再生資源是指在人類的生產(chǎn)、生活、科教、交通、國防等各項活動中被開發(fā)利用一次并報廢后，還可反復(fù)回收加工再利用的物質(zhì)資源，它包括以礦物為原料生產(chǎn)并報廢的鋼鐵、有色金屬、稀有金屬、合金、無機非金屬、以及塑料、橡膠、纖維、紙張等。再生資源幾乎覆蓋了商品和資源在生產(chǎn)和生活環(huán)節(jié)流通的全過程。因此，細分市場眾多。
行業(yè)主要上市公司：啟迪環(huán)境(000826)、格林美(002340)、中再資環(huán)(600217)等
本文核心數(shù)據(jù)：再生資源主要上市企業(yè)營業(yè)收入、業(yè)務(wù)毛利率
全文統(tǒng)計口徑說明：行業(yè)數(shù)據(jù)主要來源于發(fā)改委、商務(wù)部、中國物資再生協(xié)會、中國再生資源回收利用協(xié)會等;企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自各公司公報。
再生資源產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理：細分市場眾多
再生資源產(chǎn)業(yè)鏈主要包括廢舊資源回收、資源化加工處理和資源再利用三個環(huán)節(jié)。再生資源通常由各類回收網(wǎng)點、第三方回收機構(gòu)或其制造商進行回收，而后收集到的再生資源運送中游企業(yè)進行處理加工，最后再生資源終端產(chǎn)品出售至相關(guān)制造業(yè)或材料企業(yè)。根據(jù)中國循環(huán)經(jīng)濟協(xié)會，從再生資源品類角度，可將再生資源行業(yè)拆分成12個細分行業(yè)，包括汽車拆解、廢電拆解、電池回收、廢危資源化等。
再生資源產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域熱力地圖：內(nèi)蒙古分布最集中
為加強行業(yè)形勢分析，把握行業(yè)發(fā)展趨勢，商務(wù)部擬建立重點聯(lián)系再生資源回收企業(yè)制度。根據(jù)21年2012月商務(wù)部流通發(fā)展司公示的重點聯(lián)系再生資源回收企業(yè)名單，遍及全國30個省市區(qū)，且主要分布在東部和南部地區(qū)。其中，廣州和浙江企業(yè)數(shù)量最多，各有10家再生資源回收企業(yè)被納入重點聯(lián)系名單。
從代表性企業(yè)分布情況來看，江蘇和廣州等地代表性企業(yè)較多，如中國天楹、華宏科技、國茂股份、天奇股份、怡球資源、格林美等。
再生資源幾乎覆蓋了商品和資源在生產(chǎn)和生活環(huán)節(jié)流通的全過程。從開采和生產(chǎn)過程的尾礦、伴生礦、工業(yè)廢渣等，到流通環(huán)節(jié)的包裝、運輸，再到終端消費環(huán)節(jié)產(chǎn)生的各種廢棄物。從類型來看，再生資源主要包括三大類：金屬類再生資源、非金屬類再生資源和廢舊電子電氣機械設(shè)備。
2、產(chǎn)業(yè)鏈剖析：細分市場眾多
再生資源產(chǎn)業(yè)鏈主要包括廢舊資源回收、資源化加工處理和資源再利用三個環(huán)節(jié)。再生資源通常由各類回收網(wǎng)點、第三方回收機構(gòu)或其制造商進行回收，而后收集到的再生資源運送中游企業(yè)進行處理加工，最后再生資源終端產(chǎn)品出售至相關(guān)制造業(yè)或材料企業(yè)。根據(jù)中國循環(huán)經(jīng)濟協(xié)會，從再生資源品類角度，可將再生資源行業(yè)拆分成12個細分行業(yè)，包括汽車拆解、廢電拆解、電池回收、廢危資源化等。
行業(yè)發(fā)展歷程：行業(yè)仍處于發(fā)展階段
目前，我國再生資源行業(yè)仍處于發(fā)展階段，與發(fā)達國家尚有較大差距。從生命周期的角度來看，再生資源行業(yè)誕生于物資短缺的計劃經(jīng)濟時代，成長于經(jīng)濟高速發(fā)展的改革開放時代。
行業(yè)政策背景：政策加持，城軌發(fā)展愈加符合實際
傳統(tǒng)的高能耗、高污染、高排放的粗放型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)無法適應(yīng)我國當前經(jīng)濟發(fā)展的需要，而循環(huán)經(jīng)濟“減量化、再利用、資源化”三原則完全符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，作為循環(huán)經(jīng)濟的重要組成部分，大力發(fā)展再生資源產(chǎn)業(yè)有利于推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。近年來，我國發(fā)布多項政策，促進我國再生資源回收體系建設(shè)，限制部分塑料制品的使用，加強源頭生產(chǎn)企業(yè)管理。
行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1、再生資源回收量總體呈增長趨勢
首先，從回收環(huán)節(jié)來看，2011-2018年，全國主要再生資源(廢鋼鐵、廢金屬、廢紙、廢塑料、廢汽車、廢電器電子、廢舊紡織品、廢電池、廢玻璃等)的回收量、回收價值都總體增長，2018年，全國主要再生資源的回收量為3.2億噸，回收價值達8704.6億元。
此外，根據(jù)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，年2020，我國再生資源利用能力顯著增強，年2020建筑垃圾綜合利用率達50%;廢紙利用量約5490萬噸;廢鋼利用量約2.6億噸，替代62%品位鐵精礦約4.1億噸;再生有色金屬產(chǎn)量1450萬噸，占國內(nèi)十種有色金屬總產(chǎn)量的23.5%，其中再生銅、再生鋁和再生鉛產(chǎn)量分別為325萬噸、740萬噸、240萬噸。資源循環(huán)利用已成為保障我國資源安全的重要途徑。
注：商務(wù)部已停止公布2019年及以后年度的數(shù)據(jù)，上圖2020、2025年分別為依據(jù)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》披露相關(guān)數(shù)據(jù)測算數(shù)及規(guī)劃數(shù)。
2、再生塑料量價回升
21年20，我國再生塑料回收量和回收價值回升趨勢顯著，基本回到疫情前水平。根據(jù)中國物資再生協(xié)會再生塑料分會統(tǒng)計和測算，21年20中國廢塑料回收量約為1900萬噸，同比增加19%;得益于價格上漲及回收量增加，21年20我國廢塑料回收利用產(chǎn)值約為1050億元，同比增漲33%。
據(jù)中國物資再生協(xié)會再生塑料分會數(shù)據(jù)，21年20各行業(yè)廢塑料回收中，電器電子產(chǎn)品廢塑料回收量為160萬噸，占比9%;廢棄餐盒回收量為25萬噸，占比1%;汽車廢塑料回收量為100萬噸，占比5%;農(nóng)膜回收為80萬噸，占比4%;快遞包裝廢塑料為60萬噸，占比3%;廢棄包裝膜(不含快遞包裝)回收量為360萬噸，占比19%。
21年20回收的各品種廢塑料中，廢PET占比29%，廢PE占比21%，廢PP占比20%，是廢塑料回收的主要組成部分。
21年20原料價格上漲及疫情影響消退，再生塑料顆粒供給量增加。據(jù)中國物資再生協(xié)會再生塑料分會統(tǒng)計和測算，21年20中國國內(nèi)再生塑料產(chǎn)量約為1650萬噸，較年2020(1377萬噸)增加約273萬噸，增幅為19.8%。其中主流產(chǎn)品再生PET產(chǎn)量約為480萬噸，占比30%，再生PE和PP產(chǎn)量分別為330萬噸，占比約21%。
目前再生塑料在紡織、汽車、包裝、消費類電子、農(nóng)業(yè)、建筑建材等方面得到了廣泛應(yīng)用，與原生塑料大致相似(食品級除外)。其中，再生通用塑料在薄膜、注塑領(lǐng)域應(yīng)用最廣，占比分別達到36%和28%。再生工程塑料在紡織、汽車、包裝、消費類電子等方面應(yīng)用不斷提高，例如再生PC在家電、汽車、板材、改性(包括合金)行業(yè)較為常見;再生PA在汽車制造、電子電器、醫(yī)療器械及紡織行業(yè)等用量較大。而再生PET最為重要的應(yīng)用領(lǐng)域之一是再生化纖，占再生PET供給量75%以上。
3、汽車拆解行業(yè)向良性循環(huán)邁進
近年來，得益于經(jīng)濟快速發(fā)展、居民可支配收入的提升、國家政策推動等因素，我國居民的汽車產(chǎn)品需求旺盛。21年20，我國汽車產(chǎn)銷分別達到2608.2萬輛和2627.5萬輛，比上年分別增長3.4%和3.8%，結(jié)束了自2018年以來連續(xù)三年下降局面。2014年以來，我國汽車保有量呈逐年遞增趨勢，21年20我國汽車保有量突破3億輛。
據(jù)公安部統(tǒng)計，21年20我國報廢汽車回收拆解量近250萬輛，同比增長高達20.7%，近五年來復(fù)合增長率為9.4%，保持高增長態(tài)勢。據(jù)未來智庫數(shù)據(jù)，近十年來，汽車回收拆解量占注銷量的比率由2012年的17.1%提升至21年20的47.8%，反映行業(yè)規(guī)范程度持續(xù)提升。但是，相對我國汽車保有量而言，我國報廢汽車回收率還不到1%，與歐美等發(fā)達國家3%-5%(國際平均報廢率5%，按汽車使用年限20年推算)的占比相差較大。
而我國報廢汽車回收率除了早期國民資源循環(huán)利用意識較差，還受到一定的政策限制。
20世紀初，由于我國汽車市場尚未成熟、拼裝車較為泛濫，國家為了規(guī)范汽車行業(yè)管理，要求報廢汽車的“五大總成”作為非金屬回爐，禁止報廢汽車整車、"五大總成"和拼裝車進入市場交易或者以其他任何方式交易。因此正規(guī)汽車拆解回收企業(yè)以破碎回收原材料為主，主要收入來自于廢車鋼鐵銷售，單車回收價值量相對較低。
此外，汽車正規(guī)渠道報廢手續(xù)較為復(fù)雜，且不少報廢汽車有違章記錄，按照規(guī)定，車主需將以前未繳納的違規(guī)罰款給補上才可以進行報廢，因而進一步打擊了部分車主的回收意愿。受利益驅(qū)動，車主偏向于將報廢汽車在黑市上交易以獲取更高的利潤，促使報廢汽車流失嚴重。
而2019年之后，我國汽車拆解政策法規(guī)逐漸完善。年20209月1日起實施的《報廢機動車回收管理辦法實施細則》更是從回收拆解行為規(guī)范、回收利用行為規(guī)范等方面進行了明確規(guī)定，提出發(fā)動機、方向機、變速器、前后橋、車架等“五大總成”可以進行回收利用。這意味著隨著政策逐步寬松，管理逐步規(guī)范，汽車回收拆解行業(yè)將向著良性循環(huán)邁進一步。
4、廢鋼有望進一步代替鐵礦
截至年2020，中國廢鋼市場可統(tǒng)計的廢鋼供應(yīng)量約為2.6億噸。其中，自產(chǎn)廢鋼0.5億噸，占廢鋼供應(yīng)總量的20%;社會采購廢鋼2.1億噸，占廢鋼供應(yīng)總量的80%。21年20，國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量和廢鋼使用量增加，資源安全基礎(chǔ)進一步增強。據(jù)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記李新創(chuàng)表示，隨著中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展，廢鋼資源、電力等支撐條件逐步完善，工藝流程結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然趨勢。低碳發(fā)展在一定程度上會加快流程結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加速電爐鋼比例提升，預(yù)計到2025 年，中國電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例將提升至15%-20%，廢鋼比將達到30%。
注：中國廢鋼協(xié)會未披露21年20廢鋼供應(yīng)量數(shù)據(jù)。
行業(yè)競爭格局
1、區(qū)域競爭：全國各地開花，東南最為亮眼
為加強行業(yè)形勢分析，把握行業(yè)發(fā)展趨勢，商務(wù)部擬建立重點聯(lián)系再生資源回收企業(yè)制度。根據(jù)21年2012月商務(wù)部流通發(fā)展司公示的重點聯(lián)系再生資源回收企業(yè)名單，遍及全國30個省市區(qū)，且主要分布在東部和南部地區(qū)。其中，廣州和浙江企業(yè)數(shù)量最多，各有10家再生資源回收企業(yè)被納入重點聯(lián)系名單。
再生資源園區(qū)是指在園區(qū)內(nèi)實現(xiàn)資源的規(guī)模聚集，與地方經(jīng)濟形成緊密互動關(guān)系，打造園區(qū)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條，形成公共服務(wù)和交流平臺，實現(xiàn)污染的集中治理。目前我國再生資源園區(qū)的兩種表現(xiàn)形態(tài)分別為園區(qū)循環(huán)化改造示范試點和“城市礦產(chǎn)”示范基地。其中，根據(jù)商務(wù)部2019-21年20公示的試點名單，山東省累計園區(qū)循環(huán)化改造示范試點位居全國第一，共有5家園區(qū)上榜，其次是新疆和浙江，累計有4家園區(qū)上榜。
2、企業(yè)競爭：參與者眾多，各領(lǐng)域競爭者
再生資源產(chǎn)業(yè)眾多細分市場成熟度略有不同，在共性的基礎(chǔ)上各具個性特點。部分子行業(yè)更為成熟，行業(yè)龍頭現(xiàn)已走出，業(yè)內(nèi)上市公司數(shù)量更多。部分子行業(yè)，如再生玻璃行業(yè)，市場格局極其分散，對應(yīng)大型企業(yè)較少。
其中，廢電拆解市場屬于相對集中的市場，根據(jù)中再環(huán)資、格林美和啟迪環(huán)境公司公報，三家行業(yè)主要上市公司21年20廢電拆解量約占市場份額的20%、10%和5%，處理企業(yè)集團化發(fā)展日益明顯。而其余再生資源細分行業(yè)大部分都處于中小企業(yè)較多、市場格局分散的狀態(tài)，市場集中度有待進一步提升。
行業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測
1、“十四五”廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)體系基本建立
根據(jù)商務(wù)部21年206月發(fā)布的《中國再生資源回收行業(yè)發(fā)展報告(2020)》，從全國來看，已有22個省市建立起以回收網(wǎng)點、分揀中心和集散市場(回收利用基地)為核心的三位一體回收網(wǎng)絡(luò)。據(jù)不完全統(tǒng)計，已形成回收網(wǎng)點約15.96萬個，分揀中心1837個，集散市場266個，分揀集聚區(qū)63個，回收網(wǎng)絡(luò)已初具雛形。
根據(jù)2022年1月發(fā)布的《國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》，到2025年，廢舊物資循環(huán)利用政策體系進一步完善，資源循環(huán)利用水平進一步提升。廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)體系基本建立，建成綠色分揀中心1000個以上。再生資源加工利用行業(yè)“散亂污”狀況明顯改觀，集聚化、規(guī)?；?、規(guī)范化、信息化水平大幅提升。廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等9種主要再生資源循環(huán)利用量達到4.5億噸。二手商品流通秩序和交易行為更加規(guī)范，交易規(guī)模明顯提升。60個左右大中城市率先建成基本完善的廢舊物資循環(huán)利用體系。
2、“十四五”期末資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值目標5萬億元
隨著碳達峰、碳中和目標的提出，我國發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、提高資源利用效率和再生資源利用水平的需求十分迫切，且市場空間巨大。21年207月，國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，提出一系列具體目標任務(wù)。
再生資源產(chǎn)業(yè)園區(qū)分布圖：山東省累計示范點全國第一
再生資源園區(qū)是指在園區(qū)內(nèi)實現(xiàn)資源的規(guī)模聚集，與地方經(jīng)濟形成緊密互動關(guān)系，打造園區(qū)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈條，形成公共服務(wù)和交流平臺，實現(xiàn)污染的集中治理。目前我國再生資源園區(qū)的兩種表現(xiàn)形態(tài)分別為園區(qū)循環(huán)化改造示范試點和“城市礦產(chǎn)”示范基地。其中，根據(jù)商務(wù)部2019-21年20公示的試點名單，山東省累計園區(qū)循環(huán)化改造示范試點位居全國第一，共有5家園區(qū)上榜，其次是新疆和浙江，累計有4家園區(qū)上榜。
再生資源產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)回收處理能力情況
目前，我國再生資源細分市場眾多，各細分市場競爭格局和發(fā)展態(tài)勢略有不同，在共性的基礎(chǔ)上各具個性特點。部分子行業(yè)更為成熟，行業(yè)龍頭效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。部分子行業(yè)，如再生玻璃行業(yè)，市場格局極其分散，對應(yīng)大型企業(yè)較少。
再生資源產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)最新投資動向
21年20以來，再生資源產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)的投資動向主要包括收購公司拓展業(yè)務(wù)、對子公司增資、投資再生資源生產(chǎn)基地項目。再生資源產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)最新投資動向如下：
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