人民幣“匯改重啟”與“跨境貿(mào)易結(jié)算”，是兩個(gè)相關(guān)聯(lián)的動(dòng)作。因?yàn)橥瞥鰰r(shí)基本是同步，肯定是有意的。
匯改重啟，從目前態(tài)勢(shì)來看，市場(chǎng)理解的大方向是升值。不過機(jī)制上是升也可以，貶也可以，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)指出來了。按央行的說法，人民幣匯率“參考一籃子貨幣”。這兩年相對(duì)美元就是水平直線，所以“一籃子貨幣”就是100%的美元。現(xiàn)在要“脫鉤”了，總得新加進(jìn)別的貨幣占一定百分比，新加品種中比重最大的肯定是歐元，如60%美元，30%歐元，5%日元，5%韓元。
如果央行真的是嚴(yán)格“參考一籃子貨幣”，那么人民幣對(duì)美元匯率，其實(shí)就是跟著歐元的走勢(shì)。歐元貶，人民幣也貶，歐元升，人民幣也升，只不過幅度都要小一些。目前國際匯率爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)其實(shí)并不是人民幣，而是歐元對(duì)美元。歐元對(duì)美元有幾波大的上升浪與下跌浪，金融危機(jī)后，歐元匯率先是從1.6跌到1.2美元，然后再漲到近1.6美元，近來又跌到1.2美元。這個(gè)過程中，人民幣全是跟著美元，似乎很“穩(wěn)定”，其實(shí)對(duì)歐元的漲跌動(dòng)靜相當(dāng)大，一些企業(yè)叫苦?，F(xiàn)在把歐元加進(jìn)相當(dāng)?shù)陌俜直龋绻儆羞@種大波段，那么人民幣對(duì)歐元的波動(dòng)就能平滑一些，但對(duì)美元就會(huì)波動(dòng)多一些。
如果美國人要人民幣升值，按這個(gè)新機(jī)制，就要求美元實(shí)現(xiàn)對(duì)歐元貶值。如果美國借歐債危機(jī)造勢(shì)，讓歐元貶值，那么人民幣也會(huì)對(duì)美元貶值。從框架上看，似乎如此。
但我感覺央行并不會(huì)嚴(yán)格跟著“一籃子貨幣”走，這“一籃子貨幣”還是一個(gè)忽悠。即使是在2005-2008年的升值過程中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也發(fā)現(xiàn)并不存在一個(gè)顯著的“一籃子貨幣”組合。央行只是會(huì)“參考”這個(gè)組合，具體每天匯率多少，是由央行在人民幣外匯交易市場(chǎng)印錢買外匯決定的。這個(gè)外匯交易市場(chǎng)，長年累月就是干一個(gè)事，各機(jī)構(gòu)把美元賣給央行，央行幾乎就是唯一的美元大買家。之所以沒升值，完全是因?yàn)檠胄胁还懿活櫟赜″X買，由于其購買力無窮，直接決定了匯率。也許以后會(huì)出現(xiàn)別的機(jī)構(gòu)大賣人民幣買美元的情況，但這事到目前從未發(fā)生。目前人民幣匯率仍然沒有一個(gè)有效市場(chǎng)，而是央行說多少就是多少。
也就是說，人民幣的“升值預(yù)期”，只是其它機(jī)構(gòu)的“愿望”。這個(gè)愿望能不能成為現(xiàn)實(shí)，要看央行。央行有能力逆著愿望行動(dòng)。而如果人民幣有了“貶值預(yù)期”，多數(shù)機(jī)構(gòu)都在這個(gè)交易市場(chǎng)扔出人民幣換美元，在極端情況下，這就不是央行擋得住的了。雖然央行的美元儲(chǔ)備相當(dāng)?shù)亩?，但真正可以用來在交易市?chǎng)買人民幣的美元，并沒有太多，主要的美元買了美國國債與公司債券，不是現(xiàn)錢。
所以一國操縱匯率其實(shí)是“防升值易，防貶值難”，即使象中國這樣有錢的主，也是如此。小國匯率大貶特貶的不計(jì)其數(shù)。所謂的“升值壓力”其實(shí)根本不算壓力，美國政客嚎叫其很容易對(duì)付?！百H值壓力”來了，根本就沒有這類廢話，美國政客一句話都不會(huì)說，直接就干上了，匯率幾下就沖垮了。
當(dāng)然沖中國是不容易干的，央行大賣美債，美國也死球了。我一直認(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備根本不是能用的財(cái)富，也不需要。如果不花，就財(cái)富意義而言，等于是白送。因?yàn)橹袊怯心芰赍X的國家，要花這些儲(chǔ)備干什么？除非以后中國沒能力掙錢了，才要?jiǎng)佑谩５鈪R儲(chǔ)備也是有很大意義的，可以用來打金融仗。如果美國敢來沖人民幣匯率，中國也就會(huì)把美國干死。因此，人民幣是地球上最安全的貨幣，這也是有道理的。正因?yàn)槿绱?，中國才能夠增發(fā)人民幣搞貿(mào)易、搞基建、大放貸，實(shí)體經(jīng)濟(jì)要多少錢，中國就能印多少錢。2005年以來，中國印了全世界最多的錢，仍然沒有境外勢(shì)力敢來賭人民幣貶值，就是因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備多。
一些人經(jīng)常說，外匯儲(chǔ)備虧大了，美國債券虧大了，歐元升也虧，貶也虧，兩房退市我們虧，美國印錢我們虧。這些我認(rèn)為沒有啥好研究的，也研究不出啥。反正是不會(huì)花的錢，你算它值多少錢有啥影響？你靠這些錢能養(yǎng)活誰？說到底還是得自己有掙錢能力，這么大的國家，沒有掙錢能力多少錢也不夠花的。對(duì)我來說就是看一個(gè)事：這些儲(chǔ)備扔出去能不能把美國弄死。如果被美國歐洲折騰來折騰去，這些儲(chǔ)備對(duì)美國沒有殺傷力了，那我認(rèn)為就是出大事了。目前來看，這個(gè)能力是在持續(xù)提升，美國沒有中國挺它，真的會(huì)經(jīng)濟(jì)崩潰。所以美國只敢折騰“升值壓力”，根本不敢操作“人民幣貶值”。
“升值壓力”這種事，其實(shí)不是個(gè)事，很好防。只要自己不犯傻，被升值弄出巨大的資產(chǎn)泡沫，就啥事沒有。所以我對(duì)房產(chǎn)泡沫特別小心，任由房價(jià)狂漲是往死路走。近來中央把房產(chǎn)泡沫限制住了，也就無機(jī)可乘了。美國愛折騰隨便，它肯定在人民幣匯率上討不到便宜?！百H值壓力”，那個(gè)壓力真的很大。1998年那陣子，黑市美元匯率到10，那時(shí)國際輿論就猛炒中國“資本外逃”，嚇人說一年逃出上千億美元。
可以肯定的是，現(xiàn)在雖然市場(chǎng)一致預(yù)期是人民幣會(huì)升，但根本升不了多少。央行只要印錢買，別人毫無辦法。而升值幅度，其實(shí)已經(jīng)提前定下來了，基本所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家與決策者都說了，不會(huì)大升。
為什么要放開人民幣匯率浮動(dòng)，我認(rèn)為它更大的意義是人民幣國際化。所以緊跟著就來了個(gè)“跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算”擴(kuò)大至全球。目前人民幣已經(jīng)具備了國際化的條件。
什么叫“國際化”？為什么要“國際化”？對(duì)中國現(xiàn)階段來說，其意義就是在“雙贏”的貿(mào)易中，不要被不相干的第三方貨幣白占便宜。以前被美元白占便宜，因?yàn)檫€是雙贏，所以也就忍了。改進(jìn)一點(diǎn)，用貿(mào)易雙方的貨幣結(jié)算，美國的便宜就沒有了，雙方就把被美國侵占又讓出來的利益均分。再改進(jìn)，就用人民幣結(jié)算，中國占的利更多，對(duì)方也不吃虧，因?yàn)槭虑檗k得更順利。又再改進(jìn)，和中國無關(guān)的兩伙人也用人民幣結(jié)算，中國得利，人家也不虧，因?yàn)榭赡苁敲涝尩睦?。中國這個(gè)進(jìn)程其實(shí)早就開始了，第一個(gè)第二個(gè)改進(jìn)現(xiàn)在同時(shí)大規(guī)模推出。以后遲早會(huì)有第三個(gè)改進(jìn)，發(fā)展中國家可能會(huì)非常高興地說，“大哥，可算是有盼頭了，沒美元也能混了，以后咱就跟人民幣混了”。參與這個(gè)進(jìn)程的國家不會(huì)受損，參與就有利，發(fā)展可能比預(yù)想的快。
至于說以后人家手里人民幣多了，中國搞貶值，再白占人家大便宜，這一步就不要提，相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)都不要提。現(xiàn)在要真心相信，中國就是不要占這種便宜，是從毛主席傳下來的精神，這是大國的氣度?，F(xiàn)在就是在貿(mào)易中，人民幣接收美元讓利，能吃很長時(shí)間。
這事堂堂正正，美國也無話可說，事情根本就和美國無關(guān)，它根本找不到任何理由。搞笑的是，美國還得繼續(xù)操作“人民幣升值”，這等于是幫中國推進(jìn)人民幣國際化。這人民幣國際化推進(jìn)，推走的都是美元的利益。我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家是明白這個(gè)道理的，不少人不支持人民幣升值。但美國政客不愿意聽，長久忽悠的就是這一套，要轉(zhuǎn)彎不容易，還是會(huì)一個(gè)勁說人民幣要升值。如果要搞個(gè)欺敵之策，應(yīng)該“極不情愿”地小小地升一點(diǎn)，痛苦得象是要崩潰，付出極大代價(jià)一樣。小小地升一點(diǎn)其實(shí)對(duì)貿(mào)易沒有啥影響，隨便就能消化，也炒不出資產(chǎn)泡沫。
退一萬步說，美國人醒悟過來，開始操作人民幣貶值，那我們也不怕。中國沒有開放資本市場(chǎng)，也有反制的辦法。
人民幣匯率這事弄好了，能成為WTO談判這樣的經(jīng)典?？粗蕴?，讓步了，被痛罵。后來發(fā)現(xiàn)中國獲利極大，美國人犯了大錯(cuò)誤。WTO談判我認(rèn)為老朱讓步是有些多了，著急了，不過大局是對(duì)的，最后還是大勝。人民幣匯率，我認(rèn)為其實(shí)是不用升值的，現(xiàn)在看著是要升一點(diǎn)，這是讓步，可能是和美國人談久了給點(diǎn)面子。不過如果人民幣國際化操作好了，大局就不錯(cuò)。
最終能不能勝利，還是要看操作。加入WTO了，得好好利用機(jī)會(huì)搞出口，各個(gè)產(chǎn)業(yè)要爭(zhēng)氣，不要被反對(duì)的人言中產(chǎn)業(yè)一個(gè)個(gè)完蛋。最后操作得算不錯(cuò)。人民幣國際化這個(gè)操作，也要爭(zhēng)氣，真的把貿(mào)易額轉(zhuǎn)過去，份額越占越多。同時(shí)，升值這個(gè)讓步，不能讓多了，國內(nèi)不能搞出資產(chǎn)泡沫。三句話：搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，搞到全球去，用人民幣搞。
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