2015/06/02 出處：財(cái)訊雙周刊 第 477 期 作者：朱美宙
這是一個(gè)一般人會(huì)嘖嘖稱奇的投資故事。周錦材，不到40歲，每年只追求8至10％的投資報(bào)酬率，在幾乎什么事都沒做的情況下，為自己多賺一份薪水。他，怎么做到的？
周錦材說：「我用ＥＴＦ投資、我做資產(chǎn)配置?！咕瓦@么簡單？平凡的他說：「是的，就只做這個(gè)?！?/span>
周錦材平常在桃園的電子公司上班，擁有英國的ＭＢＡ學(xué)位，但不是財(cái)務(wù)金融專才，跟大多數(shù)的上班族一樣，他很努力過生活，也希望透過投資理財(cái)，讓自己的生活品質(zhì)更好。
由于他有親戚靠著投資理財(cái)，很早就過著「用錢賺錢」、還不錯(cuò)的生活，他也很早就知道應(yīng)該適度投資，希望有朝一日，也能獲得財(cái)富自由。
早年投資股票 績效乏善可陳
「指數(shù)化投資」概念 開啟另一扇窗
2000年后科技泡沫的破裂、臺(tái)股的崩盤沒有嚇退他，他出社會(huì)工作后累積了一定積蓄，在○三年全球股市要復(fù)蘇的時(shí)候，開始買基金、買股票。那時(shí)正是臺(tái)灣電子業(yè)的黃金年代，他跟大多數(shù)的散戶投資人一樣，電子股就是最愛。
還記得當(dāng)時(shí)，全球景氣看似復(fù)蘇，但原物料基金表現(xiàn)不佳，他居然是認(rèn)賠一成多虧損出場，其余時(shí)候，他有時(shí)跟著朋友起哄追逐明牌，買過旺宏、茂矽等電子股，還買了不少財(cái)經(jīng)書籍閉門苦讀，學(xué)過技術(shù)分析......雖然曾參與過的股壇盛事不少，但都是有賺有賠，績效實(shí)在不怎么樣，并未因此比較靠近財(cái)富自由的夢想。
直至○七年，他遠(yuǎn)赴英國倫敦大學(xué)皇后瑪莉?qū)W院商學(xué)研究所留學(xué)，學(xué)校剛好舉行一場金融研討會(huì)，那是他第一次聽到「指數(shù)化投資」這??個(gè)概念，再經(jīng)由經(jīng)濟(jì)學(xué)課堂的教授碧姬．格蘭維爾（Brigitte Granville）介紹，開啟了他的一扇窗。
于是，他開始閱讀指數(shù)化投資的書籍，如墨基爾（Burton G. Malkiel）的《漫步華爾街》、威廉．伯恩斯坦（William Bernstein）的《投資金律》，以及約翰．柏格（John Bogle）的《買對(duì)基金賺大錢》等書，都對(duì)他有很深的啟發(fā)。
周錦材一方面檢討過往的投資經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為自己花許多時(shí)間用了許多力氣，績效僅差強(qiáng)人意；一方面發(fā)現(xiàn)，指數(shù)化投資竟是一個(gè)不論多頭或空頭市場都可以操作的投資方法，成本便宜、長期績效卻能令人滿意，最重要的，不需要花太多時(shí)間去交易，又能有效保護(hù)資產(chǎn)。
打定主意后，他立即修正投資方法。那時(shí)，他人在英國、臺(tái)灣又沒有符合他需求的ＥＴＦ投資商品，但透過網(wǎng)路開戶已經(jīng)算方便，他就在美國券商開了戶，二話不說，就照著那些經(jīng)典投資書籍教的，開始做了資產(chǎn)配置。
「股、??債兼具」，是資產(chǎn)配置的最重要守則，投資專家通常建議可依照自己的年紀(jì)做債券的比率配置，且可以做一成的彈性調(diào)整。那時(shí)他約30歲，債券的比率就是3成。
話雖如此，債券多只能領(lǐng)息，賺價(jià)差的資本利得空間很有限，不像股票雖可能跌深，一旦上漲賺的價(jià)差也很驚人，「年輕人買債券，豈不牴觸年輕人可以多在股市承擔(dān)較多風(fēng)險(xiǎn)」的投資概念嗎？但周錦材說：「年輕人、資金部位較少的人，反而更應(yīng)該有債券的配置。」
「投資不是只比誰的報(bào)酬率比較高，更多時(shí)候，是比誰犯的錯(cuò)少，」他強(qiáng)調(diào)。他以股神巴菲特為例，他在多頭市場不一定賺得比別人多，就像這幾年的績效還不如美國標(biāo)普指數(shù)，但在空頭市場中，巴菲特卻可以賠得比別人少。周錦材也希望自己投資時(shí)可以「少犯錯(cuò)」。
因此，他在做投資組合時(shí)，很重視債券的配置。他說，債券的買盤多是來自富人、有大部位資金的法人機(jī)構(gòu)，這些資金正是高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制的代表，很值得一般人學(xué)習(xí)。特別是當(dāng)股市暴跌時(shí)，債券部位不但抗跌或會(huì)反向上漲，可以提供緩沖，使總資產(chǎn)縮水的幅度較??；當(dāng)股市反彈時(shí)，比起滿手都是股票部位的人，由于受傷程度較輕，總資產(chǎn)可以較快回升。
周錦材選定的投資標(biāo)的只有4檔，股、債各半，股票部位為投資美國股市的Vanguard整體股市ＥＴＦ（ＶＴＩ）及ＳＰＤＲ標(biāo)普五百指數(shù)ＥＴＦ（ＳＰＹ），債券部位為iShares iBoxx 投資等級(jí)公司債券ＥＴＦ（ＬＱＤ）與iShares 一至三年期美國公債ＥＴＦ（ＳＨＹ）。
○八年的金融海嘯，股市跌到慘不忍睹，卻是他實(shí)踐理論的第一個(gè)考驗(yàn)。當(dāng)時(shí)他投入的資金雖然不多，年度結(jié)算時(shí)，眼看著股票部位跌幅超過36％，再怎么理性也很難受。
所幸，他的債券部位沒讓他失望。他的投資級(jí)公司債小跌，跌幅不到1％，公債部位卻逆勢上揚(yáng)6％以上。周錦材說，由于有債券的部位，保護(hù)了他的整體資產(chǎn)，使他當(dāng)年的總資產(chǎn)只下跌2成，如果沒有資產(chǎn)配置，可能會(huì)下跌更多。
力守股債平衡 保持戰(zhàn)果
金融海嘯期間 公債部分還上揚(yáng)
○九年之后，因國際ＥＴＦ市場快速成長，種類也相對(duì)多樣化。為了平衡全球投資與增加收益，周錦材調(diào)整投資標(biāo)的。債市方面，將iShares 1至3年期美國公債ＥＴＦ（ＳＨＹ）改為iShares 美國核心綜合債券ＥＴＦ（ＡＧＧ），讓原本以美國短天期公債為主的ＥＴＦ改為有短、中、長期債券的配置。
股市新增Vanguard FTSE美國以外全世界ＥＴＦ（ＶＥＵ），可以投資除美國以外股市，因?yàn)橄惹暗臉?biāo)的主要集中在美國股市，并未能有效分散至全球。
有了這樣的調(diào)整，加上全球股債快速反彈，使他的總資產(chǎn)在○九年不僅快速回升，獲利還增加不少。
另外，在一一年歐債危機(jī)、全球股市下跌的狀況下，他的總資產(chǎn)并未受到下跌影響而產(chǎn)生虧損，反倒倍增了不少，這幾年下來，平均年報(bào)酬率達(dá)12.95％，還優(yōu)于他原先預(yù)設(shè)的8％年報(bào)酬率。
周錦材說，采用預(yù)先想好資產(chǎn)配置的方法，一定要嚴(yán)格執(zhí)行「股債平衡」。年底結(jié)算時(shí)，若發(fā)現(xiàn)股票資產(chǎn)因股市漲幅大，超出原先設(shè)定的比率，像是一二年底股票部位因股市大漲使其占總資產(chǎn)達(dá)8成5，比原先設(shè)定的比率還多，這時(shí)，就要減碼股票的部位，使其降至原先設(shè)定的7成比率，把資金挪到債券部位。
身為上班族，周錦材強(qiáng)迫自己每年要投入60萬元的新資金，若再加上他投資房地產(chǎn)所賺得的資金，現(xiàn)在他已有超過1000萬元的本金。周錦材說：「按照這個(gè)方法，一般人要追求8％的年報(bào)酬率，應(yīng)該不是難事?！乖俅_實(shí)執(zhí)行資產(chǎn)再平衡，可以再讓整體績效再提高至少2個(gè)百分點(diǎn)，若以1000萬元的本金計(jì)算，1年獲利80萬至100萬元，「豈不等于幾乎沒有做什么事，一年就可以增加一份薪水？」
有了這套「一般金融服務(wù)業(yè)不會(huì)教你的方法」后，周錦材說，他低度交易，讓金融服務(wù)業(yè)賺不到什么交易費(fèi)，但再也不用擔(dān)心美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)到底要不要升息、不用費(fèi)盡心神去打聽股市明牌，在金融投資上的心理負(fù)擔(dān)降到最低，反而知道資產(chǎn)可以穩(wěn)定成長，既篤定又踏實(shí)。
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