A股歷史上的牛市表現(xiàn)如何？記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，自1990年A股市場(chǎng)開市以來(lái)，滬指主要經(jīng)歷了八輪牛市。在這八輪牛市中，有7次股指曾創(chuàng)下翻倍紀(jì)錄。從這個(gè)概率來(lái)說，本輪牛市滬指將大概率超越前一輪牛市高點(diǎn)3478點(diǎn)。
A股歷史上的八輪牛市發(fā)生的具體時(shí)間點(diǎn)為：1990年12月~1992年5月,1992年11月~1993年2月，1994年7月~1994年9月，1995年2月~1995年5月，1996年1月~1997年5月，1999年5月~2001年6月，2005年6月~2007年10月，2008年10月~2009年8月，期間滬指漲幅分別達(dá)到1391.8%、302.9%、223.1%、76.65%、194.9%、114.3%、513.5%、108.9%。
除了1995年短暫的3個(gè)月牛市外，其余七輪牛市股指均創(chuàng)下翻倍佳績(jī)。尤其是2005年~2007年的大牛市，股指從2005年6月的998點(diǎn)起步，此后扶搖直上，直到2007年10月16日，股指漲到了令人不可思議的6124點(diǎn)，期間漲幅達(dá)到513.5%。
照此推算，若此輪牛市股指也有望實(shí)現(xiàn)翻倍。那么從這輪牛市起點(diǎn)——2014年3月14日的1974點(diǎn)算起，此輪牛市則有望漲到3950點(diǎn)左右，相比現(xiàn)在3100點(diǎn)左右的點(diǎn)位還有約900點(diǎn)的上漲空間。
低價(jià)中小盤更易勝出
如果投資者得出了市場(chǎng)尚有上升空間的結(jié)論，那么接下來(lái)要做的自然就是選股備戰(zhàn)了。
記者首先對(duì)牛股上漲前的價(jià)格和流通盤進(jìn)行了研究。通常情況下，低價(jià)的中小盤股的股價(jià)更容易被拉升，因?yàn)閮r(jià)格低會(huì)有更多人愿意參與，而流通盤小更利于主力控盤。
歷史上的大牛股是否也具備上述基因？答案確實(shí)如此。
首先看流通盤情況，根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，在最近三輪牛市中，漲幅居前10%的股票有405只，其中，牛市上漲初期流通股本低于10億股的股票有402只，占比99%；上漲初期流通股本低于5億股的有390只，占比96%。
這意味著，牛市中，中小盤股備受青睞。
其次，從股價(jià)來(lái)看，大牛股在起漲階段的股價(jià)大部分都低于10元。這主要因?yàn)樵诮?jīng)歷了此前的一輪熊市之后，個(gè)股價(jià)值被低估，股價(jià)也均偏低。在405只樣本股中，在所屬牛市起漲階段股價(jià)低于10元的股票有317只，占比78%。
與此相比，牛市上漲初期股價(jià)高于20元的大牛股僅有兩只，分別為1999年~2001年牛市中的同方股份，其起漲股價(jià)為24.85元；還有2008年~2009年牛市中的中金黃金，其起漲股價(jià)為23.18元。其中同方股份在其所處的牛市中上漲3.9倍，中金黃金上漲了5.7倍。
從上述樣本分析可知，在牛市中，那些低價(jià)且流通盤較小的股票更容易勝出。以2005年~2007年的大牛市為例，當(dāng)年漲幅最大的廣船國(guó)際、東北證券、浪莎股份、遼寧成大、國(guó)金證券5只股票，其起漲階段的股價(jià)在2元~3.5元之間。在牛市后期，這些股票則都步入了百元股俱樂部的行列。
其中東北證券通過借殼錦州六陸于2007年8月上市，其上市首日漲幅即高達(dá)596%，而在該輪牛市中，其也創(chuàng)下了57倍的漲幅，僅次于該輪牛市第一股——上漲58倍的廣船國(guó)際，成為該輪牛市中的第二大牛股。
高股價(jià)離不開好業(yè)績(jī)
在了解了大牛股上漲初期的股價(jià)和流通盤后，投資者還需把握個(gè)股的業(yè)績(jī)。一只股票的股價(jià)長(zhǎng)期來(lái)看是其價(jià)值的反映，高股價(jià)最終需要良好的業(yè)績(jī)來(lái)支撐。
在統(tǒng)計(jì)的三輪牛市的大牛股中，大部分股票的業(yè)績(jī)?cè)谄渌幣Ｊ兄斜憩F(xiàn)優(yōu)異。
我們統(tǒng)計(jì)了大牛股樣本在所處牛市中凈利潤(rùn)年度最大增幅，在405只股票中，有250只股票凈利潤(rùn)年度最大增幅（注：如2005年~2007年的牛市中，取3年凈利潤(rùn)同比增幅最大值）超過100%，尤以2005年~2007年的牛市大牛股業(yè)績(jī)最為突出，在該輪牛市中漲幅居于前10%的146只牛股中，其最低增幅在15倍以上，其中近八成公司的股票業(yè)績(jī)?cè)丁?span style="margin: 0px; padding: 0px; font-size: 18px;">
此外，在前述405只大牛股樣本中，凈利潤(rùn)年度最大增幅超過50%的股票有391只，占比達(dá)到78%。這意味著，近八成大牛股的凈利潤(rùn)同比增幅曾超過50%。
以2005年~2007年牛市中的第一大牛股廣船國(guó)際為例，該股股價(jià)從2.21元起步，在該輪牛市中最高漲至128..5元，區(qū)間最高漲幅高達(dá)58倍。
在背后支撐其股價(jià)持續(xù)上漲的，是連續(xù)3年創(chuàng)下的優(yōu)秀業(yè)績(jī)。在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)造船業(yè)迎來(lái)景氣周期的時(shí)候，廣船國(guó)際抓住機(jī)遇，2005年~2007年凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)，年度同比增幅分別達(dá)到192%、172%和252%。在2005年之前，廣船國(guó)際的年度凈利潤(rùn)很少超過1億元，而到了2007年，其年度凈利潤(rùn)卻飆升至9.6億元。
在廣船國(guó)際的業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期的同時(shí)，機(jī)構(gòu)也蜂擁而至。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年、2006年、2007年基金持有公司股份比例分別為22.66%、54.16%、62.38%，而2003年這一比例僅有2.83%。
2007年牛市中，受益的還有券商股。其中，東北證券、國(guó)金證券通過借殼實(shí)現(xiàn)上市，其業(yè)績(jī)較之前的殼資源公司大幅攀升，受到投資者追捧，在2007年的牛市中最高漲幅分別達(dá)到57倍和49倍。此外，中信證券、海通證券、宏源證券等也表現(xiàn)不俗，漲幅在18倍以上。
以業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的國(guó)金證券為例，其2006年凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)到69倍，在此基礎(chǔ)上，2007年凈利潤(rùn)再度增長(zhǎng)4倍。良好的業(yè)績(jī)成為支撐其股價(jià)暴漲的基石。
并購(gòu)重組概念股創(chuàng)造奇跡
無(wú)論牛市熊市，我們總無(wú)法忽略一個(gè)特殊的群體，那就是并購(gòu)重組概念股，它們總能在眾多表現(xiàn)平平的公司中脫穎而出。尤其在牛市中，并購(gòu)重組概念更是頻繁產(chǎn)生，市場(chǎng)則借助這一題材對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行大幅炒作，從而令一大批牛股應(yīng)運(yùn)而生。
如2007年的第二大牛股東北證券，就是通過借殼實(shí)現(xiàn)上市的，被借殼方錦州六陸就此脫胎換骨，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股價(jià)從2.82元上漲至161.9元。
根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，在最近三輪牛市的405只大牛股中，并購(gòu)重組股（包括借殼上市）也層出不窮。
我們結(jié)合Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在405只大牛股樣本中，有185只曾在所處的牛市中進(jìn)行過并購(gòu)重組，占比46%。這意味著，在最近三輪牛市的大牛股陣營(yíng)中，并購(gòu)重組概念股幾乎占據(jù)了半壁江山。
尤其在2005年~2007年的牛市中，并購(gòu)重組之風(fēng)刮得最猛。在當(dāng)年的146只大牛股中，有93只曾進(jìn)行過并購(gòu)重組，占64%。
在該輪牛市中，除了前文提到的東北證券借殼錦州六陸、國(guó)金證券借殼成都建投成功實(shí)現(xiàn)上市，創(chuàng)下股價(jià)上漲奇跡外，還有海通證券借殼都市股份、中國(guó)船舶借殼滬東重機(jī)上市等。
通過并購(gòu)重組甚至借殼，大牛股的業(yè)績(jī)變化也令人吃驚。在2005年~2007年的牛市中，進(jìn)行過并購(gòu)重組的94只大牛股中，有50只牛股的凈利潤(rùn)同比增幅超過300%。
哪些板塊牛股輩出？
射人先射馬，擒賊先擒王。大牛股往往會(huì)從哪些板塊中誕生？選取了最近三輪牛市中漲勢(shì)良好的板塊進(jìn)行了研究。
其中，1999年5月19日牛市被俗稱為“5?19”行情，當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)概念股展開了一場(chǎng)井噴式的行情，將滬指推向了2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。在該輪牛市中，航天裝備、裝飾裝修、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、黃金和玻璃制造等行業(yè)居于漲幅前五名，其板塊漲幅均在2倍以上。
而2005年~2007年的牛市，則被認(rèn)為是最具有基本面支撐的牛市，當(dāng)時(shí)股權(quán)分置改革問題的解決、人民幣升值、公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，令該輪行情成為中國(guó)股市迄今為止最波瀾壯闊的一輪大牛市。
當(dāng)時(shí)的情況和近期市場(chǎng)的行情最為相似，是典型的二八行情，拉升的主角為銀行、保險(xiǎn)和券商。在該輪行情中，以船舶制造、證券、工業(yè)金屬、黃金、稀有金屬等的漲幅最為突出。此外，保險(xiǎn)、石油化工、銀行、水泥制造、高低壓設(shè)備等板塊的漲幅也居于前列。
與前兩輪不同，2008~2009年的牛市也被認(rèn)為是2008年超跌后的反彈。當(dāng)時(shí)隨著中國(guó)政府出臺(tái)了高達(dá)4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，A股市場(chǎng)涅槃重生。該輪牛市中，黃金、工業(yè)金屬、地面兵裝、稀有金屬、電機(jī)、汽車、水泥、建材等板塊漲幅居前，證券、銀行和石油等板塊的漲幅則相對(duì)落后。
從板塊上漲的特征來(lái)看，一些與經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)相結(jié)合的板塊往往容易成為每輪牛市中的領(lǐng)漲板塊。如1999年“5?19”行情中，網(wǎng)絡(luò)概念股占據(jù)主導(dǎo)地位，而該輪行情中，互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊成為領(lǐng)漲板塊。而在2005年~2007年的牛市中，受益于股市快速增長(zhǎng)的成交量，券商、銀行和保險(xiǎn)等金融股則相繼登臺(tái)唱戲。在2008年~2009年的行情中，由于4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推出，水泥建材和有色金屬板塊成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。
而在本輪牛市中被多家券商看好的概念板塊包括軍工、非銀金融板塊、國(guó)企改革概念板塊、互聯(lián)網(wǎng)金融概念板塊等。
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