因?yàn)榫盘┗鹗俏覀兙哦ν顿Y的兄弟公司，現(xiàn)在我們推出新三板的業(yè)務(wù)，我覺(jué)得也特別好。剛才高總也介紹了，希望我們我們?cè)谧耐顿Y機(jī)構(gòu)做一個(gè)新三板的傳播者和市場(chǎng)共同的構(gòu)建者，在這里我也借著剛才王總所介紹的內(nèi)容，簡(jiǎn)單的跟大家做一個(gè)介紹。 其實(shí)我們九鼎投資，我們一直以來(lái)也是作為新三板積極的推動(dòng)者和傳播者、構(gòu)建者。我們希望能夠參與到這里面來(lái)，從我個(gè)人的角度來(lái)說(shuō)，原來(lái)是負(fù)責(zé)整個(gè)九鼎投資的投后管理業(yè)務(wù)，我們有一個(gè)投后管理委員會(huì)，把我們投資的240多家企業(yè)放到一塊管理，這個(gè)事挺有意思的，因?yàn)槿珖?guó)任何一家投資機(jī)構(gòu)沒(méi)有我們這么大的體量和盤(pán)子來(lái)管理，所以我們專(zhuān)門(mén)建了投后管理委員會(huì)，這個(gè)委員會(huì)的職責(zé)主要是企業(yè)投資之后，給企業(yè)提供持續(xù)的增值服務(wù)和投后管理，也是幫基金監(jiān)督好、管控好這些企業(yè)。投后管理的重要職責(zé)，就是項(xiàng)目投資者要退出，如果你不退出或者收益不能落在這里的話(huà)，也不能說(shuō)你取得了很好的投資收益，所以我們這方面也是很重要的職責(zé)。 大家知道從2012年下半年開(kāi)始，我們主板IPO基本上處于停滯狀態(tài)。基于這種大背景，我們新三板也是應(yīng)運(yùn)而生，于是從2013年7、8月份開(kāi)始，我就開(kāi)始組織我們同事對(duì)已經(jīng)投的企業(yè)積極的做工作。就是動(dòng)員他們上新三板，所以從那個(gè)時(shí)候我們應(yīng)該做了新三板積極的鼓吹者和推動(dòng)者。當(dāng)然那個(gè)時(shí)候很難，企業(yè)不大相信，特別是我們現(xiàn)在已經(jīng)有的制度基本上都還沒(méi)有推出來(lái)，甚至包括新三板擴(kuò)容的問(wèn)題當(dāng)時(shí)還在討論當(dāng)中。所以那個(gè)時(shí)候我們做工作相當(dāng)?shù)睦щy，以至于企業(yè)對(duì)我們這樣的勸說(shuō)，也不知道我們到底抱著什么樣的目的和動(dòng)機(jī)勸他們上新三板，每次我勸他們上新三板，他們說(shuō)你們不用著急，我們企業(yè)還撐得住，晚一點(diǎn)上IPO也沒(méi)有關(guān)系，都是這種態(tài)度。當(dāng)時(shí)我們也受了很多不白之冤，但是當(dāng)時(shí)我跟他們講很多話(huà)也是有道理的。比如說(shuō)我們講中國(guó)也要出現(xiàn)納斯達(dá)克，就是場(chǎng)外市場(chǎng)肯定也要轟轟烈烈的開(kāi)展。上市通道應(yīng)該不止一條，除了主板市場(chǎng)之外還有場(chǎng)外渠道，企業(yè)的退出渠道有多種，新三板市場(chǎng)跟老三板完全不一樣。從政策層面到扶持的力度都是完全不同的，但是當(dāng)時(shí)因?yàn)槟憧床坏竭@些東西，所以大家就不相信。從9月份開(kāi)始我們正式的推薦，當(dāng)時(shí)我們寫(xiě)了一個(gè)很長(zhǎng)的新三板的好處的材料給企業(yè)發(fā)過(guò)去，應(yīng)該有一些企業(yè)有所觸動(dòng)，特別是小一點(diǎn)的企業(yè)會(huì)有所觸動(dòng)。 到了10月份的時(shí)候，我們擴(kuò)容的工作基本上落地了，只是推出早晚的問(wèn)題。后來(lái)我們擴(kuò)展到全國(guó)的股份公司這一步已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，企業(yè)對(duì)我們說(shuō)的話(huà)稍微有點(diǎn)認(rèn)可了，覺(jué)得我們不是十足的騙子。接著過(guò)年到了三四月份，我們說(shuō)做市商制度出來(lái)了，五月份真的出來(lái)了，八月份實(shí)施了，企業(yè)經(jīng)過(guò)大半年的教育，以及不斷推出政策的實(shí)踐，覺(jué)得我們確實(shí)說(shuō)的有道理，慢慢的有很多企業(yè)就認(rèn)可了。特別是去年我們九鼎把自己送到新三板去了，這個(gè)工作力度是很大的。所以我們?cè)谕苿?dòng)新三板工作上，應(yīng)該是使足了牛勁，這些企業(yè)看我們自己也上了，于是紛紛看好新三板也開(kāi)始上了。到這個(gè)階段我們投的企業(yè)已經(jīng)有二十多個(gè)上新三板，并且正式掛牌了，后面有四五十個(gè)正在報(bào)或者是排隊(duì)的，可能陸陸續(xù)續(xù)也會(huì)出來(lái)。所以我們這一年以來(lái)的努力成果，應(yīng)該得到了很好的收獲。 今天跟大家交流的話(huà)題，我覺(jué)得有兩方面，還是以實(shí)踐操作為主多講一些。剛才王總講了理論探討，說(shuō)白了就是講一些比較虛的話(huà)。其實(shí)我也不是特別會(huì)講課的人，我一般都是講一些實(shí)際的案例，我簡(jiǎn)單講兩個(gè)問(wèn)題。 第一，我們本身也是新三板掛牌公司來(lái)看，我們從新三板運(yùn)作實(shí)踐角度來(lái)看，新三板對(duì)于掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)到底意味著什么，有哪些幫助。 第二，我們本身是投資機(jī)構(gòu)，我們投了這么多企業(yè)，從投資機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看企業(yè)怎么上新三板，為什么讓投資企業(yè)上新三板。 其實(shí)我覺(jué)得新三板說(shuō)白了也是比較簡(jiǎn)單的事，沒(méi)有什么難的。我一直認(rèn)為，其實(shí)向企業(yè)推薦新三板，到最后我覺(jué)得沒(méi)有什么好推的了，就是介紹的越來(lái)越簡(jiǎn)單了?，F(xiàn)在我跟企業(yè)介紹新三板，為什么上新三板，就說(shuō)一句話(huà)，我說(shuō)新三板跟主板沒(méi)有什么區(qū)別，上新三板跟上主板是一樣的，其他的我不想說(shuō)什么了，沒(méi)有什么好說(shuō)的，現(xiàn)在我們看看是怎么個(gè)一樣法。 九鼎投資上了新三板，基本上從上開(kāi)始到現(xiàn)在不到一年，體現(xiàn)這四個(gè)數(shù)，第一個(gè)是1250萬(wàn)、40億、100億、300億，我跟大家解釋一下這四個(gè)數(shù)，其實(shí)在我們的轉(zhuǎn)股書(shū)里面都有。第一個(gè)是1250萬(wàn)這是我們九鼎上新三板的股份數(shù)，掛牌的時(shí)候是1250萬(wàn)股，所以當(dāng)時(shí)1250萬(wàn)股，大家在市場(chǎng)上看到價(jià)格很離譜，六百、七百、八百，價(jià)格上去了，那個(gè)時(shí)候比較夸張。其實(shí)為什么定1250萬(wàn)股呢？最開(kāi)始整個(gè)九鼎投資作為管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)的量和資金的量沒(méi)有那么大，最開(kāi)始就折了1250萬(wàn)股，當(dāng)然我們背后的隱性?xún)r(jià)值是比較大的，這是最開(kāi)始上的數(shù)。接著我們有了40億的概念，就是現(xiàn)在我們的股份數(shù)，如果大家還是關(guān)注我們九鼎投資的話(huà)，你要在新三板交易系統(tǒng)里面看到我們的價(jià)格現(xiàn)在是七塊多，前兩個(gè)禮拜應(yīng)該是四塊九，最近漲了點(diǎn)變成了七塊多。價(jià)格背后的支撐股份數(shù)是40億股，這40億股是怎么來(lái)的呢？至少我們有40億的凈資產(chǎn)，所以證明了我們現(xiàn)在至少有40億股的東西在這里面，每一股代表多少錢(qián)呢？現(xiàn)在是七塊多，以前你發(fā)現(xiàn)你能說(shuō)的準(zhǔn)，新三板企業(yè)比較有意思，前兩天還是五塊錢(qián)的股價(jià)，這兩天怎么變成七塊錢(qián)了，過(guò)兩天我也說(shuō)不準(zhǔn)又變成五塊錢(qián)了，說(shuō)明它是波動(dòng)性的，產(chǎn)生波動(dòng)性背后的機(jī)理是什么，說(shuō)明它是有效的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)是活躍的。所以大家都說(shuō)新三板不活躍，其實(shí)我覺(jué)得這一點(diǎn)沒(méi)有感覺(jué)出來(lái)，只要我們股價(jià)有波動(dòng)，我發(fā)現(xiàn)買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)出還是挺激烈的，有的時(shí)候還要搶。當(dāng)然現(xiàn)在不是集合競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)，還需要點(diǎn)確認(rèn)。但是我感覺(jué)市場(chǎng)均衡還是能夠出來(lái)的。我覺(jué)得這個(gè)事本身挺有意思的，后面的100億是什么意思呢？其實(shí)是基于這40億出來(lái)的，100億除以40億就是2.5，就是現(xiàn)在的PB的數(shù)，我們每一股凈資產(chǎn)是兩塊五，100億就是我們現(xiàn)在所擁有的凈資產(chǎn)。 其實(shí)大家知道九鼎投資最開(kāi)始是輕資產(chǎn)的企業(yè)，我們從07年一直干到現(xiàn)在，一直到2011年沒(méi)有什么凈資產(chǎn)，除了一堆待收的管理費(fèi)之外沒(méi)有什么東西了，管理費(fèi)基本上給員工付了工資和獎(jiǎng)金了，唯一有的凈資產(chǎn)可能就是幾臺(tái)奧迪車(chē)，其他的就沒(méi)有了，沒(méi)有什么凈資產(chǎn)，100億就是2.5倍的PB，后面的300億代表現(xiàn)在的市值，昨天的說(shuō)盤(pán)價(jià)是7.5元，這個(gè)數(shù)大家也都或多或少有關(guān)注。前幾天轉(zhuǎn)了胡潤(rùn)榜的排名，我們幾個(gè)老板都榜上有名，現(xiàn)在都成了幾十億的人了，人不一樣了，但是心還沒(méi)有變，還是持續(xù)努力在創(chuàng)新，一心一意謀發(fā)展，全心全意干投資，我覺(jué)得這個(gè)是沒(méi)有改變的。所以我覺(jué)得這300億后續(xù)可能變成500億、600億、1000億，還要看二級(jí)市場(chǎng)怎么推這個(gè)事。從這幾個(gè)數(shù)可以看出來(lái)，九鼎投資從掛了新三板之后有很大的改變，它從一個(gè)千萬(wàn)級(jí)的企業(yè)，慢慢成為億級(jí)、十億級(jí)、百萬(wàn)億的過(guò)程。 我記得有03年有人跟我們談要收購(gòu)我們，開(kāi)一個(gè)50億的估值收購(gòu)我們九鼎投資，當(dāng)時(shí)大家琢磨來(lái)琢磨去還是沒(méi)有賣(mài)，覺(jué)得自己應(yīng)該不止這個(gè)價(jià)。大家覺(jué)得放到二級(jí)市場(chǎng)上更值錢(qián)一點(diǎn)，所以新三板的口子對(duì)我們幫助更大。從1250萬(wàn)到40億經(jīng)歷了兩輪定向增發(fā)，也相當(dāng)于私募，募的不一定是現(xiàn)金，我們還募了投資的份額。我覺(jué)得這個(gè)很有意思，因?yàn)樵谥靼迨袌?chǎng)上不太允許你募這種東西，可能估個(gè)值或者是募個(gè)份額，但是新三板確實(shí)比較包容，你覺(jué)得能夠定價(jià)的東西，你募什么東西，它也不是特別干涉。我覺(jué)得只有在新三板這樣的市場(chǎng)，可能九鼎才能實(shí)現(xiàn)自己的募集和發(fā)展，以及定增的方案。 所以我覺(jué)得從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，新三板在某種程度上要優(yōu)于主板，因?yàn)樗鋵?shí)給你的管制更少一些。經(jīng)過(guò)兩輪募集之后，我們確實(shí)也實(shí)現(xiàn)了一百億凈資產(chǎn)的規(guī)模，也就是實(shí)現(xiàn)了我們整個(gè)九鼎投資從無(wú)到有，從小到大的變化。其實(shí)這個(gè)變化從理論上來(lái)說(shuō)應(yīng)該早就有了，只是你反應(yīng)不到你的帳面上，通過(guò)你掛牌，通過(guò)成為公眾公司的過(guò)程，就能夠?qū)⒛銉?nèi)在的價(jià)值反應(yīng)到帳面上來(lái)，所以這個(gè)也是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。把它反應(yīng)到帳面上來(lái)變成一個(gè)可定價(jià)的東西，通過(guò)交易系統(tǒng)，便于所有的人去參與和買(mǎi)賣(mài)。比如說(shuō)在九鼎掛牌之前，你想買(mǎi)進(jìn)九鼎的股票怎么可能，我們這些高管都很難買(mǎi)到九鼎的股票，但是掛牌之后誰(shuí)都可以買(mǎi)，你只要看好它就可以買(mǎi)，而且你可以分享它成長(zhǎng)的價(jià)值。所以我覺(jué)得新三板確實(shí)是公開(kāi)的市場(chǎng)，從這幾點(diǎn)來(lái)說(shuō)，公開(kāi)和操作的靈活性，價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能，我覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該是跟主板市場(chǎng)的。一個(gè)企業(yè)不管是上市或者是掛牌，不管是在主板或者是新三板，你要實(shí)現(xiàn)什么目的呢？并不是說(shuō)為了實(shí)現(xiàn)口頭上的目的，對(duì)外宣傳說(shuō)我是上市公司，其實(shí)你去了不是為了上市而上市的，關(guān)鍵還是上市之后你要做什么，上市對(duì)你有什么用。如果哪個(gè)市場(chǎng)對(duì)你更有用，你就去哪個(gè)市場(chǎng)，所以我們推薦企業(yè)選擇上市地和上市市場(chǎng)的時(shí)候，我們遵循的都是適用性的邏輯，哪個(gè)對(duì)你更有用，包括我們企業(yè)上市的時(shí)候推薦券商和中介機(jī)構(gòu)，我們也遵循了適用性的理論，有的企業(yè)很小，我不建議你選擇大的券商，因?yàn)槟氵@種項(xiàng)目在他們那里排不上號(hào)，他們也不會(huì)重視，他們可能會(huì)把績(jī)效最差或者是能力最差的人派給你做給你的項(xiàng)目，我覺(jué)得對(duì)你的上市很不利，相反我們更愿意推薦中小的券商，我們也是基于適用性的理論，為我們的企業(yè)提供建議和增值服務(wù)。從我們實(shí)踐的角度來(lái)說(shuō)，我們?nèi)〉玫某煽?jī)是非常好的。因?yàn)槲覀冃氯逡采狭?0多家，主板也上了30多家，加起來(lái)該是50多家，后面排隊(duì)的還有七八十家上百家，所以我們投后的工作做的是非常理想的。整體上是基于適用性的哲學(xué)來(lái)做的，沒(méi)有這種適用性的哲學(xué)你很難利用好資本市場(chǎng)的工具，所以這是九鼎的基本歷程。 第二個(gè)跟大家分享一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，我從來(lái)不認(rèn)為上市就是了不起的事情，也許現(xiàn)在是非常難的事情，但是不是多么了不起的事情。因?yàn)樯鲜兄蠛芏嗌鲜泄酒鋵?shí)是很頭痛的，怎么發(fā)展，怎么維護(hù)自己的市值。因?yàn)楝F(xiàn)在出來(lái)市值管理的概念，我聽(tīng)都沒(méi)有聽(tīng)過(guò)，為什么市值還要管理，就像一個(gè)人的信譽(yù)品牌還需要管理。我覺(jué)得往往你缺什么就會(huì)越重視什么，談到市值管理說(shuō)明你的市值實(shí)在是維護(hù)不住了。特別是現(xiàn)在很多企業(yè)市值確實(shí)是維護(hù)不住了。去年開(kāi)年會(huì)的時(shí)候大家問(wèn)我們，并購(gòu)市場(chǎng)怎么看，2014年或者是2013年是什么元年，我想這些都是比較扯淡的話(huà)。但是并購(gòu)市場(chǎng)熱度有道理的，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)的市值要管理，因?yàn)橐恍┨厥獾脑虬咽兄当锲饋?lái)了，上去了肯定不愿意輕易下來(lái)。比如說(shuō)一個(gè)企業(yè)有五千萬(wàn)的凈利潤(rùn)，我變成了50億市值的企業(yè)，我就是100倍的PE，無(wú)論如何要維護(hù)住自己的財(cái)富，你想五千萬(wàn)的凈利潤(rùn)，每年沒(méi)有什么太多的增長(zhǎng)，你憑什么有50億的市值，憑什么有100倍的市盈率呢？這是不可以的，并不是因?yàn)槭袌?chǎng)供求格局的變化，決定你長(zhǎng)久的市值還是這樣的，所以并購(gòu)就很熱。上市公司上了又有什么了不起的，你每天不還是睡不著覺(jué)嗎？我看一些公司在上市之前都敢講，上市之后話(huà)都不敢講了，現(xiàn)在連參加活動(dòng)都不敢參加了，其實(shí)他們的壓力很大。 我說(shuō)這個(gè)什么意思呢？上市確實(shí)不是終點(diǎn)，也不是目的，不能為了上市而上市，你上市的目的最終是為了企業(yè)的發(fā)展，有上市這條路企業(yè)能發(fā)展的更好，那上市對(duì)你是有效的，也是有用的。如果上市之后你的企業(yè)沒(méi)有獲得更大的發(fā)展，你的主營(yíng)業(yè)務(wù)還在不斷的下降或者說(shuō)你的主營(yíng)業(yè)務(wù)變得過(guò)時(shí)了或者市場(chǎng)不存在了，這個(gè)時(shí)候你怎么管理你的市值呢？有的可能就是一個(gè)酒店在那里擺著，酒店估計(jì)也不怎么盈利，就是十幾年前的四星級(jí)酒店，一年也沒(méi)有什么收入，它有二三十億的市值，他要想辦法干別的，發(fā)展自己別的業(yè)務(wù)。比如說(shuō)像做餐飲的一開(kāi)始干別的，做機(jī)械的開(kāi)始做傳媒，干化工的開(kāi)始收購(gòu)手游公司，你怎么可能做好呢？基因不一樣。比如說(shuō)我們九鼎投資這些人做一級(jí)市場(chǎng)，我們?cè)賮?lái)做九泰類(lèi)似二級(jí)市場(chǎng)更多的事，其實(shí)我們也做不好，所以我們要另請(qǐng)高明來(lái)做，基因決定了你做很多事是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的。 我們上了新三板或者是成為公眾公司以后，如果你有足夠的資本金或者是募來(lái)更多的資金，你應(yīng)該會(huì)不遺余力的沿著自己的主業(yè)發(fā)展下去或者你開(kāi)拓更多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和方向，讓自己變得更有價(jià)值，這樣才能自然而然的維護(hù)住自己的市值，不用處心積慮的搞什么市值管理。我們?nèi)ツ晁脑路莸浆F(xiàn)在上了新三板之后，我們做了哪些事呢？一是傳統(tǒng)的PE業(yè)務(wù)，我們控股九鼎業(yè)務(wù)，我們繼續(xù)堅(jiān)持努力做，而且我們做的進(jìn)度和力度比以前更大。因?yàn)槲覀兩狭诵氯逯?，我們帶?lái)品牌效應(yīng)和大家對(duì)我們的置疑都很少，因?yàn)樗枪_(kāi)透明的市場(chǎng)，所有一切都寫(xiě)在轉(zhuǎn)股說(shuō)明書(shū)里面，現(xiàn)在我們面對(duì)出資人的時(shí)候愿不愿意投我們的基金，不用像以前解釋那么多，現(xiàn)在直接談合作，怎么能更好的合作。二是九泰基金，我們也專(zhuān)門(mén)投了巨資設(shè)立了九泰基金。當(dāng)然我們不是買(mǎi)的，是自己設(shè)的，這也是全國(guó)第一家民營(yíng)的公募基金，運(yùn)行到現(xiàn)在效果還是不錯(cuò)的。為什么要設(shè)立這樣一個(gè)基金呢？因?yàn)楹芎?jiǎn)單，我們覺(jué)得未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)面臨著打通的局面，隨著現(xiàn)在新三板的推出和注冊(cè)制的實(shí)施，一級(jí)和二級(jí)可能慢慢打通，只要你在投資方面有專(zhuān)長(zhǎng)，你能夠做價(jià)值判斷，你投一級(jí)和投二級(jí)其實(shí)都是差不多的，都是一樣的道理。我們不是技術(shù)分析派，我們公司很多人不怎么會(huì)看K線(xiàn)圖，但是我們懂這個(gè)行業(yè)，能看懂這個(gè)團(tuán)隊(duì)。三是我們自己也做了證券公司，是我們收購(gòu)的，如果沒(méi)有新三板，我們也不可能有這個(gè)資金實(shí)力來(lái)收證券公司，銀行也不會(huì)配合你，給你貸款讓你收證券公司，你必須要有通道，你才能做你想做的事情。四是我們做了黑馬自強(qiáng)投資管理有限公司，在國(guó)外有比較時(shí)髦的領(lǐng)域叫個(gè)人股性投資，說(shuō)白了把個(gè)人當(dāng)股票看待，每個(gè)人名字往交易所一掛也有估值，也能把一個(gè)人分成一萬(wàn)份，每一份賣(mài)多少錢(qián)，我們也做這種嘗試，當(dāng)然我們不是做的很激進(jìn)，主要是助學(xué)貸款，為大學(xué)生做股權(quán)投資，只不過(guò)這筆貸款不需要你還，但是需要你拿未來(lái)某一段時(shí)間收益的一部分來(lái)償還。因?yàn)槭枪蓹?quán)投資有風(fēng)險(xiǎn)，也可能這個(gè)人我們投失敗了或者這個(gè)人突然消失了，我們收不到這筆錢(qián)了，當(dāng)然也不用他還這筆貸款，也不會(huì)對(duì)他家里人產(chǎn)生連帶責(zé)任，我覺(jué)得這個(gè)事情是基于未來(lái)的事，短期內(nèi)不見(jiàn)得有什么太多的成效。 我們專(zhuān)門(mén)做擔(dān)保機(jī)構(gòu)叫龍?zhí)┚哦Γ@個(gè)也是需要資本金的，而且資本金也不小。應(yīng)該說(shuō)如果做投資或者未來(lái)做多樣化產(chǎn)品這種機(jī)構(gòu)是少不了的，但是在以前我們沒(méi)有那么多凈資產(chǎn)的時(shí)候很難想象這個(gè)事情，還有開(kāi)發(fā)國(guó)際業(yè)務(wù)。在海外要做一些投資和板塊的布局，這也是為了配合整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將來(lái)投資和發(fā)展全球化的趨勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)我們掛牌之后所干的事情分成兩類(lèi)，一類(lèi)是基于現(xiàn)實(shí)的，怎么能夠增加現(xiàn)有的資產(chǎn)和價(jià)值。另外一類(lèi)是基于未來(lái)的，未來(lái)在長(zhǎng)遠(yuǎn)我們?cè)趺茨軌蛘碱I(lǐng)未來(lái)發(fā)展的先機(jī)，這些也是需要錢(qián)的，就是長(zhǎng)期和短期相結(jié)合，這個(gè)有點(diǎn)像我們投的中小企業(yè)，我們現(xiàn)有帶來(lái)現(xiàn)金流，我們要加強(qiáng)招投標(biāo)工作，加強(qiáng)中小企業(yè)的構(gòu)建，建設(shè)更多的生產(chǎn)線(xiàn)，這是基于現(xiàn)在的，未來(lái)要研發(fā)一些新的藥，一類(lèi)藥、二類(lèi)藥、三類(lèi)藥，在三到五年之后依然能有充足的現(xiàn)金流發(fā)展。所以一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)展不斷壯大的原因，就在于你要有發(fā)展的邏輯，這個(gè)邏輯就是環(huán)環(huán)相扣，一環(huán)也不能少。所有的邏輯背后要有一個(gè)支撐，我有充足的資金渠道，這樣才能支持我源源不斷的發(fā)展，我想這也是上市或者是掛牌的企業(yè)最深層次的作用。所以上市不是終點(diǎn)，也不是目的，企業(yè)發(fā)展才是最終的目的。 從我們上市新三板過(guò)程和發(fā)展的過(guò)程，我們總結(jié)下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，我們就覺(jué)得其實(shí)新三板已經(jīng)相當(dāng)于是交易所了，它跟一般的交易所沒(méi)有什么差別。甚至在某些方面，我覺(jué)得更好一些，因?yàn)楦`活。當(dāng)然你也可能說(shuō)，它的交易不是那么活躍或者說(shuō)它的價(jià)格沒(méi)有主板那么高。但是我想說(shuō)你是不太明白市場(chǎng)運(yùn)作的機(jī)制，一個(gè)人或者是一個(gè)企業(yè)，你想要具備基本的功能對(duì)所有的企業(yè)都是公平的，你只要會(huì)運(yùn)用或者你企業(yè)自身的價(jià)值是足夠高的，它對(duì)你來(lái)說(shuō)就是好的。而且越是整個(gè)板塊處于弱勢(shì)地位，優(yōu)秀的企業(yè)越是能夠突出它的先進(jìn)性。所以新三板目前出現(xiàn)一些障礙，比如說(shuō)交易不活躍或者說(shuō)定價(jià)不夠合理，我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題可能恰恰是目前新三板的優(yōu)勢(shì)，也是目前很多企業(yè)要上新三板的道理和理由。我們講辯證法也要用變化的眼光看問(wèn)題，不能用靜態(tài)的眼光來(lái)看待新三板新生事物，就像我們當(dāng)年不能用靜態(tài)的眼光來(lái)看待創(chuàng)業(yè)板這個(gè)新生事物是一樣的。對(duì)于這種新生事物產(chǎn)生的初始，如果你有眼光、膽量和自信抓住這種機(jī)會(huì)，你就能搶得先機(jī)。如果你在后面人云亦云，你只能喝別人剩下的或者是吃別人剩下的，這些就不能獲得超額的收益。 具體而言，我們一般跟企業(yè)講新三板有哪些好處，也結(jié)合我們自身的例子講。一個(gè)是融資手段更加多樣化，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)你要上新三板之前，還是一個(gè)普通的非掛牌公司，特別是民營(yíng)的輕資產(chǎn)企業(yè)，你想融資可能是非常難的。我們?cè)谧秀y行的同事，你們有沒(méi)有感覺(jué)到一個(gè)企業(yè)告訴你沒(méi)有什么抵押給你的，你愿意不愿意給他放款，其實(shí)是很難的，即使他一年有很好的流水。但是現(xiàn)在有很多變通的方式，比如說(shuō)有應(yīng)收帳款和融資租賃，你貸給他錢(qián)的邏輯，背后還是有現(xiàn)金的東西或者是資產(chǎn)的東西做保障。如果你單純像投資機(jī)構(gòu)那樣，就是給你估值，覺(jué)得你的團(tuán)隊(duì)靠譜給你投資。我有一次跟民生銀行(600016,股吧)內(nèi)部交流過(guò)，說(shuō)你們獲得的收益是很少的收益，但是你們承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)真的很小嗎？你們有沒(méi)有考慮過(guò)這點(diǎn)，比如說(shuō)我們跟銀行一起做一個(gè)產(chǎn)品，你們獲得的收益是有限的，我們獲得的收益是比較大的，在這種情況下你覺(jué)得你們的風(fēng)險(xiǎn)一定比我們小嗎？如果我們出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，那個(gè)時(shí)候你們還能保的住嗎？其實(shí)是一樣的，只不過(guò)你在我們前面，你有一個(gè)心理安慰你覺(jué)得小，你為了這一點(diǎn)心理安慰，你們把大部分的利益讓出來(lái)了，我說(shuō)你們這樣做，你們覺(jué)得真的是合理的嗎？比如說(shuō)我們要上新三板，我們可能會(huì)有券商給我們做市，會(huì)有銀行給我們受信，我們收購(gòu)證券公司會(huì)有銀行貸款，現(xiàn)在還有人給我們做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，把股權(quán)質(zhì)出來(lái)?yè)Q回來(lái)錢(qián)，這樣業(yè)務(wù)領(lǐng)域就很多樣了，解決了我們資金的問(wèn)題，做業(yè)務(wù)就是資金的問(wèn)題，沒(méi)有資金你做什么投資業(yè)務(wù)。所以融資手段多樣化，對(duì)于公眾公司來(lái)說(shuō)特別重要，而且新三板上的融資手段多樣化，現(xiàn)在已經(jīng)是越來(lái)越多樣化，而且變的越來(lái)越現(xiàn)實(shí)，可能在初始的時(shí)候很多銀行在觀(guān)望，很多券商也在觀(guān)望。政策上是允許的，但是實(shí)際上我是不想干的。隨著新三板上的好企業(yè)越來(lái)越多，整個(gè)市場(chǎng)交易會(huì)慢慢變得活躍，定價(jià)也會(huì)合理，你憑什么不做這個(gè)業(yè)務(wù)呢？因?yàn)檫@是公開(kāi)市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)說(shuō)你不做有人做，新三板市場(chǎng)大的券商不想做，小的券商推多了就可以了。大小券商轉(zhuǎn)換就是在一念之間，過(guò)往歷史上很多大的券商已經(jīng)銷(xiāo)聲匿跡了，抓住中小板的券商已經(jīng)抬頭了。同樣抓住新三板機(jī)會(huì)的很多中介機(jī)構(gòu)可能在未來(lái)也會(huì)走在前面，所以這個(gè)世界就是在不斷的轉(zhuǎn)換和變化的，大家不能一成不變靜止的來(lái)看待問(wèn)題。 第二個(gè)是流動(dòng)性不斷的增強(qiáng)，最開(kāi)始跟大家講了怎么買(mǎi)九鼎股票的例子，雖然現(xiàn)在集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)沒(méi)有出來(lái)。但是你在新三板買(mǎi)股票和主板股票是一樣的，也有那種奇葩的人下訂單50元買(mǎi)一個(gè)九鼎的股票，居然真的有人成交了，這也說(shuō)明市場(chǎng)是合理有效的。三是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能，你掛牌之前你是私募機(jī)構(gòu)，掛牌之后變成公募機(jī)構(gòu)，這樣觀(guān)察你的人就多了，同樣愿意給你投資的人就多了，你更愿意融資了。像品牌提升和激勵(lì)手段，你給下面的員工做股權(quán)激勵(lì)，如果沒(méi)有上市，沒(méi)有掛牌你做激勵(lì)人家也看不上，根本不愿意出錢(qián)買(mǎi)。明確的轉(zhuǎn)板機(jī)制，因?yàn)槲以碌倪@個(gè)事不一定靠譜。 接下來(lái)我簡(jiǎn)單講一下我們另外一個(gè)問(wèn)題，我們?cè)趺纯创覀兤髽I(yè)退出的問(wèn)題，之前的退出通道只有一個(gè)就是主板市場(chǎng)，還包括相關(guān)的并購(gòu)市場(chǎng)?，F(xiàn)在我們又多出這樣一個(gè)退出渠道，我覺(jué)得是非常有效的?，F(xiàn)在我們已經(jīng)上的有二十多加新三板企業(yè)，其中有一家在去年已經(jīng)通過(guò)并購(gòu)的手段退出了，這些企業(yè)上新三板的概念和業(yè)績(jī)都是非常好的，目前平均的凈利潤(rùn)有四五千萬(wàn)從，從九鼎的樣板可以看到新三板質(zhì)量在不斷的改善。我們不是奔著新三板去的，從機(jī)構(gòu)的角度來(lái)說(shuō)，你選擇新三板市場(chǎng)，你在這里面就要變成新的市場(chǎng)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。因?yàn)樾氯迥壳皝?lái)講，它同時(shí)具備了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)交叉的功能，你都需要在這里面享用的，所以我們要想在里面獲得更多的收益，把變成完全成熟、定價(jià)完全透明的，能夠把我們新三板的基金做起來(lái)，這樣我們就能獲得更大的搶先的紅利和收益。但是前提就是一個(gè)，就是你要快速下手，快速的運(yùn)作。在這里面怎么找企業(yè)呢？我們九泰基金的王總和鄭總會(huì)給大家交更多的方法和準(zhǔn)備工作。 總體來(lái)說(shuō)，回歸到我之前說(shuō)的那句話(huà)，我跟企業(yè)推薦新三板的時(shí)候，我認(rèn)為新三板跟主板是一樣的。我說(shuō)你信就信，不信息就拉倒，錯(cuò)過(guò)就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，所以他就會(huì)相信你了，我們九鼎投資確實(shí)為新三板做出了一定的貢獻(xiàn)，也希望能夠在新三板得到更多的支持。最后感謝大家參加這個(gè)會(huì)，也希望大家能夠更多的支持我們，謝謝。
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