一、貨幣政策調(diào)整對匯率走勢的影響
貨幣政策的主要形式是改變經(jīng)濟體系中的貨幣供給量。貨幣政策在執(zhí)行上可以分為緊縮和放松兩種情況。緊縮的貨幣政策是指通過中央銀行提高再貼現(xiàn)率、提高商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金率以及在市場上賣出政府債券，來減少社會上的貨幣供給量，限制社會過熱的投資現(xiàn)象，這將造成該國貨幣的升值；如果是放松的貨幣政策，則其目的是增加社會上的貨幣供給量，以吸引投資和消費，這將造成該國貨幣的貶值。
二、財政政策調(diào)整對匯率走勢的影響
財政政策調(diào)整對匯率走勢的影響是通過財政支出的增減和稅率調(diào)整來影響外匯供求關(guān)系的。緊縮的財政政策通常會減少財政支出和提高稅率，這會抑制社會總需求與物價上漲，有利于改善一國的貿(mào)易收支和國際收支，從而引起一國貨幣對外匯率的上升。此外，一般而言，若一國政府減稅，將導(dǎo)致市場中貨幣流通量的增加，驅(qū)使貨幣貶值；若一國政府增稅，將導(dǎo)致市場中貨幣流通量的減少，驅(qū)使貨幣升值。
三、政府之間政策協(xié)調(diào)對匯率走勢的影響
政府的政策變化對匯率變化的影響包括兩個方面的內(nèi)容：一是單獨國家的宏觀經(jīng)濟政策，如財政政策、貨幣政策、匯率政策等，它們的變化會引起本國貨幣匯率的變動，從而影響國際外匯市場；二是工業(yè)國家之間的政策協(xié)調(diào)出現(xiàn)配合失衡或背道而馳時，外匯市場也經(jīng)常會劇烈波動。
四、中央銀行的直接干預(yù)
由于一國貨幣的匯率水平往往會對該國國際貿(mào)易、經(jīng)濟增長速度、貨幣供求狀況、甚至于政治穩(wěn)定都有重要影響，因此當(dāng)外匯市場投機力量使得該國匯率嚴(yán)重偏離正常水平時，該國中央銀行往往會入市干預(yù)。中央銀行的干預(yù)已成為外匯市場的普遍現(xiàn)象。
中央銀行對外匯市場的干預(yù)有三種方式：
（一）中央銀行的間接干預(yù)，是指中央銀行通過貨幣政策工具干預(yù)利率的變化進而影響匯率的走勢。
（1）公開市場業(yè)務(wù)，即中央銀行在金融市場上購入或賣出政府債券，影響外匯匯率走向。當(dāng)市面上投機過度，物價指數(shù)太高，貨幣匯率下降過快時，中央銀行就會在證券市場上賣出高息的政府債券，那些買入債券的投資者，就會用現(xiàn)金來換取債券。這樣，市場中流通的貨幣量減少，該貨幣的價格自然就會上升，即匯率開始上升。
?。?）調(diào)整再貼現(xiàn)率?！霸儋N現(xiàn)率”是中央銀行借錢給商業(yè)銀行的“利息”。當(dāng)商業(yè)銀行缺錢時，有兩種辦法獲?。阂环N是向中央銀行借款，支付“再貼現(xiàn)率”；另外一種是提高存款利率，吸引公眾存款。如果中央銀行提高“再貼現(xiàn)率”，迫使商業(yè)銀行借款成本過高而導(dǎo)致放貸無利，就會導(dǎo)致商業(yè)銀行加息。如此，“再貼現(xiàn)率”就可以影響存款利率，進而影響匯率。
?。?）調(diào)整準(zhǔn)備金率。中央銀行有權(quán)決定商業(yè)銀行和其他存款機構(gòu)的法定準(zhǔn)備金率，如果中央銀行決定提高準(zhǔn)備金率，就會使所有的存款機構(gòu)中不可動用的資金增加，從而導(dǎo)致社會流通中貨幣供給的減少。如表明中央銀行的意圖是擴張貨幣供給、降低準(zhǔn)備金率，那么對貨幣匯率的上升就會帶來壓力；反之，則情況正好相反。
（二）中央銀行的直接干預(yù)，是指中央銀行作為外匯市場主體參與外匯買賣，進而影響外匯匯率的走勢（如日本中央銀行就一貫采取干預(yù)日元的行動）。
當(dāng)某種貨幣的買盤非常強勁時，直接干預(yù)行為就意味著中央銀行必須賣出這種貨幣。如果中央銀行賣出的貨幣數(shù)量相當(dāng)有限，就只能夠產(chǎn)生稍微的貶值，那么匯價隨后通常都會再度上漲，結(jié)果干預(yù)的行為只會讓買方能夠以較低的價格買進該貨幣；只有中央銀行進行大量的干預(yù)，匯率的走勢才有可能發(fā)生反轉(zhuǎn)。
中央銀行的直接干預(yù)方式和效果，會因市場的反應(yīng)而有所不同，具體來說：
?。?）在重要的壓力位或支撐位附近進行干預(yù)比較容易產(chǎn)生效果。此處所進行的有限干預(yù)，其效果可能相當(dāng)于走勢明確時的大量干預(yù)。
?。?）如果外匯市場異常劇烈的波動是因為信息效益差、突發(fā)事件、人為投機等因素引起的，由于這些因素對匯市的扭曲經(jīng)常是短期的，那么中央銀行的干預(yù)會十分有效。
?。?）如果一國貨幣的匯率長期偏高或偏低，是由該國的宏觀經(jīng)濟水平、利率和政府貨幣政策決定的，那么，中央銀行的干預(yù)從長期來看是無效的。
?。?）數(shù)國中央銀行聯(lián)合進行干預(yù)，會對匯率市場造成重大的影響。如果此時交易者所設(shè)定的止損單被觸發(fā)，市場就可能朝另一個方向發(fā)展，至少暫時如此。
?。?）如果中央銀行希望本國貨幣匯率以穩(wěn)定的方式貶值，可能需要同時在買、賣兩方面進行干預(yù)。即：為了緩和貶值速度，要在某些時候買進，而后在某些時候再賣出。
?。?）干預(yù)并不代表真正的市場供求。如果中央銀行通過商業(yè)銀行的渠道進行干預(yù)，則不泄漏交易來源，可以讓市場誤以為它們代表真正的供求變化，否則干預(yù)效果不好。
（7）當(dāng)市場預(yù)期中央銀行可能干預(yù)時，會出現(xiàn)盤整走勢，因為交易者擔(dān)心所建立的頭寸將因為干預(yù)而發(fā)生虧損。然而干預(yù)行為一旦實際發(fā)生，市場常會呈現(xiàn)“利空出盡是利好”的漲勢。
（三）還有一種干預(yù)方式是官方發(fā)表申明或講話，對外匯市場以輿論導(dǎo)向的方式進行試探性的打壓或抬高。
中央銀行的干預(yù)可能只局限于穩(wěn)定匯價的范圍內(nèi)，可能是希望扭轉(zhuǎn)匯率走勢，也可能是僅僅測試市場的走勢，還可能是試圖操縱貨幣的升值與貶值。它們可以直接干預(yù)匯率，也可以通過利率政策來進行間接的干預(yù)，甚至采用道德勸導(dǎo)或威脅等手段。它們有時成功，有時失敗，但中央銀行的意圖與行為都應(yīng)該被視為重要的市場因素。
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