sosme于2002-09-13 01:56發(fā)表主帖：
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由華夏基金管理公司發(fā)起的國內第一只純債券基金——華夏債券基金將于9月16日在全國公開發(fā)售，投資人可以通過交通銀行、中國建設銀行和華夏證券約5000個網點購買。先來看看基本情況：
基金類型：契約型開放式
投資目標：在強調本金安全的前提下，追求較高的當期收入和總回報
投資范圍：限于固定收益類金融工具，包括國內依法公開發(fā)行、上市的國債、金融債、企業(yè)（公司）債（包括可轉債）等債券，以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具
收益分配：在符合基金分紅條件的前提下，每年至少一次，投資者可以選擇現(xiàn)金分紅或紅利再投資
認購費用：可在認購或贖回時收取，在認購時收取最高不超過認購金額（含認購費）的0.8％
贖回費用：無
每筆認購、申購最低投資額：5,000元
在基金發(fā)行的“冬季”，各路基金都在尋求有吸引力的“賣點”，在所謂的成長、價值型的喧囂之后收益型的基金會具有實質性的個性與內涵嗎？做為國內第一只純債券基金這個“純”（100%）字讓華夏債券基金具有了與過去所有基金的不同個性與內涵。唯一與其具有可比性的是最近正在發(fā)行中寶盈鴻利收益證券投資基金，雖然它也強調了其收益型的特征與債券投資占基金凈值的最底比例不低于20％（戰(zhàn)略資產配置:基金正常運作時期，本基金債券投資占基金凈值的比例不低于20％，股票投資占基金凈值的比例不高于75％，現(xiàn)金留存比例為5％左右），但所謂的收益型好象只是一個簡單的題材與過去的基金之間并沒有實質性的區(qū)別。來看看華夏債券基金的個性：
（1）特別低的、富有創(chuàng)新的的認購與贖回費用：不僅認購費用低廉而且贖回費為零，同時推出前端和后端申購費模式（投資者可選擇在申購本基金或贖回本基金時交納申購費用。投資者選擇在申購時交納的稱為前端申購費用，投資者選擇在贖回時交納的稱為后端申購費用，更詳細的信息參見其招股說明書http://www.eastock.com/news.php?id=5023）。對于一般投資人而言，后端申購費模式可能更適用———購買華夏債券基金，在購買時不需交納申購費，且持有時間超過5年，賣出時也不需交納；同時公司根據持有時間逐年降低費率，直至免除，從而鼓勵投資人中長期投資。另外，公司還設計了費率隨金額降低的前端收費模式，投資人可以通過增加投資額降低費率。
（2）特別低的管理費用：與其他的股票基金相比，華夏債券基金的管理費大幅度下降，不到現(xiàn)有水平的一半，基金管理人的基金管理費按基金資產凈值的0.6％年費率計提（基金托管人的基金托管費按基金資產凈值的0.2％年費率計提---就此而言就毫無個性了，哈哈）。在這點上基金的設計還是有缺陷的，0.6％年費率應該設定為最高限度，它應該包括基本費率與績效費率兩個部分，否則怎么能讓投資者相信基金經理的能動性呢？
（3）真正的收益型：即使不做任何債券投資，華夏債券基金的現(xiàn)金還可享受金融機構同業(yè)優(yōu)惠利率1．89％，高于一般投資者所能獲得的一年定期銀行稅后利率1．58％，這可以確保其本金的安全性和增值能力。債券的低波動性及每年分紅的剛性將讓華夏債券基金具有每年都可能分紅的強大能力即使在特別熊的熊市；
（4）是具有與銀行存單（特別是長期存單）最相近特征的基金品種、或者說它是銀行存單多元化的一個品種：華夏債券基金的投資范圍包括在銀行間市場和交易所市場公開發(fā)行上市的所有國債、金融債、企業(yè)債等，不但回避了股市風險，而且為普通投資者拓寬了投資債券的渠道，從而獲得比銀行存款更有吸引力的收益。它真正讓一般投資者參與平時不能或很難參與（專業(yè)化的限制）的那部分債券市場，最適合于做為銀行儲蓄的延伸工具；
（5）做為第一個吃螃蟹的人華夏債券基金將占盡先機：我國債券市場的不完全有效及其新興市場的特點為管理人提供了實施積極投資策略、實現(xiàn)組合增值的機會。我國債券市場存在結構性低效率，主要表現(xiàn)在利率結構低效和市場分割。利率結構低效的例證包括利率變動非市場化并滯后于經濟波動、不同期限債券收益率的結構性缺陷和相似期限債券收益率的差距；而市場分割的例證包括相似債券在銀行間市場和交易所市場的收益率差距。越是這種利率結構低效和市場分割將越會為先來者提供機會，隨著新興市場的逐步成熟及市場“有效機制”逐步完善，先人一步而占盡先機的優(yōu)勢不言而喻。
風險因素分析：
（1）在這個低利率的時代債券的系統(tǒng)性風險不言而喻，特別是在金融危機或動蕩時期債券的風險有時甚至會超過股票雖然這種情況發(fā)生的概率不高；
（2）在投資組合中也許唯一能產生暴利的品種就是可轉債，債券基金并不能完全避免股市波動的影響，如果持倉比例失衡比如其可轉債重倉將有可能轉變?yōu)橐恢活惞善钡幕?，其也就將會蘊涵較大風險；
（3）隨著未來大批企業(yè)債的發(fā)行，相關的非系統(tǒng)性風險也將考驗基金管理人的能力；
（4）未來如果有大批的垃圾債券上市，債券與股票之間的區(qū)別將會更加模糊。
總之我們可以說華夏債券基金目前是一只真正具有個性的基金，但我們不能得出它就將肯定是一只成功的基金，它的成功與否需要未來的歷史的來驗證。
重要提醒：如果你被它吸引那么你首先要做好這個充分的心理準備----坦然的面對與接受在未來某些牛市階段的相對較低回報，哈哈
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