"眾籌觀察"
在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的浪潮下，眾籌模式經(jīng)過3年的初步發(fā)展后，得到了越來越多受眾的認可，與此同時，其自身的平臺價值和其發(fā)展?jié)摿σ膊粩嗍艿劫Y本市場的追捧。
2014年被稱為眾籌元年，行業(yè)發(fā)展高度集中，平臺數(shù)量急劇攀升。由于眾籌平臺基本發(fā)起模塊的技術門檻較低，各類型眾籌籌資大小平臺蜂擁而上，一時間頗有當年“百團大戰(zhàn)”之態(tài)勢。
隨著時間的推移，不少眾籌平臺只是曇花一現(xiàn)，但經(jīng)歷過時間考驗的幾家網(wǎng)站已經(jīng)發(fā)展為國內較有影響力的眾籌平臺，并牢牢占據(jù)第一梯隊的主導地位。投資者喜歡聚集到同一個平臺去尋找適合的投資目標，當網(wǎng)站匯集了一批優(yōu)秀的投資人后，融資者也自然趨之若鶩，國內互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)的“馬太效應”越來越明顯。
可以預見，在龐大的市場資金需求面前，眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)的重要形式，在將來必定會不斷發(fā)展和完善，并逐漸成長為我國金融市場一種重要的、行之有效的、形式多樣的新型融資方式。作為金融脫媒大背景下的一種創(chuàng)新，雖然它的發(fā)展還面臨著各種合規(guī)性的問題，但它在未來中國經(jīng)濟發(fā)展中必然會占有一席之地。
股權類眾籌平臺增勢迅猛
根據(jù)其投資者的參與模式，眾籌首先分為購買模式和投資模式兩大類，其中購買模式又細分為獎勵眾籌和捐贈眾籌，而投資模式包括債券眾籌和股權眾籌。
融360統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，國內獎勵類和股權類眾籌平臺總數(shù)已達116家，一年新增平臺78家，平臺數(shù)量的增長率超過200%。其中，股權類眾籌平臺增勢最為迅猛，由1月份的5家增至年底的27家；而獎勵類眾籌平臺也由28家增至69家，平臺數(shù)量是股權類眾籌平臺的2.5倍。
從兩類眾籌平臺全年的募資規(guī)模來看，股權眾籌平臺的融資規(guī)模要明顯高于獎勵類眾籌平臺。2014年第一季度，國內眾籌募資總金額為5245萬元，其中包括獎勵眾籌募資520萬元，股權眾籌募資4725萬元；到第二季度，累計募資規(guī)模增至13546萬元，環(huán)比增長了158.3%，其中獎勵眾籌募資金額2708萬元，股權眾籌募資金額10838萬元；第三季度眾籌募資總金額較上一季度再增長103.6%，達到27586萬元，獎勵眾籌7302萬元，股權眾籌20284億元；到第四季度，我國眾籌募資總金額累計突破4.5億元，其中包括獎勵眾籌10435萬元，股權眾籌34682萬元?？梢姳娀I規(guī)模在2014年各個季度，都達到了成倍多增長的勢頭，表明我國的眾籌行業(yè)仍處于飛速發(fā)展階段。
但從兩類眾籌平臺的數(shù)量分布來看，目前我國的獎勵類眾籌模式仍處于主導地位。其中，獎勵類眾籌又可細分為綜合類和垂直類模式。
融360通過對國內5家綜合類眾籌平臺、5家垂直類眾籌平臺的項目數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，國內獎勵類眾籌2014年共發(fā)布項目2821個，其中綜合類眾籌平臺發(fā)布項目2273個，垂直類眾籌平臺發(fā)布項目548個。由此可見，綜合類眾籌平臺發(fā)布的項目數(shù)是垂直類平臺的4倍。
新興的股權眾籌行業(yè)在2014年吸引了很多人的眼球，已成為移動互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)類初創(chuàng)企業(yè)的新融資方式。收入模式上，國內大多數(shù)股權眾籌機構一般以收取項目方融資金額的5%作為服務費用，部分平臺也同時向投資人收取投資收益的5%作為服務回報。
根據(jù)融360對國內三家股權類眾籌平臺天使匯、原始會及大家投的上線項目統(tǒng)計顯示，三家平臺2014年共計發(fā)布2906個項目，獲得成功融資的項目為79個，融資金額4.638億元，參與人數(shù)2950人。
中國眾籌未來的挑戰(zhàn)與機遇
相對于發(fā)展得轟轟烈烈的國外眾籌市場，國內的眾籌市場尚處于萌芽期。雖然目前國內的眾籌平臺眾多，但發(fā)展情況卻是良莠不齊，一個個新的團隊投身其中，也不乏眾多鎩羽而歸者。那么，國內眾籌面臨著哪些挑戰(zhàn)和發(fā)展機遇呢？
報告指出，我國眾籌行業(yè)尚處于萌芽期，在很多方面都存在著不足，其融資規(guī)模和發(fā)展方式受到來自資金供給方、需求方及監(jiān)管層等各方的制約，面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。
第一，缺乏有效的監(jiān)管機制。由于缺乏專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機制，面向的又是不特定公眾，股權眾籌自誕生之日起就一直頂著非法集資的嫌疑，游走在法律紅線邊緣。一方面導致籌資方項目的魚龍混雜，優(yōu)質項目難尋；另一方面也削弱了資金供給方的投資熱情，市場風險頗大，限制了眾籌行業(yè)的健康發(fā)展。
第二，退出機制不完善。眾籌項目往往投資回報周期都很長，但由于不存在公開的交易市場，流動性很低，大多數(shù)平臺都沒有設定一個明確的退出機制，投資者一旦投資，就很難抽身退出，往往就會被套牢，這也是限制投資者投資熱情的因素之一。
第三，公眾認知度低，投資體驗不夠。由于監(jiān)管層設定了不得承諾現(xiàn)金回報這一“紅線”，投資者信用危機無法得到有效彌補，對眾籌項目的資金安全性通常都會存在疑問，而有些項目的融資方也確實存在濫用資金的情況，這些直接導致了作為資金供給方的公眾對眾籌行業(yè)的認知度偏低，抑制了行業(yè)發(fā)展。
有機遇才會有挑戰(zhàn)，作為互聯(lián)網(wǎng)金融后起之秀的眾籌行業(yè)，未來無疑是存在很大的發(fā)展空間的。融360在報告中總結了眾籌行業(yè)未來的幾個機遇。
第一，龐大的資金需求和供給市場。從行業(yè)的供需角度出發(fā)考慮，眾籌行業(yè)的發(fā)展前景無疑是巨大的。龐大的的資金缺口亟待填補，與此同時，海量的投資用戶想投卻愁找不到優(yōu)質的項目，這一方面是行業(yè)發(fā)展的一個瓶頸，另一方面，也是掩蓋在信用制約下的市場機遇。
第二，相關監(jiān)管政策呼之欲出。2014年12月18日，中國證券業(yè)協(xié)會起草了《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》，并在協(xié)會網(wǎng)站公布。征求意見若是正式通過，以及未來更加完善的行業(yè)監(jiān)管細則一旦出臺，將有效約束眾籌行業(yè)的野性增長，指引其朝著規(guī)范化方向良性發(fā)展。這對處于萌芽期的眾籌行業(yè)參與者而言，是難得的機遇。不論是籌資方、投資者或者眾籌平臺，都應從長遠的角度，綜合考慮利益獲取的可持續(xù)性，共同推進行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
第三，個人征信市場化閘門開啟。優(yōu)質項目過少及投資者熱情度不夠，這大多都是由信用隔膜下的風險所致。2014年8月，首批第三方征信機構獲批企業(yè)征信牌照，此后有三批共34家第三方企業(yè)獲得企業(yè)征信牌照；2015年1月5日，央行印發(fā)《關于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》，要求包括螞蟻金服旗下的芝麻信用在內的八家機構做好個人征信業(yè)務的準備工作，準備時間為六個月，此舉意味著國內的個人征信市場化的閘門正式開啟。
報告指出，個人征信市場化閘門的開啟，將有效地提升互聯(lián)網(wǎng)金融市場的信息披露透明度，對建立可靠的眾籌平臺和篩選出優(yōu)質的眾籌項目都是極大利好。
來源:中國證券
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