今年以來(lái)，納斯達(dá)克100指數(shù)下跌-32%，創(chuàng)下08年以來(lái)最大跌幅記錄。

目前納斯達(dá)克100指數(shù)估值22.46倍，估值處于合理偏低估水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)截至于2022.6.16，數(shù)據(jù)區(qū)間：近10年

一、可以抄底，但別重倉(cāng)

納斯達(dá)克100匯聚了蘋(píng)果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉、英偉達(dá)等全球科技龍頭，堪稱(chēng)全球版的核心資產(chǎn)。

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過(guò)去10年，跟蹤的國(guó)泰納斯達(dá)克100年化16%，最大回撤-29%，以較低的波動(dòng)獲得了較高的收益，持有體驗(yàn)較佳。

那么，靈魂之問(wèn)來(lái)了：

面對(duì)全球核心資產(chǎn)和合理的估值水平，能否抄底？

好買(mǎi)君僅僅談下個(gè)人的看法：可以抄底，但不可重倉(cāng)。

注意，結(jié)論僅供參考，并不值錢(qián)，值錢(qián)的是邏輯。

二、依據(jù)估值是最簡(jiǎn)單的買(mǎi)入策略

我此前說(shuō)過(guò)，指數(shù)基金的買(mǎi)入賣(mài)出主要看估值，對(duì)于納斯達(dá)克100同樣適用。

下方五條軌道線的含義為：

（1）25=納斯達(dá)克100近10年的PE平均值

（2）20.08=25-1倍標(biāo)準(zhǔn)差

（3）15.16=25-2倍標(biāo)準(zhǔn)差

（4）29.91=25+1倍標(biāo)準(zhǔn)差

（5）34.81=25+2倍標(biāo)準(zhǔn)差

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)截至于2022.6.16

在基本的高等數(shù)學(xué)中，最為重要的3個(gè)概念就是均值、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

當(dāng)樣本足夠多的時(shí)候，我們可以認(rèn)定數(shù)據(jù)會(huì)滿足正太分布。

既然符合正太分布，那么我們就可以根據(jù)公式來(lái)預(yù)測(cè)落入某個(gè)范圍的概率。

假設(shè)股票（指數(shù)）價(jià)格是隨機(jī)的，滿足正太分布，根據(jù)公式，落入±1倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)域內(nèi)的概率是68.26%，落入±2倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)域內(nèi)的概率是95.46%。

也就是說(shuō)，如果當(dāng)價(jià)格落在±2倍標(biāo)準(zhǔn)差外，離2倍標(biāo)準(zhǔn)差越遠(yuǎn)，其概率越小，說(shuō)明越有可能會(huì)反轉(zhuǎn)。

我常說(shuō)的均值回歸也來(lái)源于此，數(shù)據(jù)脫離歷史均值標(biāo)準(zhǔn)差越遠(yuǎn)，則均值回歸的概率越高。

而依據(jù)納斯達(dá)克近10年的市盈率分布，我制定了如下的買(mǎi)入策略，供參考：

如20年3月，納斯達(dá)克100指數(shù)最低估值約20.5倍，18年12月最低估值約22倍，都是當(dāng)年大底。

當(dāng)前納斯達(dá)克100估值為22.46倍，從概率分布上來(lái)看，已處于偏低估區(qū)間。

不過(guò)在定投時(shí)，我想提醒3個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)：

1.當(dāng)前美國(guó)面臨衰退危機(jī)，不少企業(yè)盈利能力下滑，當(dāng)前便宜，不代表未來(lái)便宜。

如亞馬遜一季度凈利潤(rùn)同比下滑-147%，根據(jù)股價(jià)=估值*盈利，盈利下滑，若股價(jià)不變，則亞馬遜的估值會(huì)被動(dòng)抬高。

2.納斯達(dá)克100上次估值跌到20倍是在14年，跌到15倍是在12年，若通脹只是暫時(shí)，納斯達(dá)克100很難跌到20倍甚至15倍。

3.納斯達(dá)克100指數(shù)估值雖相對(duì)低估，但第一大權(quán)重股蘋(píng)果估值處于近10年相對(duì)高位，而20年3月蘋(píng)果估值最低17倍，18年年末約12倍，風(fēng)險(xiǎn)可能未完全釋放。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)截至于2022.6.16

無(wú)論是想一次性買(mǎi)在最低點(diǎn)，還是判斷美國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)衰退，都非常難。

三、不在我的能力圈，不會(huì)用過(guò)多資金參與

買(mǎi)指數(shù)的最大好處在于，不用擔(dān)心個(gè)股暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，只要國(guó)運(yùn)猶在，指數(shù)必然會(huì)再創(chuàng)新高。

可指數(shù)是由股票構(gòu)成的，指數(shù)再創(chuàng)新高，本質(zhì)在于里面的成分股公司能再創(chuàng)新高。

我對(duì)2萬(wàn)億美元市值的蘋(píng)果和微軟，未來(lái)市值再翻倍所需時(shí)間，給不出結(jié)論。

雖然納斯達(dá)克100過(guò)去10年年化收益16%，如果在牛市賣(mài)出可能是年化20%+，但過(guò)去并不代表未來(lái)。

相比較而言，我對(duì)國(guó)內(nèi)部分基金經(jīng)理的置信度更高。

如果以合理乃至便宜的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，取得15%-20%的年化收益并不難。

很多人覺(jué)得，美股易漲難跌，但這只發(fā)生在近10年，08年也跌得非常慘。

而且10年長(zhǎng)牛很大的原因在于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)放水，現(xiàn)金變得更不值錢(qián)，變相推高了不少資產(chǎn)的價(jià)格。

另外，不少公司主要通過(guò)借款來(lái)股票回購(gòu)來(lái)提升股價(jià)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表很不健康。

不少千億美金市值的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%，即所謂的資不抵債。

如家得寶102%、麥當(dāng)勞112%、菲利普斯莫里斯120%、星巴克130%等。

所以，我會(huì)以5%的倉(cāng)位參與納斯達(dá)克100，而且以每跌15%-20%的價(jià)格逐步買(mǎi)進(jìn)。

畢竟，我對(duì)美股了解程度有限，所以需要更大的安全邊際，盡量確保賺錢(qián)。

另外，我對(duì)納斯達(dá)克100長(zhǎng)期年化15%-20%并不感冒，國(guó)內(nèi)不少優(yōu)秀的主動(dòng)基金也能做到。

而配置納斯達(dá)克100的核心理由在于：美股和A股有一定的負(fù)相關(guān)性，從而降低組合的波動(dòng)。

如果你對(duì)美股非常有信心，那么完全可以自己獨(dú)立操作。

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