周三，美聯(lián)儲10月FOMC聲明稱將停止購債；保持“相當長時間”措辭。美聯(lián)儲放棄“勞動力資源利用率顯著不足”說法，承認就業(yè)增加穩(wěn)健。不過，美聯(lián)儲指出短期內通脹有下行風險。
FOMC聲明要點匯總：
美聯(lián)儲如期結束第三輪量化寬松。
美聯(lián)儲認為，新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健，失業(yè)率繼續(xù)降低。
勞動力資源利用率不足的狀況在好轉。
資產(chǎn)購買計劃結束后，將利率維持在當前水平相當長時間是合適的。
近期能源價格下滑和其它因素會拖累通脹。
Narayana投反對票，稱QE不應于10月會議上結束。
本次聲明中，美聯(lián)儲在勞動力市場方面的措辭有明顯變化，其中提及勞動力市場繼續(xù)改善，新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健。此外，美聯(lián)儲放棄了“勞動力資源利用率顯著不足”的說法，在10月聲明中稱這種“不足”在慢慢減小。美聯(lián)儲對勞動力市場的最新評估體現(xiàn)了對美國經(jīng)濟的信心。
不過，美聯(lián)儲指出短期內通脹有下行風險，稱基于市場的通脹指標顯示通脹預期略有下滑，基于調查的更長期通脹預期仍保持穩(wěn)定。
美聯(lián)儲超級鴿派官員明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Narayana Kocherlakota投反對票。他認為通脹前景持續(xù)疲軟、近期基于市場的通脹指標顯示長期通脹預期下滑，美聯(lián)儲應承諾更長時間內維持低利率，本次會議也不應急于結束QE.
被稱為“美聯(lián)儲通訊社”的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲如期結束QE，表明對美國經(jīng)濟的信心，同時重申相當長一段時間內利率保持在當前低位。美聯(lián)儲更新了對勞動力市場表現(xiàn)的評述(新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健、失業(yè)率繼續(xù)降低、勞動力資源利用率不足的狀況在好轉)，也指出了短期通脹有下行風險。Hilsenrath預計，正常情況下，美聯(lián)儲未來數(shù)月將討論重點會轉移到加息時點、如何提前向市場發(fā)出加息信號等問題。
英國《金融時報》記者Robin Harding表示，美聯(lián)儲首次加息時間與當前時點緊密聯(lián)系，且增加了一段可能早于預期加息的情景描述。Harding稱，預計QE結束后，美聯(lián)儲的關注重點將轉移到首次加息問題上。
10月FOMC聲明中文全文：
9月會議以來，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)得到的信息顯示，美國經(jīng)濟活動溫和擴張，勞動力市場進一步改善，新增就業(yè)人數(shù)穩(wěn)健，失業(yè)率繼續(xù)降低?？偟膩碚f，勞動力市場的一系列指標顯示，勞動力資源利用率不足的狀況在好轉。家庭支出以溫和速度增長，企業(yè)固定投資在上漲，但房地產(chǎn)部門復蘇仍然緩慢。通脹水平仍持續(xù)低于美聯(lián)儲長期目標，長期通脹預期仍保持穩(wěn)定。基于市場的通脹指標顯示通脹預期略有下滑，基于調查的更長期通脹預期仍保持穩(wěn)定。
與美聯(lián)儲的使命相一致，F(xiàn)OMC委員會尋求就業(yè)水平最大化和價格穩(wěn)定。委員會預計，在適度寬松的貨幣政策下，經(jīng)濟活動將以溫和速度擴張，勞動力市場和通脹水平會朝著美聯(lián)儲的目標方向發(fā)展。委員會認為，未來經(jīng)濟和就業(yè)市場的風險接近于平衡。盡管近期通脹會因能源價格下滑和其它因素受到拖累，但委員會認為通脹持續(xù)處于2%下方的可能性自今年早些時候就在變小。
委員會認為，自美聯(lián)儲推出資產(chǎn)購買計劃以來，美國勞動力市場前景有了顯著改善。此外，委員會認為經(jīng)濟大環(huán)境有足夠的力量，在價格穩(wěn)定背景下支撐勞動力市場朝就業(yè)最大化發(fā)展。因此，委員會決定結束資產(chǎn)購買項目。委員會將繼續(xù)遵守所持有債券到期再投資買入的滾動投資原則。委員會認為，持有大量長期債券能使得整個金融市場獲得寬松的貨幣條件。
委員會重申，為支持就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定，將聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%是合適的。對于將聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%有多久，委員會將評估實際與預期情況，看是否朝著美聯(lián)儲最大化就業(yè)和2%通脹目標前進。委員會在評估過程中，將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場情況、通脹壓力指標、通脹預期和金融環(huán)境發(fā)展的相關信息。
基于對這些因素的評估，委員會仍認為，在本月資產(chǎn)購買計劃結束后，將聯(lián)邦基金利率維持在當前目標范圍內相當長時間是合適的，特別是若屆時通脹預期持續(xù)低于2%，且更長期的通脹預期牢牢受固。然而，若未來信息顯示，勞動力市場和通脹的改善速度快于委員會預期，則美聯(lián)儲可能早于預期提升聯(lián)邦基金利率區(qū)間；反過來，若上述兩個方面的改善速度慢于委員會預期，則美聯(lián)儲可能晚于預期提升聯(lián)邦基金利率區(qū)間。
當委員會決定開始退出寬松政策時，將采取平衡的方式，與就業(yè)最大化和通脹2%的長期目標一致。目前，委員會預計，即使就業(yè)和通脹率接近目標水平，經(jīng)濟狀況可能使得美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率仍維持在低位一段時間，低于委員會認為的長期正常水平。
FOMC貨幣政策中投票贊成行動的人是：主席耶倫(Janet L. Yellen， Chairman)；副主席杜德利( William C. Dudley， Vice Chairman)；Lael Brainard；Stanley Fischer；Richard W. Fisher；Loretta J. Mester；Charles I. Plosser；Jerome H. Powell；Daniel K. Tarullo.投反對票的是Narayana Kocherlakota，他認為，考慮到通脹前景持續(xù)疲軟，以及近期基于市場的通脹指標顯示長期通脹預期有所下滑，美聯(lián)儲應承諾在通脹預期達到2%前至少1~2年都將聯(lián)邦基金利率維持在當前水平，此外應維持資產(chǎn)購買規(guī)模在當前水平。
美聯(lián)儲三號人物：2015年中加息較合理
美國紐約聯(lián)儲主席William Dudley表示，對美聯(lián)儲將于2015年中加息的預測是“合理的”，決策者在等待失業(yè)率進一步下降、通貨膨脹升溫。此番講話后美股下跌，美國國債上漲。
但Dudley也指出，現(xiàn)在就開始加息為時過早，勞動力市場還有很多空余，通脹率也太低。
Dudley說，美元走強、外國需求疲軟、國內能源生產(chǎn)強勁，都壓低了通貨膨脹，依然低于美聯(lián)儲2%的目標水平?！皠趧恿κ袌鲑Y源依然存在顯著利用不足，”他說。
Dudley指出，美元走強是導致增長與通脹不太可能大幅超過其預估的關鍵因素。
他預期美國經(jīng)濟在今年下半年和2015年的增長率均在3%左右，通脹率在明年底前將緩慢升至1.9%。這兩項預估在美聯(lián)儲官員中都屬較為樂觀。
Dudley表示：“當前的普遍觀點是，利率上調將在明年年中前后進行。我認為這是比較合理的，到那時的政策收緊將是非常好的消息，即便會導致金融市場受挫一兩次?！?/p>
當前的市場觀點同樣認為，美聯(lián)儲將在臨近明年年中時升息。美國上半年經(jīng)濟增長令人失望，通脹率仍低于聯(lián)儲目標，而失業(yè)率則穩(wěn)步下降。
Dudley對貨幣政策擁有固定投票權，并且是聯(lián)儲溫和派官員的核心人物。紐約聯(lián)儲主席是美聯(lián)儲內部除正副主席之外的三號人物，他就美國經(jīng)濟發(fā)表了平衡但整體上偏于樂觀的看法。而且他在一個月內第二次指出，美元走強是決定貨幣政策的一個因素。
雖然失業(yè)率已降至5.9%，但美國就業(yè)參與率也在穩(wěn)步下滑。Dudley表示，他目前對就業(yè)參與率反彈的信心有所減弱，部分歸因于嬰兒潮一代退休等人口統(tǒng)計學因素；這與他之前的說法略有不同。
聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上個月維持其承諾，在本月結束購債舉措之后“相當長時間”內維持低利率。
在升息的時機選擇方面，Dudley呼應了美聯(lián)儲主席耶倫的看法，稱：“成長增強、通脹率上升以及就業(yè)市場收緊速度加快，可能促使我們提早行動。但反過來，若經(jīng)濟增長令人失望，升息時間也可能推后?！?/p>
Dudley講話過后美國股市下跌，債市上漲，標普500指數(shù)收跌1.5%至1935.1點，創(chuàng)8月12日以來最低點。30年期美國國債收益率下跌8個基點至3.05%，創(chuàng)去年5月以來最低。
同日，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Narayana Kocherlakota還發(fā)表講話表示，美聯(lián)儲應該維持利率在接近零點的水平至少到2015年結束，通貨膨脹還是太低，不足以構成收緊貨幣政策的理由。不過Kocherlakota明、后年在FOMC中并無投票權。
舊金山聯(lián)儲主席：如通脹達不到目標可再次實施QE
美聯(lián)儲官員周二淡化市場對全球經(jīng)濟疲軟的擔憂，稱只有在美國通脹或工資增長毫無起色的情況下，美聯(lián)儲才會推遲明年的加息計劃。
舊金山聯(lián)儲主席John Williams接受路透社采訪時表示，如果有必要，美聯(lián)儲的第一防線將是宣布美國低至零附近的利率將維持到2015年中以后，盡管當前他預期加息應自明年年中開始。
如果經(jīng)濟前景顯著惡化，通脹遠不及美聯(lián)儲2%的目標，他甚至對開展新一輪的資產(chǎn)購買項目持開放立場。
路透社稱，Williams的言論顯示美聯(lián)儲并未為金融市場對于歐洲和中國放緩的擔憂所動，仍有條不紊地走在通往加息的路上。通過Willaiams的看法可以判斷美聯(lián)儲主席耶倫的觀點。 Williams在采訪中重申，對自己有關九個月后開始加息的看法仍然有信心。
但“如果通脹率升逾1.5%無望，難以加快上升，可以成為推遲加息的理由，”他說?！叭绻劫Y情況見不到任何改善，可能暗示經(jīng)濟當中仍有許多閑置產(chǎn)能，不存在可以推動通脹率重返2%的通脹壓力。”
不過，他表示：
如果通脹率沒有升至1.5%以上，并且停止加速上升，那么這可能成為推遲加息的理由。
如果工資得不到任何改善，可能意味著經(jīng)濟當中仍有許多閑置產(chǎn)能，不存在可以推動通脹重返2%的通脹壓力。
美聯(lián)儲二號人物、副主席Fischer上周末表示，外圍增長弱于預期，對于美國經(jīng)濟而言，這或意味著美聯(lián)儲退出寬松政策比正常情況下更加緩慢。
如有必要可再次實施QE
多年來身為耶倫重要顧問，Williams明年將在美聯(lián)儲決策委員會(FOMC)重新獲得投票權，外界普遍預測明年美聯(lián)儲將開始實施近10年來的首次加息。
上周歐洲經(jīng)濟疲弱的信號增強，因此投資者將其對美聯(lián)儲升息時間的預期從明年6月推后到9月，并認為升息速度比聯(lián)儲官員的預期更慢。
當被問及投資者預期的變化時，威廉姆斯并不怎么擔心，稱市場對美聯(lián)儲政策的看法基本正確?！叭绻覀兠媾R的問題只是(預期升息時間)相差幾次(美聯(lián)儲)會議，我實在不認為有什么大不了的，”他說?！半S著數(shù)據(jù)不斷出爐和預期的變化，總有一種預期是正確的?！?/p>
威廉姆斯指出，10年期和30年期美國公債收益率偏低并不代表市場誤解了聯(lián)儲的政策意圖，而是顯示出對于全球經(jīng)濟和其他問題抱有懷疑。“市場正在消化很多可能出現(xiàn)的其他因素，其中不少是負面因素，”他表示。
他表示，若美國經(jīng)濟增長真的升溫，美聯(lián)儲可能比當前預估更早升息；但目前對經(jīng)濟表現(xiàn)不盡人意的擔憂更甚。
美聯(lián)儲下一次FOMC會議將在10月28-29日舉行。因為美國失業(yè)率已大幅降至5.9%，部分決策者認為此次會議應剔除FOMC聲明關于在結束QE后“相當長一段時間”后開始加息的措辭。不過，Williams希望暫時保留這一措辭，但他表示美聯(lián)儲可能根據(jù)經(jīng)濟前景的變化而調整措辭。
美聯(lián)儲將在本月稍晚結束第三輪資產(chǎn)購買即量化寬松舉措，屆時其資產(chǎn)負債表規(guī)模約達4.4萬億美元。
威廉姆斯稱，資產(chǎn)購買計劃確實有助于經(jīng)濟擺脫2007-09年的衰退，若有必要他會毫不猶豫地再次采用量化寬松(QE)舉措。
他表示：
如果我們得到的確實是通脹持續(xù)下降的預測。。。那么我認為在這樣的情況下，再度開始購買資產(chǎn)是我們應該認真考慮的問題。
如果美聯(lián)儲開始收緊政策而經(jīng)濟不穩(wěn)，那么決策者應果斷地改變路線，恢復近零利率。而且他還表示，考慮到太早加息的嚴重風險，最好耐心地讓利率維持在低點更長時間。
美國投行Jefferies駐紐約分析師Thomas Simons表示，美聯(lián)儲“希望避免給外界造成這樣一種感覺，即如果經(jīng)濟表現(xiàn)轉差，他們已‘沒有子彈可打’?！辈贿^，他在給客戶的一份報告中寫到，從Williams的話來看，“這種狀況并非美聯(lián)儲的基本預測”。
據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)，歐洲面臨再次衰退的風險升高，且很有可能出現(xiàn)徹底的通縮，這已經(jīng)成為美聯(lián)儲的關注焦點。美聯(lián)儲公布的9月會議記錄中，還提到中國經(jīng)濟減速也是其擔憂的問題。
盡管歐洲央行已采取有力舉措保護歐元區(qū)，Williams表示：
令人擔心的問題是他們接下來可能需要采取的舉措，我對此有些擔心。他們會及時有力地做出政策回應嗎？
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