量化對沖交易
提到量化對沖交易，可能很多朋友覺得太深奧，只有基金等機構(gòu)才會使用的交易方式，其實不然，一般的散戶想要在市場中獲得穩(wěn)定的收益都要做到量化對沖交易。量化對沖交易實際是量化交易和對沖交易兩個概念的集合，下面一一闡述。
量化交易，簡單的說就是把交易過程中的每一個步驟量化，從進場，持有，加倉，減倉，離場，資金管理等，交易過程中的每一個環(huán)節(jié)都有一套嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。
期貨市場是個隨機強化的市場，有別于其他正強化或負強化的市場，在其他市場環(huán)境中或做了正確的事得到超額收益，或做了錯誤的事會得到加倍的懲罰。但在期貨市場中，投資者的每一個行為都是隨機強化的，即使錯誤的交易行為也可能獲得收益，即使正確的交易行為也可能帶來虧損。那么以某一次交易是否盈利為結(jié)果來作為判斷交易行為是否正確的準(zhǔn)則顯然不能覆蓋市場中所有的情況。比如很多投資者經(jīng)常在價格突破了自己計劃的止損位之后不去止損甚至虧損加倉，在價格迅速的出現(xiàn)調(diào)整之后小幅盈利出場，最后結(jié)果這次的交易是盈利的，但是有多少投資者因為這種行為爆倉在類似10年棉花大漲的行情中，那么能因為某一次，或某幾次這樣交易行為的盈利就能說這樣的交易行為是正確的么？再比如一些投資者計劃止損價位反復(fù)的被擊穿，反復(fù)止損，止損之后價格又回到了原有價位上，反復(fù)多次后行情啟動投資者獲得豐厚利潤，那么之前的若干次的止損造成的賬面損失是錯誤的么？
量化交易就是首先建立對于期貨市場交易的一個行為體系標(biāo)準(zhǔn)之后，每次的交易行為都依據(jù)固定模式行動。這個行為體系標(biāo)準(zhǔn)是長期穩(wěn)定的交易系統(tǒng)，高頻短炒也好，長線趨勢也好，其實基礎(chǔ)是穩(wěn)定的交易成功率，平均盈利與平均虧損的差值為正，合理的資金分配。量化交易相當(dāng)于機械化的生產(chǎn)，其精細程度決定最終產(chǎn)品的質(zhì)量。就像飛機，衛(wèi)星，甚至汽車很多國家是不能自主生產(chǎn)的，因為最終的這些產(chǎn)品是經(jīng)過機械化加工的數(shù)十萬，數(shù)百萬的精細的零件組合而成，精細的程度最終決定產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。同樣量化交易就是把交易過程中的每一步進行數(shù)學(xué)化，標(biāo)準(zhǔn)化，如同工業(yè)革命機械化大規(guī)模生產(chǎn)最終取代小作坊式的手工生產(chǎn)一樣，量化交易必然也會取代傳統(tǒng)的靠人來決定的交易模式。
目前而言，期貨市場開放資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是對一般散戶投資者的巨大沖擊，機構(gòu)投資者量化交易模型的水平雖然參差不齊，但整體水平遠高于目前市場上的眾多散戶投資者，在不久后，靠個人意識判斷的散戶將逐漸淡出市場，量化交易將成為市場主導(dǎo)。對于一般散戶投資者而言，還想自己留在市場上，就要改變傳統(tǒng)的盤感決策交易的模式，盤感的概念太過于模糊，在某一次的交易過程中或許表現(xiàn)的異常出色，但面對上千上萬次的交易過程，盤感很難把握整體盈利的穩(wěn)定性。改變傳統(tǒng)的交易模式，建立自己的交易系統(tǒng)，并把每一個交易步驟數(shù)字化，定量化，或許在某幾次的交易過程中，這樣的交易系統(tǒng)表現(xiàn)不佳，但數(shù)萬次的交易后該系統(tǒng)可表現(xiàn)穩(wěn)定，收益均衡，無較大風(fēng)險出現(xiàn)。交易系統(tǒng)建立后，要讓自己的交易系統(tǒng)有自適應(yīng)性，市場上的交易者一代換一代，市場價格的波動方式也在發(fā)生微小的變化，因此交易系統(tǒng)也要有足夠的自適應(yīng)性，足夠適應(yīng)市場環(huán)境的變化。
對沖交易實際上應(yīng)該是量化交易系統(tǒng)中的一個組成部分，之所以單提出來，是由于很多人并沒有注意到對沖交易的重要性。對沖交易實際是在交易過程中多品種組合交易，對沖風(fēng)險，控制風(fēng)險敞口。一般投資者認為重倉持有一個品種可以獲得暴利，且不說這樣操作風(fēng)險多大，眾多品種在行情沒有走完之前，如何確定某一個品種利潤空間最大，過程中不會產(chǎn)生快速深幅調(diào)整造成利潤快速大量回吐。多個品種的配合交易，雖然在某一次的行情爆發(fā)中，不會取得像林廣袤先生在10年棉花上的神話式的戰(zhàn)績，但平均到十年，二十年中，可以捕捉到市場上所有的明星品種。一種是三年不開張開張吃三年的交易模式，另一種是細水長流式的交易模式，或許從最后結(jié)果看來每一種模式都可以用，但棉花這樣的行情要幾年的等待，過程中幾乎沒有收入，只有別人懷疑的態(tài)度，最后甚至懷疑自己交易系統(tǒng)的可行性，這份耐心的等待不是任何人都可以做得到的。而每年穩(wěn)定的收益至少心態(tài)是放松的，輕松的心態(tài)更容易獲得成功。
另外，在趨勢行情即將結(jié)束的時候，尚不能確定趨勢就此結(jié)束，但利潤可能面對快速巨大的回吐，這時風(fēng)險對沖就將體現(xiàn)其重要性。商品期貨，都有其共有的工業(yè)，農(nóng)業(yè)屬性，同漲同跌，但由于每個商品之間的供求關(guān)系不同，市場資金炒作熱點不同，有個品種行情會利潤空間比較大，價格表現(xiàn)較為強勢，有的跟隨主力品種出現(xiàn)小幅價格波動，價格表現(xiàn)較為弱勢，但在強勢品種出現(xiàn)快速調(diào)整的時候，跟隨的品種同樣也會出現(xiàn)同向的價格調(diào)整。比如前段時間漲勢較強的豆粕，和跟隨小幅上漲豆油，在豆粕出現(xiàn)調(diào)整的時候，豆油也同樣出現(xiàn)調(diào)整，且豆粕再次企穩(wěn)之后，豆油價格仍表現(xiàn)弱勢難以上行。這其實就可以做豆粕主力上漲行情的時候，在豆粕行情即將調(diào)整時用豆油做風(fēng)險對沖，雖然過程中豆粕的利潤出現(xiàn)大量的回吐，但同時豆油獲得的利潤幾乎可以完全彌補豆粕的利潤回吐，且在豆粕價格再創(chuàng)新高時，豆油的價格波動依然有限，不會帶來風(fēng)險。
多品種的對沖交易，可以保證常年利潤的穩(wěn)定性，同時回避市場風(fēng)險。但對于很多初級投資者，盯住一個品種的價格波動就已經(jīng)很困難了，進行多品種的對沖交易實在有些難上加難。而量化交易，對沖交易首先要求投資者有深厚的分析功底，對于分析功底較薄弱的投資者，規(guī)勸一句：市場已經(jīng)發(fā)生改變，不能適應(yīng)市場及早退出，避免風(fēng)險，期貨公司資管業(yè)務(wù)同樣可以幫助獲得收益。
量化對沖交易基本概念應(yīng)該已經(jīng)闡述清楚了，所涉及的層面和內(nèi)容還有很多，由于篇幅問題不一一闡述。期望投資者在閱讀此文后，能夠明確在期貨市場中自己的發(fā)展方向，而不致多走彎路。筆者能力有限，若有不足之處歡迎交流。Qq:44755431,qq群21066664。
2012年7月29日
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