★B股實證之2003年度（2002—2012）
【 原創(chuàng):sosme 2002-12-1602:39 價值投資 瀏覽/回復(fù)：8006/87】
[簡單回顧]：一個為期十年的實驗及將邁入第二個年頭，這并不是一個讓人興奮的開始，不僅與我初期15%的預(yù)期收益率相差懸殊，而且除了在年初建倉時與“6.24”井噴時有過短暫的微小贏利外，其余的大部分時間均處于虧損的狀態(tài)，初期投入的資金最大虧損幅度曾達(dá)到-30%，雖然在年終追加投入了一筆資金并在相對低位又補了一部分的倉位這類“技術(shù)性的處理”，把虧損幅度“減低”到10%左右。
[操作記錄]：
?。?）投入初始資金15417.33港元，2001-12-14進(jìn)行了第一次買入：
8．32元買入粵照明（200541）400股
8．68元買入深萬科（200002）400股
資金余額：8568．78元
?。?）2001-12-19進(jìn)行了第二次買入：
8．71元買入粵照明（200541）400股
8．78元買入深萬科（200002）500股
資金余額：638．54元
?。?）期間兩只個股的現(xiàn)金分紅共記471.22港元后，派現(xiàn)率3.06%（以總投入資金為基數(shù)）
粵照明（２００５４１）８００股
深萬科（２００００２）９００股
資金余額：1110.82元(兩只個股的現(xiàn)金分紅已到賬)
?。?）2002-07-29進(jìn)行了第三次買入：買入中集B（200039）100股，價格8.75元.
（5）2002-12-05 追加投入23366.73港元，累計投入投入38784.06港幣
?。?）2002-12-09又“急匆匆”的補了些倉位：
粵照明（200541）400股（價格：6.80）
深萬科（200002）200股（價格：5.55）
中集B（200039）400股（價格：7.16）當(dāng)時此單未成交，后來在2002-12-13以7.10元完成了此單的交易
?。?）在開此新帖時（2002-12-15）實驗帳戶的最新狀態(tài)：
粵照明（200541）1200股（最新收盤：6.73）
深萬科（200002）1100股（最新收盤：5.58）
中集B （200039）500股（最新收盤：7.12）
市值總額：17774.00港元
資金余額：16886.70港元（毛利潤：-4123.36港元）
收益率: —10.63%
投資比率：51.28%
[一個無人能超越的紀(jì)錄]：換手率為零，我有自信長期保持這個紀(jì)錄，當(dāng)這個紀(jì)錄不再是零（或者說當(dāng)有賣出行為發(fā)生）的時候我必須給自己一個非常充分的理由，我希望未來以暴利的方式而不是以自己判斷失敗的方式打掉這項紀(jì)錄。
[未來展望]：當(dāng)初以B股做這個為期10年實驗的重要理由之一就是認(rèn)為相對A股而言B股（主要是深市B股）具有一定的投資價值，在熊途漫漫一年后、在經(jīng)歷了20%---30%的暴跌后，其價值相對于其市場價格是更有吸引力了。補倉的時間與空間都跌出來了，但我不能判斷是不是已經(jīng)跌到底了，不管是一個三年的熊市還是一個五年或十年的熊市，它們對我來說發(fā)生的概率都是一樣的，我做好了應(yīng)對最惡劣狀態(tài)的心理準(zhǔn)備。
[投資業(yè)績]：當(dāng)初的期望值是10年資本收益率達(dá)到年復(fù)利15%，這個目標(biāo)依然不變。雖然今天看這個目標(biāo)比去年更艱難了，畢竟要在獲得真正贏利之前先要完成扭虧的任務(wù)。
[價值投資]：雖然我自封為價值投資的實踐者，我按照自己對價值投資的理解來進(jìn)行操作，一年的虧損根本不能讓我對價值投資的信念有絲毫的動搖，做為芭菲特的追隨者我對未來充滿了信心。熊市是價值投資者的天堂，真正的機會不在輝煌的牛市而在從熊市轉(zhuǎn)為牛市那個充滿魅力的短暫過程---為了享受這個過程任何付出都是值得的。
【 · 發(fā)布:sosme 2002-12-17 10:28 】
經(jīng)過長期下跌，截止12月13日，深B股市盈率Ⅰ（以2001年度每股業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)計算）為18.17倍，若以今年前三季度業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)計算的市盈率僅13.5倍，已低于香港股市的16倍。據(jù)統(tǒng)計，若B股保持歷年的平均派現(xiàn)水平，以目前的股價買入，現(xiàn)金紅利率（未包括紅股）達(dá)3％以上的B股有本鋼板B、陸家嘴B、粵照明B、粵電力B、深南電B、深赤灣B、粵高速B、張裕B、萬科B等；若2002年度現(xiàn)金分紅能保持去年水平，那么以目前股價買入紅利率高達(dá)4％以上有鄂絨B、深南電B、本鋼板B、粵照明B、粵電力B、東電B、魯泰B、中集B、大眾B、耀皮B、張裕B、萬科B等。
長期的下跌跌出了一大批“兩低”(低市盈率及低市凈率)B股（以今年三季度的業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)計算，截止12月13日）：
（1）市盈率低于10倍的B股有：中集B、長安B、粵電力B、南電B等
（2）市盈率10倍左右的B股有：本鋼板B、晨鳴B、蘇威孚B、閩燦坤B、上菱B、江鈴B等
?。?）跌破每股凈資產(chǎn)值的B股有：小天鵝B、晨鳴B、深康佳B、本鋼板B、蘇常柴B等
新年度的一個重要任務(wù)，就是看能不能發(fā)現(xiàn)“新”的投資品種。
工具箱
【 · 發(fā)布:sosme 2002-12-18 22:03 】
(1)http://www.mfzq.com.cn/mfpage/lt/bbs_new.asp?ac=1&lmbm=G4&wzbm=2001121300096:《我的B股實證檔案之2002年度》
(2)http://www.mfzq.com.cn/mfpage/lt/bbs_new.asp?ac=1&lmbm=G4&wzbm=2002120500014:《深市B股是不是有點小機會？》
【 · 發(fā)布:股網(wǎng)金來 2002-12-21 19:50 】
向SOSME兄學(xué)習(xí)！兄的B股實證檔案，如果能夠續(xù)寫十年，我將關(guān)注十年?。海?br> B股我也關(guān)注了N久了，我可能只是運氣好，至今還沒有開始動手，長期投資的時機選擇依然是十分重要的。
另外，我十分關(guān)注H股市場，希望兄也能夠多關(guān)注一下，這樣對兄判斷深圳B股會有幫助。即便你不能投資H股，你也可以了解一下，一界之隔的深港兩地的價值評估差異?！ ?br>
【 · 發(fā)布:sosme 2002-12-23 10:29 】
股兄好：
如果真能夠續(xù)寫十年，還可以再寫十年，投資無極限更無期限
長期投資的時機選擇依然是十分重要的，但如何選擇確實也是一個讓人迷惑的問題，所謂的價值評估完全是一個個人的判斷問題，沒有統(tǒng)一或較統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。比如就價值低估而言，只要股價沒跌到零再低估的價值也有被可能被繼續(xù)低估下去，哈哈
關(guān)注H股市場---是個好建議，只要是有時間有條件確實值得嘗試
2002年的試探性投資以-25%的業(yè)績而讓人大掉“面子”，面對未來我把它視為成功的代價之一，就算是對自己的安慰吧
要了解市場必須參與市場那怕是非常有限的參與，一個擁有股票的人與沒有擁有股票的人對市場的感覺是不一樣的，為了尋求那種感覺不管市場多么的惡劣保持“適度”的參與都是合理的，但什么又是“適度”呢？---對此我還是很迷惑，哈哈......
【 · 發(fā)布:sosme 2002-12-30 20:32 】
今日收盤情況:
粵照明(200541)最新收盤：6.73
深萬科(200002)最新收盤：5.40
中集B (200039)最新收盤：6.75
雖然按我的標(biāo)準(zhǔn)再次補倉的空間還沒有跌出來,不過明天還是有少許補倉的沖動,畢竟是2002年的最后一個交易日,算是告別2002年的儀式吧,哈哈....
【 · 發(fā)布:sosme 2003-01-20 22:13 】
去年最后一天的那個建倉計劃最終沒有完成，否則就真抄了個相對“底部”，哈哈
今天開始“追高”，以7.06的價格買入粵照明B(200541)1000股（已成交），目的很簡單就是很在乎那個可以預(yù)期的6%左右的現(xiàn)金紅利?！?br>
【 · 發(fā)布:sosme 2003-02-10 11:58 】
今天再次以7.06的價格買入粵照明B(200541)800股（已成交），總計持有粵照明B(200541)3000股。
【 · 發(fā)布:柴油機 2003-02-10 12:10 】
呵呵。
【 · 發(fā)布:穿越迷霧B 2003-02-10 13:27 】
我也給一個實盤吧：
帳戶A：投入資金共25萬港幣
帳戶B：投入資金共1.45萬港幣
基本上不考慮作短差。
帳戶A：
證券名稱 數(shù)量 成本價 成本金額 當(dāng)前價 當(dāng)前市值 浮動盈虧 收益率%
粵照明Ｂ (200541) 1860 6.894 12822.924 7.060 13131.60 308.682.41
中 集Ｂ (200039) 9500 9.226 87647.734 8.310 78945.01 -8702.73-9.93
長 安Ｂ (200625) 26000 3.839 99804.172 3.840 99840.00 35.830.04
深南玻Ｂ (200012) 7500 5.168 38760.188 4.000 30000.00 -8760.19-22.60
粵電力Ｂ (200539) 1400 4.496 6293.953 4.560 6384.00 90.05 1.43
深赤灣Ｂ (200022) 200 5.901 1180.116 6.200 1240.00 59.88 5.07
開戶日期: 2001-8-15
資金余額: 505.77(元)
當(dāng)前帳戶總資產(chǎn): 230046.36(元)
當(dāng)前持倉股票盈利率: -6.88%
帳戶B：
證券名稱 數(shù)量 成本價 成本金額 當(dāng)前價 當(dāng)前市值 浮動盈虧 收益率%
粵照明Ｂ (200541) 600 7.145 4286.952 7.060 4236.00 -50.95-1.19
粵電力Ｂ (200539) 700 4.261 2982.402 4.560 3192.00 209.60 7.03
閩燦坤Ｂ (200512) 200 4.205 840.933 4.330 866.00 25.07 2.98
長 安Ｂ (200625) 300 3.853 1156.032 3.840 1152.00 -4.03 -0.35
深赤灣Ｂ (200022) 400 6.116 2446.533 6.200 2480.00 33.47 1.37
晨 鳴Ｂ (200488) 200 6.463 1292.508 6.400 1280.00 -12.51-0.97
萬 科Ｂ (200002) 200 6.332 1266.417 6.330 1266.00 -0.42 -0.03
開戶日期: 2003-1-16
資金余額: 228.22(元)
當(dāng)前帳戶總資產(chǎn): 14700.22(元)
當(dāng)前持倉股票盈利率: 1.40%
【 · 發(fā)布:穿越迷霧B 2003-02-10 13:31 】
最大浮虧曾達(dá)到25%，但我堅信B股的投資價值。
【 · 發(fā)布:穿越迷霧B 2003-02-10 13:43 】
最大的虧損幅度來源于山航B，于今日換為粵電力B，-28%。原因無他，背離價值投資思路而已。B股是價值股的天下。也是我敢于在A股熊市背景下持股的信心之源。
三個信心之源：
1。堅決看好中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。
2。B股低市盈率及優(yōu)秀的企業(yè)質(zhì)地。
3。AB股必合并，因此在長線上可以擊敗A股投資組合。
B股市場的最大不足：
優(yōu)秀企業(yè)太少，且行業(yè)分布不廣。系統(tǒng)性風(fēng)險無法通過分散投資加以化解。
【 · 發(fā)布:sosme 2003-02-10 16:31 】
穿越迷霧B君好:
(1)價值投資者的信心來源于價值特別是被低估的價值;
(2)"B股市場的最大不足： 優(yōu)秀企業(yè)太少"---這不是問題,我們只把眼光盯住那些值得盯住的目標(biāo).
【 · 發(fā)布:xiaga 2003-02-28 09:22 】
200725
【 · 發(fā)布:小樓高閣 2003-03-08 15:00 】
短線破位
B股比A股清晰
【 · 發(fā)布:sosme 2003-03-15 00:14 】
今日以6.12元的價格買入600股萬科B,我不得不承認(rèn)今天的買入行動是受到萬科A,萬科B及萬科轉(zhuǎn)債等的所謂強勢表現(xiàn)的影響,雖然我一慣不在乎市場的短期波動,但對自己心儀已久的股票還是有擔(dān)心買不到的心態(tài).不過買入價格并不離譜在我可以接受的范圍之內(nèi).
實驗帳戶的最新狀態(tài)：
粵照明（200541）3000股（最新收盤：6.95）
深萬科（200002）1700股（最新收盤：6.15）
中集B （200039）500股（最新收盤：8.28）
市值總額：35682.92港元
資金余額：417.92港元（毛利潤：-2921.14港元）
收益率: —7.53%
投資比率：98.83%
兩個想法:
(1)這又是一個滿倉的組合了,風(fēng)險是更大了還是更小了?至少在不補充新資金的情況下市場如果繼續(xù)下跌我將喪失再投資的能力,雖然可以期待這個組合今年可能會帶來2000港元左右的現(xiàn)金分紅,但這個再投資的能力畢竟是脆弱的;
(2)我對中國股市的未來持悲觀論調(diào),但卻對自己所持的個股抱樂觀情緒,這是不是僥幸心理在做怪?不過我愿意在這種矛盾的心態(tài)下繼續(xù)這個實驗.
【 · 發(fā)布:sosme 2003-03-26 14:33 】
http://www.mfzq.com.cn/mfportal/DesktopModules/BBS/BBSContentShow.aspx?ac=2&wzbm=2003031700010&lmbm=G4
【 · 發(fā)布:sosme 2003-03-26 14:37 】
中集的年報讓人失望，特別是凈資產(chǎn)收益率的大幅下降讓人擔(dān)憂；
扣出非經(jīng)常性收益，中集業(yè)績的大幅下降已經(jīng)很難用一般性的調(diào)整來解釋了，再給它二年時間以觀后效。
【 · 發(fā)布:sosme 2003-04-07 01:02 】
這個帳戶里所有公司2002年的年報已出，現(xiàn)在也許可對這個帳戶做些分析了
我把這個組合做為一個項目來分析：（以下數(shù)據(jù)中的貨幣都以港幣為單位）
股票名稱 每股收益 每股凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率（%） 最新收盤價 市盈率 凈資產(chǎn)倍率
萬科Ｂ 0.57 4.93 11.31 7.98 14.00 1.62
粵照明Ｂ 0.54 5.13 10.44 7.75 14.35 1.51
中集B 0.86 5.21 16.29 8.15 9.48 1.56
萬科Ｂ分紅：0.19元/股
粵照明Ｂ分紅：0.40元/股
中集B分紅:無
2002年的總體贏利：0.57*1700+0.54*3000+0.86*500=2821
2002年的分紅派現(xiàn)：0.19*1700+0.40*3000=1523
2002年的投資封閉收益率為：2821/38784.06（初始投資資金）=7.27%
2002年的現(xiàn)金收益率：1523/38784.06（初始投資資金）=3.92%
如果按同期的銀行存款或國債利率來說這個回報還是令人滿意的，但在這個低利率的時代不能對此過于樂觀。就各項指標(biāo)來分析這是一個可以繼續(xù)持有的組
【 · 發(fā)布:sosme 2003-04-07 01:13 】
B股分紅過程中的免稅效應(yīng),讓A股與B股之間的投資價值更加背離了,這是增加B股投資價值的重要因素之一
目前這個投資組合的收益率是6.51%,這是這個帳戶歷史上的最高收益率了
兌現(xiàn)利潤的壓力對短期投資者的誘惑總是強烈的,但我相信這種誘惑對我是無效的,所謂的坐電梯總是難免的,但面對一個為期10年的投資眼光要更長遠(yuǎn)些,兌現(xiàn)后至少目前我沒有發(fā)現(xiàn)更具吸引力的目標(biāo).
【 · 發(fā)布:穿越迷霧B 2003-04-07 10:50 】
帳戶A終于轉(zhuǎn)入贏利，操作無，繼續(xù)長期持倉。
帳戶A：
開戶日期: 2001-8-15
資金余額: 415.77(元)
當(dāng)前帳戶總資產(chǎn): 260266.77(元)
當(dāng)前持倉股票盈利率: 5.41%
帳戶B：
開戶日期: 2003-1-16
資金余額: 228.22(元)
當(dāng)前帳戶總資產(chǎn): 16427.22(元)
當(dāng)前持倉股票盈利率: 13.50%
【 · 發(fā)布:sosme 2003-06-01 23:32 】
實驗帳戶的最新狀態(tài)：
粵照明（200541）3000股（最新收盤：7.80）
深萬科（200002）3400股（最新收盤：4.43）
中集B （200039）500股（最新收盤：8.86）
市值總額：43630.37 港元
資金余額：738.37港元（毛利潤：4846.31港元）
收益率: 12.50%
投資比率：98.31%
主要變化:深萬科B轉(zhuǎn)股(10轉(zhuǎn)10)并派發(fā)了部分現(xiàn)金紅利.
【 · 發(fā)布:陸上小白龍 2003-06-02 00:26 】
依俺的理解，光是價格低廉還不足夠
未來的穩(wěn)定持續(xù)成長性更是關(guān)鍵。
【 · 發(fā)布:穿越迷霧B 2003-06-02 09:54 】
帳戶A：
市值：313856.26
收益率：25.5%
帳戶B：
市值：18042
收益率：24.5%
持倉品種：
粵電力Ｂ (200539)
閩燦坤Ｂ
長 安Ｂ (200625)
晨 鳴Ｂ (200488)
粵照明Ｂ (200541)
深赤灣Ｂ
深南玻Ｂ
【 · 發(fā)布:sosme 2003-06-02 10:06 】
陸上小白龍:我理解的所謂價格低廉就包括對"穩(wěn)定持續(xù)成長性"的適當(dāng)而不是過高的評估.
【 · 發(fā)布:西城無聊人 2003-06-03 05:32 】
我也貼一下實盤吧。。。
2003年6月2日買進(jìn)
200002/4.55元/10000股
200488/4.80元/10000股
200625/6.99元/2000股
看好最近一年左右的大陸經(jīng)濟(jì)，短期投機。
當(dāng)然2-10年的中期和10年以上的長期是堅決看壞的。。。。。。
【 · 發(fā)布:sosme 2003-06-30 11:44 】
剛查了一下我的B股帳戶,有1187.55元的現(xiàn)金入賬,是粵照明Ｂ的現(xiàn)金紅利.
目前帳戶的現(xiàn)金余額是1925.92(收益率: 7.11% ),又有機會買入股票了,哈哈.....
【 · 發(fā)布:小湯 2003-06-30 12:23 】
享受分紅利的樂趣...還免稅
可惜中集今年變了鐵公雞
【 · 發(fā)布:sosme 2003-06-30 23:53 】
小湯君好:
分紅能力(特別是持續(xù)的分紅能力)是體現(xiàn)投資價值的重要標(biāo)尺
中集的未來會怎樣?雖然目前還看不清楚,但總有很多的理由讓我對其保持持續(xù)的關(guān)注.
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