最近一段時間以來，正如之前多篇文章預警的一樣，成長股出現(xiàn)了集體的低迷，不少個股跌幅較大。更重要的是，從技術(shù)面、基本面和未來可以預期的小盤股大擴容等諸多因素綜合來看，這個冬天應該是剛剛來臨。
2012年-2013年整整兩年時間里，大多數(shù)投資者習慣參考的大盤，也就是上證指數(shù)整體波動不大，基本上一直在1800-2400之間窄幅箱體波動，而以創(chuàng)業(yè)板和主板中小板的成長類股票卻整體走出了牛市格局。統(tǒng)計表明，幾乎全部的的創(chuàng)業(yè)板股票近兩年跑贏了上證指數(shù)且大幅上漲，而80%以上的中小板和60%以上的主板小盤股也跑贏了上證指數(shù)而上漲?？梢哉f，上證指數(shù)完全是被一些權(quán)重指標股綁架了，加上大量散戶在07年介入的一些傳統(tǒng)夕陽行業(yè)個股也一直是下降趨勢，造成了近兩年獨特的大熊市下牛股成群飛奔的結(jié)構(gòu)性行情的特點。
而如今，就像本博在11年尾和12年上半年初開博時提出成長股的巨大機會一樣，現(xiàn)在本博正式提出成長股中期的較大風險。需要注意的是這里不是短期，也不是長期。因為長期來說，真正的成長股仍然會不斷新高，而短期走勢不是本博重點關(guān)注的對象。本博里面中期所指的時間，大致指6-18個月。以相對來說更能代表成長股走勢的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，未來中期該指數(shù)或許將走出類似中小板指數(shù)在2010年中至2011年底的走勢來，個股跌幅30-60%的將比比皆是，少部分個股下跌幅度將達到80%以上。對于投資者來說，可能出現(xiàn)和過去兩年不賺指數(shù)（上證指數(shù)）賺了錢相反的情況，即不虧指數(shù)卻要虧錢。其主要原因為：
①技術(shù)面方面：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲180%左右后已經(jīng)中期見頂，未來短期即使反彈甚至是再創(chuàng)一次新高也最多是一次雙頂或者多重復合頂而已了。
②基本面方面：不是簡單的說成長股基本面突然變壞了，而且大多數(shù)成長股均到了“成長性陷阱”階段，即業(yè)績的增長速度已經(jīng)跟不上估值的高企了，雖然未來業(yè)績?nèi)匀粫窃鲩L的，但估值的下降將導致股價大幅下跌。具體可參考《醫(yī)藥股投資所需要注意的風險》一文中的最后一點風險的敘述。以2010年中至2011年底上一輪成長股大調(diào)整的經(jīng)典例子信立泰（002294）為例，該股09、10、11年三年的業(yè)績增長分別為翻倍、60%和20%左右，而股價在10年下半年后到11年底卻遭遇估值的大幅回落而慘遭腰斬。目前市場中好多股票也正處于信立泰2010年中的狀態(tài)，以創(chuàng)業(yè)板和中小板里面的大量新興行業(yè)個股為典型代表。
③政策、消息和資金面方面：國家大的政策沒問題，對新興行業(yè)是支持的。但是目前和之后一段時間內(nèi)更能影響市場的是可以預期的大擴容。特別是未來大多數(shù)IPO公司均為中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的，量變引起質(zhì)變，歷次IPO重啟之初未能改變股市方向，最終瘋狂大擴容后卻都是災難性的影響。資金面方面，近兩年大幅獲利的部分機構(gòu)、私募和中大散戶投資者的撤出也可能導致羊群效應的發(fā)生。
四年一個輪回，對大多數(shù)具有典型意義的小盤成長股來說，最近四年剛好是經(jīng)歷了熊兩年牛兩年的一個完整輪回，如今再次面臨回到了熊市的邊緣。對于各位中小投資者來說，該如何度過新一輪的成長股的冬天，本博給出以下方案：
①持續(xù)空倉。也許對于大多數(shù)人來說這會是最好的選擇，卻也是最難的選擇，因為人心使然，貪婪之心，僥幸之心。耐心空倉6-18個月甚至更長的時間，一般人很難做到。當然，不能做到的只能讓賬戶的虧損來折磨自己了。那空倉到什么時候為止呢？一個重要的指標，就是多數(shù)代表性新興成長股的估值到了20-30倍區(qū)間了就差不多了，而不是現(xiàn)在的50-60倍估值為主流。
②耐心持有。對于極少數(shù)在今年和明年業(yè)績非常確定且增速高估值合理的公司，應該耐心持有。這樣的公司非常少，在2010年中至2011年底的那一波成長股大熊市里面這樣屹立不倒的例子僅僅包含大華股份、杰瑞股份、片仔癀、湯臣倍健、舒泰神等極少數(shù)個股。至于新一輪熊市中誰將是這類股，現(xiàn)在還不得而知，但是可以告訴大多數(shù)投資者的是：你手中正持有的99%的概率不是。
③加強自身學習。多抽時間學習國家政策導向，股市基本知識，股票的運行特點，影響股價的各種因素和一些操作技巧等。
④戰(zhàn)略性分批建倉。對于真正的成長股，在熊市的調(diào)整期，特別是中后期，就是為下一輪大牛走勢建倉的好機會。這里的建倉需要結(jié)合公司基本面和股價安全邊際后做出，且建議是分批進行，買了就不會賣的那種，其根本目標是為下一輪大牛走勢做戰(zhàn)略準備，而不是讓你去頻繁操作短線。
⑤防御資金保值增值途徑。這期間空倉后的防御性資金投資什么呢？應該主要以穩(wěn)健為主，比如年化收益率4~7%左右的各類銀行理財產(chǎn)品，年化收益率4~6%左右的國債逆回購， 年化收益率4~6%左右的貨幣式基金或其衍生產(chǎn)品（比如余額寶），另外風險很小的年化收益在-1%~8%的債券或債券式基金也可以適當考慮。
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