淡江大學(xué)土木工程系教授葉怡成和多數(shù)散戶一樣，忙于工作、沒有時間緊盯股市，因此他一直在尋找有效率的投資方法。
個性謹慎的他，靠著做學(xué)問追根究底的精神，幾年前結(jié)合臺股1997至2013年的歷史資料回歸統(tǒng)計分析，獨創(chuàng)出「成長價值指數(shù)（GVI, Growth Value Index）」做為股票買賣依據(jù)，他統(tǒng)計回測結(jié)果顯示，大型股套用此選股法的年化報酬率達9%，成功打敗同期只有5%的大盤報酬率。而葉怡成自己實際投入部位操作臺股，年化報酬率更達到15%。
「成長價值指數(shù)選股法并不復(fù)雜，只需搞懂一條簡單的數(shù)學(xué)公式。」此時葉怡成在黑板上寫下：GVI＝（B/P）×（1+ROE）^5，隨即變身為財務(wù)管理學(xué)老師開始上課解釋：公式的前半段是凈值股價比，選股邏輯如同價值股，希望用便宜的股價買到較高凈值的公司；而公式的后半段是利用股東權(quán)益報酬率估算公司持續(xù)獲利的成長性，選股邏輯比照成長股。二者相乘得出的GVI值，越大越好。
「選股公式同時考量公司的價值性和成長性，而公式里出現(xiàn)的5次方是成長系數(shù)，統(tǒng)計顯示，取4次方至8次方之間做運算，投資績效都不錯?！谷~怡成表示，5次方偏向價值性，適合保守投資人；8次方偏向成長性，適合積極投資人。
擅長工程統(tǒng)計，葉怡成教學(xué)生用模型設(shè)計混泥土，也將學(xué)問套用在建置最強投資組合。
擅長工程統(tǒng)計，葉怡成教學(xué)生用模型設(shè)計混泥土，也將學(xué)問套用在建置最強投資組合。
實際操作面上，葉怡成則說明有以下3步驟：
步驟1、計算GVI值
先利用GVI公式計算出所有上市柜股票的GVI值。葉怡成指出，ROE必須可靠、具可持續(xù)性，如果企業(yè)的ROE是因財務(wù)杠桿而提高，那么ROE就不可靠；若公司處分資產(chǎn)造成盈余異常提高，也應(yīng)屏除，因為那種高ROE不可能持續(xù)。
且ROE很少超過30%，若超過仍以30%計算，以反映基本盈余為準。葉怡成舉例，統(tǒng)一超去年第4季認列出售上海星巴克股權(quán)獲利，使得單季ROE達56%，就應(yīng)屏除。
統(tǒng)一超去年第4季認列上海星巴克股權(quán)獲利，因這類盈余不可能持續(xù)發(fā)生，異常高的ROE應(yīng)屏除。
統(tǒng)一超去年第4季認列上海星巴克股權(quán)獲利，因這類盈余不可能持續(xù)發(fā)生，異常高的ROE應(yīng)屏除。
步驟2、選出GVI值最高20檔
得出GVI值后進行排序，將排名前20檔個股納入投資組合，各配置5%比重。 「不足10檔個股的投資組合不健全，若有20檔，各配置5%，萬一其中1檔變壁紙，只損失5%不會太痛?！沽硗猓~怡成強調(diào)，GVI選股法只適合總市值200億元以上的中大型股，市值小的個股需剔除。
跟在葉怡成身邊學(xué)習(xí)投資、今年畢業(yè)的研究生祁同學(xué)分享：「有時候會對挑選出來的個股有意見或想法，無法說服自己，雖然也可以往下挑，不過，老師常說投資要理性?！?/p>
葉怡成表示，投資組合要定期再平衡，最忌諱在股價下跌、心理波動時被迫調(diào)整持股。
葉怡成表示，投資組合要定期再平衡，最忌諱在股價下跌、心理波動時被迫調(diào)整持股。
步驟3、定期再平衡
?之后定期檢視投資組合，檢查手上持股的GVI值是否跌出前20名，進而做汰弱留強，「這樣選出的股票，以我過去的投資來看，持有的股票最長不會超過2年?！怪劣谫u股的原因有二，可能是公司股價變貴，也可能是公司獲利變差，「排名降低不見得是壞事，有時是個股漲高賺錢，不一定要立刻賣，但如果排名跌出總排名前25%則應(yīng)獲利了結(jié)，原因是股價已不便宜?！?/p>
投資最怕心理波動，葉怡成因此認為，投資組合最好每月或至少每季檢視一次，以他為例，每月固定5日或10日再平衡一次，「最忌諱股價跌了才被迫處理。」
「這方法選出的股票，在大盤漲時，表現(xiàn)比大盤好；大盤跌時，跌得比大盤少?！挂蛲顿Y跟葉怡成結(jié)識的蔡先生，是專職投資人，他實際融會方法投資臺股，獲利竟比自己過往績效成長達5成。
GVI選股法精選臺股20檔
公式：GVI＝（B/P）×（1+ROE）^5
選股范圍：公司總市值大于200億元以上的中大型股
注：ROE采近4季加總累計，亦可以最近1季數(shù)值乘以4，同時ROE以基本盈余為主，屏除處分資產(chǎn)異常提高的數(shù)值，大于30%或-20%皆不列入。 （資料來源：iGold籌碼大師，記者整理。）
注：ROE采近4季加總累計，亦可以最近1季數(shù)值乘以4，同時ROE以基本盈余為主，屏除處分資產(chǎn)異常提高數(shù)值，大于30%或-20%皆不列入。 （資料來源：iGold籌碼大師，記者整理。
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