前言：節(jié)后以來(lái)不銹鋼價(jià)格迎來(lái)開門紅，不銹鋼期貨以及原料價(jià)格接連走高。貿(mào)易商信心高漲，補(bǔ)貨積極性較強(qiáng)，然元宵過(guò)后市場(chǎng)大幅下跌，貿(mào)易商集中拋貨，恐慌情緒蔓延，2-3月份均處于下跌通道運(yùn)行。在目前情況下，鉻礦廠大面積檢修停產(chǎn)，鉬鐵、鎳鐵價(jià)格不穩(wěn)，第二季不銹鋼管型材價(jià)格能否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？下游需求能否好轉(zhuǎn)？筆者從價(jià)格、庫(kù)存、宏觀等方面簡(jiǎn)要分析。
一、價(jià)格方面
1、圓鋼：第一季度，青山盤價(jià)304圓鋼價(jià)格15420元/噸，跌1680元/噸；316L圓鋼價(jià)格26700元/噸，跌2300元/噸；德龍304圓鋼價(jià)格15300元/噸，跌1700元/噸；316L圓鋼價(jià)格24800元/噸，跌1800元/噸。1月內(nèi)由于疫情感染高峰以及臨近春節(jié)市場(chǎng)整體需求不足，不銹鋼及原材料價(jià)格整體價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)穩(wěn)定。在1月底，鉬鐵價(jià)格從29.71萬(wàn)元/噸爆漲到39.25萬(wàn)元/噸，由此反饋到不銹鋼價(jià)格上，2月初316L價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲1800元/噸。然節(jié)后下游市場(chǎng)恢復(fù)速度較慢，市場(chǎng)需求難以得到支撐，不銹鋼終端產(chǎn)品堆積，外貿(mào)需求減少 ，原材料價(jià)格受到不銹鋼終端需求不足倒逼影響，鉬鐵及鎳鐵價(jià)格在隨之持續(xù)走低。進(jìn)入2月上旬，不銹鋼價(jià)格受下游市場(chǎng)及供給過(guò)剩雙重影響持續(xù)走低，其中316L價(jià)格受影響最為明顯，累計(jì)跌幅達(dá)5200元/噸。2月國(guó)內(nèi)不銹鋼需求始終無(wú)法支撐不銹鋼供給速度，由此3月部分鋼廠調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行了一定程度的減產(chǎn)，300系不銹鋼3月總產(chǎn)量12.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.97%，同比減少22.63%，其中同比減產(chǎn)在200系不銹鋼和400系不銹鋼中幅度最大，但是面對(duì)無(wú)法釋放需求的下游市場(chǎng)和年后就已經(jīng)在不斷堆積的庫(kù)存，此種程度的減產(chǎn)依舊杯水車薪。貿(mào)易商反饋進(jìn)入2月后市場(chǎng)整體成交有明顯下降趨勢(shì)，面對(duì)不斷下跌的不銹鋼價(jià)格，供需雙方進(jìn)入了博弈階段，下游市場(chǎng)補(bǔ)貨意愿持續(xù)走低，貿(mào)易商的資金壓力迫使貿(mào)易商倒掛200-500元/噸拋貨，然而出貨情況依舊不容樂觀，在3月末市場(chǎng)庫(kù)存雖有一定程度緩解但是依舊處于高位。
2、線材：如上圖，線材市場(chǎng)一季度整體價(jià)格以跌為主。青山以及德龍鋼廠總體跌幅在1800-2100左右，其中青山304線材累計(jì)跌1900，316L線材累計(jì)跌1800；德龍304線材累計(jì)跌1900，316L線材累計(jì)跌2100。1月中下旬原料價(jià)格強(qiáng)力拉漲，尤其是鉬鐵等原料價(jià)格漲幅較為明顯，節(jié)前備貨預(yù)期下，成材端跟隨原料價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，然節(jié)后持續(xù)拉漲導(dǎo)致下游多恐高，需求遲遲未見釋放，導(dǎo)致貿(mào)易商集中拋貨，恐慌情緒蔓延下，價(jià)格接連走弱。鋼廠方面，2月份多集中復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端大幅度增加，下游企業(yè)受到資金緊張等影響，計(jì)劃以少量多次進(jìn)行采購(gòu)。進(jìn)入3月份，外圍風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊導(dǎo)致主導(dǎo)性鋼廠被迫下調(diào)盤價(jià)，大宗商品價(jià)格多數(shù)回吐，不銹鋼期貨接連下跌，壓制現(xiàn)貨價(jià)格倒掛拋貨?；仡檨?lái)看，總體需求難言較大起色，下游從“恢復(fù)從不急預(yù)期”到“需求不足”，本質(zhì)還是庫(kù)存高位、成本支撐走弱影響。
3、無(wú)縫管：2023年第一季度市場(chǎng)TP304φ108*4 均價(jià)19900-23700元/噸左右，環(huán)比2022年第四季度增長(zhǎng)1%，同比減少6%。1月份由于鉬鐵等原料端的強(qiáng)勢(shì)拉漲，316L資源漲勢(shì)過(guò)大，雖帶動(dòng)部分市場(chǎng)情緒，但下游對(duì)高價(jià)接受乏力，成交似乎并未有明顯改善。2月及3月因原料端大幅跳水，青山不斷刷出低價(jià)，無(wú)法為管材價(jià)格提供較強(qiáng)支撐性,管廠為適應(yīng)市場(chǎng)行情，進(jìn)行跟跌，故低價(jià)搶跑現(xiàn)象極為明顯且頻繁?；仡櫪麧?rùn)方面，由于到貨成本高位，廠家為維護(hù)前期訂單以及利潤(rùn)修復(fù)，盡量選擇暫穩(wěn)報(bào)價(jià)，但行情膠著，廠家為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，低庫(kù)存運(yùn)行為主。
4、焊管：2023年第一季度304φ108*4均價(jià)17700-18300元/噸，環(huán)比2022年第四季度增長(zhǎng)3%，同比減少11.2%。年初焊管因原料端上調(diào)，卷板材料強(qiáng)勢(shì)拉漲，故焊管316L資源水漲船高，而304方面跟漲幅度較小，后期做了一定補(bǔ)漲。但因管材價(jià)格過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，交易多停留于詢價(jià)階段，廠商多反饋出貨壓力較大。2月中旬至3月末，鎳鉬等原料跌勢(shì)不斷，不銹鋼期貨盤面持續(xù)示綠，市場(chǎng)信心受挫。雖下游項(xiàng)目依次恢復(fù)，成交較年前有所好轉(zhuǎn)，但大多是按需采買，多數(shù)貿(mào)易商及下游仍抱有暫緩觀望態(tài)度?？紤]到后期行情并不明朗，少有利好因素加持。
二、庫(kù)存方面
1、圓鋼：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年第一季度國(guó)內(nèi)18家不銹鋼廠棒材總產(chǎn)量46.37萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.63%，同比減少13.5%；其中200系產(chǎn)量2萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.07%，同比增加14.29%；300系40.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少27.85%，同比減少14.28%；400系3.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.8%，同比減少13.5%。1月份受到疫情影響多數(shù)鋼廠因工人不能及時(shí)到崗，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，減持動(dòng)作均有提前現(xiàn)象。2月份鋼廠多數(shù)訂單急需交付，排產(chǎn)計(jì)劃有增加。3月份因下游需求整體處于低迷狀態(tài)，鋼廠庫(kù)存高位，產(chǎn)量出現(xiàn)的小幅度下滑。
2、線材：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年第一季度國(guó)內(nèi)18家不銹鋼廠線材總產(chǎn)量41.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.26%，同比減少8.36%；其中200系產(chǎn)量11.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.25%，同比減少3.44%；300系26.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.25%，同比減少10.98%；400系4.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.49%，同比減少3.99%。1月份多數(shù)鋼廠提前檢修放假，產(chǎn)量出現(xiàn)一定下滑。2月份庫(kù)存處于季度內(nèi)高峰，主要因?yàn)槟旰髲?fù)工復(fù)產(chǎn)，部分訂單交付。然3月份受到原料端價(jià)格持續(xù)走弱影響，線材鋼廠訂單急劇下滑，尤其是外貿(mào)訂單沖擊明顯，多數(shù)鋼廠產(chǎn)量有所調(diào)整，多減產(chǎn)消化庫(kù)存為主。
三、預(yù)測(cè)
從第一季度的走勢(shì)來(lái)看，2023年的開局并不理想，接二連三的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，加劇了國(guó)內(nèi)不銹鋼管型材價(jià)格下跌。從宏觀方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息不斷，使得資-本市-場(chǎng)投資情緒降溫，大宗商品進(jìn)入了去杠桿周期。庫(kù)存方面，不銹鋼鋼廠年后雖有減產(chǎn)動(dòng)作，但對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，仍是杯水車薪，社庫(kù)以及廠庫(kù)庫(kù)存均處于高位水平。后疫情時(shí)代需求遲遲未見明顯的起色，一季度呈現(xiàn)旺季不旺尷尬局面。原料方面，鎳鐵、鉬鐵、鉻大幅度走跌后，已有部分鉻礦企業(yè)開始大面積停產(chǎn)檢修來(lái)應(yīng)對(duì)較差行情，但整體庫(kù)存高位，中長(zhǎng)期而言原料仍面臨一定的下行壓力。綜合以上，棒線鋼廠以及不銹鋼管廠均處于去庫(kù)消化周期，價(jià)格將從大幅度下調(diào)期進(jìn)入筑底震蕩期，可遇見第二季度市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇，同時(shí)交易邏輯上也會(huì)從交易現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)變交易預(yù)期，整個(gè)第二季度會(huì)在需求證偽的窗口期反復(fù)驗(yàn)證，但中線行情存在較大的不確定性，預(yù)計(jì)第二季度不銹鋼管型材價(jià)格筑底震蕩運(yùn)行。
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