在前兩篇中資美元債專欄中，我們了解了，中資美元債是中國境內(nèi)企業(yè)和公司（包括城投平臺(tái)）在境外市場發(fā)行的、以美元計(jì)價(jià)的債券。
實(shí)際上，在中資美元債之外，還有中資歐元債（存量少，小眾市場），它們同屬中國 " 境外債券 "的范疇。國家發(fā)改委在 2015 年 9 月 14 日發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》中，將 " 境外債券 " 定義為：" 境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機(jī)構(gòu)向境外舉借的、以本幣或外幣計(jì)價(jià)、按約定還本付息的 1 年期以上債務(wù)工具。" 目前中國發(fā)債主體發(fā)行的境外債券一般多為美元債券、歐元債券和人民幣債券。
林阿姨在學(xué)習(xí)中資美元債的時(shí)候，腦子里蹦出了學(xué)生時(shí)代的那些名詞——熊貓債、龍債券……今天這篇文章，我們就來好好梳理一下這些奇特且易混的名字。
先介紹幾個(gè)大的概念：
國際債券（International Bonds）
參考 Investopedia 的定義，但凡發(fā)行人和發(fā)行市場（即籌集資金來源）屬于不同國家的債券，統(tǒng)稱為國際債券，即A國發(fā)行人在 B國市場發(fā)行的債券。
國際債券包含三個(gè)子集——外國債券（Foreign Bonds）、歐洲債券（Eurobonds）、離岸債券（Offshore Bonds），三者的區(qū)別見下圖：
說完了大類，我們到下一個(gè)層級(jí)，分辨一下幾種容易混淆的債券：
熊貓債（Panda Bonds）
熊貓債是境外機(jī)構(gòu)在中國市場發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券。根據(jù)國際慣例，由境外發(fā)行人在一個(gè)國家的國內(nèi)市場發(fā)行本幣債券時(shí)，一般以該國最具特征的吉祥物命名，比如日本的 " 武士債 "、美國的 " 揚(yáng)基債 "、英國的 " 猛犬債券 "，名字都極有區(qū)域特征。
熊貓債面世于 2005 年，到 2018 年末累計(jì)發(fā)行規(guī)模近 2000 億元人民幣。發(fā)行主體涵蓋：國際開發(fā)機(jī)構(gòu)（世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等）、境外政府類機(jī)構(gòu)、境外金融機(jī)構(gòu)，大型境外企業(yè)。
龍債券（Dragon Bonds）
雖然龍和熊貓都是中國的代表動(dòng)物，龍債券卻不是僅和中國有關(guān)。
龍債券，是在除日本以外的其他亞洲地區(qū)發(fā)行的第三國貨幣計(jì)價(jià)的債券。
龍債券對(duì)發(fā)行人的資信要求較高，政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)較為常見。
點(diǎn)心債（Dim Sum Bonds）
名字看上去很好吃有咩有！
點(diǎn)心債是在香港發(fā)行的離岸人民幣債券（也就是不在大陸發(fā)行卻以人民幣計(jì)價(jià)的債券），發(fā)債主體可以是全球各國的公司（首只點(diǎn)心債是中國國家開發(fā)銀行于 2007 年發(fā)行的）。如果是中國境內(nèi)發(fā)行主體的話，就是中資企業(yè)點(diǎn)心債，也就和中資美元債一樣是發(fā)改委定義的 " 境外債券 " 的一種啦。
對(duì)于 " 點(diǎn)心 " 的得名，林阿姨找到了兩種說法：一是說它單只發(fā)行規(guī)模較小，并且在國際債券市場中占比較小；第二種說法是，2007 年這種債券問世后的幾年里，因人民幣加速升值，受到香港機(jī)構(gòu)投資者和散戶的瘋搶，供不應(yīng)求，就像點(diǎn)心一樣頗受香港茶客青睞。
和中國境內(nèi)的債務(wù)類金融工具不同，境內(nèi)企業(yè)發(fā)行點(diǎn)心債受到的管制要寬松得多。但如果要將資金從離岸市場注入境內(nèi)使用，還需要得到中國境內(nèi)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的允許。
離岸人民幣債券除在香港發(fā)行之外，也在世界很多國家 /地區(qū)發(fā)行，名字也豐富多彩，比如（括號(hào)中為發(fā)行市場）：寶島債（臺(tái)灣）、獅城債（新加坡）、泡菜債（韓國）、金虎債（馬來西亞）、歌德債（德國）、凱旋債（法國）、申根債（盧森堡）、大洋債（澳大利亞）、彩虹債（南非）等。
木蘭債（Mulan Bond）
指代首只在中國市場發(fā)行的、以人民幣結(jié)算的特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券。這類債券出現(xiàn)得比較晚，仍是個(gè)稀缺物種。
2016 年 8 月 31 日，世界銀行在中國銀行間債市簿記建檔發(fā)行 5 億特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券，期限三年。這是首只人民幣 SDR 債券，象征著人民幣國際化進(jìn)程的新里程碑，以中國傳奇女性花木蘭命名。
（什么是 SDR？特別提款權(quán)（Special Drawing Rights，SDR），是 IMF 成員國對(duì)可自由使用貨幣配額的潛在債權(quán)，也是 IMF 在 1969 年創(chuàng)設(shè)的補(bǔ)充性國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。SDR 不是真正的貨幣，僅限于在 IMF 成員國之間交換，可以在成員國的貨幣流動(dòng)性不足時(shí)，獲取籃子中的任一貨幣，以滿足國際收支平衡、補(bǔ)充官方儲(chǔ)備之需。）
最后，用一張表作為總結(jié)：
隨著人民幣國際化的持續(xù)推進(jìn)，相信與中國有關(guān)的新型國際債券未來還會(huì)源源不斷地涌現(xiàn)。
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