說法都不正確、或者應(yīng)該說是不夠準(zhǔn)確。

隆眾石化網(wǎng)分析師李彥表示,通常國際原油出現(xiàn)如此程度的持續(xù)大跌,都有重要的利空事件提供指引,比如2008年是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)爆發(fā),2012年是因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退。而2014年至今的本輪大跌,全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對平穩(wěn),并無重大利空事件浮現(xiàn),不免讓人心生疑惑。這樣的形勢下,單憑某一個(gè)原因,不足以讓油價(jià)跌的這么慘,油價(jià)持續(xù)下跌的真正原因是多重因素復(fù)合而成的。我們認(rèn)為此輪大跌可以分為兩個(gè)時(shí)間段,且兩者擁有不同的核心因素。

第一階段是20146月下旬至9月底;第二階段是201410月至2015年。

下面大家跟我一起,來窺探下油價(jià)超長跌勢背后的玄機(jī)。

供強(qiáng)需弱?倉皇逃離的多頭!

20146月下旬至9月底,油價(jià)下跌的主要原因)

似乎很多的觀點(diǎn)都在提到供應(yīng)過剩、需求疲軟是油價(jià)持續(xù)大跌的原因,這很正常,畢竟供和需是任何商品的基本面,原油也不例外。但是把油價(jià)的下跌全部歸咎于供強(qiáng)需弱,是不正確的。為什么呢?因?yàn)槲矣靡痪湓捑涂梢悦霘⑦@種說法:2013年也是供強(qiáng)需弱的格局,如果這是關(guān)鍵,請問油價(jià)怎么沒有出現(xiàn)持續(xù)暴跌(看圖)?其實(shí)全球原油的供需關(guān)系一直是相對平衡的,而美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長,OPEC組織的產(chǎn)量也經(jīng)常超供,加之俄羅斯等非OPEC國家的產(chǎn)量也是有增無減,使得供應(yīng)過剩的預(yù)期日漸強(qiáng)烈;同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)疲軟,需求端又無亮眼表現(xiàn),使得交易商的偏空預(yù)期愈發(fā)凸顯。6月中旬油價(jià)因伊拉克內(nèi)戰(zhàn)被推至年內(nèi)最高點(diǎn)后,交易商發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)火并未損傷原油供應(yīng),關(guān)注焦點(diǎn)開始全線轉(zhuǎn)向供需兩端。此時(shí)恰逢油價(jià)沖高回落的轉(zhuǎn)折點(diǎn),不斷發(fā)酵的看空預(yù)期使得交易商大規(guī)模平倉,恐慌情緒隱隱浮現(xiàn),多頭開始倉皇逃離市場。

要知道國際原油是期貨,更為看重預(yù)期。整體性的看空預(yù)期,其威力遠(yuǎn)勝于真實(shí)世界里的供強(qiáng)需弱,更何況真實(shí)世界的供應(yīng)到底有沒有想象中那般過剩,還是一個(gè)疑問。可能有人會問,你看沙特等國的官方解釋也在拿供應(yīng)過剩說事,這是為什么呢?其實(shí)供應(yīng)充裕導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)下滑、只是官方冠冕堂皇的粉飾和借口,很多背后的真相往往是沒法擺上臺面的,后面的分析會說到。

應(yīng)該說交易商對供應(yīng)過剩和需求疲軟的憂慮和看空預(yù)期,才是第一階段油價(jià)持續(xù)大跌的根本驅(qū)動力。

強(qiáng)勢上揚(yáng)!牛市美元的壓制

20147月至今,油價(jià)持續(xù)下跌的輔助原因)

國際原油以美元為單位計(jì)價(jià),所以美元的走勢與原油價(jià)格走勢是反相關(guān)的關(guān)系。美元匯率自20147月起一路上揚(yáng),美元指數(shù)也從78狂飚升至92,可謂是牛氣沖天。強(qiáng)勢甚至瘋狂的美元表現(xiàn),為原油價(jià)格帶來了持續(xù)性的抑制力,但只是抑制、單憑美元這一貨幣的表現(xiàn)難以巨幅打壓原油,這是第一階段和第二階段油價(jià)持續(xù)大跌的輔助因素之一。

全球減速!美國經(jīng)濟(jì)獨(dú)木難支

20147月至今,油價(jià)持續(xù)下跌的輔助原因)

沒錯,經(jīng)濟(jì)面也是影響原油價(jià)格走勢的重要因素。2014年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,主要的經(jīng)濟(jì)體里,僅美國的表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。中國因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型放緩腳步,歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇則仍顯脆弱,第二季度竟出現(xiàn)零增長的低迷表現(xiàn)。全球經(jīng)濟(jì)除美國穩(wěn)中向好外,其他引擎全部熄火,單憑美國經(jīng)濟(jì)自然無法為原油提供堅(jiān)實(shí)的底部支撐,對原油需求預(yù)期形成了損傷。不過只要全球經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)事件,就不會對油價(jià)形成顯著的向下壓力,因此這只是第一階段和第二階段油價(jià)持續(xù)大跌的輔助因素之一。

一箭雙雕!土豪沙特的決意!

201410月至今、油價(jià)轉(zhuǎn)為深跌的最主要原因)

我相信,這才是造就國際原油持續(xù)深跌的幕后黑手。不服?往下看,數(shù)據(jù)會說話。

國際原油

2014年內(nèi)最低點(diǎn)

2014年內(nèi)最高點(diǎn)

下跌幅度

WTI

53.27

107.26

-50.34%

布倫特

57.33

115.06

-50.17%

國際原油

2014.9.30收盤

6月份最高點(diǎn)

下跌幅度

WTI

91.16

107.26

-15%

布倫特

94.67

115.06

-17.7%

大家仔細(xì)看看上面的這兩個(gè)表就會發(fā)現(xiàn),2014WTI和布倫特的全面跌幅均超過50%,雙雙被“腰斬”。但是!從6月下旬跌勢開啟、到10月之前的這三個(gè)半月,跌幅只有15%左右,而10月起至12月底的這三個(gè)月,卻貢獻(xiàn)了高達(dá)35%的跌幅??!

任性么?誰在從中作梗?答案只有一個(gè):沙特。原油從201410月開始轉(zhuǎn)為深跌,最重要的原因是:沙特堅(jiān)持不減產(chǎn),且一手主導(dǎo)OPEC組織不減產(chǎn),牢牢的為市場定下了利空基調(diào)。

101日,沙特下調(diào)對美國銷售的原油官方價(jià),正式拉開壓價(jià)大幕,且不斷釋放不會減產(chǎn)的信號,最終OPEC組織在1127日的年會上也決定不減產(chǎn)。沙特主導(dǎo)的一系列措施摧毀了交易商的心態(tài),且每每在油價(jià)大跌欲反彈時(shí),都能看到沙特及時(shí)跳出來,用上述言論“神補(bǔ)刀”,將油價(jià)反彈的希望徹底扼殺。正因如此,交易商的悲觀情緒才迅速蔓延,導(dǎo)致油價(jià)深跌不止,2014年第四季度慘遭滑鐵盧。某些國家的意志摧毀了交易商的心態(tài),是油價(jià)轉(zhuǎn)向深跌的關(guān)鍵。

那么問題來了,沙特為什么要這么做呢?答案是:借此實(shí)現(xiàn)自己的政治利益和經(jīng)濟(jì)利益。

先說經(jīng)濟(jì)利益。經(jīng)濟(jì)利益是沙特為了遏制頁巖油等非傳統(tǒng)石油產(chǎn)量的猛增、奪回自家的市場份額,欲借低油價(jià)擊退繁榮的美國頁巖油,這一點(diǎn)上跟美國是對立面。

很多人可能要問了,沙特不也是賣油的么,為啥自己壓低價(jià)格?答案是:土豪沙特并不在意油價(jià)大跌后、短期內(nèi)少掙幾百億美元,他們更在意的是,長期的市場份額是否穩(wěn)固、市場影響力是否足夠強(qiáng)。

有人可能又要問了,直接拿美國市場開刀,奧巴馬不急眼?答案是:不急眼。因?yàn)轫搸r油氣產(chǎn)業(yè)雖然很繁榮,但它并非是美國經(jīng)濟(jì)的主要支撐,只是石化產(chǎn)業(yè)的一部分而已,而石化產(chǎn)業(yè),只是全國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一部分而已。要知道美國70%GDP增長,其實(shí)是靠居民消費(fèi)拉動的。。。

有人會繼續(xù)問,美國跟沙特的關(guān)系不是還不錯么,怎么會相互競爭呢?答案是:要知道美國跟沙特的關(guān)系再好,也做不到控制其國家意志,這也是“美國是主謀”的陰謀論不能成立的根本。任何國家做任何事,一定是首先從自身利益出發(fā),沙特當(dāng)然也是如此。丘吉爾說,沒有永遠(yuǎn)的朋友,只有永遠(yuǎn)的利益,這話是真理。

再說政治利益。政治利益是沙特以低油價(jià)為武器,為了壓制伊朗。注意,只有伊朗、沒有俄羅斯。換句話說,俄羅斯其實(shí)是連帶受害者。沙特為了打壓伊朗,用低油價(jià)配合歐美石油禁運(yùn)來扼殺其經(jīng)濟(jì),進(jìn)而逼迫其在核武器問題和政治立場上采取讓步,以獲取中東地區(qū)的絕對權(quán)威和影響力,這才是最大的陰謀。因?yàn)橐晾适侵袞|地區(qū)唯一有潛力對抗沙特的競爭對手,兩國積怨早已暗流涌動,且雖同為穆斯林國家,但沙特的主導(dǎo)派別是遜尼派,而伊朗的是什葉派,宗教流派的分歧也在火上澆油。政治利益這一點(diǎn),沙特跟美國是同一陣營的,因?yàn)槊绹矊σ晾市膽呀娴?,而且伊朗最主要的政治后臺,是俄羅斯。。。

在全球經(jīng)濟(jì)沒有崩潰的環(huán)境下,油價(jià)出現(xiàn)如此之長的跌勢極其不正常,合理的解釋只有一個(gè),那就是某些國家在里面起到了至關(guān)重要的作用。這里的某些國家主要指的就是沙特,他是主謀。為什么美國不是,下面的小節(jié)會專門解釋。

其實(shí)沙特的想法也很簡單,他們不是想讓油價(jià)跌到20美元甚至10美元/桶的夸張價(jià)位,

他們是想讓油價(jià)跌到40-50 或是30-40美元的區(qū)間,然后維持一段時(shí)間,借此實(shí)現(xiàn)其政治目的和經(jīng)濟(jì)目的。油價(jià)跌到多低不重要,重要的是相對較低的油價(jià)、維持一段時(shí)間就能產(chǎn)生效果了,比如抑制美國頁巖油的繁榮。

Ps:另外更深入的分析下,可能有人會問,為什么2013年和2014年的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境類似,而沙特非要選在今年動手壓價(jià)呢?答案是:并非偶然。

我個(gè)人認(rèn)為,沙特讓油價(jià)持續(xù)下跌的想法,從2013年就出現(xiàn)了,只是還沒下定決心。而讓沙特堅(jiān)定下手念頭的事情是:大概在2013年底至2014年初,美國的石油日產(chǎn)量超過了900萬桶,而900萬桶是條非常關(guān)鍵的心理線,意味著美國后期很可能直追沙特的日產(chǎn)量、挑戰(zhàn)其石油王座,因?yàn)樯程氐娜债a(chǎn)量不過970萬桶。而20147-9月的下跌,給沙特提供了順勢而為的合適時(shí)機(jī)。

坐收漁利!袖手旁觀的美國

201411月至今,油價(jià)持續(xù)下跌的輔助原因)

我們并不排斥陰謀論,不過我認(rèn)為美國并不是主謀,只是間接獲益者,或者說即便是美國有參與也是輔助的一方。低油價(jià)讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)被拖累的很慘,使得很多人誤以為美國是主謀。其實(shí)白宮可能沒有想那么多,只是他也沒想到俄羅斯經(jīng)濟(jì)跪的這么快,奧巴馬看到硬漢普京都泄氣了,自然笑納低油價(jià)帶來的這份大禮,當(dāng)然也就袖手旁觀。大家發(fā)現(xiàn)了沒有,從跌勢開始至今,美國官方從未出面干預(yù)油價(jià),甚至連抱怨低油價(jià)的言論也完全沒有。。。

可是有人會問,上面不是說了低油價(jià)會壓制美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)么?美國不擔(dān)心么?答案是:不擔(dān)心??此坪苊苁前?,為啥低油價(jià)會抑制頁巖油產(chǎn)量,美國卻不制止呢?除了上面提到過的美國經(jīng)濟(jì)不僅僅依賴頁巖油氣,更重要的是政治面帶來的長遠(yuǎn)收益更大,憑借低油價(jià)就讓美國最大的對手俄羅斯的經(jīng)濟(jì)陷入了衰退甚至崩潰的風(fēng)險(xiǎn),真可謂兵不血刃、得來全不費(fèi)工夫,就算付出一半本土頁巖油企業(yè)關(guān)門的代價(jià),也絕對是一筆超級劃算的買賣。所以最有影響力和話語權(quán)的石油大佬沙特謀劃超低油價(jià),手握定價(jià)權(quán)的美國又坐視不管,油價(jià)便出現(xiàn)了如此之長的跌勢。

說完沙特和美國,大家看懂了沒?這就是油價(jià)第二階段跌勢的根本驅(qū)動力。

所以我們相信真相只有一個(gè),而且背后的東西往往看起來很殘酷。

綜上所述,不用擔(dān)心油價(jià)會跌到停不下來,只要跌到了沙特們滿意的區(qū)間,一夜之間就可以止跌。問題是,誰也不知道沙特想要的價(jià)格區(qū)間是多少。油價(jià)還在跌,也就是說還沒有跌到他們滿意的地步,如果他們滿意了,自然會釋放信號平復(fù)市場。油價(jià)何時(shí)反彈,取決于沙特們政治和經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)的速度。

最后祝伊朗和俄羅斯2015年好運(yùn),至于委內(nèi)瑞拉、咳咳,你也加油。

附:低油價(jià)除了讓俄羅斯(盧布暴跌大家都看到了)和伊朗的經(jīng)濟(jì)倍感壓力外,委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)也是雪上加霜,原本令人不安的商品短缺形勢加劇。一些購物者在天還未亮之前就出現(xiàn)在超市門前,只等超市一開門便沖進(jìn)去購買從雞肉到洗衣精等基本商品。San Cristobal市民Giovanny Chacon說,“我什么東西都買,只要能買得到。自去年12月份以來,我一直在搶購廁紙,因?yàn)榧依锟偸菦]有廁紙。圣誕節(jié)和新年假期,我們根本就沒有廁紙用。”


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