2017年12月09日10:42 新浪綜合32
微博QQ空間昔日凈值翻倍今朝輝煌難續(xù) 任澤松吳勇汪鳴走下神壇
作者：張桔
證券市場(chǎng)紅周刊
2017年收官在即，目前排名領(lǐng)先的兩只基金凈值增長(zhǎng)率尚不到60%；在近期指數(shù)持續(xù)回調(diào)的背景下，年終狀元基金凈值增長(zhǎng)率突破100%或許是癡人說(shuō)夢(mèng)了。
時(shí)光倒流，2016年的基金狀元的實(shí)際收益也不佳，彼時(shí)權(quán)益類(lèi)基金的冠軍收益僅不到30%；而權(quán)益類(lèi)基金上一次的集體輝煌則要追溯到2015年了，那時(shí)內(nèi)陸20只股混型基金的年度收益率集體突破100%。但如今時(shí)過(guò)境遷，這一陣營(yíng)中的多數(shù)產(chǎn)品今年業(yè)績(jī)慘淡。
對(duì)此，大金泰石識(shí)基研究院核心分析師王驊如是分析，2015年基金配置中小創(chuàng)板塊的比例超過(guò)了50%，基金持股覆蓋面較廣，且在股災(zāi)之前，市場(chǎng)就是創(chuàng)業(yè)板的天下。2017年，權(quán)益類(lèi)基金則主要配置了消費(fèi)、周期和金融行業(yè)，而市場(chǎng)也是這些股票的天下。業(yè)績(jī)欠佳的基金因?yàn)椴呗栽蝻L(fēng)格并沒(méi)有整體轉(zhuǎn)向，持股也繼續(xù)延續(xù)了分散化，并沒(méi)有抓到今年極端的一九行情。
失色的明星 褪色的業(yè)績(jī)？
2015年時(shí)，A股市場(chǎng)盡管也出現(xiàn)了劇烈的震蕩，但憑借著上半年積累的安全墊，A股市場(chǎng)還是誕生了一批明星基金和明星操盤(pán)手，這其中除去任澤松、彭敢成名稍早外，宋昆、魏偉、吳勇、樓鴻強(qiáng)、趙宏宇、崔瑩、楊飛等新生代操盤(pán)手們均在當(dāng)年的年度戰(zhàn)役中一戰(zhàn)成名，當(dāng)年的年度三甲分別是易方達(dá)新興成長(zhǎng)（171.78%）、富國(guó)低碳環(huán)保（163.06%）、新華行業(yè)輪換（160.38%）。
然而，大多憑借著“高倉(cāng)位、重倉(cāng)小盤(pán)股”勝出的2015級(jí)明星們，在2016開(kāi)年熔斷中損失慘重，2016年年終時(shí)多只基金的收益和排名跌至同類(lèi)榜尾。
而2017年，這些基金們的命運(yùn)又如何呢？來(lái)自Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，截至12月7日收盤(pán)，上述20只權(quán)益類(lèi)基金整體平平且命運(yùn)各異，其中國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)和富國(guó)低碳環(huán)保的凈值增長(zhǎng)率表現(xiàn)最好，前者的凈值增長(zhǎng)率約為25.89%，后者的凈值增長(zhǎng)率約為25.87%；在排行榜尾，這一陣營(yíng)中開(kāi)年迄今5只產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，其中任澤松、吳勇各掌舵的兩只產(chǎn)品赫然在列，同時(shí)還有汪鳴。對(duì)比來(lái)看，任澤松的兩只產(chǎn)品“損失”慘重，而吳勇的兩只產(chǎn)品則基本“微虧”。
接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，上海證券基金分析師李穎指出，對(duì)國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)和富國(guó)低碳環(huán)保而言，出色的證券選擇能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是其長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的重要原因。這兩只基金基本不進(jìn)行激進(jìn)的增減倉(cāng)操作，持股集中度顯著高于同類(lèi)基金產(chǎn)品。以富國(guó)低碳環(huán)保為例，記者注意到，2015年末的
天璣科技、2016年的
索菲亞、2017年的
信維通信等個(gè)股都是其成功的案例。
順勢(shì)而為很重要，格上財(cái)富基金分析師楊曉晴指出，2017年市場(chǎng)風(fēng)格切換，從小盤(pán)成長(zhǎng)轉(zhuǎn)為大盤(pán)價(jià)值投資，重倉(cāng)TMT板塊的基金則顯得不合時(shí)宜，因而排名殿后。當(dāng)然，其中也有部分基金根據(jù)行情因時(shí)施策，及時(shí)變換投資風(fēng)格和重倉(cāng)行業(yè)，從而規(guī)避了市場(chǎng)轉(zhuǎn)向引發(fā)的大幅回撤。
業(yè)績(jī)沉淪原因何在？
截至12月7日，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)開(kāi)年迄今的凈值增長(zhǎng)率為-26.97%，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力的凈值增長(zhǎng)率約為-26.80%，在Wind各自的分類(lèi)排名中均居于末位，兩只基金均為任澤松掌舵。
從重倉(cāng)股的角度看，兩只基金實(shí)際也頗多重合，三季報(bào)顯示，
爾康制藥是它們的頭號(hào)重倉(cāng)股。11月23日，身陷重重丑聞的爾康制藥在創(chuàng)業(yè)板復(fù)牌，隨之該股在二級(jí)市場(chǎng)連收4日跌停，股價(jià)較停牌前大約跌去一半。而這讓任澤松系基金吃盡了苦頭。
數(shù)據(jù)顯示，三季報(bào)時(shí)中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)持股爾康制藥3394.16萬(wàn)股，持股市值占基金凈值比約為10.12%；中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力持股爾康制藥1351.75萬(wàn)股，持股市值占基金凈值比約為10.89%。
而除去該股外，任澤松今年踩到的另一顆雷則是
樂(lè)視網(wǎng)，從三季報(bào)來(lái)看，其既是中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力的第二大重倉(cāng)股，同時(shí)也是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的第三大重倉(cāng)股票。
對(duì)此，王驊向記者分析，從季報(bào)來(lái)看，這兩只基金主要配置的方向?yàn)檐浖㈦娮?、傳媒等領(lǐng)域，雖然這幾個(gè)板塊近幾年整體表現(xiàn)不佳，但是幾個(gè)板塊在階段性都有反彈表現(xiàn)，兩只基金業(yè)績(jī)慘淡是因?yàn)闆](méi)有選到高成長(zhǎng)的股票所致。
與兩只任澤松系基金的“執(zhí)著”不同，吳勇所掌管兩只基金的每季重倉(cāng)股均出現(xiàn)多張的嶄新面孔。截至12月7日收盤(pán)，浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)2017年迄今的凈值增長(zhǎng)率為-3.14%，浦銀安盛精致生活2017年迄今的凈值增長(zhǎng)率為-2.57%。這里我們以業(yè)績(jī)相對(duì)更差的浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為例分析，從一季報(bào)到二季報(bào)重倉(cāng)股，吳勇將10只股票全盤(pán)更新；稍有變化的是，從二季報(bào)到三季報(bào)的重倉(cāng)股則有所“保留”，吳勇保留了
博匯紙業(yè)、
滄州大化、
雙林股份、
嶺南園林等四只。
分析其“操盤(pán)”特點(diǎn)時(shí)，王驊點(diǎn)評(píng)，其在個(gè)股選擇上嚴(yán)重偏向題材，所重倉(cāng)的多數(shù)股票從業(yè)績(jī)上看今年并沒(méi)有太出色表現(xiàn)，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)劇烈，帶來(lái)一定損失；同時(shí)該基金調(diào)倉(cāng)頻繁，在今年這樣一個(gè)注重長(zhǎng)期價(jià)值投資回報(bào)的年份中，這種操作實(shí)際屬于逆風(fēng)而行，如果不能抓住好的波段，效果不會(huì)理想。
“明星”拂袖而去 繼任者難有作為？
有趣的一點(diǎn)是，或許是源于2015年業(yè)績(jī)太過(guò)出色，在這20只股混基金中，基金經(jīng)理如今更換的情況并不多；根據(jù)《紅周刊》記者的統(tǒng)計(jì)，僅有寶盈新價(jià)值、益民服務(wù)領(lǐng)先、國(guó)投瑞銀美麗中國(guó)、匯添富民營(yíng)活力等4只更換了掌舵人，占比僅為20%。若從業(yè)績(jī)而論，除匯添富民營(yíng)活力稍好外，其余三只產(chǎn)品基本位居中游，亮點(diǎn)不多。
具體說(shuō)來(lái)，寶盈新價(jià)值在更換了基金經(jīng)理后收益不佳。2016年以來(lái)，不管是核心管理人員還是明星基金經(jīng)理，寶盈基金都發(fā)生了地震式的變動(dòng)：原總經(jīng)理和副總經(jīng)理相繼離職，王茹遠(yuǎn)培養(yǎng)的“四小龍”也紛紛離開(kāi)寶盈，這引發(fā)了負(fù)向多米諾效應(yīng)，公司的整體規(guī)模大幅下滑，明星基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)走弱。
客觀地說(shuō)，從寶盈新價(jià)值在彭敢離職前后的季報(bào)和持倉(cāng)看，新任基金經(jīng)理段鵬程延續(xù)了之前的選股邏輯，整體持倉(cāng)也沒(méi)有明顯的變化，今年二季度以來(lái)開(kāi)始調(diào)倉(cāng)的醫(yī)藥白酒個(gè)股取得了不錯(cuò)的收益，也攤薄了此前投資題材股所帶來(lái)的損失。
對(duì)比來(lái)看，益民服務(wù)領(lǐng)先則完全換了投資思路，上一任基金經(jīng)理偏愛(ài)中小板創(chuàng)業(yè)板的題材炒作，頻繁換股抓波段；而現(xiàn)任基金經(jīng)理則是重倉(cāng)藍(lán)籌，在今年偏向藍(lán)籌的市場(chǎng)環(huán)境下，該基金凈值和排名表現(xiàn)中規(guī)中矩，截至12月7日收盤(pán)，該基金2017年迄今的凈值增長(zhǎng)率約為9.48%。
綜上所述，能歷經(jīng)牛熊洗禮后淬煉出爐的業(yè)績(jī)“穩(wěn)健者們”，或許才更值得基民們長(zhǎng)久的關(guān)注和期待！
歲末基金經(jīng)理“離職”潮再涌：都是業(yè)績(jī)不佳惹的禍？
2017年12月09日10:37 新浪綜合
歲末基金經(jīng)理“離職”潮再涌：都是業(yè)績(jī)不佳惹的禍？
作者：李健
證券市場(chǎng)紅周刊
11月以來(lái)，內(nèi)陸多家公募密集發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，相比往年年終排名出來(lái)后的秋后算賬，貌似多位業(yè)績(jī)不佳的基金經(jīng)理近期迫于壓力提前卸任。而在11月以來(lái)的18位“離任”經(jīng)理中，嘉實(shí)基金獨(dú)占4人，是人數(shù)最多的一家公募。
近期18位基金經(jīng)理“卸任”
統(tǒng)計(jì)顯示，從11月至今，短短5周時(shí)間便有多位公募基金經(jīng)理卸下基金經(jīng)理的擔(dān)子：最先“離任”的是長(zhǎng)盛基金的喬林建。根據(jù)長(zhǎng)盛基金公告，喬林建自11月3日起因個(gè)人原因卸任，卸任前其掌管4只權(quán)益類(lèi)基金。任職期間業(yè)績(jī)最好的是長(zhǎng)盛分享經(jīng)濟(jì)靈活，平均年化收益率為37.74%，最差的是長(zhǎng)盛同德，平均年化回報(bào)為2.5%，分化顯著。
令人不解的是，業(yè)績(jī)尚可的中?；鸹鸾?jīng)理鄭磊同樣選擇了“拂袖而去”。資料顯示，此君加入中海基金后，管理了2只醫(yī)療類(lèi)權(quán)益基金，分別為中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)靈活和中海醫(yī)療保健股票。截至12月5日，今年以來(lái)這兩只基金凈值分別上漲了26.45%和24.98%，業(yè)績(jī)?cè)卺t(yī)藥類(lèi)主題基金中排名居前。
12月以來(lái)趨勢(shì)依舊，迄今又有融通基金商小虎、景順長(zhǎng)城丁丹、嘉實(shí)基金丁杰人3人因個(gè)人原因辭去基金經(jīng)理職務(wù)，其中商小虎在12月5日的“卸任”最為引人關(guān)注。根據(jù)融通基金發(fā)布的公告，商小虎不再擔(dān)任融通滬港深智慧生活和融通跨界成長(zhǎng)兩只基金的基金經(jīng)理；但記者查閱Wind資訊，商小虎依然擔(dān)任融通基金的投資總監(jiān)。
同時(shí)，《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年年末“離職”的老將不在少數(shù)，在11月1日至12月5日“離職”的15位基金經(jīng)理中，丁人杰、鄒唯、焦云、冼鴻鵬、陳若勁等6人在基金經(jīng)理崗位任職年限超過(guò)5年，鄒唯和陳若勁任職更達(dá)9年以上。
疑因業(yè)績(jī)拖累“被離職”？
今年以來(lái)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)欠佳疑似被基金公司“請(qǐng)離”的基金經(jīng)理并不在少數(shù)。記者注意到，嘉實(shí)基金的基金經(jīng)理鄒唯，他管理的嘉實(shí)主題精選混合從今年年初到11月14日鄒唯“卸任”，凈值回報(bào)率為1.39%，同期滬深300上漲了22.06%。
細(xì)究原因，這似乎和鄒唯在大類(lèi)資產(chǎn)配置上少配股票有關(guān)：今年一季度末，該基金股票占凈值比例的31.89%，二季度股票倉(cāng)位有所增加，達(dá)到37.57%，三季度繼續(xù)小幅加倉(cāng)，股票倉(cāng)位為44.02%。季報(bào)顯示，三季度末鄒唯配置最多的大類(lèi)資產(chǎn)是現(xiàn)金，其占到總凈值的48.6%。
鄒唯在三季報(bào)中對(duì)自己的失誤做了解釋?zhuān)骸叭径瘸鲇趯?duì)金融監(jiān)管加強(qiáng)、流動(dòng)性收緊、庫(kù)存周期和PPI見(jiàn)頂?shù)榷喾矫嬉蛩氐目紤]，本組合在大部分時(shí)間內(nèi)選擇了低倉(cāng)位操作，持有個(gè)股上也較少周期型行業(yè)，更多以體現(xiàn)防御思路的個(gè)股為主。這一判斷與三季度市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況出現(xiàn)了一定偏差”。
更為有趣的是，鄒唯兩次入職嘉實(shí)基金又兩次離開(kāi)，第一次是在2003年加入嘉實(shí)基金研究部，歷任研究員、基金經(jīng)理，管理過(guò)4只基金。2012年3月份，鄒唯離開(kāi)嘉實(shí)基金，加盟上海磐信投資，擔(dān)任董事總經(jīng)理；2013年10月，鄒唯再次回到嘉實(shí)基金，繼續(xù)做起了基金經(jīng)理。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2007-2012年，嘉實(shí)主題精選的凈值回報(bào)率為12.96%，同期
滬深300指數(shù)漲跌幅為-28.96%。更出彩的是，該基金在2009-2011年創(chuàng)造了近2.5倍的收益?；蛟S因?yàn)闃I(yè)績(jī)出色，鄒唯萌生了“奔私”的想法。但在私募圈沉浮1年左右，鄒唯再次回到老東家，但這一次，他管理的嘉實(shí)主題精選的業(yè)績(jī)未能續(xù)寫(xiě)輝煌，任職期間，該基金凈值漲幅為48.5%，同期滬深300指數(shù)漲幅為68.03%。
無(wú)獨(dú)有偶，在年末“離職潮”中，金鷹基金的冼鴻鵬同樣業(yè)績(jī)不佳，從1月1日到11月8日，他管理的金鷹核心資源凈值回報(bào)率為-17.46%，排在同期權(quán)益類(lèi)基金的倒數(shù)第四名。具體分析，在操作策略上，冼鴻鵬每個(gè)季度都會(huì)進(jìn)行大量調(diào)倉(cāng)，但無(wú)論如何調(diào)整，重倉(cāng)股的表現(xiàn)似乎都不盡如人意。
繼任者水平有待檢驗(yàn)
由于基金經(jīng)理個(gè)人能力對(duì)基金業(yè)績(jī)有很大影響，伴隨著基金經(jīng)理的離去，原有基金業(yè)績(jī)大幅下滑的情況時(shí)有發(fā)生。尤其對(duì)于明星基金經(jīng)理而言，其離職也使基金公司措手不及，在人才日漸稀缺的情況下，基金公司無(wú)奈中只好啟用新人。
例如嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)在2016年之前還是一帆風(fēng)順，但2016年卻成為分水嶺。2013-2015年，基金凈值每年的漲幅分別為：20.6%、19.19%和37.83%；但2016年，基金的凈值則是下跌了18.55%，而2017年年初至12月5日，基金凈值下跌了0.5%，這也讓嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)在504只同類(lèi)基金中排到了第412名。
記者發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的時(shí)間與基金經(jīng)理更換的時(shí)間點(diǎn)恰好吻合：2016年3月，“女將”焦云從陳勤手中接過(guò)了嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)，隨后這只嘉實(shí)赫赫有名的拳頭系基金卻成為了嘉實(shí)權(quán)益類(lèi)基金中的“后進(jìn)生”。
今年二季度，焦云似乎想要扭轉(zhuǎn)局面，在重倉(cāng)股中配置了4只保險(xiǎn)股和1只銀行股，一改往日以創(chuàng)業(yè)板、科技股為主的投資策略。不過(guò)，可能是調(diào)倉(cāng)的動(dòng)作不夠迅速，該基金二季度凈值仍然下跌了5.87%。更不巧的是，焦云從6月12日起暫時(shí)離開(kāi)公司，回家休產(chǎn)假，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)暫時(shí)交給研究部總監(jiān)陳少平掌舵。但未等產(chǎn)假歸來(lái)，該基金的基金經(jīng)理就換人了。
在焦云“卸任”后，李帥接管了嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)，這也是李帥操刀的第二只基金。自從2009年7月加入嘉實(shí)后，他于2015年7月管理了第一只基金——嘉實(shí)低價(jià)策略股票，該基金凈值在2017年開(kāi)年迄今上漲了21.31%，在195只同類(lèi)基金中排在第56位。雖然李帥的基金“首秀”業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是需要注意的是，嘉實(shí)低價(jià)策略股票規(guī)模為3億，而嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)規(guī)模為19.4億，一位基金管理經(jīng)驗(yàn)較少的基金經(jīng)理，能否管理一只規(guī)模更大的老牌基金呢？這還需要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。
人挪活，樹(shù)挪死？
其實(shí)，對(duì)于這些從公募離職的操盤(pán)手而言，塞翁失馬也未必是壞事，有的被挖走委以重任，有的則成立了自己的私募公司。對(duì)此，格上理財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9-10月合計(jì)有339家私募公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，其中有16家法人代表有公募從業(yè)背景。
此外，現(xiàn)實(shí)中也不乏公募基金經(jīng)理在離職后到上市公司當(dāng)董秘的例子，上海某證券研究部負(fù)責(zé)人表示：“一般來(lái)說(shuō)，董秘的收入不及基金經(jīng)理。但這些基金經(jīng)理更想在事業(yè)上有所建樹(shù)，他們看好某一行業(yè)或某一公司，希望與其一同成長(zhǎng)，這是打工思維向創(chuàng)業(yè)思維的轉(zhuǎn)變”。
有趣的是，在離職的基金經(jīng)理中，甚至出現(xiàn)掌舵人歸隱田園的個(gè)別特例。資深基金分析師王群航舉例，他熟識(shí)的一位公募基金投資總監(jiān)，離開(kāi)公募后在山里買(mǎi)了一塊地，動(dòng)手蓋了一幢房子過(guò)農(nóng)耕生活。
綜上所述，公募行業(yè)隔三差五就會(huì)出現(xiàn)多位基金經(jīng)理離職的情況，對(duì)基民來(lái)說(shuō)，在選擇基金時(shí)不應(yīng)過(guò)分看重時(shí)任基金經(jīng)理的名氣。
